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    財務(wù)公司行業(yè)規(guī)模范文

    時間:2023-09-17 14:52:45

    序論:在您撰寫財務(wù)公司行業(yè)規(guī)模時,參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野,小編為您整理的7篇范文,希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情,引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。

    財務(wù)公司行業(yè)規(guī)模

    第1篇

    【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司;金融服務(wù);金融創(chuàng)新

    當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了跨國大集團(tuán)擔(dān)任全球經(jīng)濟(jì)活動主角的時代。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司以其母公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為軸心涉足金融行業(yè),將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本有機(jī)結(jié)合、促進(jìn)其相互滲透,成為了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。國際經(jīng)驗表明,以產(chǎn)融結(jié)合為特征的財務(wù)公司是大企業(yè)發(fā)展成熟的產(chǎn)物,也是眾多大型企業(yè)在國際化經(jīng)營過程中降低運(yùn)營成本和風(fēng)險的需要。

    一、我國財務(wù)公司的含義和功能定位

    我國的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司是內(nèi)部型企業(yè)附屬財務(wù)公司,通常由重點(diǎn)大型企業(yè)申請,集團(tuán)成員投資入股,經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立,業(yè)務(wù)受銀監(jiān)會管理監(jiān)督。2004年8月,銀監(jiān)會頒發(fā)了新的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》,賦予了財務(wù)公司全新的功能定位:以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的,為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

    二、我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀

    1.我國財務(wù)公司的現(xiàn)有規(guī)模

    我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司自1987年東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司作為全國首家財務(wù)公司成立以來,規(guī)模不斷擴(kuò)大,目前總數(shù)超過100家,資產(chǎn)規(guī)模過萬億。一批實力雄厚的行業(yè)領(lǐng)頭羊,資產(chǎn)規(guī)模已遠(yuǎn)超國內(nèi)其他中小股份制銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。

    2.我國財務(wù)公司市場在發(fā)展中存在的問題

    1)在政策法規(guī)方面存在問題

    ①資金來源比較單一。這一問題是目前財務(wù)公司發(fā)展的最大障礙。新《辦法》規(guī)定,財務(wù)公司不允許從其集團(tuán)外吸收存款。公司資金來源主要仍是成員單位的存款,然而本集團(tuán)內(nèi)部資金終究有限。同時,新《辦法》也未允許財務(wù)公司直接向商業(yè)銀行借款融資。②業(yè)務(wù)范圍受限。新《辦法》取消了財務(wù)公司“為集團(tuán)成員單位產(chǎn)品提供消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃”、“對成員單位進(jìn)行股權(quán)投資”的業(yè)務(wù)。這使得財務(wù)公司從“有限社會化”回到了“完全內(nèi)部化”,限制了財務(wù)公司的投資渠道,使得其資產(chǎn)和收入結(jié)構(gòu)十分單一。③《辦法》取消了財務(wù)公司“境外外匯借款業(yè)務(wù)”。隨著企業(yè)集團(tuán)紛紛開展擴(kuò)大其海外業(yè)務(wù),形成了許多家成員單位創(chuàng)匯與用匯不屬于同一企業(yè)法人的情況,企業(yè)集團(tuán)迫切需要財務(wù)公司為其提供外匯業(yè)務(wù)的金融服務(wù)手段。④服務(wù)對象過窄。新《辦法》未將“股東單位”納入服務(wù)范圍。在實際操作中,財務(wù)公司與股東單位存在資本紐帶,向與集團(tuán)主業(yè)相關(guān)性較低的股東單位提供服務(wù)可以達(dá)到避免產(chǎn)業(yè)過于集中、分散金融風(fēng)險的目的。四,實際操作與政策不符。財務(wù)公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu),卻要求其繳納保證存款準(zhǔn)備金,而繳納了準(zhǔn)備金后,財務(wù)公司申請再貸款業(yè)務(wù)卻一直難獲批準(zhǔn);此外,統(tǒng)貸統(tǒng)還,雙重征稅,財務(wù)公司重復(fù)納稅的問題始終未得到有關(guān)部門的解決。

    2)對集團(tuán)依賴性較強(qiáng)

    作為企業(yè)集團(tuán)附屬金融機(jī)構(gòu),財務(wù)公司對所在集團(tuán)的依賴性相當(dāng)大,其業(yè)務(wù)規(guī)模取決于集團(tuán)經(jīng)營規(guī)模,集團(tuán)經(jīng)營的良性循環(huán)與否直接決定財務(wù)公司的興衰成敗。在實際運(yùn)作中,公司的決策也往往是集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)者意圖的體現(xiàn)。

    3)整體發(fā)展不平衡

    主要體現(xiàn)在規(guī)模實力相差懸殊。在全國財務(wù)公司中,規(guī)模最大的中油財務(wù)公司,總資產(chǎn)已超過1000億元。相比之下,規(guī)模最小的四聯(lián)財務(wù)公司,總資產(chǎn)僅1.17億元(目前已經(jīng)重組);前者是后者的 1000倍。

    4)自身經(jīng)營管理中存在的問題

    行業(yè)整體水平有待提高。我國財務(wù)公司目前在信息技術(shù)水平上與發(fā)展多年的國內(nèi)銀行相比,還處于絕對的劣勢。迄今為止,只有五礦財務(wù)公司等少數(shù)企業(yè)完成了“集中結(jié)算”信息系統(tǒng)的建設(shè)。此外,行業(yè)中復(fù)合型高端人才也很少。

    三、我國財務(wù)公司的發(fā)展策略

    1.我國財務(wù)公司未來發(fā)展趨勢展望

    在我國,與國外發(fā)達(dá)國家相比,財務(wù)公司在中國還有巨大的發(fā)展空間,作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分,將會為推動經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮不可替代的作用。未來的財務(wù)公司應(yīng)該遵循逐步市場化的發(fā)展趨勢,成為一個由集團(tuán)企業(yè)為主發(fā)起的(或者控股的)股權(quán)多元化的金融公司。業(yè)務(wù)渠道不再完全限制于行業(yè)之內(nèi),而是實現(xiàn)部分市場化,平等地參與市場競爭。

    從行業(yè)內(nèi)部情況看,伴隨著財務(wù)公司第二次創(chuàng)業(yè)的展開和推進(jìn),未來規(guī)模較大的財務(wù)公司憑借身資本實力,可能發(fā)展成為以財務(wù)公司為主體、擁有多種金融子公司的金融控股公司,有的甚至可能往產(chǎn)業(yè)銀行方向發(fā)展(在我國也存在集團(tuán)下屬銀行的模式,如華夏銀行、光大銀行);規(guī)模中等或偏小的財務(wù)公司則可能發(fā)展成為業(yè)務(wù)綜合型或?qū)I(yè)型的財務(wù)公司。

    2.現(xiàn)階段我國財務(wù)公司的發(fā)展策略

    現(xiàn)階段,財務(wù)公司可以從如下幾方面謀求發(fā)展:一,明確自身自己。財務(wù)公司的價值只有在為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)的過程中才能真正體現(xiàn)出來。對于財務(wù)公司而言,拋開為集團(tuán)服務(wù)這個主業(yè),希望通過開展面向公眾的普通金融服務(wù)而獲得更多收入和利潤,這將是舍本逐末。如果財務(wù)公司盲目地向這些方向發(fā)展,就是等于放棄了自身優(yōu)勢,并面臨極大的政策風(fēng)險。二,發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,進(jìn)行金融創(chuàng)新。財務(wù)公司應(yīng)立足企業(yè)集團(tuán)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn),考慮如何借助金融工具與集團(tuán)其它部門(尤其是營銷部門)通力協(xié)作,不斷創(chuàng)新出符合客戶需求的金融產(chǎn)品。三,吸引戰(zhàn)略投資者、組建合資財務(wù)公司。財務(wù)公司資金來源單一是現(xiàn)階段限制其發(fā)展的最大問題。引入外資不失為一個能使規(guī)模迅速擴(kuò)大的有效途徑。根據(jù)規(guī)定,外國金融機(jī)構(gòu)同中國金融機(jī)構(gòu)可以在中國境內(nèi)合資經(jīng)營財務(wù)公司。通過與吸引境外戰(zhàn)略投資者,不僅引進(jìn)了先進(jìn)的管理模式、經(jīng)驗和人才,還優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)了資金實力。同時,合資的財務(wù)公司將作為大型企業(yè)集團(tuán)跨出國門、躋身世界500強(qiáng)必不可少的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]徐兆飛:中西方財務(wù)發(fā)展過程及展望[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)(下半月),2008年第12期.

    第2篇

    關(guān)鍵詞:財務(wù)公司;制約因素;經(jīng)營目標(biāo)

    中圖分類號:F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1672-3198(2009)01-0231-01

    1 財務(wù)公司發(fā)展制約因素分析

    1.1 宏觀因素

    (1)國家政策因素。

    目前我國財務(wù)公司制度存在著制度的變動、滯后和缺位等問題。

    ①整體政策多變,市場定位和業(yè)務(wù)范圍不斷在調(diào)整變化。

    ②當(dāng)前政策滯后

    當(dāng)前的很多政策滯后,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足財務(wù)公司的需求。

    (2)金融行業(yè)因素――財務(wù)公司與商業(yè)銀行的競爭

    ①財務(wù)公司與商業(yè)銀行不處在一個同等的競爭平臺上。

    ②財務(wù)公司不同于商業(yè)銀行,但監(jiān)管部門較多套用對商業(yè)銀行的監(jiān)管模式來監(jiān)管財務(wù)公司,較少考慮財務(wù)公司的個性。

    1.2 集團(tuán)公司因素

    財務(wù)公司依托于集團(tuán),和集團(tuán)發(fā)展息息相關(guān),集團(tuán)運(yùn)作好,則財務(wù)公司的作用可以充分發(fā)揮,反之,則受到制約。

    (1)集團(tuán)公司規(guī)模。

    從財務(wù)公司的單個資產(chǎn)規(guī)模來看,排名前五的財務(wù)公司,其所屬集團(tuán)公司均屬大型國企集團(tuán),中石油、中電力、中海油、中石化、寶鋼等大型集團(tuán)公司的財務(wù)公司發(fā)展規(guī)模始終走在前列。

    從財務(wù)公司整個行業(yè)來看,財務(wù)公司資產(chǎn)與集團(tuán)公司資產(chǎn)規(guī)模具有顯著線性相關(guān)性,其相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.931,由此可知,財務(wù)公司的規(guī)模受制于集團(tuán)公司規(guī)模。

    (2)集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)背景

    擁有財務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)涉及領(lǐng)域遍及石化、能源、電力、鋼鐵、冶金、航空航天、汽車、機(jī)械、電子、紡織等30多個行業(yè)和部門,但是財務(wù)公司中發(fā)展最好的行業(yè)是石油化工行業(yè)和能源電力行業(yè)。其次是軍工行業(yè)和流通貿(mào)易行業(yè)。

    究其根源,在很大程度上是由于集團(tuán)公司的行業(yè)規(guī)模的影響。

    1.3 財務(wù)公司內(nèi)部因素

    (1)經(jīng)營理念因素――創(chuàng)新觀念和能力不足。

    由于財務(wù)公司在中國的行業(yè)年齡還不足20年(從1987年中國第一家財務(wù)公司成立至今),且是我國一種新型的產(chǎn)融結(jié)合的金融組織形式。因此,其可借鑒的歷史經(jīng)營理念不多,我們今天見到的很多政策指導(dǎo)都來源于國外財務(wù)公司的發(fā)展經(jīng)驗。這些寶貴的經(jīng)驗引入國內(nèi),還需要一定的時間來內(nèi)化,而目前我們正處于這樣一個階段,因此,經(jīng)營理念的不成熟正是當(dāng)前一段時間內(nèi)制約財務(wù)公司發(fā)展的一大因素。

    (2)人才因素,管理水平不高

    大多數(shù)財務(wù)公司本身人員少,金融專業(yè)素質(zhì)不齊,公司從業(yè)人員中很大一部分來自企業(yè),金融方面的人就更少。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

    ①缺乏專業(yè)人才,人員素質(zhì)參差不齊,制約財務(wù)公司效益和效率的提高;

    ②人員結(jié)構(gòu)不合理,致使管理水平不高。

    ③專業(yè)化團(tuán)隊建設(shè)、梯次配備有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

    2 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的經(jīng)營目標(biāo)體系

    2.1 被動目標(biāo)

    (1)總體目標(biāo)。

    總體目標(biāo)也就是財務(wù)公司發(fā)展的最終目的。這也是當(dāng)今理論界與實務(wù)界爭議最大的問題之一。在此,本文擬從理論和實務(wù)兩個方面分別說明。

    ①從理論上看

    財務(wù)公司的產(chǎn)業(yè)性和企業(yè)性決定了財務(wù)公司要以利潤最大化作為經(jīng)營目標(biāo),如果不以利潤最大化為目標(biāo),則財務(wù)公司就失去了發(fā)展的可能,從長遠(yuǎn)看,必然就沒有成長的空間。

    財務(wù)公司的管理性和金融性決定了財務(wù)公司要以為企業(yè)提供金融服務(wù),提高企業(yè)集團(tuán)使用效率為目標(biāo),如果不是這樣,則財務(wù)公司就失去了生存的根本,失去了存在的意義。

    因此,財務(wù)公司即要以為企業(yè)提供金融服務(wù)為目標(biāo),又要以實現(xiàn)財務(wù)公司自身的利潤最大化為目標(biāo),二者缺一不可,相輔相成,企業(yè)要實現(xiàn)二者之間的權(quán)衡。

    我們的結(jié)論是,應(yīng)該在為集團(tuán)公司提供財務(wù)管理服務(wù)的基礎(chǔ)上,追求財務(wù)公司本身的發(fā)展和利潤最大化。

    ②從實務(wù)中看

    在李秉成博士于2006年9月份開展的全國范圍內(nèi)財務(wù)公司發(fā)展問卷調(diào)查中,有48家財務(wù)公司參與了被調(diào)查,其中認(rèn)為目標(biāo)是“為集團(tuán)公司提供財務(wù)管理服務(wù)”的占10.42%,認(rèn)為是“在為集團(tuán)公司提供財務(wù)管理服務(wù)的基礎(chǔ)上,追求財務(wù)公司本身的發(fā)展和利潤最大化”的占83.33%,認(rèn)為目標(biāo)是“既要追求財務(wù)公司本身的發(fā)展和利潤最大化,又要為集團(tuán)公司提供財務(wù)管理服務(wù)”的占6.25%。

    這些都足以說明“在為集團(tuán)公司提供財務(wù)管理服務(wù)的基礎(chǔ)上,追求財務(wù)公司本身的發(fā)展和利潤最大化”已經(jīng)成為當(dāng)前中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的發(fā)展不可否認(rèn)的經(jīng)營目標(biāo)。

    不論是為企業(yè)集團(tuán)實現(xiàn)金融服務(wù),還是實現(xiàn)財務(wù)公司自身的利益最大化,都是為了財務(wù)公司自身的長久發(fā)展,都是為了自己。

    可以說,總體目標(biāo)是財務(wù)公司生存的總目的。

    (2)分步目標(biāo)。

    分步目標(biāo)也就是在確立總體目標(biāo)的前提下,財務(wù)公司應(yīng)該具體努力的小方向。我們認(rèn)為財務(wù)公司的分步目標(biāo)按其業(yè)務(wù)功能分為以下四個方面:結(jié)算中心、投資融資中心和信息服務(wù)中心。

    ①財務(wù)公司要努力成為集團(tuán)公司的結(jié)算中心

    財務(wù)公司通過成立專門機(jī)構(gòu)開展內(nèi)部結(jié)算和存貸業(yè)務(wù),使資金的結(jié)算通道方便、快捷,降低財務(wù)管理成本。同時穩(wěn)定集團(tuán)成員單位在財務(wù)公司的存款,將各成員單位的閑置資金、沉淀資金集中起來,統(tǒng)一調(diào)度。

    ②財務(wù)公司應(yīng)成為企業(yè)集團(tuán)的籌資投資管理中心

    企業(yè)的暫時閑置資金,歸集后除了以財務(wù)公司貸款形式在內(nèi)部實現(xiàn)余缺調(diào)劑外,還需要財務(wù)公司發(fā)揮其投資功能進(jìn)行資源配置,投資于各種金融品種或股權(quán),取得更多的收益。如財務(wù)公司可以利用自身的多種金融手段,對集團(tuán)暫時閑置的資金進(jìn)行運(yùn)作,還可以配合集團(tuán)戰(zhàn)略性擴(kuò)張,來收購或持有一些公司的股權(quán),從而充分發(fā)揮財務(wù)公司里的財務(wù)金融專家的核心作用。

    籌資和融資,是大企業(yè)對財務(wù)公司的普遍性基本金融需求,也是財務(wù)公司所需的功能之一。財務(wù)公司應(yīng)利用集團(tuán)內(nèi)部的短期及長期資金集聚來培育集團(tuán)內(nèi)部的資本市場,利用資金拆借、融資租賃、發(fā)行金融債券等金融手段和金融工具,拓寬集團(tuán)外部的融資渠道,來滿足集團(tuán)多層資金的需求。

    參考文獻(xiàn)

    第3篇

    我國的財務(wù)公司是為了配合國有經(jīng)濟(jì)體制改革,作為組建大型企業(yè)集團(tuán)試點(diǎn)的配套政策產(chǎn)生。自1987年央行正式批準(zhǔn)設(shè)立第一家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司至今,我國的財務(wù)公司已有二十余年的歷史,并已由初建時期的較小規(guī)模、較單一品種經(jīng)營,發(fā)展到如今的實力日益強(qiáng)大、業(yè)務(wù)范圍日趨合理、規(guī)范。截至2013年年底,我國共有企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司逾170家,表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模超過4萬億元,是銀監(jiān)會成立之初的8倍,所有者權(quán)益3500億元,資本實力是2003年的9倍多;平均資本充足率28%,不良資產(chǎn)率為0.11%。

    而作為一類重要而特殊的金融機(jī)構(gòu),財務(wù)公司一直受到監(jiān)管部門的專業(yè)監(jiān)管。在發(fā)展過程中,監(jiān)管部門對其功能定位也幾經(jīng)調(diào)整。由強(qiáng)調(diào)提供金融服務(wù)到中長期金融服務(wù)再到資金集中及財務(wù)管理服務(wù),投資業(yè)務(wù)由快速發(fā)展到剝離到再次恢復(fù)。2014年《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法(修訂稿)》的出臺,表明監(jiān)管部門對財務(wù)公司的職責(zé)定位予以明確,將財務(wù)公司服務(wù)范圍限定于集團(tuán)內(nèi)部成員單位,重點(diǎn)發(fā)揮其資金集中及財務(wù)管理服務(wù)職能。

    1.國內(nèi)財務(wù)公司監(jiān)管環(huán)境分析

    (1)監(jiān)管政策不斷完善,規(guī)范財務(wù)公司發(fā)展。財務(wù)公司行業(yè)經(jīng)過20余年的發(fā)展歷程,發(fā)展定位及監(jiān)管思路已經(jīng)明確,監(jiān)管部門先后印發(fā)了多項規(guī)章制度對財務(wù)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行規(guī)范,對財務(wù)公司合規(guī)發(fā)展起到積極作用。

    (2)監(jiān)管內(nèi)容逐步細(xì)化到業(yè)務(wù)操作層面,有效規(guī)范財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。財務(wù)公司屬于混業(yè)經(jīng)營,受多個主管部門監(jiān)管。而且,財務(wù)公司行業(yè)具有其特殊性,其依托不同產(chǎn)業(yè)集團(tuán),在業(yè)務(wù)操作層面可能會出現(xiàn)這樣那樣的問題。為此,監(jiān)管部門已針對投資、發(fā)行金融債券、委托業(yè)務(wù)出臺了專門的制度文件,以規(guī)范業(yè)務(wù)操作及風(fēng)險,有利于財務(wù)公司業(yè)務(wù)的規(guī)范化開展。

    (3)金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管進(jìn)一步深化,有助于促進(jìn)財務(wù)公司健康發(fā)展。監(jiān)管部門深化金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管,對財務(wù)公司建立了風(fēng)險評價指標(biāo)體系,并根據(jù)評價結(jié)果對財務(wù)公司在市場準(zhǔn)入、非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等方面采取不同的監(jiān)管安排。實施分類管理,業(yè)務(wù)審批逐步放開,財務(wù)公司可在滿足監(jiān)管條件后進(jìn)行多樣化經(jīng)營。

    (4)混業(yè)經(jīng)營特性導(dǎo)致面臨多個主管部門的監(jiān)管。對財務(wù)公司行業(yè)的監(jiān)管主要由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)實施。為了給集團(tuán)成員單位提供綜合的金融產(chǎn)品和服務(wù),監(jiān)管部門賦予了財務(wù)公司混業(yè)經(jīng)營的資質(zhì)。在我國金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管大背景下,其混業(yè)經(jīng)營的特性決定了會面臨多方監(jiān)管,包括銀監(jiān)會、人行、保監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局等多個政府主管部門。

    (5)參照銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管過于嚴(yán)格。由于企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司在我國金融體系中所占比重相對較小,因此對其監(jiān)管主要參照銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行,專門針對財務(wù)公司出臺的制度辦法相對較少。財務(wù)公司服務(wù)范圍局限于集團(tuán)內(nèi)部成員單位,相對于面向社會公眾的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),面臨的客戶信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險相對較小,從而使得財務(wù)公司面臨著相對嚴(yán)格的政策監(jiān)管。

    2.現(xiàn)階段財務(wù)公司行業(yè)發(fā)展前景分析

    (1)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為財務(wù)公司加快發(fā)展帶來戰(zhàn)略機(jī)遇?!笆濉奔敖窈笠欢螘r期,我國將加速進(jìn)入工業(yè)化中后期,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。貫徹國務(wù)院國資委提出的中央企業(yè)“十二五”發(fā)展總體思路中“做強(qiáng)做優(yōu)中央企業(yè)、培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)”的核心目標(biāo),企業(yè)集團(tuán)間兼并重組加快,具有國際知名品牌及核心競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)將得到較快發(fā)展,企業(yè)集團(tuán)的數(shù)量和規(guī)模將進(jìn)一步得到壯大,進(jìn)而為企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的發(fā)展帶來戰(zhàn)略機(jī)遇。

    (2)金融體制改革和人民幣國際化進(jìn)程為財務(wù)公司業(yè)務(wù)拓展提供空間。我國將進(jìn)一步深化金融體制改革,加快發(fā)展多層次資本市場,提高直接融資占比,穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革,擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算,逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換,這將為財務(wù)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式,推進(jìn)外幣資金集中,拓展國際業(yè)務(wù)的深度和廣度提供空間。同時,財務(wù)公司作為與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為直接、緊密的金融機(jī)構(gòu),有望獲得更多的監(jiān)政策傾斜,從而將獲取更大的業(yè)務(wù)空間。

    (3)利率市場化一方面對財務(wù)公司傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn),另一方面,對財務(wù)公司構(gòu)建市場化產(chǎn)品定價機(jī)制,參與市場競爭,推動產(chǎn)品創(chuàng)新起到積極作用。財務(wù)公司的產(chǎn)品和服務(wù)與銀行等金融機(jī)構(gòu)存在同質(zhì)性,但其“服務(wù)集團(tuán)”的定位決定了其產(chǎn)品定價與市場定價會存在偏差。自2013年7月20日起,人行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,利率市場化進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。利率市場化的推進(jìn)一方面會收窄財務(wù)公司利差,對財務(wù)公司傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)。另一方面,利率市場化也有助于財務(wù)公司構(gòu)建市場化的產(chǎn)品定價機(jī)制,提升其利率趨勢分析決策能力,有助于推動財務(wù)公司依賴與集團(tuán)內(nèi)部成員單位之間的關(guān)系優(yōu)勢,挖掘成員單位潛在需求,進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。

    (4)外匯業(yè)務(wù)的逐步放開有利于財務(wù)公司外匯業(yè)務(wù)的開展?!笆濉逼陂g,國資委鼓勵中央企業(yè)“走出去”,著力打造具有國際競爭力的跨國企業(yè)集團(tuán)。隨著大型企業(yè)集團(tuán)“走出去”步伐的加快,對境外融資、外匯資金集中管理、境內(nèi)外資金一體化管理的需求更加迫切。為此,外管局通過新規(guī)、開展試點(diǎn)等措施積極提供支持。外匯業(yè)務(wù)的逐步放開有利于財務(wù)公司發(fā)揮外匯管理職能,對于打通境內(nèi)外資金管理屏障,降低集團(tuán)財務(wù)成本,提高資金收益、規(guī)避匯率風(fēng)險起到積極作用。

    二、現(xiàn)有監(jiān)管環(huán)境下財務(wù)公司面臨的發(fā)展瓶頸

    根據(jù)上述分析,財務(wù)公司依托集團(tuán)的特性決定了其會隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展不斷壯大,但同時國際金融市場的不確定性、利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)以及大型跨國企業(yè)集團(tuán)“走出去”過程中對境內(nèi)外資金一體化管理的需求又對其提出了一定的挑戰(zhàn),也對目前的監(jiān)管政策造成一定的影響。在目前的監(jiān)管環(huán)境下,財務(wù)公司的發(fā)展面臨著以下幾方面的瓶頸。

    第4篇

    財務(wù)公司行業(yè)近年來發(fā)展迅猛,已成為大型企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合和多元化經(jīng)營的重要平臺。對于商業(yè)銀行而言,這一方面對其傳統(tǒng)經(jīng)營業(yè)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn),在加速企業(yè)存款同業(yè)化的同時,還導(dǎo)致結(jié)算、貸款和投行業(yè)務(wù)的大量流失;另一方面又危中有機(jī),財務(wù)公司受制于監(jiān)管政策及自身經(jīng)營能力的局限性,需借助商業(yè)銀行滿足集團(tuán)的綜合金融服務(wù)需求。本文分析了財務(wù)公司的運(yùn)營特征及整體發(fā)展趨勢,結(jié)合其差異化需求探討了未來銀財合作的4種策略。

    【關(guān)鍵詞】

    財務(wù)公司;特征;策略

    0 引言

    從1987年第一家財務(wù)公司成立至今,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對財務(wù)公司的功能定位進(jìn)行了多次調(diào)整。2004年出臺的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》明確規(guī)定,財務(wù)公司是以加強(qiáng)資金集中管理和提高資金使用效率為目的,為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu),除了存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保、票據(jù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù),還允許其開展融資租賃、保險、債券發(fā)行和承銷、有價證券及金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。

    1 財務(wù)公司行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    目前,全國開業(yè)經(jīng)營或取得開業(yè)許可的財務(wù)公司近170家,較2004年增幅超過一倍。截至2012年末,全行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模約3.2萬億元,2012年實現(xiàn)利潤總額461億元,所服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模超過30萬億元,涉及電力、汽車、電子電器、鋼鐵、機(jī)械制造、建筑建材、交通運(yùn)輸、軍工、煤炭、貿(mào)易、石油化工、有色金屬等多個行業(yè)。

    2 財務(wù)公司的瓶頸

    受功能定位所限,財務(wù)公司普遍面臨一系列發(fā)展瓶頸。資金來源方面,財務(wù)公司的長期可用資金以資本金及成員單位存款為主,需向人民銀行上繳大量存款準(zhǔn)備金(存款準(zhǔn)備金率比大型銀行低5%),跨境資金、上市公司資金的集中管理存在制度;資金投放方面,自營和委托貸款限于成員單位,新設(shè)財務(wù)公司貸款投放規(guī)模要接受人民銀行的窗口指導(dǎo),長、短期投資規(guī)模分別不能超過凈資產(chǎn)的30%和40%;除此之外,財務(wù)公司不能直接參與資金支付清算、不得開展離岸業(yè)務(wù),新設(shè)財務(wù)公司初期的投資牌照限于國債等安全性較高的品種。諸此種種制度約束使得財務(wù)公司的經(jīng)營發(fā)展一直面臨突破監(jiān)管的內(nèi)在沖動。

    3 財務(wù)公司運(yùn)營模式的行業(yè)特征

    3.1 盈利能力

    與商業(yè)銀行相似,財務(wù)公司收入的主要來源是利息收入,但各行業(yè)盈利能力存在顯著差距。煤炭、汽車和軍工行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最高,鋼鐵、貿(mào)易等行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最低,最大可相差兩倍。

    相比于商業(yè)銀行,財務(wù)公司行業(yè)整體盈利能力較低,主要由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其功能定位的限定和業(yè)務(wù)范圍的約束導(dǎo)致,其首要目標(biāo)是在保障安全性、流動性的基礎(chǔ)上充分發(fā)揮其降本增效的功能。同時,財務(wù)公司業(yè)務(wù)的開展受到集團(tuán)所處行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)的影響,例如交通運(yùn)輸、建筑建材和機(jī)械制造等盈利能力較低的行業(yè)其財務(wù)公司利潤率較低。在這些約束條件下,財務(wù)公司盈利能力的提升主要依賴于:一是通過提高資金歸集率等方式拓展資金來源,放大杠桿;二是結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,提高中間業(yè)務(wù)收入占比,改善資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;三是減少集團(tuán)對財務(wù)公司資金投放的行政性干預(yù),推進(jìn)業(yè)務(wù)管理的市場化改革,增強(qiáng)財務(wù)公司作為金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力。

    3.2 運(yùn)營特點(diǎn)及發(fā)展趨勢

    3.2.1職能從資金管理向司庫管理逐步轉(zhuǎn)變

    資金管理是財務(wù)公司可持續(xù)發(fā)展的根本。財務(wù)公司行業(yè)2011年平均資金歸集率為49.3%(全口徑),集團(tuán)所屬行業(yè)之間和行業(yè)內(nèi)部均存在顯著差異,未來財務(wù)公司資金集中度仍有很大提升空間,將有助于改善財務(wù)公司盈利能力。2012年12月,國家外匯管理局在京滬兩地開展了跨境資金集中管理試點(diǎn),跨國經(jīng)營的企業(yè)集團(tuán)可以通過財務(wù)公司歸集境內(nèi)外成員的外匯資金,并實現(xiàn)集團(tuán)境內(nèi)外資金雙向互通,給財務(wù)公司提高資金集中度和外匯資金使用效率提供了政策支持。目前已有中糧、五礦、中化等13家貿(mào)易、交通運(yùn)輸、電子電器行業(yè)的跨國公司參與試點(diǎn),未來跨境資金管理還將向更多財務(wù)公司敞開大門。

    隨著產(chǎn)融結(jié)合的不斷深化,企業(yè)集團(tuán)掌握的金融資源、資產(chǎn)趨于多元化,對財務(wù)公司的需求從單純的資金管理衍生為統(tǒng)籌集團(tuán)金融資源的司庫管理。作為國內(nèi)第一家提出司庫建設(shè)的企業(yè)集團(tuán),中石油以財務(wù)公司為平臺,通過制度設(shè)計、流程優(yōu)化和系統(tǒng)集成,實現(xiàn)集團(tuán)結(jié)算、融資、投資、風(fēng)險管理、決策支持等5大模塊的集中管理。為保持體制穩(wěn)定性,中石油未將資金管理從財務(wù)部職能中剝離,采用的是財務(wù)部主導(dǎo)下的司庫管理模式。然而,在GE、BP和Shell等跨國公司的管理實踐中,司庫可直接參與項目決策,并根據(jù)不同類型的項目確定資金成本、融資方式和投資結(jié)構(gòu),這將是未來我國企業(yè)集團(tuán)司庫管理的發(fā)展方向。

    3.2.2業(yè)務(wù)范圍從產(chǎn)權(quán)鏈向產(chǎn)業(yè)鏈延伸

    財務(wù)公司的服務(wù)對象限于集團(tuán)內(nèi)部成員單位,其資金來源和投放均以產(chǎn)權(quán)鏈為紐帶,但可以為成員單位產(chǎn)品銷售的下游客戶提供買方信貸、消費(fèi)信貸和融資租賃,從而將融資服務(wù)延伸至集團(tuán)外部。目前,這種基于供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式在汽車行業(yè)財務(wù)公司開展較為廣泛,通過向經(jīng)銷商、購車人提供多元化融資方案,有力促進(jìn)了汽車銷量的提升。

    3.2.3資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化

    財務(wù)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以貸款和存放同業(yè)為主,這是利息收入的主要來源,同時監(jiān)管機(jī)構(gòu)對投資規(guī)模與凈資產(chǎn)掛鉤的政策限制了財務(wù)公司投資占比的增長。除了長期應(yīng)收租賃款外,隨著電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的推廣使用,財務(wù)公司通過全流程管理集團(tuán)所有商業(yè)票據(jù)資源并有效控制整體風(fēng)險,例如海爾財務(wù)公司已經(jīng)實現(xiàn)全部1180家供應(yīng)商的電子票據(jù)支付。因此,財務(wù)公司票據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模仍將持續(xù)增加,轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和賣出回購業(yè)務(wù)可以使其利用持有票據(jù),及時融入外部資金,緩解流動性壓力。同時,信用證、參與信托受益權(quán)買入返售將進(jìn)一步增加財務(wù)公司表外資產(chǎn)。

    4 銀財合作策略

    4.1 資金短缺型

    電力行業(yè)財務(wù)公司貸款投放壓力較大,鋼鐵、貿(mào)易、有色金屬、建筑建材和交通運(yùn)輸行業(yè)資金集中度不高,財務(wù)公司負(fù)債經(jīng)營能力較低,資金較為短缺。同時,新設(shè)財務(wù)公司由于受到人民銀行信貸投放額度的窗口指導(dǎo)限制,成員單位需要依賴財務(wù)公司以外的融資渠道。雖然集團(tuán)可以通過高負(fù)債經(jīng)營解決資金需求,但央企資產(chǎn)負(fù)債率在年底等關(guān)鍵時點(diǎn)面臨國資委考核要求,需要控制在一定范圍以內(nèi)。

    針對這一類財務(wù)公司,可以嘗試對接打包資產(chǎn)類業(yè)務(wù)幫助集團(tuán)實現(xiàn)較低成本的高效融資作為合作切入點(diǎn)。例如,信貸投放、同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等常規(guī)產(chǎn)品向財務(wù)公司及集團(tuán)提供即時融資,還可以買入返售信托受益權(quán)等創(chuàng)立三方模式提供中長期資金。

    4.2 投資偏好型

    煤炭、石油化工和通信行業(yè)財務(wù)公司現(xiàn)金充裕,具有相對較強(qiáng)的投資沖動,但迫于自身功能定位及監(jiān)管要求,除了提供系統(tǒng)內(nèi)成員單位使用外,閑置資金主要投向安全性、流動性較高的資產(chǎn)。汽車行業(yè)具有明顯的投資偏好,主要方式是通過參股或控股汽車金融公司、汽車保險公司深化集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合。

    商業(yè)銀行可以與這一類財務(wù)公司開展合作,幫助財務(wù)公司在政策范圍內(nèi)實現(xiàn)資金由系統(tǒng)內(nèi)向系統(tǒng)外投放的合理突破。除了提供理財產(chǎn)品、債券分銷等傳統(tǒng)的投資渠道,還可通過撮合交易的方式為財務(wù)公司尋找滿足其風(fēng)險收益要求的投資項目。例如,在房地產(chǎn)、建材等信貸規(guī)模受控的投向上,嘗試采用銀財信合作為項目提供“類銀團(tuán)”式結(jié)構(gòu)化融資安排。

    4.3 供應(yīng)鏈融資型

    財務(wù)公司供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行造成沖擊的同時存在合作機(jī)遇。制造業(yè)財務(wù)公司供應(yīng)鏈融資主要面向下游經(jīng)銷商和終端用戶,但目前在汽車行業(yè)以外的財務(wù)公司開展較少;大唐、國電等電力行業(yè)財務(wù)公司嘗試以核心企業(yè)信用為基礎(chǔ)為電煤供應(yīng)、電力設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù),但融資對象限于成員單位。

    商業(yè)銀行可以根據(jù)集團(tuán)主業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋情況,與財務(wù)公司合作開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。首先,以財務(wù)公司同業(yè)授信為核心,可為集團(tuán)成員單位提供票據(jù)、信用證等貿(mào)易融資類產(chǎn)品;其次,以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為切入點(diǎn),財務(wù)公司主要服務(wù)成員單位和下游終端,商業(yè)銀行負(fù)責(zé)服務(wù)財務(wù)公司無法滿足融資需求的非成員單位類優(yōu)質(zhì)鏈屬企業(yè)(尤其是上游企業(yè)),為其量身定做供應(yīng)鏈融資方案,并充分利用集團(tuán)所屬核心企業(yè)的信用支持,以及集團(tuán)與這些鏈屬企業(yè)之間長期合作的交易數(shù)據(jù)支撐;再次,利用財務(wù)公司的融資租賃牌照,可以開展通道類業(yè)務(wù),在形成應(yīng)收租賃款的同時通過無追索保理買斷,為資信較好、風(fēng)險可控的成員單位提供間接融資。

    4.4 跨境運(yùn)作型

    2012年底跨境資金集中管理試點(diǎn)是服務(wù)企業(yè)走出去的重要舉措,財務(wù)公司無疑將成為未來集團(tuán)跨境資本運(yùn)作的資金池和信息港。今年以來,三星、華彬集團(tuán)等在華外資企業(yè)開始探討設(shè)立財務(wù)公司加強(qiáng)跨境資金管理的可行性,越來越多的外資企業(yè)會將北京和上海作為其全球資金運(yùn)營管理中心。

    這一類財務(wù)公司對全球現(xiàn)金管理和境內(nèi)外聯(lián)動服務(wù)能力提出了較高要求。一方面,應(yīng)加快系統(tǒng)研發(fā),推出適應(yīng)財務(wù)公司跨境資金管理需求的產(chǎn)品功能,對資金跨境流動提供實時額度管理及信息監(jiān)管,實現(xiàn)海外賬戶資金的可視性;另一方面,結(jié)合企業(yè)資金流、信息流和物流需求,提供交易便利,并在外匯資金保值增值、跨境銀團(tuán)、跨境并購、境外發(fā)債等方面開展全面合作。

    5 結(jié)語

    受成立時間、風(fēng)險偏好、集團(tuán)管控能力和主業(yè)多元化等因素的影響,每個行業(yè)財務(wù)公司個體存在差異,因此本文研究只能粗略說明不同行業(yè)之間財務(wù)公司運(yùn)營模式的基本特點(diǎn),由此提出的銀財關(guān)系策略需要根據(jù)具體營銷對象而加以調(diào)整,不斷發(fā)掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn),實現(xiàn)銀財合作共贏。

    第5篇

    關(guān)鍵詞:財務(wù)公司 超效率DEA 行業(yè)差異 區(qū)域差異

    財務(wù)公司又稱金融公司,是為企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù),隸屬于大型集團(tuán)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。我國的財務(wù)公司都是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的,其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金,促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司是我國企業(yè)體制改革和金融體制改革的產(chǎn)物,設(shè)立財務(wù)公司有利于激發(fā)企業(yè)活力,盤活企業(yè)內(nèi)部資金,增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的融資能力,對促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型起到重要作用。通過財務(wù)公司效率研究,可為財務(wù)公司投融資能力及經(jīng)營效率提升指明方向。目前,有的學(xué)者采用超效率DEA模型對上市公司、保險公司、銀行的經(jīng)營效率進(jìn)行分析,也有的學(xué)者將超效率DEA模型應(yīng)用于競爭力、創(chuàng)新績效的研究;對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率分析方面,劉金蘭,胡靜(2007)曾采用CCR-DEA模型對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司相對效率進(jìn)行過分析,但目前使用超效率DEA模型分析企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率問題尚屬空白。本文采用超效率DEA模型對98家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司進(jìn)行研究,分析各財務(wù)公司的效率差異,以及行業(yè)差異、地區(qū)差異對財務(wù)公司效率的影響,通過對比分析,為企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率提升提供參考。

    一、超效率DEA模型

    DEA的CCR模型將決策單元分為兩類:有效和無效。其缺點(diǎn)是對于多個同時有效的決策單元無法進(jìn)一步評價比較。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型,其基本思想是:在對該決策單元進(jìn)行效率評價時,將其排除在決策單元參考集外。對于DEA有效決策單元,超效率模型將其生產(chǎn)前沿面進(jìn)行重新計算推移,使得最終計算出的效率值大于經(jīng)典CCR模型效率值;而對于非有效的決策單元的效率值并不會發(fā)生變化,評價結(jié)果與CCR模型是一致的。即:超效率DEA模型能夠區(qū)分出DEA有效單元之間的差異,能夠?qū)λu價的決策單元進(jìn)行有效排序。其求解方程如下:

    其中,Xj表示第j家財務(wù)公司的投入;Yj表示第j家財務(wù)公司的產(chǎn)出;θ為規(guī)劃目標(biāo)值,(λj≥0,j=1,2,...n)為規(guī)劃決策變量,S+和S-為松弛變量向量。

    二、樣本及指標(biāo)選取

    本文以98個企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司為研究對象,構(gòu)建決策單元(DMU)。DEA法進(jìn)行效率分析可采用兩種導(dǎo)向:一種是投入主導(dǎo)型,另一種是產(chǎn)出主導(dǎo)性。對于財務(wù)公司而言,對投入要素的控制遠(yuǎn)比產(chǎn)出要素控制容易。因此,本文對財務(wù)公司進(jìn)行效率研究采用投入主導(dǎo)型。本文采用2010-2011年數(shù)據(jù),使用DEA超效率模型進(jìn)行效率分析,本文分析所用數(shù)據(jù)均來源于《中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司年鑒》及各企業(yè)集團(tuán)年報。

    投入―產(chǎn)出指標(biāo)選取方法有很多,本文采用常用的增值法進(jìn)行指標(biāo)選取。本文選擇的投入指標(biāo)為:從業(yè)人數(shù)和資產(chǎn)額,從業(yè)人數(shù)是反映人力資源的指標(biāo),資產(chǎn)額是反映資本投入的指標(biāo),按照古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,上述兩個指標(biāo)基本能反映基本要素投入;基于數(shù)據(jù)可得及可靠性考慮,將主營收入及利潤選為產(chǎn)出指標(biāo)。

    三、財務(wù)公司超效率實證分析

    以98家企業(yè)集團(tuán)為研究對象,采用超效率DEA模型,在規(guī)模報酬不變的假設(shè)下,進(jìn)行超效率分析,以此判斷各財務(wù)公司的資源配置能力。

    (一)財務(wù)公司超效率分析。采用98家財務(wù)公司2010-2011年數(shù)據(jù),使用超效率DEA模型進(jìn)行效率分析,取2010年和2011年財務(wù)公司效率平均值為企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率值,各財務(wù)公司效率結(jié)果見表1。

    分析表1,可知:

    1.財務(wù)公司超效率分布不均勻。98家財務(wù)公司效率在0.3-0.4之間出現(xiàn)的頻率最大;98家財務(wù)公司超效率平均值為0.45,變異系數(shù)為0.68;最大值為2.67,最小值為0.03。各財務(wù)公司之間差距較大,財務(wù)公司超效率分布不均勻。

    2.中央企業(yè)財務(wù)公司效率優(yōu)勢明顯。超效率值大于1.00的財務(wù)公司有3家,分別是三江航天集團(tuán)財務(wù)公司、中電投財務(wù)公司和中船重工財務(wù)公司,該3家企業(yè)集團(tuán)均屬中央企業(yè);在效率前10名的企業(yè)集團(tuán)中,央企占90%,國企占100%,無民營企業(yè)或外資企業(yè)進(jìn)入前10名。民營企業(yè)集團(tuán)性質(zhì)的財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好的是萬向財務(wù)公司,效率值為0.63,排名第16名。

    (二)行業(yè)差異分析。根據(jù)《中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司年鑒》分類方法,對98家財務(wù)公司進(jìn)行行業(yè)分類,主要分為電力、電子電器、鋼鐵、機(jī)械制造、建筑建材、交通運(yùn)輸、軍工、貿(mào)易、煤炭、汽車、石油化工、有色金屬、其他等13個行業(yè)。取行業(yè)內(nèi)所有財務(wù)公司效率值的平均值為該行業(yè)財務(wù)公司效率值。分析可知,軍工行業(yè)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好,其效率值為0.76,電子電器和汽車行業(yè)財務(wù)公司超效率表現(xiàn)較差,其效率值為0.31。見表2。超效率排前3名的行業(yè)分別為:軍工、電力及鋼鐵,超效率排后3名的行業(yè)分別為:電力電子、汽車及機(jī)械制造。壟斷性行業(yè)財務(wù)公司效率明顯占優(yōu),而競爭激烈、開放程度高的行業(yè)的財務(wù)公司效率明顯處于劣勢。軍工、電力及鋼鐵行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)規(guī)模龐大,而電力電子、汽車、機(jī)械制造行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)規(guī)模相對較小。筆者認(rèn)為,規(guī)模大的企業(yè)集團(tuán),集團(tuán)各成員單位關(guān)聯(lián)交易多,業(yè)務(wù)量大,資金流動快,有助于拉動集團(tuán)財務(wù)公司效率;壟斷性集團(tuán)依托其市場壟斷地位,有著良好的企業(yè)效益,資金流動速度快,推動集團(tuán)財務(wù)公司效率提升。

    (三)區(qū)域差異分析。將我國地域分為東、中、西、東北4個區(qū)域,東部地區(qū):北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山東、廣東、海南;中部地區(qū):山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南;西部地區(qū):內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆;東北地區(qū):遼寧、吉林、黑龍江。取各區(qū)域內(nèi)所有財務(wù)公司效率值的平均值為該區(qū)域財務(wù)公司效率值,分析可知,中部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好,效率值為0.55,東部地區(qū)財務(wù)公司效率次之,西部和東北部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)較差。見表3。筆者認(rèn)為,西部和東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后,企業(yè)集團(tuán)規(guī)模小、較分散,且主要分布煤炭、電子電器等行業(yè),從而造成西部和東北部地區(qū)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司效率低;中部地區(qū)財務(wù)公司超效率之所以超過東部地區(qū),是因為三江航天集團(tuán)財務(wù)公司的效率突出,對中部地區(qū)財務(wù)公司整體效率有較大抬升作用,若僅計算中部地區(qū)除三江航天集團(tuán)財務(wù)公司外的財務(wù)公司的效率平均值,其效率值為0.38,在此前提下,中部、西部及東北地區(qū)的財務(wù)公司效率巧合的一致。筆者認(rèn)為,東部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)最好,是因為大型企業(yè)集團(tuán),尤其是中央企業(yè)集團(tuán)大部分集中在東部地區(qū),且東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢、金融發(fā)展環(huán)境等明顯優(yōu)于其他地區(qū),這都成為東部地區(qū)財務(wù)公司效率表現(xiàn)好的促生因素。

    四、啟示與建議

    我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司已有20余年的歷史,為集團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要作用。但目前我國100余家財務(wù)公司效率各異,且呈現(xiàn)出行業(yè)及區(qū)域差異化特征。為提升財務(wù)公司經(jīng)營效率,主要建議如下:

    一是現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建。明確財務(wù)公司與集團(tuán)之間的關(guān)系,構(gòu)建清晰的現(xiàn)代企業(yè)制度,減少集團(tuán)干預(yù),給予財務(wù)公司發(fā)展的自由空間,保障財務(wù)公司滿足集團(tuán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及自身成長的雙重需要。

    二是拓寬資金獲取渠道。財務(wù)公司實現(xiàn)高效率需要較大的資金規(guī)模作支撐,建議財務(wù)公司加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系,建立良好的溝通機(jī)制,積極引進(jìn)銀行貸款支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時注意加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)互動,及時將集團(tuán)閑置資金拆除,以此提升集團(tuán)資金使用效率。

    三是加強(qiáng)金融創(chuàng)新。財務(wù)公司要在“立足集團(tuán),以集團(tuán)服務(wù)為主”的原則下,根據(jù)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn),加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,增加新的業(yè)務(wù)品種,滿足集團(tuán)發(fā)展的全面需求,真正成為集團(tuán)發(fā)展的綜合性金融服務(wù)中心。

    四是注重高素質(zhì)人才隊伍建設(shè)。市場經(jīng)濟(jì)條件下,“理性人”對利潤有偏好,相對于銀行、證券等金融機(jī)構(gòu),財務(wù)公司因其特殊性難獲得優(yōu)質(zhì)的人才,而現(xiàn)代企業(yè)的競爭歸根到底是人的競爭,建議財務(wù)公司制定有效的激勵機(jī)制,以富有競爭力的待遇吸引優(yōu)質(zhì)人才,提升財務(wù)公司經(jīng)營效率。

    五是加強(qiáng)國際合作交流。國外財務(wù)公司已有100余年歷史,有著豐富的建設(shè)運(yùn)營經(jīng)驗,建議財務(wù)公司加強(qiáng)國際交流合作,積極學(xué)習(xí)西方先進(jìn)管理經(jīng)驗,結(jié)合自身實際,積極探索適合自己的發(fā)展道路。

    參考文獻(xiàn):

    第6篇

    【關(guān)鍵詞】 鐵路改革; 財務(wù)公司; 資金管理

    中圖分類號:F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1004-5937(2014)09-0086-05

    一、引言

    2013年8月19日,《國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》。據(jù)悉,更具體的鐵路投融資體制改革方案已經(jīng)上報至國務(wù)院。國務(wù)院發(fā)展研究中心近期提出的“383”改革方案總報告中,也建議鐵路領(lǐng)域要開放投資,打破壟斷,引入民間資本,建立更加開放的市場體系促進(jìn)競爭。選擇一批發(fā)展?jié)摿^大、業(yè)務(wù)邊界清晰、適合于成立干線公司的項目,率先引入外部投資或者直接上市融資,同時進(jìn)行其他市場化的融資試點(diǎn),保障鐵路建設(shè)投資穩(wěn)定增長。

    2013年11月1日,鐵總發(fā)行“2013年第六期中國鐵路建設(shè)債券”,發(fā)行規(guī)模共200億元。截至此次債券招標(biāo)前,全年以來,鐵總已經(jīng)發(fā)行5期鐵路建設(shè)債券,并且全部集中于下半年,共計1 000億元。有專業(yè)人士指出,根據(jù)已披露的數(shù)據(jù),已開工鐵路項目要完工至少還需要30 000億元。結(jié)合鐵路建設(shè)任務(wù)和鐵路債務(wù)來看,鐵路投融資改革迫在眉睫。

    二、鐵路資金集中管理模式現(xiàn)狀

    目前,鐵路資金管理采取的是資金結(jié)算中心的模式,資金結(jié)算中心是鐵路局的資金管理部門,自20世紀(jì)90年代中期成立以來,經(jīng)過不斷完善,業(yè)務(wù)上已形成一套較為成熟的內(nèi)部資金管理體系。在發(fā)揮資金的整體效益、有效地降低資金成本、提高資金的使用效率等方面作出了巨大的貢獻(xiàn)。

    1998年,根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機(jī)構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實施方案的通知》(〔1998〕126號文)中“為加強(qiáng)鐵道結(jié)算中心的管理,規(guī)范其業(yè)務(wù)活動”的精神,中國人民銀行下發(fā)了《中國人民銀行、鐵道部關(guān)于加強(qiáng)鐵道結(jié)算中心管理的通知》(銀發(fā)〔1998〕526號)①,通知第五條中規(guī)定,鐵道資金結(jié)算中心嚴(yán)禁辦理金融業(yè)務(wù)。由于受到業(yè)務(wù)范圍的限制,大量資金缺乏有效的創(chuàng)效渠道。隨著鐵路投融資改革的進(jìn)一步深入,對提高資金使用效率,更好地發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢,提出了新的要求。

    鐵路財務(wù)管理如何創(chuàng)新管理,順應(yīng)改革發(fā)展的要求,特別是以財務(wù)管理為中心的資金管理應(yīng)如何更好地服務(wù)于改革,實現(xiàn)資金集約化管理,是擺在鐵路財務(wù)管理者面前的新課題。

    三、財務(wù)公司管理模式

    成立鐵路財務(wù)公司,立足企業(yè)集團(tuán)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn),充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系,培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能,是實現(xiàn)鐵路系統(tǒng)產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。

    (一)財務(wù)公司簡介

    1.什么叫做財務(wù)公司

    在我國,財務(wù)公司是指依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》設(shè)立,由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的,具有法人資格的公司,其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金,是以中長期金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

    財務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受銀監(jiān)會管理監(jiān)督。在服務(wù)對象上,由于中國的財務(wù)公司都附屬于大型企業(yè)集團(tuán),因此,中國財務(wù)公司一般都是以其企業(yè)集團(tuán)公司、內(nèi)部單位作為服務(wù)重點(diǎn)。

    企業(yè)集團(tuán)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法登記,以資本為聯(lián)結(jié)紐帶、以母子公司為主體、以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范,由母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。

    2.財務(wù)公司的特點(diǎn)

    (1)經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,不能延伸到集團(tuán)公司以外的企業(yè)。財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu),主要是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

    財務(wù)公司的業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保和等一般銀行業(yè)務(wù),還可以經(jīng)人民銀行批準(zhǔn),開展證券、信托投資等業(yè)務(wù)。

    (2)對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)。財務(wù)公司的資金來源主要有兩個方面:一是由集團(tuán)公司和集團(tuán)公司成員投入的資本金;二是集團(tuán)公司成員企業(yè)在財務(wù)公司的存款。財務(wù)公司的資金主要用于為本集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持,少量用于與本集團(tuán)公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)無關(guān)的證券投資方面。

    (3)接受企業(yè)集團(tuán)和人民銀行的雙重監(jiān)管。財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu),因而其經(jīng)營活動必然受到集團(tuán)公司的監(jiān)督。同時,財務(wù)公司所從事的是金融業(yè)務(wù),其經(jīng)營活動必須接受人民銀行監(jiān)管。

    (4)堅持服務(wù)與效益相結(jié)合、服務(wù)優(yōu)先的經(jīng)營原則。作為大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的獨(dú)立法人,財務(wù)公司在經(jīng)營中應(yīng)處理好服務(wù)與效益的關(guān)系,以一定的投資、融資手段達(dá)到優(yōu)化集團(tuán)資源配置、改進(jìn)現(xiàn)金流的目的,努力實現(xiàn)財務(wù)公司利潤的最大化。

    3.財務(wù)公司的作用

    (1)運(yùn)用資金創(chuàng)效。財務(wù)公司可以充分地利用各成員單位平時閑置的資金,更有效地進(jìn)行企業(yè)資金管理;同時利用金融工具進(jìn)行各項投資,能夠為企業(yè)獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益。

    (2)降低資金成本。財務(wù)公司可以大大降低企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)費(fèi)用。由于財務(wù)公司在銀行的存款享受金融同業(yè)的優(yōu)惠存款利率,要大大高于金融機(jī)構(gòu)的存款利率,當(dāng)成員單位的資金集中存放時,就可產(chǎn)生巨大的規(guī)模效應(yīng),降低融資成本。

    (3)促進(jìn)集團(tuán)公司壯大。財務(wù)公司不僅辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù),而且根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn),增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的融資功能,促進(jìn)了集團(tuán)公司的發(fā)展壯大。

    (4)服務(wù)更為便捷。財務(wù)公司更加了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn),能夠更加及時地提供救急資金,更方便保證企業(yè)集團(tuán)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

    4.財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍

    財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍主要有:吸收成員單位3個月以上定期存款,發(fā)行財務(wù)公司債券;同業(yè)拆借;對成員單位辦理貸款及融資租賃,辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃;辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn);辦理成員單位的委托貸款及委托投資;有價證券、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資;承銷成員單位的企業(yè)債券;對成員單位辦理財務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢業(yè)務(wù);對成員單位提供擔(dān)保;境外外匯借款;中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

    (二)我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀

    財務(wù)公司作為非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu),是大企業(yè)資金司庫和商業(yè)信用管理的金融功能組織,其業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展,規(guī)模不斷擴(kuò)大,已經(jīng)成為一個舉足輕重的行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)國際化經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)。全球500強(qiáng)企業(yè)中有2/3以上都有自己的財務(wù)公司。美國通用電器每年40%以上的利潤來源于它的財務(wù)公司。我國的財務(wù)公司歷史雖然僅有二十幾年,但發(fā)展的速度較快。

    1.我國財務(wù)公司的現(xiàn)有規(guī)模

    我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司自1987年東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司作為全國首家財務(wù)公司成立以來,規(guī)模不斷擴(kuò)大,行業(yè)涉及能源、汽車、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)榷鄠€行業(yè),所有制結(jié)構(gòu)既包括國有企業(yè),也包括民營企業(yè)。目前國內(nèi)財務(wù)公司包括山西潞安、山西焦煤集團(tuán)、太鋼等在內(nèi),總數(shù)已達(dá)150多家,一些財務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)其他中小股份制銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。一些大型央企財務(wù)公司的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到我國中型商業(yè)銀行水平,以中石油旗下財務(wù)公司2011年底數(shù)據(jù)為例。

    中油財務(wù)公司:該公司總資產(chǎn)達(dá)5 034.85億元,吸收存款2 403.94億元,發(fā)放貸款及墊款1 721.86億元,實現(xiàn)凈利潤35.11億元。

    中海石油財務(wù)公司:為集團(tuán)成員提供68.9萬筆結(jié)算業(yè)務(wù),累計結(jié)算金額6.83萬億元,累計為集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊提供各種優(yōu)惠融資支持近5 000億元。直接協(xié)助成員單位降低融資成本20億元以上,累計實現(xiàn)利潤總額52.40萬元。

    目前,我國財務(wù)公司資產(chǎn)總額為1.83萬億元,凈資產(chǎn)總額近2 000億元,截至2011年末,全國財務(wù)公司行業(yè)累計實現(xiàn)利潤1 764億元。截至2012年年末,注冊資本達(dá)到及超過30億元的財務(wù)公司有16家,中石化財務(wù)公司注冊資本達(dá)100億元,中石油、國電、華能、華電、中國電力、中電投、中移動財務(wù)公司注冊資本高達(dá)50億元及以上。

    2.我國財務(wù)公司在發(fā)展中存在的問題

    (1)在政策法規(guī)方面的限制。一是資金來源比較單一。財務(wù)公司不允許從其集團(tuán)外吸收存款。公司資金來源主要仍是成員單位的存款,這一問題是目前財務(wù)公司發(fā)展的最大障礙。二是業(yè)務(wù)范圍受限,運(yùn)作空間有限。三是服務(wù)對象受限,主要對象為內(nèi)部集團(tuán)成員。

    (2)對集團(tuán)依賴性較強(qiáng)。作為企業(yè)集團(tuán)附屬金融機(jī)構(gòu),財務(wù)公司對所在集團(tuán)的依賴性相當(dāng)大,其業(yè)務(wù)規(guī)模取決于集團(tuán)經(jīng)營規(guī)模,集團(tuán)經(jīng)營的良性循環(huán)與否直接決定財務(wù)公司的興衰成敗。

    (3)自身經(jīng)營管理中存在的問題。行業(yè)整體水平有待提高。我國財務(wù)公司目前在信息技術(shù)水平上與發(fā)展多年的國內(nèi)銀行相比,還處于絕對的劣勢。此外,行業(yè)中復(fù)合型高端人才也很少。

    四、鐵路系統(tǒng)成立財務(wù)公司的可行性

    (一)財務(wù)公司的優(yōu)勢

    (1)從主要功能看,資金結(jié)算中心具有資金積聚、資金監(jiān)管和信息反饋的功能。財務(wù)公司則側(cè)重于資金融通,成立財務(wù)公司,可更好地服務(wù)于鐵路投融資 改革。

    (2)從利息收益角度看,資金結(jié)算中心在銀行的存款執(zhí)行人民銀行規(guī)定的利率,利息收益較低;財務(wù)公司可享受高于銀行存款利率的“金融同業(yè)利率”,可增加集團(tuán)資金整體收益。

    (3)財務(wù)公司作為具備獨(dú)立法人地位的非銀行金融機(jī)構(gòu),可通過投融資等手段達(dá)到集團(tuán)資源配置最佳。

    (二)某鐵路局資金結(jié)算中心與其他企業(yè)財務(wù)公司幾個指標(biāo)比較②

    指標(biāo)中涉及的數(shù)據(jù)均以某鐵路局資金結(jié)算中心數(shù)據(jù)為例(以下簡稱為資金結(jié)算中心)。

    ⒈資金歸集率的比較③

    從圖1可以看出,與山西焦煤財務(wù)公司和粵電財務(wù)公司相比,資金結(jié)算中心的資金歸集率比山西焦煤財務(wù)公司高出15.4個百分點(diǎn),與粵電財務(wù)公司基本持平。可見資金結(jié)算所得資金歸集量已具相當(dāng)?shù)囊?guī)模,符合財務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn)。

    ⒉吸收單位存款比較

    山西焦煤財務(wù)公司吸收存款108億元(年平均水平),2012年至2013年上半年資金結(jié)算中心吸收的內(nèi)部存款(含下屬公司),日均存款保持在250億元左右(圖2)。

    ⒊經(jīng)營情況比較

    從圖3中可以看出,資金結(jié)算中心的收入、利潤都已達(dá)到財務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn),銷售利潤率為84.44%。

    (三)財務(wù)公司涉稅問題及稅種、稅率

    有觀點(diǎn)認(rèn)為,成立財務(wù)公司會有加大企業(yè)集團(tuán)稅負(fù)的可能性,但采用中國上市公司1999—2010年的數(shù)據(jù)所做的實證分析結(jié)果表明,企業(yè)的避稅程度越高,非效率投資越嚴(yán)重。由此可知,即使從避稅的角度看,未必能夠提高企業(yè)集團(tuán)的效益,反而會使經(jīng)理人的投資決策包含機(jī)會主義行為,而非企業(yè)股東價值最大化目的。有學(xué)者測算,若金融業(yè)實施營改增,金融企業(yè)稅負(fù)總體將明顯下降,尤其體現(xiàn)在銀行業(yè)和保險業(yè),這就意味著稅負(fù)問題不應(yīng)當(dāng)成為影響財務(wù)公司成立的考量因素。

    因此,應(yīng)當(dāng)站在整個企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營管理的高度,全方位多角度地考慮成立財務(wù)公司問題。

    通常情況下,財務(wù)公司應(yīng)繳納的稅種主要涉及營業(yè)稅(5%)④、企業(yè)所得稅(25%)、城建稅及教育費(fèi)附加(5.675%)等。

    (四)從鐵路局層面分析

    無論從資金歸集率,還是從資金規(guī)模上看,鐵路局都已達(dá)到財務(wù)公司的標(biāo)準(zhǔn),可以出資成立財務(wù)公司,從而對全鐵路局的資金進(jìn)行更加合理有效的運(yùn)用管理,取得較高的資金收益。

    但是,實踐中資金結(jié)算中心資金運(yùn)作方式有限。鐵路總公司從資金安全角度考慮,對各鐵路局的資金結(jié)算中心在行業(yè)管理上采取較為穩(wěn)健的方式,一是目前暫不允許開展除定期外的其他業(yè)務(wù),這對資金收益產(chǎn)生了一定的影響。二是目前支持資金結(jié)算中心運(yùn)行的結(jié)算信息系統(tǒng)由鐵路總公司資金結(jié)算中心負(fù)責(zé)開發(fā)和系統(tǒng)維護(hù),資金數(shù)據(jù)管理權(quán)限在總公司資金結(jié)算中心。三是總公司資金結(jié)算中心對各鐵路局的資金擁有統(tǒng)一調(diào)配使用的權(quán)利,可通過銀行隨時劃撥鐵路局資金結(jié)算中心的資金。(這一功能已通過銀行系統(tǒng) 測試)。

    因此,從目前來看,在鐵路局層面成立財務(wù)公司還需協(xié)調(diào)解決包括上述在內(nèi)的諸多問題。

    (五)從鐵路總公司層面分析

    總公司資金結(jié)算中心從內(nèi)部管理、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持、資金規(guī)模、人員配置等方面都已具備成立財務(wù)公司的條件。而鐵路發(fā)展對投融資的需求也為鐵路財務(wù)公司的成立提供了契機(jī)。

    據(jù)悉,早在2005年前后,原鐵道部資金中心就在考慮成立鐵路財務(wù)公司事宜,但由于當(dāng)時鐵路改革總體框架尚未形成等原因,成立財務(wù)公司的設(shè)想沒有 實現(xiàn)。

    隨著鐵路投融資改革的深入,在全路系統(tǒng)成立鐵路財務(wù)總公司,在此基礎(chǔ)上,各鐵路局成立分公司,立足企業(yè)集團(tuán)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn),充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系,培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能,是實現(xiàn)鐵路產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。

    (六)成立鐵路財務(wù)公司需履行的程序

    設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)經(jīng)過籌建和開業(yè)兩個階段。

    (1)申請籌建財務(wù)公司,由母公司向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會提出申請,并提交下列文件、資料:一是申請書;二是可行性研究報告;三是成員單位名冊及有權(quán)部門出具的相關(guān)證明資料;四是《企業(yè)集團(tuán)登記證》、申請人和其他出資人的營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件及出資保證;五是母公司法定代表人簽署的確認(rèn)上述資料真實性的證明文件。

    (2)申請財務(wù)公司開業(yè),經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會審批同意,申請人應(yīng)當(dāng)自收到批準(zhǔn)籌建文件起三個月內(nèi)完成財務(wù)公司的籌建工作,并向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會提出開業(yè)申請,同時提交下列文件:一是財務(wù)公司章程草案;二是財務(wù)公司經(jīng)營方針和計劃;三是財務(wù)公司股東名冊及其出資額、出資比例;四是法定驗資機(jī)構(gòu)出具的對財務(wù)公司股東出資的驗資證明;五是擬任職的董事、高級管理人員的名單、詳細(xì)履歷及任職資格證明材料;六是從業(yè)人員中擬從事風(fēng)險管理、資金集中管理的人員名單、詳細(xì)履歷;七是從業(yè)人員中從事金融、財務(wù)工作五年及五年以上有關(guān)人員的證明材料;八是財務(wù)公司業(yè)務(wù)規(guī)章及風(fēng)險防范制度;九是財務(wù)公司營業(yè)場所及其他與業(yè)務(wù)有關(guān)設(shè)施的資料;十是中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會要求提交的其他文件、資料。

    財務(wù)公司的開業(yè)申請經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)后,由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒發(fā)《金融許可證》并予以公告。財務(wù)公司憑《金融許可證》到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理注冊登記,領(lǐng)取《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》后方可開業(yè)。

    五、鐵路財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的方向

    財務(wù)公司要想健康發(fā)展,要走產(chǎn)融結(jié)合的道路,明確產(chǎn)融結(jié)合必須與企業(yè)主業(yè)密切相關(guān),最終目的是提升主業(yè)核心競爭力,否則,只能成為產(chǎn)業(yè)資本涉足金融資本,或者是企業(yè)經(jīng)營多元化。

    (一)海外財務(wù)公司的運(yùn)作經(jīng)驗

    (1)產(chǎn)融結(jié)合模式:這種模式的財務(wù)公司,均有一個顯著的特征:金融業(yè)務(wù)與公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)合緊密,財務(wù)公司配合集團(tuán)的戰(zhàn)略來定位自己的金融運(yùn)作,以強(qiáng)化集團(tuán)的競爭優(yōu)勢。如通用旗下的通用金融,1980—2000年間,GE金融的資產(chǎn)額從50億美元快速增長到3 700億美元,業(yè)務(wù)遍及42個國家和地區(qū),在此過程中,發(fā)展最快、占比最重的是與其主業(yè)聯(lián)系密切的為內(nèi)部子公司提供設(shè)備租賃和消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。

    (2)西門子的資金集中管理模式:西門子金融服務(wù)集團(tuán)(SFS)定位是西門子集團(tuán)的國際融資服務(wù)提供商,其特點(diǎn)是通過集約管理,把全球附屬企業(yè)的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)部匯總,以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。通過現(xiàn)金池對集團(tuán)成員在全球70家銀行、業(yè)務(wù)涵蓋25個幣種的2 500個銀行賬戶資金實現(xiàn)零余額管理。通過層層匯總至地區(qū)資金中心,最后產(chǎn)生一個全球凈流量。如為資金凈流入,則將資金拆出或投到資本市場;如為資金凈流出,則到資本市場融資進(jìn)行補(bǔ)充。

    (二)鐵路財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)采取的運(yùn)作模式

    鐵路財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》,將財務(wù)公司定位為企業(yè)集團(tuán)的“現(xiàn)金池”,為集團(tuán)提升資金管理服務(wù)。在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,根據(jù)自身特點(diǎn),以加強(qiáng)資金管理,提升企業(yè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效率為目標(biāo),將開展的金融業(yè)務(wù)與鐵路改革發(fā)展緊密結(jié)合,配合鐵路發(fā)展的整體戰(zhàn)略來定位自己的金融運(yùn)作,以強(qiáng)化集團(tuán)的競爭優(yōu)勢。由于財務(wù)公司在信息流、資金流等方面相對于產(chǎn)業(yè)鏈外部金融機(jī)構(gòu)而言具有不可比擬的優(yōu)勢,隨著鐵路投融資改革的不斷深入,鐵路財務(wù)公司成立后,在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方面應(yīng)有很大的上升空間。

    六、鐵路財務(wù)公司應(yīng)關(guān)注的風(fēng)險

    (一)定位不清的風(fēng)險

    2004年公布的銀監(jiān)會新辦法對財務(wù)公司的功能進(jìn)行了明確的定位:“以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理,提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的,為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)?!便y監(jiān)會明確表示,對財務(wù)公司的考核應(yīng)首先立足于為集團(tuán)節(jié)約和減少成本;其次才是風(fēng)險調(diào)劑后自身的資產(chǎn)回報率。

    因此,鐵路財務(wù)公司的功能定位是未來發(fā)展中面臨的主要問題,財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮內(nèi)部資本市場活力和優(yōu)勢,盤活存量,優(yōu)化增量,增強(qiáng)企業(yè)自我發(fā)展能力。

    (二)運(yùn)營規(guī)范性風(fēng)險

    中國資本市場設(shè)立以來,“關(guān)聯(lián)交易”經(jīng)常與“隧道挖掘”、“掏空”上市公司相連,部分企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立財務(wù)公司,母公司對旗下上市公司的資金實行集中管理,帶來了關(guān)聯(lián)交易的隱患。很多上市公司通過參股集團(tuán)財務(wù)公司,形成了上市公司、財務(wù)公司與集團(tuán)公司之間多重的關(guān)聯(lián)關(guān)系。這更使上市公司面臨財務(wù)和經(jīng)營的雙重風(fēng)險。

    2009年11月6日,深交所《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄》,向各上市公司征求意見,擬對涉及財務(wù)公司關(guān)聯(lián)存貸款等金融業(yè)務(wù)的信息披露予以規(guī)范,其中嚴(yán)格規(guī)定“上市公司的募集資金應(yīng)專戶存儲,不得存放于財務(wù)公司”、“上市公司存放于存在關(guān)聯(lián)關(guān)系財務(wù)公司的貨幣資金余額不得超過上市公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的5%”等條款。

    因此作為上市公司的母公司,在財務(wù)公司運(yùn)作中,應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格資金管理,合理規(guī)避此類風(fēng)險,不撞紅線。

    (三)利率市場化改革帶來的風(fēng)險

    2013年11月5日,央行的《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中提出了近期有序推進(jìn)利率市場化工作的任務(wù)⑤。其中一項為“推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易”,這一任務(wù)的推出,意味著金融市場存款端的市場化終于邁出關(guān)鍵性的一步。由于傳統(tǒng)金融企業(yè)以利差為主要盈利點(diǎn),利率的市場化不僅縮小了利差、息差,還帶來了利息的頻繁波動,因此,利率市場化將會給財務(wù)公司的經(jīng)營管理帶來一定的風(fēng)險。

    (四)其他風(fēng)險

    鐵路成立財務(wù)公司還面臨人才匱乏的風(fēng)險、市場風(fēng)險等,均是需要關(guān)注的問題。

    【參考文獻(xiàn)】

    第7篇

    我國財務(wù)公司存在的問題

    1.監(jiān)管政策與配套措施亟待完善

    (1)由于我國的金融市場發(fā)育還很不完善,而且對財務(wù)公司的準(zhǔn)入條件較低,而財務(wù)公司的資金來源于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,十分有限,從而限制了財務(wù)公司的發(fā)展和功能的發(fā)揮。

    (2)財務(wù)公司的資金運(yùn)用只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,主要向集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持,以推動企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。這不利于降低經(jīng)營風(fēng)險、提高資產(chǎn)質(zhì)量。

    (3)目前,政府對財務(wù)公司的限制較多,這既不利于擴(kuò)大資金來源、加強(qiáng)資金跨地區(qū)橫向流動,也不利于為集團(tuán)公司成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

    2.財務(wù)公司整體發(fā)展不平衡

    (1)規(guī)模實力懸殊較大。財務(wù)公司之間的規(guī)模與實力懸殊較大。全國規(guī)模最大的財務(wù)公司——中石油財務(wù)公司的資產(chǎn)已近1000億元,而規(guī)模最小的財務(wù)公司,總資產(chǎn)僅過億元。

    (2)經(jīng)營狀況差別較大。從財務(wù)公司的類別來看,處于不同行業(yè)的財務(wù)公司經(jīng)營狀況有較大的差別:一是經(jīng)營規(guī)模差別大,石油、化工、電力行業(yè)的財務(wù)公司由于集團(tuán)公司及財務(wù)公司自身的規(guī)模較大,實力較強(qiáng),金融服務(wù)的空間也大;二是經(jīng)營業(yè)績差別較大,電力、石油類財務(wù)公司經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定,而制藥、建材及貿(mào)易類的財務(wù)公司經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定。

    (3)業(yè)務(wù)開展的深度差別較大。一是同一業(yè)務(wù)開展的深度不一樣,主要是在業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性、效率、服務(wù)質(zhì)量、發(fā)揮作用等方面都有極大的不同;二是業(yè)務(wù)開展的廣度不一樣,業(yè)務(wù)品種齊全程度有差別。

    國內(nèi)外財務(wù)公司的比較

    1.自下而上的建制和發(fā)展的外部環(huán)境

    (1)國外財務(wù)公司受政府的限制較銀行受政府的限制要少,有些財務(wù)公司(如英國模式財務(wù)公司)本身就是為了規(guī)避政府對銀行的嚴(yán)格監(jiān)控而設(shè)立的。政府對財務(wù)公司一般實行資產(chǎn)負(fù)債管理,不進(jìn)行總量和規(guī)??刂?,這有利于財務(wù)公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新、提高資產(chǎn)質(zhì)量和資金效率。而我國在這方面恰恰相反,財務(wù)公司受政府的限制較銀行受政府的限制要多。

    (2)國外財務(wù)公司所處的金融市場環(huán)境較好,而且財務(wù)公司進(jìn)入金融市場幾乎不受限制,財務(wù)公司可以很方便地在金融市場開展融資活動,因此資金來源充足。而我國的金融市場發(fā)育還很不完善,并且對財務(wù)公司的準(zhǔn)入要求很低,資金來源于集團(tuán)公司內(nèi)部,資金嚴(yán)重不足,這也極大地限制了我國財務(wù)公司的發(fā)展和功能的發(fā)揮。

    (3)國外財務(wù)公司的資金運(yùn)用渠道較寬,不受地區(qū)和行業(yè)限制,如美國模式的財務(wù)公司主要是向經(jīng)銷商、最終用戶提供資金支持以促進(jìn)產(chǎn)品銷售,“拉動”附屬主體的發(fā)展。而我國財務(wù)公司的資金運(yùn)用只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,向集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持,以“推動”企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。這不利于降低經(jīng)營風(fēng)險、提高資產(chǎn)質(zhì)量。

    (4)國外的財務(wù)公司可以根據(jù)母公司發(fā)展的需要自主設(shè)立分支機(jī)構(gòu),而我國的財務(wù)公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)受到嚴(yán)格的控制,這既不利于擴(kuò)大資金來源、加強(qiáng)資金跨地區(qū)橫向流動,也不利于為集團(tuán)公司成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

    2.自身的素質(zhì)和管理水平較高

    (1)國外財務(wù)公司有近百年歷史,有一支業(yè)務(wù)能力很強(qiáng)的員工隊伍,積累了豐富的經(jīng)營經(jīng)驗。而我國財務(wù)公司成立的時間不長,尚處于初級發(fā)展階段,員工隊伍年輕,管理經(jīng)驗明顯不足,不能適應(yīng)公司發(fā)展的需要。

    (2)國外財務(wù)公司的資金實力遠(yuǎn)不如銀行,財務(wù)杠桿程度很高,在競爭激烈的情況下其還能夠生存下來并不斷壯大,這本身就有力地說明這些財務(wù)公司的素質(zhì)和管理水平很高,生存發(fā)展能力很強(qiáng)。例如,美國10大財務(wù)公司20世紀(jì)90年代中期的平均資產(chǎn)收益率達(dá)到12.7%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于周期銀行資產(chǎn)收益率的 0.4%,即為銀行資產(chǎn)收益率的32倍。這無疑是財務(wù)公司素質(zhì)高、管理水平高的最好證明。而我國財務(wù)公司由于對企業(yè)集團(tuán)的依附性很強(qiáng),其經(jīng)營狀況與集團(tuán)公司的狀況有很強(qiáng)的相關(guān)性,因而在客觀上不利于其經(jīng)營管理水平的提高。

    國內(nèi)財務(wù)公司的發(fā)展建議

    國內(nèi)外財務(wù)公司上述兩方面的差異,也正是我國財務(wù)公司目前存在問題的根本原因所在,因此,我們不難得出下述結(jié)論,即我國的財務(wù)公司要發(fā)展壯大,必須充分發(fā)揮其功能和作用,努力做好以下三個方面的工作:

    1.中央銀行應(yīng)積極改善財務(wù)公司的外部環(huán)境,為財務(wù)公司擴(kuò)大發(fā)展空間。首先,中央銀行要充分認(rèn)識財務(wù)公司發(fā)展的積極作用,把支持財務(wù)公司發(fā)展當(dāng)作分內(nèi)的工作。其次,充分體諒財務(wù)公司目前的困難處境,為財務(wù)公司排憂解難,放寬政策,取消對財務(wù)公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)、資金來源、資金運(yùn)用、分支機(jī)構(gòu)設(shè)立等方面的種種不合理限制。再次,積極培育金融市場,提高財務(wù)公司準(zhǔn)入要求,可考慮將財務(wù)公司定位為銀行外的不能吸收儲蓄的中短期集團(tuán)公司附屬融資機(jī)構(gòu),資金運(yùn)用以中短期融資為主,資金來源以吸收集團(tuán)公司內(nèi)企業(yè)存款、向銀行直接借款、發(fā)行財務(wù)公司債券三個渠道為主。這樣既考慮了普遍性,又符合國際慣例,也給予財務(wù)公司一定的自由度,突出財務(wù)公司作為一種金融機(jī)構(gòu)的特色。

    2.企業(yè)集團(tuán)應(yīng)重視和發(fā)揮財務(wù)公司的作用,高度重視財務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展中的戰(zhàn)略意義。除了提高認(rèn)識,集團(tuán)公司要從管理體制等多方面給予財務(wù)公司配合和支持。同時,以財務(wù)公司為主體,培育企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部金融服務(wù)體系,增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的金融運(yùn)作能力。

    3.財務(wù)公司要努力提高自身的素質(zhì)和管理水平,增強(qiáng)生存和發(fā)展能力。在外部環(huán)境一定的情況下,一個財務(wù)公司能否生存和不斷發(fā)展壯大,關(guān)鍵取決于該財務(wù)公司自身發(fā)展能力的強(qiáng)弱。因此,從這個意義上說,努力提高財務(wù)公司的素質(zhì)和管理水平具有重要的意義。財務(wù)公司一方面要加大宣傳力度,積極爭取當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)以及集團(tuán)公司和成員企業(yè)的大力支持,爭取盡早獲得一個較寬松的外部環(huán)境;另一方面,要在提高員工隊伍素質(zhì)、提高管理水平、提高金融服務(wù)質(zhì)量、搞好金融產(chǎn)品的創(chuàng)新等方面扎扎實實地做好工作,以切實增強(qiáng)自身的生存和發(fā)展能力。

     

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