時(shí)間：2023-06-08 15:46:34
序論：在您撰寫(xiě)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
「關(guān)鍵詞風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)管理
由于客觀世界的復(fù)雜多變，人類主觀認(rèn)識(shí)的局限性和信息收集的有限性和信息的不對(duì)稱（information asymmetry），企業(yè)賴以生存、發(fā)展的自然環(huán)境和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境均具有較大的不確定性（uncertainty）。正是這種不確定性的存在，一方面使得包括人類生活在內(nèi)的整個(gè)世界變得豐富多彩；另一方面使得人們無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)知未來(lái)，使包括企業(yè)在內(nèi)的所有組織都難以準(zhǔn)確地把握世間一切事物的運(yùn)動(dòng)規(guī)律及其相互聯(lián)系，并最終使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的未來(lái)實(shí)際結(jié)果可能偏差預(yù)期結(jié)果。同時(shí)，由于自然力的不規(guī)則運(yùn)動(dòng)或外力作用引起的自然災(zāi)害，以及因種種原因所引起的社會(huì)沖突乃至戰(zhàn)爭(zhēng)，再加上人們的過(guò)失行為等因素的存在，所有這些都將人們置身于一種不確定的自然和社會(huì)環(huán)境之中，使其面臨風(fēng)險(xiǎn)的威脅。
“隨著全國(guó)市場(chǎng)一體化和世界經(jīng)濟(jì)全球化的逐漸形成，不少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)卻因財(cái)務(wù)管理失敗而被財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所葬送。”（郭復(fù)初，2000）美國(guó)學(xué)者大衛(wèi)b.赫茨一針見(jiàn)血地指出研究和防范風(fēng)險(xiǎn)的重要性：明白了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，就是明白了關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)。加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容?！叭魏呜?cái)務(wù)專家都必須樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀，善于對(duì)自然和社會(huì)環(huán)境帶來(lái)的不確定性因素進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，有預(yù)見(jiàn)地采取各種防范措施，使可能遭受的損失盡可能降到最低限度?！保ㄓ嗑w纓，1996）
企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均是企業(yè)資金運(yùn)行過(guò)程中造成的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)企業(yè)的所有影響最終都將集中體現(xiàn)到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果方面，因此，必須將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理有機(jī)結(jié)合起來(lái)，并由此形成了一門新型管理領(lǐng)域——風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理（risk－based financial management），就是以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理，是企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理有機(jī)結(jié)合起來(lái)的一門新型管理領(lǐng)域。其關(guān)鍵在于，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門在組織、指導(dǎo)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，通過(guò)識(shí)別、測(cè)試企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本獲得最大安全保障，最終實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的管理目標(biāo)?！帮L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理”強(qiáng)調(diào)在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析等財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，必須系統(tǒng)、全面地識(shí)別、分析與測(cè)試財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取科學(xué)的方法防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)管理效果作出客觀評(píng)價(jià)。這一概念直觀地表明了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性特征，強(qiáng)調(diào)企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是一種風(fēng)險(xiǎn)性活動(dòng)，要求管理當(dāng)局在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)必須關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。同時(shí)，“風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理”強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理的結(jié)合，并將重心落實(shí)在財(cái)務(wù)管理上，由此，它將成為企業(yè)一項(xiàng)富有成效的管理活動(dòng)。企業(yè)的一切風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)到底都是在企業(yè)資金運(yùn)行過(guò)程中造成的風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的綜合體現(xiàn)，資金及其運(yùn)動(dòng)構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)管理作為“一種開(kāi)放性、動(dòng)態(tài)性和綜合性管理，就是圍繞資金運(yùn)動(dòng)而展開(kāi)的”（余緒纓，1996），于是，企業(yè)以資金及其運(yùn)動(dòng)為紐帶，將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理緊密結(jié)合在一起，形成風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理。
一、財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的風(fēng)險(xiǎn)觀及其運(yùn)行規(guī)律探索
認(rèn)識(shí)和界定風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的前提。目前國(guó)內(nèi)外理論界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)主要有以下幾種觀點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)就是可能發(fā)生危險(xiǎn)；（2）風(fēng)險(xiǎn)是不利事件發(fā)生的可能性或某一不利事件將會(huì)發(fā)生的概率（eugence f.brighan and louis c.gapenski，1987）；（3）風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性；（4）風(fēng)險(xiǎn)是在給定情況下和特定時(shí)間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果間的差（c.arther williams jr.and rechard m.heins.，1989）。
比較分析這些觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（financial economics）中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)未來(lái)實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，是在特定條件下和特定時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。風(fēng)險(xiǎn)的大小是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在實(shí)際結(jié)果出現(xiàn)之前可能出現(xiàn)的各種可能結(jié)果及其概率分布的函數(shù)?？捎霉胶?jiǎn)單表示為：
r＝f（ei，pi）
其中，r：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（risk）；
ei：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能出現(xiàn)的第i種結(jié)果（effect）；
pi：第i種結(jié)果可能出現(xiàn)的概率（probability）；
f：r與變量ei和pi之間的一種函數(shù)關(guān)系
任何風(fēng)險(xiǎn)，從其成因到其可能產(chǎn)生的影響，直至產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果，都是一個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行過(guò)程。在此過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事件、風(fēng)險(xiǎn)期望和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果等要素相互影響、共同作用，成為風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的四大要件。就企業(yè)而言，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程通常主要表現(xiàn)為物資流動(dòng)、資金運(yùn)動(dòng)和信息運(yùn)動(dòng)三個(gè)相互交織的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，但由于企業(yè)內(nèi)部和外部各種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，企業(yè)上述三大運(yùn)動(dòng)過(guò)程可能在時(shí)間上出現(xiàn)間斷，在形態(tài)轉(zhuǎn)換中發(fā)生停滯，最終使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的未來(lái)實(shí)際結(jié)果可能偏離企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，這種可能性的存在將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)總風(fēng)險(xiǎn)，并具體表現(xiàn)為物資流風(fēng)險(xiǎn)、資金流風(fēng)險(xiǎn)和信息流風(fēng)險(xiǎn)（向德偉，1995）。但物資流風(fēng)險(xiǎn)、信息流風(fēng)險(xiǎn)最終都從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中反映出來(lái)，故財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)總風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，并成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)總風(fēng)險(xiǎn)的核心和落腳點(diǎn)。正因?yàn)槿绱?，本文將從?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度闡述企業(yè)經(jīng)營(yíng)總風(fēng)險(xiǎn)的管理問(wèn)題。企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有多種類型，在不同理財(cái)環(huán)境、不同理財(cái)階段、針對(duì)不同的經(jīng)營(yíng)主體和理財(cái)項(xiàng)目，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著不同的表現(xiàn)形式。我們可以根據(jù)研究需要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按不同標(biāo)志進(jìn)行分類。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有其獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，要求管理當(dāng)局采取相應(yīng)的策略進(jìn)行管理。我們認(rèn)為，（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性和必然性，要求理論界和實(shí)務(wù)界均應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而不能逃避現(xiàn)實(shí)，更不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)，否則將會(huì)受到它的懲罰，故以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理已成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在客觀要求。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性和復(fù)雜性，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與管理者采用系統(tǒng)的觀點(diǎn)來(lái)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在性和偶然性，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性使風(fēng)險(xiǎn)管理的難度進(jìn)一步增大。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可識(shí)別性和相對(duì)性，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在其發(fā)生之前，人們還是可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬嫌枰宰R(shí)別，企業(yè)管理當(dāng)局應(yīng)以積極的態(tài)度去把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)行規(guī)律，以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)辯證地對(duì)待特定風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理切實(shí)可行。（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差別性和激勵(lì)性等特征，明示了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的迫切性，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)的生存、發(fā)展、獲利緊密相聯(lián)，它有利于提高企業(yè)“灰色系統(tǒng)”的透明度，便于企業(yè)管理當(dāng)局主動(dòng)地把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的未來(lái)結(jié)果。
二、風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的基本理論與方法體系
（一）風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)則是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的，并成為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的總目標(biāo)，是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)在財(cái)務(wù)上的集中和概括，它是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)按范圍不同可分為基本目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)（王慶成、王化成，1995）。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)可定位在“財(cái)務(wù)成果最大化”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化”兩個(gè)方面。企業(yè)只有在財(cái)務(wù)上追求“財(cái)務(wù)成果最大”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)”，才能增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下去，并謀求長(zhǎng)足發(fā)展，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本目標(biāo)。筆者進(jìn)一步認(rèn)為“財(cái)務(wù)成果最大化”應(yīng)具體表述為“股東財(cái)富最大化”，因?yàn)榘础肮蓶|財(cái)富最大化”的觀點(diǎn)，股東財(cái)富以企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)金流量作為計(jì)算依據(jù)，同時(shí)考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，無(wú)論從涉及的時(shí)間長(zhǎng)度還是從包含的內(nèi)容看，都比短期的利潤(rùn)指標(biāo)具有更大的綜合性，能夠從更深層次去認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題，因而它是風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)，取決于財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容，由籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)、營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)、成本費(fèi)用管理目標(biāo)、收入管理目標(biāo)和利潤(rùn)管理目標(biāo)等共同組成（郭復(fù)初，2000）。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)一般分別根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件在其發(fā)生前后對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的不同影響予以確定。上述基本目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)共同組成了風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系，它具有層次性、多元性、動(dòng)態(tài)性和相對(duì)穩(wěn)定性等特點(diǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為中心，以促進(jìn)和服務(wù)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為主旨。
（二）風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理循環(huán)
為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的上述目標(biāo)，企業(yè)需要采取一系列相互連接的管理程序，這些程序的結(jié)合與協(xié)調(diào)，形成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)主要包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制、風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)損益處理五個(gè)管理階段，它們共同構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理工作的主要內(nèi)容。
在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)首先應(yīng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)這一環(huán)節(jié)，對(duì)尚未發(fā)生但又客觀存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)管理的角度進(jìn)行系統(tǒng)地分析、全面地識(shí)別和恰當(dāng)?shù)毓懒?，把“未知”變成“已知”，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的第一步，是風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)管理部門需在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策，將風(fēng)險(xiǎn)收益與控制風(fēng)險(xiǎn)所需成本進(jìn)行比較，確定企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取何種態(tài)度，準(zhǔn)備冒多大風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從而降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效益。風(fēng)險(xiǎn)決策之后，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門及相關(guān)部門應(yīng)根據(jù)選定的方案，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制措施，使風(fēng)險(xiǎn)事件朝著有利的方面發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理的目標(biāo)并提高管理效率，財(cái)務(wù)管理部門需要對(duì)各項(xiàng)管理措施的適用性和有效性進(jìn)行分析、檢查和評(píng)估，并據(jù)以不斷修正和調(diào)整計(jì)劃，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，及時(shí)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失并合理分配風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的上述五個(gè)基本環(huán)節(jié)，是一種周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)的過(guò)程，共同形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理循環(huán)。如圖1所示：（圖暫略）
（三）風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理基本方法
在上述管理環(huán)節(jié)中，企業(yè)將采取一套行之有效的方法來(lái)實(shí)施各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理工作。這些方法主要有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方法，風(fēng)險(xiǎn)決策方法，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制方法，風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)方法，以及風(fēng)險(xiǎn)損益處理方法等。
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法和風(fēng)險(xiǎn)估量方法。常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法主要有專家預(yù)測(cè)法、幕景分析法和資金分析法等。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的策略應(yīng)是利用最適合當(dāng)前情況的那種方法或幾種方法的組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，并對(duì)所識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分析論證，找出影響巨大、發(fā)生概率較高的風(fēng)險(xiǎn)，借以確定管理的重點(diǎn)。企業(yè)通常采用統(tǒng)計(jì)分析法，“a記分”法，財(cái)務(wù)比率分析法和“z記分”法等方法對(duì)已經(jīng)分析、識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量描述，其任務(wù)在于估測(cè)某一風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其后果的性質(zhì)，從而為風(fēng)險(xiǎn)決策、預(yù)防和控制提供相對(duì)準(zhǔn)確的依據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)決策的方法較多，在各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)所運(yùn)用的方法也各不相同。進(jìn)行決策時(shí)，有三個(gè)方面的因素是十分重要的：一是決策者擁有的信息量；二是決策者自身的綜合素質(zhì)；三是決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和方案對(duì)決策者的效用。
企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)三大類型。為避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)可以采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，主動(dòng)放棄可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的方案。它是一種簡(jiǎn)單易行、全面徹底的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，其實(shí)質(zhì)是回避那些引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失。但它卻是一種消極的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防控制方法。當(dāng)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)決策之后，如果認(rèn)為某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非進(jìn)行不可，而企業(yè)又無(wú)足夠財(cái)力來(lái)承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，或者企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生的成本要高于收益，企業(yè)則可以考慮能否將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他單位。當(dāng)企業(yè)不能或不愿進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避或轉(zhuǎn)移時(shí)，便將風(fēng)險(xiǎn)留給自己承擔(dān)。企業(yè)決定自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后所采取的措施主要有：（1）自行加強(qiáng)管理以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；（2）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離或風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合以降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)總體的影響；（3）自行采取補(bǔ)救措施以減少風(fēng)險(xiǎn)損失；（4）提取各項(xiàng)準(zhǔn)備金以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力。
在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理效果如何以及采取的措施是否最佳，需要有科學(xué)的方法進(jìn)行評(píng)估，其判斷標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是管理措施能否以最小成本取得最大的安全保障。一般可通過(guò)計(jì)算和分析風(fēng)險(xiǎn)管理效果系數(shù)后作出具體評(píng)價(jià)，從經(jīng)濟(jì)效益看，使得風(fēng)險(xiǎn)管理效果系數(shù)達(dá)到最大的措施才是最佳方案，故企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)從預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理效果系數(shù)大于1的所有方案中，選擇該系數(shù)最大的方案。
企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損益核算的原理如同一般會(huì)計(jì)核算，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)凈損失還是風(fēng)險(xiǎn)凈收益，均應(yīng)在財(cái)務(wù)上做出相應(yīng)的處理。
上述五種方法的有機(jī)結(jié)合，形成了一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理方法體系。當(dāng)然，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，新的方法還會(huì)產(chǎn)生。
三、風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的實(shí)施
（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理
籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)管理是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn)。我們認(rèn)為，籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無(wú)法按原定要求履約以滿足資金供應(yīng)者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)。為識(shí)別和估量籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)管理當(dāng)局首先應(yīng)分析籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因，然后收集有關(guān)資料，判斷企業(yè)在籌資方面所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)量與測(cè)試其大小。（1）對(duì)于資金使用效益不確定所導(dǎo)致的籌資風(fēng)險(xiǎn)，可采用比率分析法，并通過(guò)利息保障倍數(shù)和償債保障倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析進(jìn)行識(shí)別、估量。一般而言，利息保障倍數(shù)、償債保障倍數(shù)越小，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)利息、本金的壓力越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)越高。（2）對(duì)源于企業(yè)資金調(diào)度不合理性的籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和估量，主要通過(guò)計(jì)算和分析速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率以及相關(guān)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行。（3）對(duì)源于資金結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率（或產(chǎn)權(quán)比率）或籌資杠桿程度進(jìn)行粗略估量。在投資風(fēng)險(xiǎn)不為0且保持不變時(shí)，考察籌資杠桿程度便可大致判斷籌資風(fēng)險(xiǎn)的高低。然而，我們認(rèn)為并不能簡(jiǎn)單地根據(jù)籌資杠桿程度的大小來(lái)估量企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)水平?；I資風(fēng)險(xiǎn)與資金結(jié)構(gòu)、籌資杠桿程度和投資風(fēng)險(xiǎn)之間在數(shù)量上的相互依存關(guān)系，可用下列模型表示：
籌資風(fēng)險(xiǎn)＝每股收益的變化系數(shù)（即企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)）－息稅前利潤(rùn)的變化系數(shù)（即投資風(fēng)險(xiǎn)）＝（籌資杠桿程度－1）×投資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的具體目標(biāo)是在籌資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間權(quán)衡，去尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡點(diǎn)，以愿意接受的籌資風(fēng)險(xiǎn)去獲取最大的每股收益。在綜合考察籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本（或籌資收益）的基礎(chǔ)上，企業(yè)所采用的籌資決策的基本方法是：（1）在籌資成本（或籌資收益）相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案；（2）在籌資風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，選擇籌資成本最?。ɑ蚧I資收益最大）的方案；（3）在籌資風(fēng)險(xiǎn)小但籌資成本大（或籌資收益小）或籌資風(fēng)險(xiǎn)大但籌資成本?。ɑ蚧I資收益大）的方案中，根據(jù)管理當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金成本相對(duì)較小但籌資收益相對(duì)較大的方案。
針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的不同成因，防范與控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的措施主要有：（1）提高資金使用效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；（3）合理調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的流動(dòng)性；（4）建立償債基金，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)管理
由于企業(yè)投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風(fēng)險(xiǎn)的直接原因、具體表現(xiàn)形式，以及風(fēng)險(xiǎn)估量和控制的方法均將有所區(qū)別。企業(yè)對(duì)內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供必要的物質(zhì)條件，以謀取經(jīng)營(yíng)收益，但由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)等情況的變化，其經(jīng)營(yíng)收益往往會(huì)波動(dòng)起伏，從而造成對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)（亦經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）。經(jīng)營(yíng)收益波動(dòng)的幅度和可能性越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)便越高，反之經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則越低。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)息稅前利潤(rùn)（率）變化系數(shù)等指標(biāo)反映。但筆者認(rèn)為，將經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同義語(yǔ)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閺挠?jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的公式可知，如果企業(yè)保持固定的銷售水平和固定的成本結(jié)構(gòu)，再高的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也是沒(méi)有意義的。因此，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)應(yīng)當(dāng)僅被看作是對(duì)“潛在風(fēng)險(xiǎn)”的衡量，這種潛在風(fēng)險(xiǎn)只有在銷售和生產(chǎn)成本的變動(dòng)性存在的條件下才會(huì)被“激活”（詹姆斯。c.范霍恩等著，郭浩、徐琳譯，1998）。
企業(yè)直接對(duì)外投資遭受風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)共同影響到企業(yè)直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，故在被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或總風(fēng)險(xiǎn)已知的情況下，可近似地將其作為本企業(yè)直接投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)也可根據(jù)與直接投資收益有關(guān)的歷史資料計(jì)算投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)等指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)直接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，原理與間接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的估量相同。間接對(duì)外投資主要是證券投資，一般通過(guò)期望投資收益（率）偏離實(shí)際投資收益（率）的幅度和可能性來(lái)估量它們所面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小。對(duì)于單項(xiàng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的估量，常用的指標(biāo)是該項(xiàng)證券投資收益（率）的標(biāo)準(zhǔn)差（或變化系數(shù)）和β系數(shù)，指標(biāo)值越大，說(shuō)明投資風(fēng)險(xiǎn)越高。
當(dāng)企業(yè)同時(shí)投資于一個(gè)以上的投資項(xiàng)目時(shí)，這類由兩種或兩種以上的證券或資產(chǎn)所形成的集合，形成財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資組合。投資組合的期望收益率是投資組合的各種可能收益率的算術(shù)平均數(shù)，在數(shù)量上等于組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是投資于各種證券的資金占總投資額的比例。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行估量。經(jīng)過(guò)研究，我們認(rèn)為投資組合總體的風(fēng)險(xiǎn)程度（以投資組合標(biāo)準(zhǔn)差反映）取決于三個(gè)因素：每一證券的標(biāo)準(zhǔn)差，每一對(duì)證券的相關(guān)性（以協(xié)方差表示）和對(duì)每一證券的投資額。隨著組合中證券數(shù)目的增加，協(xié)方差的作用越來(lái)越大，而標(biāo)準(zhǔn)差的作用越來(lái)越小。故在進(jìn)行投資組合決策時(shí)，必須考慮所選單個(gè)投資項(xiàng)目之間的相關(guān)程度。
夏普教授提出的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，大大簡(jiǎn)化了上述估量投資組合風(fēng)險(xiǎn)并據(jù)以選擇有效投資組合的程序（william f.sharpe 1963）。投資組合的關(guān)鍵則在于投資者應(yīng)根據(jù)期望的收益和所愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，去選擇不同的投資項(xiàng)目，并確定各項(xiàng)目所占的比例。這將是投資決策所需解決的問(wèn)題。這種決策系根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與期望投資收益之間存在的關(guān)聯(lián)性，以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，從備選投資方案中選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益相對(duì)較高的投資方案。
企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)決策過(guò)程中選定的投資方案，針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)或同時(shí)采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制：（1）合理預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究。（2）運(yùn)用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關(guān)系，我們認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。（3）運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合。（4）采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn)。（5）積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)的管理
企業(yè)無(wú)論對(duì)內(nèi)還是對(duì)外投資，都會(huì)面臨能否收回投資本金及其收益的風(fēng)險(xiǎn)。但企業(yè)對(duì)內(nèi)投資需要通過(guò)銷售才能收回，而對(duì)外投資能否收回與本企業(yè)的商品銷售無(wú)關(guān)，但若撇開(kāi)銷售環(huán)節(jié)，與這兩類投資有關(guān)的資金回收問(wèn)題基本相同，故論文只闡述與對(duì)內(nèi)投資有關(guān)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)，其原理同樣適用于與對(duì)外投資有關(guān)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。影響資金回收風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：（1）客戶的償債能力；（2）客戶的信用狀況；（3）企業(yè)的信用政策；（4）結(jié)算方式。由于資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小最終都體現(xiàn)在應(yīng)收貨款回收時(shí)間及其回收金額的多少上，故資金回收風(fēng)險(xiǎn)的估量可采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法進(jìn)行。其中，反映應(yīng)收貨款回收時(shí)間長(zhǎng)短的指標(biāo)是應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)次數(shù)或平均回收期，一般只需計(jì)算其中任意之一則可。應(yīng)當(dāng)指出，在具體計(jì)算時(shí)以應(yīng)收貨款回籠金額為基礎(chǔ)，而不能按照現(xiàn)行制度、有關(guān)教科書(shū)或其他文獻(xiàn)那樣按賒銷凈收入來(lái)計(jì)算上述各項(xiàng)指標(biāo)。此外，反映應(yīng)收貨款回收能力的指標(biāo)主要是應(yīng)收貨款回收率、壞帳損失率和收帳費(fèi)用率等。
進(jìn)行資金回收風(fēng)險(xiǎn)決策的關(guān)鍵在于，按照“風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡”原則，根據(jù)應(yīng)收貨款對(duì)企業(yè)獲利能力和資金回收風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，恰當(dāng)選擇收益相對(duì)較大而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的資金回收方案，主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣的決策。企業(yè)能否正確制定出與信用期間和現(xiàn)金折扣有關(guān)的決策并將其落到實(shí)處，已成為預(yù)防資金回收風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要策略。此外，企業(yè)還應(yīng)采取下述有關(guān)預(yù)防和控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)的措施。主要有：（1）根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風(fēng)險(xiǎn)的角度，采用現(xiàn)銷方式出售商品無(wú)疑是最佳選擇，為控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能對(duì)信用狀況好、償債能力強(qiáng)，達(dá)到企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶采取賒銷方式，并將累計(jì)賒銷金額控制在信用限額范圍之內(nèi)，但對(duì)那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式。（2）選擇合適的結(jié)算方式。（3）制定合理的收帳政策，及時(shí)催收貨款。
（四）外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理
由世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展態(tài)勢(shì)所決定，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放必將進(jìn)一步深入，外匯管理體制也必須進(jìn)一步改革。隨著我國(guó)進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)企業(yè)的迅猛發(fā)展，這些企業(yè)在其籌資、投資、資金回收和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中均不可避免地面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的威脅，因而，如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理來(lái)防范與控制匯率的異常波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的不利影響將是一個(gè)十分重要的課題。
匯率變化給那些從事國(guó)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性，形成了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，或稱之為匯率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行外匯收支是外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提，匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，是形成外匯風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。由于匯率變動(dòng)，一定數(shù)量一種幣別的外匯兌換或折算成另一種幣別外匯的數(shù)額會(huì)較以前為少或?yàn)槎?，從而使持有或運(yùn)用外匯企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果出現(xiàn)不確定性。這些受到匯率變動(dòng)影響的外匯金額被稱為“受險(xiǎn)額”。有些受險(xiǎn)額隨匯率變動(dòng)，可改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，給企業(yè)帶來(lái)收益；而有些受險(xiǎn)額隨匯率變動(dòng)惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)遭受損益。顯然，只有這兩類“受險(xiǎn)額”的余額（即“凈受險(xiǎn)額”）才最終影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果?！皡R率變動(dòng)只對(duì)企業(yè)凈受險(xiǎn)額產(chǎn)生影響”的客觀規(guī)律為企業(yè)選用外匯風(fēng)險(xiǎn)控制方法提供了理論基礎(chǔ)。
為便于外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、估量和控制，可將外匯風(fēng)險(xiǎn)按其生成機(jī)制及對(duì)企業(yè)的影響對(duì)象不同，分為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榘凑諘?huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，每個(gè)從事國(guó)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)都要選擇一種貨幣作為記帳本位幣，并將記帳本位幣以外的業(yè)務(wù)作為外幣業(yè)務(wù)，外幣業(yè)務(wù)除了可能按業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的匯率記帳外，為便于分析或編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表，還應(yīng)在期末按特定的匯率折算成記帳本位幣，由于匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，折算時(shí)的匯率與記帳時(shí)的匯率可能不一致，使會(huì)計(jì)報(bào)表中某些項(xiàng)目帳面價(jià)值的變動(dòng)具有不確定性，這是由會(huì)計(jì)核算而產(chǎn)生，故稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)一般在會(huì)計(jì)期末（折算日）預(yù)計(jì)，用以衡量會(huì)計(jì)報(bào)表中應(yīng)折算項(xiàng)目的最初發(fā)生日匯率與折算日匯率不同可能造成的損益，此風(fēng)險(xiǎn)在會(huì)計(jì)期末折算后即可解除，并在報(bào)表中列示為已確認(rèn)的折算差額（或損益），以反映匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響。一般而言，折算差額越大便意味著會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越大，但折算差額只影響企業(yè)帳面上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，其折算差額并不是實(shí)際交割時(shí)的實(shí)際損益，差額的大小也因采用折算方法的不同而有所區(qū)別。我國(guó)《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》具體規(guī)定了我國(guó)外幣報(bào)表折算的有關(guān)問(wèn)題，但沒(méi)有明確指出企業(yè)應(yīng)采用什么方法折算，從具體要求看，更接近“現(xiàn)行匯率法”。匯率變動(dòng)引起企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不確定，進(jìn)而使企業(yè)價(jià)值可能出現(xiàn)不確定性變化的風(fēng)險(xiǎn)，屬于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。那些由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量在長(zhǎng)期內(nèi)都具有不確定性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，反之為短期風(fēng)險(xiǎn)。
由于外匯風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)制和對(duì)企業(yè)的影響程度不同，其具體管理部門也有所區(qū)別，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)一般可由財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)管理，而長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)涉及企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)多個(gè)領(lǐng)域，應(yīng)由整個(gè)企業(yè)有關(guān)部門共同負(fù)責(zé)。企業(yè)對(duì)這些外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目的均是最大可能地降低風(fēng)險(xiǎn)和盡可能地減少為控制風(fēng)險(xiǎn)所支付的成本。如何確定二者之間均衡點(diǎn)的問(wèn)題，使外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成為一項(xiàng)非常復(fù)雜的管理工作，企業(yè)必須按照一定的程序、采用科學(xué)的方法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。其具體步驟為：（1）確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期；（2）預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)趨勢(shì)；（3）編制現(xiàn)金流量預(yù)算，確定凈受險(xiǎn)額；（4）根據(jù)預(yù)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)損益程度確定是否采取行動(dòng)；（5）選擇正確的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的目標(biāo)便是最大可能地減少風(fēng)險(xiǎn)和盡可能地降低為減少風(fēng)險(xiǎn)所支付的成本，即尋求符合風(fēng)險(xiǎn)最小、成本最低條件的最優(yōu)解。但這里的最優(yōu)解并非單一解，從理論上講，有兩個(gè)極端方法，一是風(fēng)險(xiǎn)最高、成本最低時(shí)的措施，一是風(fēng)險(xiǎn)最低、成本最高時(shí)的措施。企業(yè)的最終選擇取決于管理當(dāng)局對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度和企業(yè)對(duì)減少風(fēng)險(xiǎn)所支付成本的承受能力。
從計(jì)算預(yù)期外匯風(fēng)險(xiǎn)損益程度可知，企業(yè)因匯率變動(dòng)可能蒙受損失的程度主要取決于受險(xiǎn)額和預(yù)期匯率變動(dòng)額。因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，也應(yīng)從影響這兩個(gè)方面的因素入手，其策略主要有：（1）選擇好計(jì)價(jià)（或結(jié)算）貨幣；（2）執(zhí)行貨幣保值條款，提前或推遲結(jié)匯并盡可能進(jìn)行差額結(jié)算；（3）投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)；（4）采取資產(chǎn)負(fù)債表保值法；（5）利用金融工具（特別是期權(quán)、互換等創(chuàng)新金融工具）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；（6）實(shí)施多角化策略等。
總起來(lái)考察，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將比其他任何經(jīng)濟(jì)制度中的風(fēng)險(xiǎn)都要復(fù)雜，但產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、盈虧自負(fù)和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行機(jī)制也是促使其迫切尋求防范風(fēng)險(xiǎn)措施與對(duì)策的強(qiáng)大原動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題已成為企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，現(xiàn)代企業(yè)必須建立起一個(gè)能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的財(cái)務(wù)機(jī)制，有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理，努力提高經(jīng)濟(jì)效益，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)總目標(biāo)。
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論文摘要：在當(dāng)今風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中的一項(xiàng)關(guān)鍵性制度創(chuàng)新是對(duì)人力資本實(shí)施有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束。通過(guò)有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)和約束，才能在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，實(shí)現(xiàn)投資者收益的最大化。
0前言
風(fēng)險(xiǎn)投資一般有廣義和狹義之分:廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資是指一切具有高失敗風(fēng)險(xiǎn)和高潛在收益的投資。狹義上的風(fēng)險(xiǎn)投資是指為建立和發(fā)展專門從事某種高新技術(shù)生產(chǎn)的中小型企業(yè)而持有一定份額所形成的資本。按美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(mvcn)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投人到新興的，有巨大潛力的企業(yè)隋別是中小企業(yè))中的一種股權(quán)資本。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資本、技術(shù)和管理相結(jié)合的新型投資形式，是技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物。
在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中有兩種激勵(lì)和約束機(jī)制不可或缺:其一，風(fēng)險(xiǎn)資本家需要激勵(lì)與約束去投資于成功的企業(yè)，減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者利益的損害;其二，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家需要激勵(lì)與約束去努力把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功.降低風(fēng)險(xiǎn)投資的成本。只有在這兩種激勵(lì)和約束機(jī)制同時(shí)存在的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本才能高效率地運(yùn)作。
1風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的3個(gè)階段
風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的過(guò)程包括風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集、投資和退出3個(gè)階段，并由此形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資周期。
(1)風(fēng)險(xiǎn)資本籌集階段。作為風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)起點(diǎn)的籌集階段面臨的主要問(wèn)題是如何籌集足夠數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)資本以滿足投資之需。Gompers and Lerner等人認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資本籌集的變化源于創(chuàng)業(yè)資本的供給和需求的變動(dòng)。但就某個(gè)具體的風(fēng)險(xiǎn)基金而言，風(fēng)險(xiǎn)資本能夠籌集到的數(shù)量也就是風(fēng)險(xiǎn)投資者供給資本的數(shù)量。這些數(shù)量主要取決于風(fēng)險(xiǎn)資本家以往的業(yè)績(jī)和籌資能力。而風(fēng)險(xiǎn)資本家的業(yè)績(jī)和籌資能力主要受風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本價(jià)值的影響，正是在這個(gè)意義上，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的投資實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的投資。風(fēng)險(xiǎn)資本家的人力資本價(jià)值是一種潛在的、主動(dòng)性資本。需要某種激勵(lì)才能激活，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本實(shí)施某種激勵(lì)與約束，才能在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下，使投資者收益最大化。
(2)風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段。風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段是風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)的第二個(gè)階段，并且是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險(xiǎn)資本大都以高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)投資周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。它屬于股權(quán)融資，它不是靠股份分紅或派息，而是靠企業(yè)資產(chǎn)增值后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益，投資周期長(zhǎng)，不需要定期、固定的資本償還，從而使資本的使用具有連續(xù)性、長(zhǎng)期性。在美國(guó)有20% --30%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能完全失敗，60%以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到嚴(yán)重挫折，只有10%--20%獲得了成功。一旦獲得成功，收益是非?？捎^的。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資長(zhǎng)期年回報(bào)率達(dá)20%，遠(yuǎn)高于9%-15%的股市長(zhǎng)期年回報(bào)率和5%—6%的國(guó)債收益率。
風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得長(zhǎng)期資本增值的典型性資本。風(fēng)險(xiǎn)投資投人的資本主體是非債務(wù)性資本或非借貸資本，它與以借貸資本為特征的間接融資有著截然不同的資本運(yùn)作模式。風(fēng)險(xiǎn)投資是集融資、投資、資本運(yùn)營(yíng)和企業(yè)管理于一體的系統(tǒng)性金融工程。風(fēng)險(xiǎn)投資將資本投向有著巨大風(fēng)險(xiǎn)的高科技及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)上，因而降低風(fēng)險(xiǎn)、提高成功率是其首先要考慮的問(wèn)題;其次，非常在意風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)的增值，以便將來(lái)通過(guò)上市或出售等退出機(jī)制來(lái)取得高額回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)資本家既擁有資本優(yōu)勢(shì)，又具有人事管理、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與財(cái)務(wù)管理方面的經(jīng)驗(yàn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是一種投資行為，更是一種智能型、專家型金融管理行為。
(3)風(fēng)險(xiǎn)資本退出階段。風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式很多，包括公開(kāi)上市(IPO)、兼并與收購(gòu)、出售和清算等。盡管退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的最后一個(gè)階段，但它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資其他階段的正常運(yùn)行極其重要，不同的退出方式直接影響投資者的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)資本家后續(xù)階段的籌資能力、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的貨幣收益和對(duì)企業(yè)控制權(quán)的掌握等。
2風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)不同階段人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制
(1)風(fēng)險(xiǎn)資本籌集階段的人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的投資實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常采用有限合伙制組織形式，在有限合伙制組織架構(gòu)下，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本實(shí)施財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束的方式主要有:
其一，控制權(quán)激勵(lì)。在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人力資源發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，物質(zhì)資本(貨幣資本在企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中轉(zhuǎn)換的形態(tài))的比重越來(lái)越小。因此，現(xiàn)代企業(yè)的價(jià)值應(yīng)為物質(zhì)資本的價(jià)值與人力資本的價(jià)值之和。物質(zhì)資本的價(jià)值一般保持相對(duì)穩(wěn)定，其價(jià)值容易計(jì)量。然而，由于人力資本具有與其所有者不可分離的產(chǎn)權(quán)特征，對(duì)人力資本所有者的激勵(lì)效度不同，其表現(xiàn)出來(lái)的人力資本價(jià)值也有較大差異，因而從某種程度上說(shuō)，人力資本的激勵(lì)效度決定著人力資本的價(jià)值，進(jìn)而決定著整個(gè)企業(yè)的價(jià)值。在有限合伙制組織架構(gòu)下，剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)以非對(duì)稱形式在基金投資者與風(fēng)險(xiǎn)資本家之間進(jìn)行分配，形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家人力資本的一種有效激勵(lì)方式。作為企業(yè)剩余的主要索取者的投資者一般不被允許參與投資企業(yè)的直接管理，即擁有有限的剩余控制權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有包括確定基金籌集的具體時(shí)間、選擇具體投資對(duì)象、對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行后續(xù)管理在內(nèi)的主要剩余控制權(quán)。相對(duì)于外部風(fēng)險(xiǎn)投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)資本家具有風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作所要求的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和能力，因此，剩余控制權(quán)向作為人力資本載體的風(fēng)險(xiǎn)資本家傾斜，有利于發(fā)揮其專有的人力資本優(yōu)勢(shì)。
其二服酬激勵(lì)。陳爽英、韓傳強(qiáng)((2003)提出了企業(yè)家人力資本收益權(quán)的計(jì)量模型，認(rèn)為企業(yè)家人力資本收益權(quán)應(yīng)包括固定合約收人海本工資、津貝旬和對(duì)企業(yè)剩余利潤(rùn)的分享—剩余索取權(quán)兩部分。很顯然，基本工資、津貼屬于人力資本補(bǔ)償價(jià)值，不屬于產(chǎn)權(quán)收益范疇。在有限合伙制模式下，風(fēng)險(xiǎn)資本家的報(bào)酬結(jié)構(gòu)也由固定報(bào)酬和可變報(bào)酬組成。其中固定部分也就是基本工資、津貼，占投資金額的2%}3%;可變報(bào)酬即剩余利潤(rùn)大約占投資利潤(rùn)的20% 。按照財(cái)務(wù)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)資本家的利潤(rùn)留成只能在投資者得到投資回報(bào)之后，才能實(shí)現(xiàn)。上述以利潤(rùn)提成為主的報(bào)酬結(jié)構(gòu)和收益分配順序有利于在風(fēng)險(xiǎn)資本家的目標(biāo)與基金增值的要求之間形成良性互動(dòng)的關(guān)系，進(jìn)而最大限度地激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本家釋放其人力資本的潛在價(jià)值。
其三，聲譽(yù)激勵(lì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)從追求利益最大化假設(shè)出發(fā)，認(rèn)為人追求良好聲譽(yù)是為了獲得長(zhǎng)期利益，是長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)重復(fù)博弈的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)聲譽(yù)模型表明，聲譽(yù)影響人的決策行為。經(jīng)理市場(chǎng)上的聲譽(yù)可以作為顯性激勵(lì)合同的替代物。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家而言，個(gè)人聲譽(yù)是其人力資本要素組成部分之一，良好的聲譽(yù)有利于提升其人力資本價(jià)值，相反，會(huì)毀損人力資本價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)資本的融資活動(dòng)，在很大程度上是風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家聲譽(yù)的一種正面評(píng)價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)資本家的聲譽(yù)是對(duì)投資者資金安全性的保障。所以，對(duì)于那些在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)擁有良好聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家而言，其籌集風(fēng)險(xiǎn)資本更容易，而聲譽(yù)的高低主要取決于風(fēng)險(xiǎn)資本家以往的業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)基金運(yùn)作效果好壞不僅影響現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資者利益，而且通過(guò)聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制的傳播作用影響潛在的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家的選擇，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家形成有效的約束。
(2)風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段的人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)資本投資階段是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值的關(guān)鍵階段。風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的激勵(lì)和約束對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗尤為重要.其財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制包括:
第一，股票激勵(lì)機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)投資階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是人。風(fēng)險(xiǎn)投資家為減少與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的沖突，廣泛采用以股票贈(zèng)與和股票期權(quán)為主要形式的報(bào)酬激勵(lì)。在風(fēng)險(xiǎn)投資的高科技企業(yè)中，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家或企業(yè)家團(tuán)體的報(bào)酬是同企業(yè)業(yè)績(jī)密切聯(lián)系在一起的，企業(yè)家的工資收人通常低于其勞動(dòng)力市場(chǎng)的價(jià)格。大部分收人是以潛在價(jià)值大大高于現(xiàn)金工資收人的股票方式支付。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家要求股票或期權(quán)持有達(dá)到一定期限。這樣創(chuàng)業(yè)者在短期離開(kāi)時(shí)，就不會(huì)得到股份，進(jìn)而增大其離職成本。另外，企業(yè)家的股票只有在企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)定目標(biāo)時(shí)才能兌現(xiàn)。如果企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)資本家可以通過(guò)連續(xù)的融資來(lái)稀釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的權(quán)益，使風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家利益實(shí)現(xiàn)了高度趨同，降低了委托關(guān)系中的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，在風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中國(guó)外常采用諸如次級(jí)普通股、幻覺(jué)股票計(jì)劃、補(bǔ)償和獎(jiǎng)金計(jì)劃及利潤(rùn)分享計(jì)劃等激勵(lì)機(jī)制。
第二，階段性投資激勵(lì)機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本內(nèi)容主要涉及3類要素:發(fā)現(xiàn)某種潛在的市場(chǎng)獲利機(jī)會(huì)、擁有某種核心技術(shù)及整合資源的能力。與物質(zhì)資本相比，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本具有價(jià)值識(shí)別的困難性，不可讓渡性及非從屬性。此外，與風(fēng)險(xiǎn)資本家的效用函數(shù)不同，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家除了追求貨幣收益以外，還追求在職消費(fèi)、職業(yè)聲望和其他非貨幣收益。企業(yè)家的非貨幣收益與企業(yè)規(guī)模密切相關(guān)，因而，風(fēng)險(xiǎn)資本家出于個(gè)人效用最大化動(dòng)機(jī)的需要，有可能背離企業(yè)價(jià)值最大化的要求，投資于報(bào)酬低于投資者預(yù)期甚至凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目。分階段投資賦予風(fēng)險(xiǎn)資本家一個(gè)有價(jià)期權(quán)，即風(fēng)險(xiǎn)資本家通過(guò)收集信息，監(jiān)控企業(yè)進(jìn)程，并保持定期退出低質(zhì)投資項(xiàng)目的選擇權(quán)。作為一種有效的激勵(lì)和約束風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的機(jī)制，一旦風(fēng)險(xiǎn)投資家發(fā)現(xiàn)任何有關(guān)未來(lái)回報(bào)的負(fù)面信息，該項(xiàng)目自新一輪融資起就可能被終止。由此會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)資本可能被套牢，而階段性投資能緩解套牢的問(wèn)題。
第三，投資者退出權(quán)激勵(lì)機(jī)制。投資者退出權(quán)是指投資者能及時(shí)退出有問(wèn)題企業(yè)的權(quán)利。最常見(jiàn)的退出權(quán)是在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中的贖回權(quán)(redemption)，即風(fēng)險(xiǎn)投資家在一定條件下直接從他所投資的企業(yè)中抽回投資而退出該企業(yè)的權(quán)利。贖回權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種看跌期權(quán)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本投資的企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期目標(biāo)時(shí)，作為投資者的風(fēng)險(xiǎn)資本家為減少投資損失，以事先確定的價(jià)格將股權(quán)回售給被投資企業(yè)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本家行使贖回權(quán)時(shí)，一方面會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家實(shí)質(zhì)運(yùn)作資本的數(shù)量減少;另一方面通過(guò)資本市場(chǎng)的信息影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家后續(xù)階段的資本籌集。
(3)風(fēng)險(xiǎn)資本退出階段人力資本財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制。
風(fēng)險(xiǎn)投資追逐高收益，這與其所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。當(dāng)它所扶持的企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到相對(duì)成熟的階段，必須尋求退出出路，其退出方式主要有:首次公開(kāi)上市(IPO);企業(yè)兼并收購(gòu);清算。當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)投資的收益預(yù)期時(shí)，一般會(huì)進(jìn)行上市或企業(yè)間的并購(gòu)，但由于風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)著管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，投資成功率較低。當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好，難以扭轉(zhuǎn)局面、無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資收益的預(yù)期時(shí)，一般進(jìn)行清算。解散和破產(chǎn)進(jìn)行清算可能是較好的減少損失的辦法。風(fēng)險(xiǎn)資本不同的退出方式對(duì)人力資本具有不同的激勵(lì)效應(yīng)。
【關(guān)鍵詞】應(yīng)用服務(wù)提供商； 外包； 風(fēng)險(xiǎn)管理； 基礎(chǔ)理論； 概述
一、引言
ASP模式下IT外包中的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ASP提供商和ASP客戶雙方都有影響，尤其是ASP客戶所面臨的風(fēng)險(xiǎn)極大，使ASP客戶采用ASP模式進(jìn)行信息化的信心和積極性大大受挫，給ASP模式潛力的發(fā)揮和ASP模式的發(fā)展造成一定程度上的阻礙。因此，對(duì)ASP模式下IT服務(wù)外包中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，是國(guó)內(nèi)外ASP市場(chǎng)發(fā)展所面臨的同一個(gè)問(wèn)題，同時(shí)也被列入國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的重要課題之中[1-3]。本文針對(duì)理論界在ASP模式下IT外包中風(fēng)險(xiǎn)管理研究中的主要基礎(chǔ)理論進(jìn)行概述。
二、相關(guān)基礎(chǔ)理論
（一）核心能力理論與IT外包
雖然IT應(yīng)用對(duì)組織核心競(jìng)爭(zhēng)力起著十分重要的作用，但從核心能力理論的角度來(lái)講IT應(yīng)用不宜采用外包的方式，相反IT功能的外包在組織產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)中得到了一致的認(rèn)同。經(jīng)過(guò)外包，可以讓組織釋放出更加有效的管理能力，同時(shí)可以把有限的資源充分利用到一些更重要的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)中。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，核心IT能力是組織的最佳競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括定義IT需求、監(jiān)控提供商的IT應(yīng)用服務(wù)交付、詳細(xì)確定和管理IT外包合同的能力等。所以對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力理論而言，正確識(shí)別IT功能對(duì)組織戰(zhàn)略有著至關(guān)重要的意義，對(duì)IT外包時(shí)組織通常以選擇性的方式進(jìn)行，IT外包成功的關(guān)鍵就在于能否把釋放的能力和資源都集中到核心能力上。
在對(duì)ASP模式下的IT外包時(shí)，大多數(shù)的中小型客戶為了提高企業(yè)的管理水平和競(jìng)爭(zhēng)能力，通常采用ASP模式下的應(yīng)用服務(wù)完成信息化建設(shè)。但由于這些中小型客戶都存在一些普遍的問(wèn)題，就是企業(yè)內(nèi)部缺乏有力的管理模式，IT管理人才沒(méi)有經(jīng)過(guò)相關(guān)的專業(yè)培訓(xùn)，管理經(jīng)驗(yàn)不足。從傳統(tǒng)IT外包到ASP模式下的IT外包中，IT外包任然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的主要原因還是ASP客戶核心IT能力的缺乏，在ASP模式下的IT外包中這一問(wèn)題尤其顯著。
（二）委托理論與IT外包
委托理論是在人問(wèn)題不斷出現(xiàn)的過(guò)程中慢慢產(chǎn)生的。這個(gè)理論的起源來(lái)自西方企業(yè)管理理論中的一種假設(shè)，將經(jīng)營(yíng)者的人虛擬為“經(jīng)濟(jì)人”。即假設(shè)人都是“自利”的，在一定的環(huán)境和約束條件下人可以發(fā)揮最大的可能性去追求個(gè)人利益。委托理論的意義就是根據(jù)委托提出的問(wèn)題，指定一個(gè)完善的管理制度，對(duì)人的自私行為進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)還研究出一些激勵(lì)機(jī)制，幫助人以最小的成本獲取最大的利益。ASP模式下的IT外包可以根據(jù)委托理論研究ASP客戶與ASP提供商之間的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，將其自身的委托關(guān)系發(fā)揮到最好。
在ASP模式下IT外包中，ASP客戶與ASP提供商都是兩個(gè)完全獨(dú)立的法人實(shí)體，通常會(huì)因?yàn)殡p方信息的不對(duì)稱而引發(fā)委托問(wèn)題。主要表現(xiàn)為三方面：事前信息不對(duì)稱所引發(fā)的逆向選擇、事后隱藏行為和隱藏信息所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)。這三種問(wèn)題發(fā)生的時(shí)期各不相同，逆向選擇問(wèn)題發(fā)生的時(shí)期是在對(duì)IT外包提供商的選擇和評(píng)價(jià)階段，由于產(chǎn)品本身屬性的特征以及隱藏信息的情況，使得ASP提供商的整體素質(zhì)和實(shí)際能力無(wú)法做出真實(shí)的評(píng)估，所以ASP客戶掌握的相關(guān)信息并不真實(shí)和全面；道德風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是一種欺騙行為，通常在契約簽訂完成后發(fā)生。為了解決以上的這些問(wèn)題，采取的有效方法有信息甄別和激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)。
在ASP模式下的IT外包中，ASP客戶與ASP提供商之間的關(guān)系是堅(jiān)持以合作為中心，同時(shí)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)。IT外包的意義就是通過(guò)資源優(yōu)化配置、價(jià)值鏈的整合使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到整體提升，所以這對(duì)ASP客戶和ASP提供商來(lái)講都是實(shí)現(xiàn)雙贏的最好時(shí)機(jī)。但是不可忽略ASP客戶和ASP提供商都是兩個(gè)獨(dú)立的法人主體，這就難免會(huì)因?yàn)槔娴姆峙洳划?dāng)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的多少時(shí)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)和沖突。這個(gè)時(shí)候委托理論的實(shí)施就起到了關(guān)鍵的作用，在委托理論的基礎(chǔ)上研究出一個(gè)利益分享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的有效方案。
（三）交易理論與IT外包
交易成本理論包括新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)理論。長(zhǎng)期以來(lái)大多數(shù)企業(yè)在管理上都存在相同的問(wèn)題：只注重內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整資源配置的思維定勢(shì)。IT外包的實(shí)施直接擺脫了這些落后思想的束縛，IT外包從一個(gè)更現(xiàn)實(shí)更廣闊的環(huán)境去分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間更好的合作關(guān)系，IT外包對(duì)其中的組織形式進(jìn)行深刻研究并提出完善的運(yùn)作機(jī)制。IT外包的出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)了企業(yè)與市場(chǎng)之間完全對(duì)立的關(guān)系，使之相互聯(lián)結(jié)，共同前進(jìn)。把理論與現(xiàn)實(shí)完美的結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)最大的利益效果。Williamson在交易成本理論中提出的諸如決定交易費(fèi)用的交易因素和人為因素，包括市場(chǎng)的不確定性、潛在交易者的數(shù)量、交易的資產(chǎn)專用性程度、交易頻率、交易主體的有限理性、機(jī)會(huì)主義行為傾向等為研究ASP提供商選擇、外包關(guān)系管理及外包風(fēng)險(xiǎn)管理都奠定了理論基礎(chǔ)。
三、結(jié)語(yǔ)
ASP模式下IT外包風(fēng)險(xiǎn)研究的主要理論基礎(chǔ)是核心能力理論、委托理論和交易成本理論，在研究中需要針對(duì)不同的問(wèn)題采用不同的理論，同時(shí)這些理論也不是彼此孤立的，而是互相補(bǔ)充，相互支撐的。
參考文獻(xiàn)：
[1] 任懷飛， 張旭梅. ASP模式下關(guān)鍵業(yè)務(wù)應(yīng)用服務(wù)外包中的激勵(lì)契約研究[J]. 科研管理， 2012，33 （11）： 68-75.
[2] 任懷飛， 張旭梅. 應(yīng)用服務(wù)提供商能力的第三方認(rèn)證研究――基于改善市場(chǎng)效率的視角[J]. 商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理， 2010， （8）： 5-12.
關(guān)鍵詞：PDCA循環(huán)理論 醫(yī)院 財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類號(hào)：F234
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2016）05-090-02
一、引言
眾所周知，2012年1月1日起，全國(guó)實(shí)施了新的《醫(yī)院會(huì)計(jì)制度》和《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》。新制度規(guī)定醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的主要任務(wù)是醫(yī)院科學(xué)合理編制預(yù)算，真實(shí)反映醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況；加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的財(cái)務(wù)控制和監(jiān)督，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。而醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指醫(yī)院財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使醫(yī)院財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能{1}。醫(yī)院財(cái)務(wù)管理過(guò)程中任一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因而，在新形勢(shì)下醫(yī)院如何有效控制自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理行為已經(jīng)成為醫(yī)院生存與發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。筆者擬結(jié)合PDCA循環(huán)理論探討醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施方法，對(duì)于提升醫(yī)院財(cái)務(wù)服務(wù)質(zhì)量，建立新形勢(shì)下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。
二、新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述
在當(dāng)前，現(xiàn)代化信息技術(shù)為醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了強(qiáng)有力的支持，我們利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、財(cái)務(wù)管理軟件等搭建的運(yùn)行環(huán)境，使醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的各個(gè)要素相互聯(lián)系、相互依存。而對(duì)于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理而言，其風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容非常多。新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)充分基于信息技術(shù)構(gòu)建的醫(yī)院財(cái)務(wù)實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行環(huán)境，其基本要素是醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程及其資金流動(dòng)，而風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是提高新時(shí)期醫(yī)院經(jīng)營(yíng)效率和效益{2}。在這里，我們需要重視醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，積極采取應(yīng)對(duì)策略，制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，合理規(guī)避各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)因素，控制并保證醫(yī)院財(cái)務(wù)工作質(zhì)量，以最低成本實(shí)現(xiàn)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最大安全保障。根據(jù)醫(yī)院財(cái)務(wù)控制的對(duì)象，筆者認(rèn)為資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理是新時(shí)期醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。
1.醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于醫(yī)院而言，醫(yī)院的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)都會(huì)發(fā)生成本，從供應(yīng)商采購(gòu)醫(yī)療材料、醫(yī)用產(chǎn)品等活動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致醫(yī)院財(cái)務(wù)資金流出。擁有一定數(shù)量的資金是保證醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行的前提和基礎(chǔ)。因此，醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)就是在醫(yī)院財(cái)務(wù)資金占有量一定的條件下，通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)過(guò)程中醫(yī)院財(cái)務(wù)資金的流向、流量、流速，加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)，防止醫(yī)院財(cái)務(wù)資金流失，以保證醫(yī)院現(xiàn)有財(cái)務(wù)資金發(fā)揮最大效益。與此同時(shí)，醫(yī)院應(yīng)建立以動(dòng)態(tài)監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量等指標(biāo)為主的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制系統(tǒng)。
2.醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理。隨著醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程的日益復(fù)雜和多樣，我們?nèi)找嬲J(rèn)識(shí)到醫(yī)院財(cái)務(wù)控制應(yīng)該發(fā)揮其綜合性控制的優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)前信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用恰好為醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理提供條件。醫(yī)院財(cái)務(wù)部門通過(guò)收集、加工信息等一系列活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院會(huì)計(jì)對(duì)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的物流、資金流進(jìn)行反映的職能。通過(guò)借助強(qiáng)大的信息系統(tǒng)支持以及醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，醫(yī)院財(cái)務(wù)部門可以同步獲取反映相關(guān)業(yè)務(wù)的全部信息。通過(guò)加強(qiáng)業(yè)務(wù)流程預(yù)算管理，提高醫(yī)院財(cái)務(wù)資金使用的計(jì)劃性。通過(guò)建立會(huì)計(jì)責(zé)任制和操作規(guī)程，加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金內(nèi)部控制，認(rèn)真執(zhí)行國(guó)家頒布的《醫(yī)院會(huì)計(jì)制度》、《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》及醫(yī)院內(nèi)部財(cái)務(wù)規(guī)章制度。
三、基于PDCA循環(huán)理論的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析
1.DCA循環(huán)理論的概念。PDCA循環(huán)又叫質(zhì)量環(huán)，是管理學(xué)中的一個(gè)通用模型，最早由休哈特于1930年構(gòu)想，后來(lái)被美國(guó)質(zhì)量管理專家戴明博士在1950年再度挖掘出來(lái)，并加以廣泛宣傳和運(yùn)用于持續(xù)改善產(chǎn)品質(zhì)量的過(guò)程。PDCA循環(huán)理論是一種包括計(jì)劃（Plan）、實(shí)施（Do）、檢查（Check）、處理（Action）四個(gè)階段的全面質(zhì)量管理方法。P、D、C、A所代表的意義如下：P（Plan）：計(jì)劃，確定目標(biāo)，制定活動(dòng)計(jì)劃和標(biāo)準(zhǔn)。D（Do）：實(shí)施，具體實(shí)施計(jì)劃中的內(nèi)容。C（Check）：檢查，比較執(zhí)行效果與目標(biāo)的差異。A（Action）：處理，如果達(dá)成目標(biāo)，將所做的改善工作進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化{3}。PDCA活動(dòng)的四個(gè)部分是不斷循環(huán)運(yùn)行的，當(dāng)一個(gè)循環(huán)結(jié)束時(shí)，將解決一些問(wèn)題。與此同時(shí)，也可能還有未解決問(wèn)題或者又有新問(wèn)題出現(xiàn)，從而進(jìn)入下一個(gè)改善循環(huán)中。PDCA循環(huán)理論同樣適用于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理行為，為持續(xù)提升醫(yī)院財(cái)務(wù)服務(wù)質(zhì)量提供了有效的管理方法{4}。
2.PDCA循環(huán)理論在醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用。在預(yù)算分析中，PDCA循環(huán)是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題、推動(dòng)預(yù)算執(zhí)行的有效工具。執(zhí)行步驟如下：
（1）計(jì)劃（PLAN）。在這一階段，我們需要制定醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、計(jì)劃、相關(guān)的制度、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)文件，體現(xiàn)有章可循、有法可依。主要包括：健全醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，制定、修改和補(bǔ)充有關(guān)的醫(yī)院財(cái)務(wù)管理制度并監(jiān)督執(zhí)行；對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行必要的指導(dǎo)；適時(shí)組織醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)檢查工作，落實(shí)規(guī)章制度的執(zhí)行情況；定期對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)、反饋監(jiān)督、改進(jìn)。建議醫(yī)院財(cái)務(wù)科室成立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理小組負(fù)責(zé)對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素開(kāi)展自查、分析與評(píng)價(jià)。將醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算控制與日常財(cái)務(wù)審批流程相結(jié)合，在醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)生之前，充分考慮到影響醫(yī)院財(cái)務(wù)執(zhí)行結(jié)果的不利因素，能夠?qū)︶t(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行有效的預(yù)警和控制。比如：筆者所在醫(yī)院財(cái)務(wù)科室積極搜集醫(yī)院每個(gè)月使用藥品和醫(yī)院耗材的數(shù)據(jù)資料，根據(jù)這些資料對(duì)醫(yī)院醫(yī)用耗材和領(lǐng)用藥品情況進(jìn)行科學(xué)分析，根據(jù)實(shí)際情況來(lái)合理分配資金進(jìn)行藥品和耗材的統(tǒng)一采購(gòu)。
（2）實(shí)施（DO）。在實(shí)施階段，主要實(shí)施上一階段所規(guī)定的內(nèi)容。各項(xiàng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度經(jīng)院領(lǐng)導(dǎo)研究決定后，醫(yī)院財(cái)務(wù)科室負(fù)責(zé)人組織本室會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)，組織會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)各項(xiàng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理核心制度，認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)其內(nèi)容，在具體工作中嚴(yán)格按照制度的要求執(zhí)行。由于醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，醫(yī)院財(cái)務(wù)科室可以通過(guò)建立醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算管理信息系統(tǒng)或預(yù)算定期報(bào)告制度，從醫(yī)院財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)中提取反映醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際信息，綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行分析和協(xié)調(diào)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程，有效抓住醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程控制點(diǎn)，有效控制業(yè)務(wù)量、現(xiàn)金流、成本費(fèi)用支出、醫(yī)療工作質(zhì)量這幾個(gè)關(guān)鍵要素的執(zhí)行情況，以達(dá)到科學(xué)合理地使用資金降低成本。
（3）檢查（CHECK）。在檢查階段，我們需要核實(shí)實(shí)施的情況是否符合醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的要求。在醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理形成的各個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)量控制。具體包括：醫(yī)院財(cái)務(wù)科室自查及院級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管控，在財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)歸檔前由科室負(fù)責(zé)人把關(guān)，并將科室自查情況上報(bào){5}。在這里，控制重點(diǎn)是針對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行出現(xiàn)的問(wèn)題，力爭(zhēng)建立一個(gè)高效的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息反饋系統(tǒng)。醫(yī)院財(cái)務(wù)科室根據(jù)掌握的檢查數(shù)據(jù)，對(duì)發(fā)生的新情況、新問(wèn)題及時(shí)查明原因，調(diào)整偏差，提出改進(jìn)措施和建議，實(shí)時(shí)實(shí)現(xiàn)醫(yī)院財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理和醫(yī)院財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)管理的協(xié)調(diào)，形成醫(yī)院財(cái)務(wù)互控與自控相結(jié)合的醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任體系。
（4）處理（ACTION）。在這一階段，我們主要是根據(jù)檢查醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果，采取改進(jìn)的措施，同時(shí)鞏固成績(jī)，把成功的經(jīng)驗(yàn)盡可能納入標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)準(zhǔn)化提出更高的要求，進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。當(dāng)然，無(wú)論醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)案工作做得如何完善，在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，都可能有例外情況發(fā)生。醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)應(yīng)定期召開(kāi)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行分析會(huì)議，分析的內(nèi)容主要包括醫(yī)院財(cái)務(wù)方面的收支預(yù)算執(zhí)行情況、大型固定資產(chǎn)購(gòu)置情況等。對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)項(xiàng)目執(zhí)行中的偏差，進(jìn)行多角度分析，提出相應(yīng)的解決辦法。充分運(yùn)用PDCA循環(huán)理論，科學(xué)總結(jié)前一階段工作情況，形成醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高、不斷改進(jìn)的螺旋式上升過(guò)程。
四、結(jié)論
在新時(shí)期，現(xiàn)代醫(yī)院財(cái)務(wù)管理應(yīng)從被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)處理轉(zhuǎn)為主動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范，醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要融于醫(yī)院財(cái)務(wù)活動(dòng)各方面和全過(guò)程。筆者結(jié)合PDCA循環(huán)理論探討醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，建議醫(yī)院財(cái)務(wù)科室適當(dāng)掌握財(cái)務(wù)預(yù)算控制的度，更好地體現(xiàn)醫(yī)院整體目標(biāo)規(guī)劃，實(shí)施醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指令、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著不斷深入的醫(yī)療改革，醫(yī)院必將處于不斷激化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中。為了有效提升醫(yī)院核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們需要強(qiáng)化醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理當(dāng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行及時(shí)的預(yù)測(cè)，盡可能地降低、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建醫(yī)院財(cái)務(wù)工作流程良性循環(huán)體系。
注釋：
{1}黃麗容.新醫(yī)院會(huì)計(jì)制度下如何加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)師，2013（2）：180-181.
{2}張培敏.醫(yī)院會(huì)計(jì)管理的風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].企業(yè)改革與管理，2014，（8）：216-216.
{3}柳純錄主編.信息系統(tǒng)項(xiàng)目管理師教程[M].清華大學(xué)出版社，2005.
{4}孫槐利.基于PDCA循環(huán)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升研究[J].財(cái)經(jīng)視點(diǎn)，2012（6）：151
{5}王麗，龍軍.新時(shí)期醫(yī)院內(nèi)部審計(jì)存在的問(wèn)題及解決對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)界，2014（3）：225，227.
（作者單位：蕪湖市第五人民醫(yī)院 安徽蕪湖 241000）
關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理，新金融首先，起源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
金融風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生和發(fā)展，主要是由于以下三個(gè)原因：首先，上世紀(jì)的幾十年里世界的金融體系發(fā)生了很大的變化。金融市場(chǎng)環(huán)境不是很穩(wěn)定金融浪潮經(jīng)常發(fā)生，所以金融管理和風(fēng)險(xiǎn)控制理論應(yīng)運(yùn)而生，繁榮的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)現(xiàn)狀為金融理論的形成做出了良好的鋪墊。電腦技術(shù)的普及為這種理論的形成做出了技術(shù)的支持。在過(guò)去的30年中，全球的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境也在發(fā)生改變：首先，第二次世界大戰(zhàn)以后，經(jīng)濟(jì)全球一體化成，并且日益完善，無(wú)論哪個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)想要發(fā)展都要收到外部條件的制約，在20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系的崩潰，固定匯率的聲明在全世界范圍內(nèi)的系統(tǒng)下降。從那時(shí)起，公司和個(gè)人必須面對(duì)各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)。
一、風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類
（A）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。指的的是這種結(jié)果的不穩(wěn)定性，在以后的時(shí)間段受到影響的不穩(wěn)定性。通常情況下，人們更關(guān)心的是損失的大小。（B）分類的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大體上可以分為一下幾種類別：根據(jù)根的分工可以分為，包括靜態(tài)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)金融風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在符合大數(shù)定律，可以進(jìn)行有規(guī)律的預(yù)測(cè)從而抵抗風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，其發(fā)生的概率，而每一次的風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)根據(jù)時(shí)間環(huán)境的變化而變化，所以預(yù)測(cè)的難度系數(shù)很大。
二、理論基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
在當(dāng)今的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)浪潮中，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)管理的研究引起了政府和相關(guān)學(xué)術(shù)人士的日益關(guān)注。主要是基于以下的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體系和金融市場(chǎng)是不完美的，因此風(fēng)險(xiǎn)管理可以提升公司的價(jià)值。現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)的不完善性，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，真正的市場(chǎng)上有各種稅收。這些稅收將影響公司的價(jià)值。從這個(gè)角度看，假設(shè)米勒和莫迪利亞尼理論的現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是不恰當(dāng)?shù)摹Ｆ浯?，現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)，有交易成本。最后，在真正的市場(chǎng)中，金融參與者是不可能獲得完整的信息。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)管理是可能的和必要的。
三，金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程大約需要建立目標(biāo)管理，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制和處置三個(gè)步驟：（A）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是控制和準(zhǔn)備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。（B）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。包括識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，在各方面的工具選擇各種處置風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在實(shí)地調(diào)查的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)的分類和實(shí)施一個(gè)全面的分析潛力，顯著各種風(fēng)險(xiǎn)，利用各種方法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇。前兩個(gè)階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，選擇金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和最佳組合，并建議金融風(fēng)險(xiǎn)管理。這是最重要的階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實(shí)施各種控制工具，努力消除所有的風(fēng)險(xiǎn)，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，損失的嚴(yán)重后果減少到最低限度。（b）財(cái)政法。指金融工具的使用導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)事件的損失給予及時(shí)的補(bǔ)償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來(lái)促進(jìn)恢復(fù)。
四、金融風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)
最近幾年，在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法，利用金融業(yè)務(wù)取得了巨大的成功，同時(shí)也給金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供重要的理論依據(jù)和控制支持。投資者是理性的，在一定的風(fēng)險(xiǎn)限度以內(nèi)投資者將追求最大化的利益。金融資產(chǎn)的價(jià)格反映了所有公開(kāi)的信息，與價(jià)格變化無(wú)關(guān)，且收益率遵循正態(tài)分布。上世紀(jì)九十年代，“經(jīng)濟(jì)物理學(xué)的興起。為”行為金融學(xué)“的研究提供了基礎(chǔ)。從其他社會(huì)科學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)看，有些特殊的金融現(xiàn)象是傳統(tǒng)的理論無(wú)法詮釋的。
五、小結(jié)
現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論基礎(chǔ)是“有效市場(chǎng)假說(shuō)”和“有效市場(chǎng)假說(shuō)”，金融市場(chǎng)是一個(gè)線性系統(tǒng)的“平衡”。在這個(gè)系統(tǒng)中，投資者是完全理性的，他們做出投資決策的理性預(yù)期，及時(shí)的響應(yīng)線性表中的信息。不管金融市場(chǎng)價(jià)格的在將來(lái)怎樣的波動(dòng)，資產(chǎn)報(bào)酬率，應(yīng)遵循正態(tài)分布。然而，新的金融理論認(rèn)為，金融市場(chǎng)體系是繁瑣的非線性系統(tǒng)，它有一個(gè)“平衡”。同時(shí)并非完全理性的投資者在做決策時(shí)，他們往往沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到面對(duì)本身的狀態(tài)，往往會(huì)“反應(yīng)過(guò)度”和“缺乏反應(yīng)”的不合理現(xiàn)象。因此，怎樣改善現(xiàn)階段的管理工具和理論的完善，特別是如何引入非線性科學(xué)，以及行為金融學(xué)在金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法的研究，以便更符合心理行為的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場(chǎng)參與者的特點(diǎn)，并且應(yīng)用到實(shí)際的操作中，這都是在以后的將來(lái)我們有待于研究和解決的重要問(wèn)題。（作者單位：沈陽(yáng)師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
［1］ 王春峰.金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理［M］.天津：天津大學(xué)出版社，2005.
［2］ 滋維.博迪，亞歷克斯·凱恩，艾倫J.馬庫(kù)斯.投資學(xué)［M］.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2005.
論文關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警模型；
一、引言
公元前3000年前，我國(guó)長(zhǎng)江上的皮筏商人就懂得將每人的貨物分裝在幾條皮筏上，出現(xiàn)了“損失分擔(dān)”的風(fēng)險(xiǎn)管理雛形思想。但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理理念深入人心時(shí)，人類在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)面前卻脆弱無(wú)力。根據(jù)Dun&Bradstreet(美國(guó)一家著名的咨詢公司)的記錄，美國(guó)1991年財(cái)務(wù)失敗的企業(yè)有87266家。在我國(guó)國(guó)內(nèi)，截至2003年12月31日，滬深兩市共有ST公司123家(含三家純B股公司)。這些公司被特別處理的原因不盡相同，但它們大多數(shù)是由于“財(cái)務(wù)狀況異常”而被特別處理的。
二、相關(guān)理論概述
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一種，是與財(cái)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。它通常指在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理中，特別是在企業(yè)資金的運(yùn)用中，影響企業(yè)決策的種種不確定因素。筆者認(rèn)為，要界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正確涵義，首先要正確理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)。根據(jù)馬克思的《資本論》，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)就是資本價(jià)值形態(tài)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)。在G——W•••P••W′——G′的資本運(yùn)動(dòng)中，由于有對(duì)資本價(jià)值增殖的目標(biāo)期望，但限于資本流通不暢、資本形態(tài)無(wú)法轉(zhuǎn)換，需要通過(guò)財(cái)務(wù)獲得貨幣用于墊支才會(huì)出現(xiàn)一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和積聚。以次類推，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是一種交換性的風(fēng)險(xiǎn)，是價(jià)值在其載體形態(tài)上轉(zhuǎn)移、變換和復(fù)位的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）財(cái)務(wù)預(yù)警基本理論
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是由財(cái)務(wù)危機(jī)和預(yù)警兩個(gè)詞組組成的。財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)喪失支付能力，無(wú)法支付到期債務(wù)或費(fèi)用，以及出現(xiàn)資不抵債的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。它是企業(yè)遭受企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。但是關(guān)于企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)，國(guó)內(nèi)外目前沒(méi)有一種權(quán)威的界定標(biāo)準(zhǔn)。
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警屬于社會(huì)經(jīng)濟(jì)預(yù)警的一個(gè)組成部分，經(jīng)濟(jì)預(yù)警理論是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的理論基礎(chǔ)之一。建立和完善財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，需要具有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)預(yù)警理論基礎(chǔ)，因此，這里簡(jiǎn)要闡述經(jīng)濟(jì)預(yù)警的基本原理是必要的。經(jīng)濟(jì)預(yù)警基礎(chǔ)理論認(rèn)為，無(wú)論是宏觀還是微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，預(yù)警過(guò)程不外乎都是由這樣三個(gè)環(huán)節(jié)組成的循環(huán)：目標(biāo)—手段—結(jié)果→目標(biāo)—手段—結(jié)果→ ……。其中，目標(biāo)環(huán)節(jié)是信息的加工處理階段；手段環(huán)節(jié)是目標(biāo)的實(shí)施階段；結(jié)果環(huán)節(jié)是目標(biāo)與手段相互校驗(yàn)，相互適應(yīng)的階段，物流管理畢業(yè)論文范文為下一輪循環(huán)的運(yùn)行提供現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在上述過(guò)程中，監(jiān)測(cè)與預(yù)測(cè)自然是極為必要的階段，用古人的話“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”。
三、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警
（一）預(yù)警方法
1．傳統(tǒng)方法
傳統(tǒng)方法是指通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析來(lái)預(yù)警公司是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)資源配置缺陷與錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)管理策略與執(zhí)行，在會(huì)計(jì)系統(tǒng)中表現(xiàn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)開(kāi)始惡化。財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化引發(fā)財(cái)務(wù)困境或財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，無(wú)效率或不良的管理行為特征與會(huì)計(jì)系統(tǒng)中的相關(guān)指標(biāo)都可以作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆。一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是多方面的，對(duì)于不同行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也不盡相同。因此在定量分析的同時(shí)，還應(yīng)該結(jié)合定性分析的方法，對(duì)企業(yè)外部環(huán)境變化等因素進(jìn)行分析。結(jié)合上市公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，定量指標(biāo)從表內(nèi)信息出發(fā)，定性指標(biāo)從表外信息出發(fā)。下表4-1是對(duì)常用的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的概括。
表4-1 常用財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式和預(yù)警區(qū)域
指標(biāo)
類型
指標(biāo)名稱 單位 指標(biāo)計(jì)算 預(yù)警區(qū)域 定
量
指
標(biāo)
資產(chǎn)負(fù)債率 % 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 ≥85% 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 ≤1.25 速動(dòng)比率 (流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債 ≤0.25 盈利現(xiàn)金比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) ≤1 長(zhǎng)期投資比率 % 長(zhǎng)期投資總額/長(zhǎng)期資產(chǎn) ≥50% 投資收益比率 % 投資收益/投資成本 ≤凈資產(chǎn)收益率 關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)收入比率 % 關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)收入/總業(yè)務(wù)收入 ≥70% 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率 % 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ≤5% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 % 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額/利潤(rùn)總額 ≤50% 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 次 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額 ≤行業(yè)平均水平50% 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 次 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額 ≤行業(yè)平均水平50% 凈資產(chǎn)收益率 % 凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn) ≤0 定
性
指
彭韶兵教授1984年畢業(yè)于湖南財(cái)經(jīng)學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)系工業(yè)會(huì)計(jì)專業(yè)本科，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1987年畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)方向碩士研究生，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；1994年破格晉升為副教授；1996年師從我國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)家郭復(fù)初教授，攻讀財(cái)務(wù)方向博士研究生，2001年取得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位；2001年晉升為教授。
彭韶兵教授1987年起任教于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，長(zhǎng)期奮斗在財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)教學(xué)和人才培養(yǎng)工作的第一線。他的教學(xué)層次包括本科、碩士研究生、MPAcc、MBA、博士研究生。他主編、參編《管理會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)管理》等教材9項(xiàng)，擔(dān)任教育部“十一五”規(guī)劃《財(cái)務(wù)管理》教材主編，其編著的《會(huì)計(jì)學(xué)》教材獲教育部2002年優(yōu)秀教材二等獎(jiǎng)。
彭韶兵教授潛心研究，治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，有扎實(shí)的會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)，突出的財(cái)務(wù)研究方向，豐厚的科學(xué)研究成果。他長(zhǎng)期致力于會(huì)計(jì)理論與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、資本市場(chǎng)與公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的科學(xué)研究，主要研究領(lǐng)域包括資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、國(guó)有資產(chǎn)管理與財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)基本理論。彭韶兵教授發(fā)表學(xué)術(shù)論文80余篇，出版學(xué)術(shù)專著4部，主持國(guó)家級(jí)及省部級(jí)科研課題9項(xiàng)，并分獲省部級(jí)、學(xué)會(huì)等優(yōu)秀科研成果獎(jiǎng)20余項(xiàng)。
