時(shí)間：2022-11-29 04:11:28
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PDCA循環(huán)在高校動(dòng)態(tài)預(yù)算管理過程中的應(yīng)用
（一）計(jì)劃階段（Plan）———預(yù)算編制。計(jì)劃是PDCA循環(huán)的起點(diǎn)，對應(yīng)于高校預(yù)算管理的第一步便是預(yù)算編制。按照戴明循環(huán)大環(huán)帶小環(huán)的原理，預(yù)算編制環(huán)節(jié)可分為以下幾個(gè)步驟：1.分析高校戰(zhàn)略目標(biāo)，合理設(shè)置各部門子目標(biāo)預(yù)算管理要服務(wù)于學(xué)校整體發(fā)展戰(zhàn)略和管理目標(biāo)，在預(yù)算編制環(huán)節(jié)，首先要將學(xué)校戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行分解，根據(jù)各用款部門的工作內(nèi)容，確定各自的子目標(biāo)，形成預(yù)算管理的“關(guān)鍵點(diǎn)”，也就是對高校預(yù)算進(jìn)行前饋控制。2.結(jié)合目標(biāo)，分配資源高校年度總預(yù)算下達(dá)后，組織召開校內(nèi)職能部門負(fù)責(zé)人會議，根據(jù)設(shè)置的各級各部門年度目標(biāo)結(jié)合部門特點(diǎn)分配預(yù)算資源，確定經(jīng)費(fèi)使用的范圍及重點(diǎn)，按照“二上二下”的程序編制預(yù)算。
（二）實(shí)施階段（Do）———預(yù)算執(zhí)行及監(jiān)督。實(shí)施階段是根據(jù)P階段的工作成果開展的，因此是實(shí)現(xiàn)P階段目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。高校預(yù)算管理的實(shí)施階段即預(yù)算執(zhí)行階段，此階段嚴(yán)格有序地開展是實(shí)現(xiàn)高校預(yù)算管理目標(biāo)最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。只有嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，才能將資金使用與預(yù)算相匹配，保證資金使用效益。預(yù)算執(zhí)行的開展包括以下三個(gè)方面：1.高校在下達(dá)各職能部門當(dāng)年預(yù)算時(shí)，同時(shí)應(yīng)下發(fā)資金使用審批權(quán)限及程序，各用款部門應(yīng)按照分配的預(yù)算經(jīng)費(fèi)，嚴(yán)格執(zhí)行審批程序。在預(yù)算執(zhí)行過程中，盡量保證實(shí)際支出項(xiàng)目與經(jīng)費(fèi)預(yù)算項(xiàng)目相一致，進(jìn)而為后期的預(yù)算執(zhí)行分析及評價(jià)做好準(zhǔn)備。2.預(yù)算執(zhí)行過程應(yīng)進(jìn)行及時(shí)恰當(dāng)?shù)念A(yù)算調(diào)整。由于高校各用款部門的預(yù)算編制是在年初或者上年末完成，與當(dāng)年實(shí)際情況并不一定完全吻合，因此，高校應(yīng)建立預(yù)算適時(shí)調(diào)整辦法，調(diào)整時(shí)間可安排在每年6月底至7月初。在預(yù)算總額內(nèi)的調(diào)整事項(xiàng)，用款部門可自行在預(yù)算總額內(nèi)進(jìn)行調(diào)整；如遇到未反映在預(yù)算額度內(nèi)的特殊事項(xiàng)，用款部門應(yīng)遵循相應(yīng)的追加審批程序，嚴(yán)格按照預(yù)算追加辦法進(jìn)行追加調(diào)整預(yù)算。3.預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督。高校動(dòng)態(tài)預(yù)算管理的核心是全過程監(jiān)控預(yù)算執(zhí)行情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)偏差，采取措施進(jìn)行修正，對高校預(yù)算進(jìn)行同期控制。因此，預(yù)算監(jiān)督是高校動(dòng)態(tài)預(yù)算管理的重要體現(xiàn)，也是PDCA循環(huán)的“精髓”。只有將預(yù)算監(jiān)督貫穿整個(gè)預(yù)算執(zhí)行過程，才能推動(dòng)高校預(yù)算管理工作順利完成。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，高?？山柚?nèi)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行全程監(jiān)督，建立有效的預(yù)算監(jiān)督機(jī)制。各用款部門可通過各自賬戶登錄自己部門的預(yù)算管理系統(tǒng)查看預(yù)算執(zhí)行情況，財(cái)務(wù)部門或預(yù)算管理部門可對各部門預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行全盤監(jiān)控，對于預(yù)算執(zhí)行中已發(fā)生偏差的部門及時(shí)提醒、及時(shí)糾正，防止發(fā)生更大的偏差。學(xué)校還應(yīng)重視審計(jì)工作在預(yù)算監(jiān)督過程中的作用，加強(qiáng)預(yù)決算審計(jì)，將審計(jì)工作貫穿于預(yù)算管理的全過程，對預(yù)算編制、執(zhí)行、決算全過程進(jìn)行監(jiān)控，更能提高預(yù)算管理工作的嚴(yán)肅性。
（三）檢查階段（Check）———預(yù)算分析評價(jià)。檢查是PDCA循環(huán)的重要步驟，是對D階段的成果進(jìn)行分析評價(jià)。預(yù)算評價(jià)環(huán)節(jié)屬于預(yù)算管理的事后控制階段，只有對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行及時(shí)恰當(dāng)?shù)姆治觯拍苷页鲱A(yù)算執(zhí)行過程中的偏差及薄弱環(huán)節(jié)，提高預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量。預(yù)算分析評價(jià)主要包括以下兩個(gè)方面：1.進(jìn)度分析。高校預(yù)算管理部門可以對用款部門的預(yù)算執(zhí)行情況分季度、半年和年度三個(gè)時(shí)間段進(jìn)行分析，將預(yù)算執(zhí)行中存在的差異及時(shí)反饋給用款部門，幫助其自行查找原因。這種分階段進(jìn)行的評價(jià)分析，更能減少預(yù)算執(zhí)行偏差，保證預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量。2.業(yè)績分析。業(yè)績分析是指通過建立預(yù)算考核指標(biāo)，來評價(jià)高校預(yù)算資金使用效益。在建立指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)遵循財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的原則，并結(jié)合高校自身的性質(zhì)與特點(diǎn)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是反映高校預(yù)算管理水平的綜合指標(biāo)，其戰(zhàn)略目標(biāo)是提高高校資金管理和使用的效益。因此可以從高校的收支結(jié)構(gòu)、資源配置情況、發(fā)展能力等幾個(gè)方面出發(fā)考慮高校的績效評價(jià)指標(biāo)，比如：財(cái)政補(bǔ)助收入比重、教學(xué)支出比重、合作辦學(xué)支出比重、設(shè)備利用率、總資產(chǎn)保值增值率、重點(diǎn)學(xué)科數(shù)量增長率等。非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括三個(gè)層面：首先，學(xué)生及社會是高校服務(wù)的主要對象，高校要想持續(xù)發(fā)展，必須使學(xué)生及社會對高校提供的服務(wù)感到滿意，因此，可用科研成果轉(zhuǎn)化率、就業(yè)率、為社會提供服務(wù)收入的比重等來衡量社會滿意度；可用報(bào)到率、學(xué)?；A(chǔ)設(shè)施（包括食宿）支出比重、國家及省市級精品課程所占比重等來衡量學(xué)生滿意度。其次，高校的內(nèi)部管理包括行政管理、教學(xué)管理以及學(xué)生管理等，其相對應(yīng)的職能部門也屬于高校重要的用款部門，如：辦公室、教務(wù)處及學(xué)生工作管理處等。具體的評價(jià)指標(biāo)也可按照部門性質(zhì)進(jìn)行設(shè)置，如：教學(xué)管理可運(yùn)用教學(xué)支出占總支出比重、教學(xué)質(zhì)量工程專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)增長率、教學(xué)設(shè)備使用率等。最后，高校教師是高校發(fā)展的主體力量，高校的發(fā)展要依賴于教師團(tuán)隊(duì)的學(xué)習(xí)努力及發(fā)展。教師學(xué)歷職稱結(jié)構(gòu)、教師培訓(xùn)支出增長率等都可以作為評價(jià)高校在教師發(fā)展層面的評價(jià)指標(biāo)。
（四）處理階段（Action）———預(yù)算評價(jià)結(jié)果應(yīng)用。處理是PDCA循環(huán)的總結(jié)提升階段。PDCA循環(huán)的重要特征之一就是階梯型推進(jìn)管理水平，只有將上一循環(huán)存在的問題進(jìn)行分析總結(jié)，并運(yùn)用到下一個(gè)循環(huán)中，才能使得循環(huán)提高一個(gè)層次。借鑒這一理論，高校評價(jià)結(jié)果的應(yīng)用對于提高預(yù)算管理水平至關(guān)重要。預(yù)算評價(jià)結(jié)果的應(yīng)用主要包括以下三個(gè)步驟：首先，將各部門的預(yù)算執(zhí)行情況、評價(jià)結(jié)果及時(shí)反饋給部門負(fù)責(zé)人，并在一定范圍內(nèi)進(jìn)行公示；其次，由財(cái)務(wù)部門或預(yù)算管理部門與各用款部門進(jìn)行溝通，分析預(yù)算執(zhí)行的成績、問題及改進(jìn)措施；再次，根據(jù)預(yù)算執(zhí)行評價(jià)結(jié)果進(jìn)行適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)懲，對預(yù)算執(zhí)行情況較好的部門應(yīng)給予一定的表揚(yáng)和獎(jiǎng)勵(lì)。對預(yù)算執(zhí)行情況差、嚴(yán)重超支的部門，處以一定的警告批評，適當(dāng)調(diào)整其在下一年度的預(yù)算額度；最后，對照預(yù)算編制階段設(shè)置的目標(biāo)，找出未實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)帶入下一個(gè)預(yù)算循環(huán)，為下一周期的預(yù)算編制做好鋪墊。
PDCA循環(huán)在高校動(dòng)態(tài)預(yù)算管理中的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)
（一）建立有效的預(yù)算控制制度。PDCA循環(huán)是周密的循環(huán)系統(tǒng)，反映的是事前、事中、事后的全過程控制。只有建立有效的預(yù)算控制制度，并嚴(yán)格按其規(guī)定執(zhí)行，在預(yù)算管理的全過程實(shí)施有效的控制，才能使該循環(huán)達(dá)到預(yù)期的管理效果。
（二）健全預(yù)算管理機(jī)構(gòu)。高校預(yù)算管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工作，尤其是動(dòng)態(tài)預(yù)算管理，從預(yù)算編制開始到預(yù)算評價(jià)結(jié)果應(yīng)用為止的全過程都需要溝通協(xié)調(diào)。因此，有條件的高校應(yīng)設(shè)立預(yù)算管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)指導(dǎo)確定預(yù)算目標(biāo)、監(jiān)督預(yù)算執(zhí)行以及評價(jià)預(yù)算執(zhí)行情況等工作；如果無法設(shè)立專門的預(yù)算管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化審計(jì)機(jī)構(gòu)或人員在預(yù)算管理中的作用，用其監(jiān)控預(yù)算管理的全過程。
（三）建立校內(nèi)信息交流平臺。高校預(yù)算管理工作不是孤立的，而是需要多部門協(xié)作才能完成。通過網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)建立校內(nèi)信息交流平臺，方便各用款部門與財(cái)務(wù)部門之間的溝通，也便于預(yù)算管理部門及時(shí)掌握預(yù)算執(zhí)行情況及實(shí)際數(shù)據(jù)，提高預(yù)算管理的工作效率及效果。
大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理論文題目
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大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理論文
探討現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理
摘 要：本文簡要探討現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理?？茖W(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)研究可以幫助企業(yè)提升其價(jià)值;相反，缺乏風(fēng)險(xiǎn)研究將不僅威脅企業(yè)本身，甚至?xí)绊懻麄€(gè)社會經(jīng)濟(jì)。所以在當(dāng)今多變的社會環(huán)境下，要高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理。
關(guān)鍵詞：金融;風(fēng)險(xiǎn);管理
本文將重點(diǎn)介紹風(fēng)險(xiǎn)管理是如何影響企業(yè)經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)，并分別分析不同理論的優(yōu)長與不足，旨在為企業(yè)經(jīng)營者管理者提供參考。
一、風(fēng)險(xiǎn)的定義
風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，是一種不確定性，其結(jié)果是使經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生損失。它可以分為兩大類：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理活動(dòng)中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，或由于匯率的變動(dòng)而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加。金融風(fēng)險(xiǎn)指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融市場風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。
二、權(quán)衡理論和啄食順序理論差異
目前，風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要派系包括權(quán)衡理論和啄食順序理論。權(quán)衡理論強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。這是種靜態(tài)分析方法或庫存理論，可以通過分析資產(chǎn)負(fù)債表分析風(fēng)險(xiǎn)。例如，負(fù)債可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)成本威脅。然而，企業(yè)產(chǎn)生負(fù)債并不總是壞的一面，有時(shí)它可以幫助企業(yè)減少所得稅支出。啄食順序理論首次是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅爾提出的，即在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資;在外源融資中的直接融資和間接融資中首選間接融資;在直接融資中的債券融資和股票融資中首選債券融資。其中內(nèi)部融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分;外部融資又可分為通過銀行籌資的間接融資和通過資本市場籌資的直接融資(直接融資包括債券融資和股權(quán)融資)。所以從本質(zhì)上說，啄食理論認(rèn)為存在一個(gè)可以使公司價(jià)值最大化(公司發(fā)行的股票和債券的價(jià)值最大化)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且以對不同性質(zhì)的資本進(jìn)行排序的方式，給出了決策者應(yīng)當(dāng)遵循的行為模式。權(quán)衡理論和啄食理論之間的差異。首先，在權(quán)衡理論中，權(quán)益和債務(wù)之間應(yīng)該有適當(dāng)?shù)谋壤?，只有?dāng)邊際收益等于邊際成本的債務(wù)才是最佳的資本結(jié)構(gòu)。無論權(quán)益或負(fù)債太高都不利于企業(yè)運(yùn)作。然而，啄食順序理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該采取最低的融資方法，以使風(fēng)險(xiǎn)最小化。另一個(gè)差異是對債務(wù)的處理是兩種不同方式。權(quán)衡理論里債務(wù)是用來減少所得稅支出，使企業(yè)能夠保持充足資金。在啄食順序理論中將對比不同的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而考慮哪種債務(wù)可以降低企業(yè)融資成本。雖然這兩種理論之間存在差異，但是權(quán)衡理論和啄食理論之間仍有一定的聯(lián)系。首先，這兩種理論都是基于莫迪利亞尼和米勒的理論研究，這兩個(gè)理論均是基于實(shí)用主義而不是單純的理論研究，他們同時(shí)都觀察到不同的融資方法都會影響市場價(jià)值。其次，他們都證實(shí)，債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資。雖然權(quán)衡理論和啄食順序理論對融資的不同看法，都是尋求最好的方式來使企業(yè)實(shí)現(xiàn)最大利潤和最小風(fēng)險(xiǎn)。
三、案例分析-索尼公司的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)
風(fēng)險(xiǎn)對于國際企業(yè)的威脅極為嚴(yán)重，因?yàn)樗麄冇绊懙牟粌H是企業(yè)本身，可能也會像多米諾骨牌一樣影響全球。以索尼公司為例，索尼成立于1946年，總部位于日本東京，世界500強(qiáng)企業(yè)之一，主要從事生產(chǎn)電子產(chǎn)品，如今是一個(gè)可以代表日本文化的多元化企業(yè)。索尼的產(chǎn)品主要是音頻、視頻、信息、通信、半導(dǎo)體和電子元件等電子產(chǎn)品。電子產(chǎn)品尤其是PC電腦行業(yè)間的競爭是非常激烈的。索尼的競爭對手如IBM、聯(lián)想、戴爾和華碩均具有很強(qiáng)的市場競爭力。
索尼公司憑借其良好的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)良的設(shè)計(jì)成為行業(yè)的領(lǐng)先者，許多廠家也將索尼元件作為其生產(chǎn)原材料之一。作為國際性的行業(yè)龍頭企業(yè)，索尼同樣面臨許多風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)索尼2006年公布的第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，索尼陷入了巨大的財(cái)務(wù)困境。通過財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，盡管索尼公司收入增加156億美元，增幅8%，但是與過去同期比較毛利潤卻降低將近94%。索尼財(cái)務(wù)報(bào)告解釋這種情況有兩個(gè)原因：一是問題電池召回事件，這一事件不僅嚴(yán)重破壞了索尼公司的品牌信譽(yù)，同時(shí)使索尼遭受約4.29億美元的巨額損失。除此之外，2008年索尼企業(yè)再次召回有問題電池，此次召回影響范圍是全球PC電腦制造行業(yè)。由于索尼電子產(chǎn)品質(zhì)量的良好口碑，許多著名的PC制造商都使用索尼電池作為其生產(chǎn)的一部分，如富士通，戴爾和聯(lián)想。問題電池召回事件同樣也降低了這些公司的聲譽(yù)，導(dǎo)致消費(fèi)者對整個(gè)行業(yè)失去信心。一些公司正在考慮起訴索尼賠償他們的經(jīng)濟(jì)損失，這進(jìn)一步使索尼的品牌形象受損。二是索尼的電子娛樂部門SEC損失慘重。索尼投資大量資金用于研發(fā)和推廣PS3游戲機(jī)項(xiàng)目，PS3的研發(fā)成本極高。但是由于負(fù)面信息和整個(gè)行業(yè)的不景氣，世界各地的PS游戲機(jī)銷售量大幅下降。索尼公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需改進(jìn)的方面：首先，索尼需降低其信用風(fēng)險(xiǎn)。由于召回問題電池事件使索尼公司聲譽(yù)受損，股東動(dòng)搖對索尼的信心，直接導(dǎo)致公司股票價(jià)格下跌。索尼為解決這個(gè)困境可以通過增股派息，以表明企業(yè)對未來仍然是樂觀的，從而增強(qiáng)消費(fèi)者和股東的信心。下一步的改進(jìn)是提高管理市場風(fēng)險(xiǎn)能力。巨額損失是由于索尼電子娛樂部門SEC不關(guān)心市場風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。如果風(fēng)險(xiǎn)管理者意識到PS游戲機(jī)市場現(xiàn)狀和對市場銷量預(yù)測正確，從而確立以成本最小化為首要目標(biāo)的站略，那么損失將不會如此巨大。此外，索尼公司在SEC部門投資最多，一旦對市場預(yù)測錯(cuò)誤，那么它將面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面如果索尼公司將資本分散在不同的投資領(lǐng)域，那么風(fēng)險(xiǎn)可以被分散轉(zhuǎn)移或是避免。由于風(fēng)險(xiǎn)可能對企業(yè)存在消極影響，所以越來越多的企業(yè)界人士意識到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。
眾所周知，高風(fēng)險(xiǎn)帶來高利潤，但是追逐高利潤同時(shí)如果決策失誤，其損失也是十分慘重的。企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并保持效益?一般來講，企業(yè)管理者會通過保險(xiǎn)彌補(bǔ)損失。但這是處理風(fēng)險(xiǎn)的消極方法，因?yàn)樗幚淼膬H是風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展，現(xiàn)代社會通常使用四種手段處理風(fēng)險(xiǎn)，分別是風(fēng)險(xiǎn)保留，自我保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移和避免。風(fēng)險(xiǎn)保留是發(fā)生頻率低、產(chǎn)生結(jié)果牽涉面小的常用方法;自我保險(xiǎn)通常需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)池或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率較低，但潛在的后果嚴(yán)重，這樣的風(fēng)險(xiǎn)通常被轉(zhuǎn)移到第三方來規(guī)避;避免風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的風(fēng)險(xiǎn)通常是高頻率發(fā)生以及后果嚴(yán)重，意味著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的潛在收益不能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)成本。除了以上方法，企業(yè)投資多樣化也是有益的，所謂投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。例如：不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里的說法。多元化的投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)卻不顯著減少。仍以索尼企業(yè)為例，索尼企業(yè)可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來支持企業(yè)的運(yùn)作以抵御風(fēng)險(xiǎn)。在研發(fā)PS游戲機(jī)產(chǎn)品時(shí)，外部環(huán)境即市場，全球PS游戲機(jī)銷售不如往常。索尼可以研究為什么消費(fèi)者降低了對PS游戲機(jī)的購買，是否是因?yàn)楫a(chǎn)品過時(shí)還是PS游戲機(jī)已經(jīng)有其他更好的替代品?如果是這樣，替代品有何優(yōu)勢，PS游戲機(jī)可以在哪些方面改進(jìn)等等。對市場的深入研究，索尼可以制定戰(zhàn)略然后重新安排對PS游戲機(jī)的投資，應(yīng)把更多的資金用于產(chǎn)品促銷而不是開發(fā)技術(shù)。對于內(nèi)部環(huán)境，索尼企業(yè)可以努力保持資本結(jié)構(gòu)足夠強(qiáng)大，為更高更集中的投資SEC部門提供支持力量。
四、結(jié)語
總之，本文針對的是風(fēng)險(xiǎn)理論的機(jī)會和威脅，并以索尼公司為案例進(jìn)行分析，最后提出建議。風(fēng)險(xiǎn)管理可以直接影響企業(yè)經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)，不完善的風(fēng)險(xiǎn)研究會導(dǎo)致企業(yè)遭受財(cái)務(wù)危機(jī)。管理者只有重視風(fēng)險(xiǎn)，才能使企業(yè)能夠在競爭激烈的環(huán)境中取得成功。
參考文獻(xiàn)：
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[2]克勞伊.風(fēng)險(xiǎn)管理要素.2006.
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論文關(guān)鍵詞：VEC模型，脈沖響應(yīng)方差分解
改革開放三十年來，以財(cái)政支出為主要載體的社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)活動(dòng)，帶來了我國前所未有的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長。1978—2007年期間，國家財(cái)政支出從1122.09億元增加到49781.35億元；GDP總量從3645.2億元增加到249529.9億元，年均增長率超過9%；人均GDP由381元增加到18934元，增加了近50倍[1]。但是，截至到2008年，城鄉(xiāng)居民收入比例也擴(kuò)大到3.36：1，絕對差距首次超過1萬元。以城鄉(xiāng)居民收入差距拉大為代表的社會不公平問題已成為制約我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長不容忽視的問題?？梢?，在財(cái)政支出所具有的資源配置、收入分配和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的三大職能中，收入分配職能并沒有得到良好的發(fā)揮和體現(xiàn)。那么，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)增長和社會公平會產(chǎn)生什么樣的影響？在協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長與社會公平問題上，財(cái)政支出應(yīng)怎樣安排呢？這不但是發(fā)達(dá)國家財(cái)務(wù)管理論文，也是轉(zhuǎn)軌國家和發(fā)展中國家經(jīng)常爭論不休的問題。因此，本文試圖借助于向量誤差修正模型，系統(tǒng)地研究財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長與社會公平[2]的動(dòng)態(tài)影響機(jī)制。
一、文獻(xiàn)述評與理論分析
（一）文獻(xiàn)述評
從亞當(dāng)·斯密開始，經(jīng)濟(jì)學(xué)研究都強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效率，而不太注意收入分配差距。只要經(jīng)濟(jì)增長符合帕累托效率，就沒有壞處，哈耶克認(rèn)為這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基本命題核心期刊。受其影響，西方學(xué)者們大多重視財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，加之二戰(zhàn)后世界各國政府普遍把經(jīng)濟(jì)增長列為財(cái)政支出的首要目標(biāo)，使得這種研究趨勢更是盛極一時(shí)，而對于財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與社會公平關(guān)系的研究則明顯滯后。
對于國內(nèi)研究而言，目前已有的關(guān)于財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長與社會公平的影響研究還比較少。學(xué)者們大多側(cè)重于財(cái)政支出總量與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，或者是財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與社會公平關(guān)系的研究，鮮有把經(jīng)濟(jì)增長和社會公平作為一個(gè)整體來研究其與財(cái)政支出結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。而且，在劃分財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的分類標(biāo)準(zhǔn)上大家還未達(dá)成共識，再加上對社會公平系數(shù)的界定和研究方法的不同，最終導(dǎo)致實(shí)證分析結(jié)論存在差異。寇鐵軍、金雙華（2002）以基尼系數(shù)為社會公平指標(biāo)，將財(cái)政支出劃分為公共福利支出和非福利支出，利用簡單回歸分析得出我國財(cái)政支出對社會公平問題重視不夠的結(jié)論。孫文祥、張志超（2004）以城鎮(zhèn)對農(nóng)村居民的人均收入差額與農(nóng)村居民人均收入的比值作為社會不公平指數(shù)，構(gòu)造了六個(gè)模型方程分別研究財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與社會公平的問題，得出地方財(cái)政支出具有顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用，中央財(cái)政支出可以明顯改善社會公平程度，不同的財(cái)政支出項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)增長和社會公平的貢獻(xiàn)具有顯著差異的結(jié)論。王莉、冉光和（2007）利用基尼數(shù)據(jù)等指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，得出財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對城鄉(xiāng)居民之間收入差距呈負(fù)效應(yīng)的結(jié)論。劉成奎、王朝才（2008）以城鄉(xiāng)居民收入差為社會公平指標(biāo)，分析不同財(cái)政支出項(xiàng)目對城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民收入的影響。冉光和、潘輝（2009）對全國居民、城鄉(xiāng)居民以及東中西居民三個(gè)樣本進(jìn)行公共支出與收入分配關(guān)系的VAR模型實(shí)證研究，得出公共支出對居民收入分配起到了負(fù)面影響結(jié)論。
綜上所述財(cái)務(wù)管理論文，國內(nèi)外關(guān)于財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長和社會公平的影響研究基本上是圍繞財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長，或者是財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與社會公平進(jìn)行單一靜態(tài)研究。然而，追求經(jīng)濟(jì)效率和社會公平是政府安排財(cái)政支出所面臨的永恒主題。只考慮財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系而忽視社會公平的問題，或者離開經(jīng)濟(jì)增長而單一的研究財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與社會公平的關(guān)系，得出的結(jié)論都可能有失偏頗。這是分析財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長與社會公平影響不可或缺的研究思路?；诖?，本文將在前人研究的基礎(chǔ)上，采用向量誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)等動(dòng)態(tài)分析方法系統(tǒng)考查財(cái)政支出結(jié)構(gòu)變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)增長和社會公平動(dòng)態(tài)影響。
（二）理論分析
財(cái)政支出結(jié)構(gòu)是指各類財(cái)政支出占總支出的比重。按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)不同，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)可以分為政府投資性支出、政府消費(fèi)性支出和政府轉(zhuǎn)移性支出三種。三種支出在財(cái)政總支出中所占比重的變動(dòng)，直接反映了財(cái)政支出職能的調(diào)整。一般而言，投資性支出和消費(fèi)性支出直接影響社會資源的配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。具體地說，從需求方面講，投資性和消費(fèi)性支出與私人支出無異，直接構(gòu)成社會總需求的一部分，通過乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；從供給方面講，投資性支出會影響生產(chǎn)函數(shù)而間接拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等支出會形成社會物質(zhì)資本，從而解決制約經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸因素；科學(xué)、教育以及衛(wèi)生等領(lǐng)域支出會形成人力資本，從而提高勞動(dòng)者生產(chǎn)率，改善社會生產(chǎn)技術(shù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長核心期刊。相反，轉(zhuǎn)移性支出具有兩面性，它不僅能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，也能熨平收入分配不均。具體地說，從需求方面講，轉(zhuǎn)移性支出直接增加居民可支配收入，擴(kuò)大了社會總需求。同時(shí)財(cái)務(wù)管理論文，當(dāng)社會收入分配差距拉大時(shí)，轉(zhuǎn)移性支出能夠縮小甚至彌補(bǔ)收入分配不均的缺口，穩(wěn)定社會公平秩序。從供給方面講，轉(zhuǎn)移性支出也是一種典型公共品，具有很強(qiáng)的外部性特征。
因此，在財(cái)政支出結(jié)構(gòu)上，投資性支出和消費(fèi)性支出比重越大，表明財(cái)政的資源配置職能較強(qiáng)；轉(zhuǎn)移性支出比重越大，表明財(cái)政的收入分配職能較強(qiáng)。
二、變量選取與研究方法
（一）變量選取
本文選取1978—2006年社會公平指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)以及財(cái)政支出結(jié)構(gòu)指標(biāo)共同構(gòu)建VEC計(jì)量模型進(jìn)行分析。各變量均為年度變量，并用GDP平減指數(shù)扣除物價(jià)因素的影響。由于中國統(tǒng)計(jì)年鑒中沒有GDP平減指數(shù)，這里借鑒司春林（2002）的做法，用公式進(jìn)行換算，GDPiindex表示第i年的GDP指數(shù)，GDP1978index表示1978年GDP指數(shù)（1978年=100），GDPi表示第i年的名義GDP值，GDP1978表示1978年名義GDP值。需要指出，我國預(yù)算外支出結(jié)構(gòu)不具有明顯特征，波動(dòng)性較大，所以我們暫不考慮財(cái)政預(yù)算外支出，所有數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2008》以及國研網(wǎng)教育版宏觀經(jīng)濟(jì)年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。
（1）社會公平指標(biāo)上我們選取全國居民收入基尼系數(shù)衡量。首先，選擇上梯形面積法計(jì)算城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的基尼系數(shù)，具體計(jì)算公式為，Mi表示某一收入水平組家庭累計(jì)百分比，Qi表示某一收入水平組收入數(shù)累計(jì)百分比。其次，按照R.Msunarum公式計(jì)算全國居民收入基尼系數(shù)，具體計(jì)算公式為，G1G2分別表示農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民收入分配的基尼系數(shù)財(cái)務(wù)管理論文，P1P2分別表示農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民占總?cè)丝诘谋戎?，u1u2分別表示農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民的人均收入，u表示全體居民的人均收入，G表示全國居民收入的基尼系數(shù)。
（2）經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)上我們選取國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率衡量。根據(jù)當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率=（當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)-100）/100公式計(jì)算而得，其中以上年國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)為100。
（3）財(cái)政支出結(jié)構(gòu)指標(biāo)上我們分別選取財(cái)政投資性支出、消費(fèi)性支出以及轉(zhuǎn)移性支出各自占財(cái)政總支出的比重來衡量。依據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，財(cái)政投資性支出包括基本建設(shè)支出、挖潛改造資金和科技三項(xiàng)費(fèi)用、支農(nóng)支出以及科教文衛(wèi)支出等；財(cái)政消費(fèi)性支出包括增撥企業(yè)流動(dòng)資金、地質(zhì)勘探費(fèi)、工業(yè)交通等部門事業(yè)費(fèi)、國防支出以及行政管理費(fèi)等；財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出包括社會保障支出和政策性補(bǔ)貼支出等。
表1 變量定義表
變量名
變量解釋
變量名
變量解釋
Gini
全國居民基尼系數(shù)
GDP
國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率
GIV
財(cái)政投資支出占財(cái)政支出比重
GCS
財(cái)政消費(fèi)支出占財(cái)政支出比重
GTR
財(cái)政轉(zhuǎn)移支出占財(cái)政支出比重
（二）研究方法
為了避免模型出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，本文首先利用ADF單位根檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性，對非平穩(wěn)變量進(jìn)行處理，使之成為平穩(wěn)時(shí)間序列。如果變量是單整的，借鑒Engle和Granger（1987）提出的協(xié)整理論進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，以確定財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長、社會公平之間的長期穩(wěn)定關(guān)系。進(jìn)步利用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)揭示變量之間因果關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，建立向量誤差修正（VEC）模型，用數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)非均衡過程來逼近經(jīng)濟(jì)理論的長期均衡過程，更加全面認(rèn)識變量之間穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系和動(dòng)態(tài)的短期關(guān)系；構(gòu)造向量自回歸（VAR）模型，確定不同財(cái)政支出對經(jīng)濟(jì)增長和社會公平的動(dòng)態(tài)影響程度核心期刊。根據(jù)研究需要，構(gòu)造出分析財(cái)政支出結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長和社會公平的計(jì)量模型1和模型2。同時(shí)，為了避免模型回歸分析中可能存在異方差和多重共線性問題，對變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。其中，i是滯后階數(shù)，n是樣本個(gè)數(shù)，是擾動(dòng)向量。
模型1：
模型2：
三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
（一）單位根檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)
利用Dickey和Fuller（1981）提出的考慮殘差項(xiàng)序列相關(guān)的ADF單位根檢驗(yàn)法，滯后長度根據(jù)SIC法則自動(dòng)選擇，檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性，對于非平穩(wěn)性的變量進(jìn)行差分處理使之成為平穩(wěn)時(shí)間序列。表2的ADF檢驗(yàn)結(jié)果顯示，樣本期間內(nèi)僅有財(cái)政投資性支出和轉(zhuǎn)移性支出是非平穩(wěn)時(shí)間序列財(cái)務(wù)管理論文，但是它們的一次差分都是平穩(wěn)的時(shí)間序列，即這兩個(gè)序列都是一階單整I（1）。
表2 ADF檢驗(yàn)結(jié)果
變量名
檢驗(yàn)類型（c，t，k）
ADF檢驗(yàn)值
伴隨概率p值
結(jié)論
lnGini
（c，t，0）
-2.0240*
0.0430
平穩(wěn)
lnGDP
（c，t，3）
-3.9201*
0.0263
平穩(wěn)
lnGIV
（c，t，0）
-3.2130
0.1023
非平穩(wěn)
D（lnGIV）
（0，0，0）
-4.7690**
0.0000
平穩(wěn)
lnGCS
（c，0，2）
-3.4119*
0.0198
平穩(wěn)
lnGTR
（c，0，3）
-2.3022
0.1790
非平穩(wěn)
D（lnGTR）
（0，0，2）
-3.2291**
0.0024
平穩(wěn)
注：（1）檢驗(yàn)類型（c，t，k）表示ADF方程中的截距、時(shí)間趨勢項(xiàng)和滯后階數(shù)；（2）*、**分別表示在5%、1%的顯著水平下拒絕原假設(shè)；（3）D表示對變量進(jìn)行一次差分。
由于上述兩個(gè)變量都是一階平穩(wěn)序列，其它變量都是水平平穩(wěn)序列，因此，我們可以利用Johansen檢驗(yàn)判斷它們之間是否存在協(xié)整關(guān)系。如果它們之間具有協(xié)整關(guān)系，則表示雖然在短期內(nèi)它們具有各自的變動(dòng)規(guī)律，但在長期內(nèi)卻存在著共同的變化趨勢。根據(jù)AIC、SC信息準(zhǔn)則以及似然比LR統(tǒng)計(jì)量確定最優(yōu)滯后階數(shù)值為2。
表3 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果
原假設(shè)
特征根
Trace 統(tǒng)計(jì)量
Max-Eigen 統(tǒng)計(jì)量
None
0.8595
131.22**
51.02**
At most 1
0.7939
80.20**
41.06**
At most 2
0.6003
39.13
23.84*
注：**表示在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)；趨勢假設(shè)：時(shí)間序列有均值和線性趨勢項(xiàng)，協(xié)積方程只有截距項(xiàng)。
（二）VEC模型估計(jì)
表3的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，跡檢驗(yàn)和最大特征根檢驗(yàn)存在沖突財(cái)務(wù)管理論文，前者認(rèn)為有2個(gè)協(xié)整關(guān)系存在，后者認(rèn)為有3個(gè)協(xié)整關(guān)系存在。對于這樣的情況，檢驗(yàn)估計(jì)得到的協(xié)整向量，并將選擇建立在協(xié)整關(guān)系的解釋能力上。同時(shí)，運(yùn)用向量誤差修正模型，我們得到協(xié)整方程和誤差修正方程（見表4）。
表4協(xié)整方程和誤差修正方程
協(xié)整方程
模型1
LnGini=-1.70LnGIV+9.37LnGCS-0.19LnGTR+12.98
(5.40**) (-1.73) (2.63*)
模型2
LnGDP=2.47LnGIV-26.81LnGCS+1.38LnGTR-25.01
(-6.25**) (2.91*) (-3.58*)
誤差修正方程
模型1
DLnGinit=-0.30ecmt-1+0.10ecmt-2+0.34DLnGinit-1+0.24DLnGinit-2-1.45DLnGDPt-1+0.46DLnGDPt-2
(-2.75*) (1.74) (1.05) (0.73) (-2.55*) (0.71)
+0.26DLnGIVt-1+0.35DLnGIVt-2+0.27DLnGCSt-1-0.44DLnGCSt-2-0.19DLnGTRt-1+0.11DLnGTRt-2+0.11
(2.74*) (0.76) (2.91*) (-1.36) (-1.07) (2.56*)
模型2
DLnGDPt=-0.02ecmt-1-0.003ecmt-2+0.07DLnGinit-1-0.16DLnGinit-2+0.39DLnGDPt-1-0.41DLnGDPt-2
(1.27) (-3.13*) (0.59) (-2.38*) (2.15*) (-2.71*)
+0.17DLnGIVt-1+0.05DLnGIVt-2-0.08DLnGCSt-1-0.08DLnGCSt-2-0.05DLnGTRt-1-0.03DLnGTRt-2+0.10
(2.30*) (0.32) (-2.78*) (-0.65) (-2.82*) (-1.04)
注：**、*表示在1%、5%顯著水平下拒絕原假設(shè)。
需要指出，括號內(nèi)數(shù)字為T檢驗(yàn)值，基尼系數(shù)取對數(shù)為負(fù)數(shù)，所以模型1協(xié)整方程表明長期中財(cái)政投資性支出和轉(zhuǎn)移性支出與社會公平成正相關(guān)，且投資性支出貢獻(xiàn)度相對較大；財(cái)政消費(fèi)性支出與社會公平無顯著關(guān)系。誤差修正方程表明社會公平變動(dòng)偏離長期均衡關(guān)系時(shí)，其負(fù)反饋修正機(jī)制產(chǎn)生效果，但修正速度很慢。經(jīng)濟(jì)增長率、財(cái)政投資性支出、消費(fèi)性支出的一期滯后差分值和轉(zhuǎn)移性支出的二期滯后差分值對短期社會公平調(diào)整都有顯著影響。模型2協(xié)整方程表明財(cái)政支出對經(jīng)濟(jì)增長都有顯著影響，消費(fèi)性支出貢獻(xiàn)度相對較大。誤差修正方程表明經(jīng)濟(jì)增長偏離長期均衡關(guān)系時(shí)，其負(fù)反饋修正機(jī)制產(chǎn)生效果，但修正速度更慢核心期刊。社會公平、財(cái)政支出以及前期經(jīng)濟(jì)增長都對本期經(jīng)濟(jì)增長的變動(dòng)有顯著影響。
（三）因果檢驗(yàn)
Granger（1988）指出，如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系，那么也一定存在某種形式的Granger因果關(guān)系，或單向的，或雙向的。協(xié)整分析得出的經(jīng)驗(yàn)方程只能表示變量之間存在相關(guān)關(guān)系或至少一個(gè)方向的因果關(guān)系，要想揭示變量之間的因果關(guān)系，還需通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。
表5Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果
Null Hypothesis
Obs
F-Statistic
Prob
結(jié)論
LnGini does not Granger Cause LnGDP
26
3.72906
0.0291
拒絕原假設(shè)
LnGDP does not Granger Cause LnGini
1.85800
0.1710
接受原假設(shè)
LnGIV does not Granger Cause LnGDP
26
2.77932
0.0692
拒絕原假設(shè)
LnGDP does not Granger Cause LnGIV
3.96284
0.0238
拒絕原假設(shè)
LnGCS does not Granger Cause LnGDP
26
0.07063
0.9749
接受原假設(shè)
LnGDP does not Granger Cause LGCS
0.70548
0.5605
接受原假設(shè)
LnGTR does not Granger Cause LnGDP
26
3.05082
0.0537
拒絕原假設(shè)
LnGDP does not Granger Cause LnGTR
2.39282
0.1004
接受原假設(shè)
LnGIV does not Granger Cause LnGini
26
2.96578
0.0581
拒絕原假設(shè)
LnGini does not Granger Cause LnGIV
0.37126
0.7746
接受原假設(shè)
LnGCS does not Granger Cause LnGini
26
0.54046
0.6604
接受原假設(shè)
LnGini does not Granger Cause LnGCS
0.96788
0.4283
接受原假設(shè)
LnGTR does not Granger Cause LnGini
26
2.33310
0.0815
拒絕原假設(shè)
LnGini does not Granger Cause LnGTR
0.23638
0.8699
接受原假設(shè)
表5檢驗(yàn)結(jié)果與ECM模型基本一致，在Granger因果關(guān)系上，我們?nèi)?0%置信度水平可得到如下結(jié)論：（1）社會公平是經(jīng)濟(jì)增長的Granger原因，經(jīng)濟(jì)增長不是社會公平的Granger原因。這表明我國社會公平問題比較復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致收入分配不均可能不是社會公平的決定性原因，可能還有人力資本和制度等原因。（2）財(cái)政投資性支出與經(jīng)濟(jì)增長互為Granger因果，這符合凱恩斯乘數(shù)-加速原理。（3）財(cái)政投資性支出與轉(zhuǎn)移性支出既是經(jīng)濟(jì)增長的Granger原因財(cái)務(wù)管理論文，又是社會公平的Granger原因。這表明除了擴(kuò)大社會有效需求，財(cái)政投資性支出為私人創(chuàng)造了平等的受教育和醫(yī)療保健等起點(diǎn)公平條件，轉(zhuǎn)移性支出為私人脫貧致富的最終實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了結(jié)果公平條件。
（四）脈沖響應(yīng)和方差分解
Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正機(jī)制以及Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)僅能說明變量之間的長期或短期關(guān)系，而我們更關(guān)心系統(tǒng)沖擊對各個(gè)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度和各個(gè)變量對沖擊響應(yīng)的方向、時(shí)滯效應(yīng)以及穩(wěn)定過程。為此，我們可以通過脈沖響應(yīng)比較各種財(cái)政支出對社會公平和經(jīng)濟(jì)增長的影響強(qiáng)度和方式，通過方差分解來進(jìn)步評價(jià)不同財(cái)政支出對社會公平和經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。
表6VAR模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)
Root
Modulus
Root
Modulus
0.996398
0.996398
0.603642 - 0.570974i
0.830900
-0.864283
0.864283
0.603642 + 0.570974i
0.830900
-0.087091 - 0.859657i
0.864058
0.149442 - 0.727316i
0.742510
-0.087091 + 0.859657i
0.864058
0.149442 + 0.727316i
0.742510
0.691905 - 0.508023i
0.858382
-0.670197
0.670197
0.691905 + 0.508023i
0.858382
-0.600645
0.600645
0.798529 - 0.261842i
0.840363
-0.155832
0.155832
0.798529 + 0.261842i
0.840363
如果被估計(jì)VAR模型所有根的模倒數(shù)小于1，則其是穩(wěn)定的。若模型不穩(wěn)定，此時(shí)模型并不具有可逆性，脈沖響應(yīng)函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差是無效的。在考察變量響應(yīng)之前，先檢驗(yàn)VAR過程的穩(wěn)定性，如表6所有根的模均小于1，可以肯定VAR過程是平穩(wěn)的、可逆的。
圖1 基尼系數(shù)對一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息的響應(yīng) 圖2 經(jīng)濟(jì)增長率對一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息的響應(yīng)
（1）由圖1可以看出，財(cái)政投資性支出標(biāo)準(zhǔn)差擾動(dòng)對基尼系數(shù)前十期產(chǎn)生正向影響，第六期達(dá)到最大值0.018494，從第十一期起轉(zhuǎn)為負(fù)向影響，之后逐漸收斂，表明財(cái)政投資性支出對我國社會公平的影響具有一定滯后影響；財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出標(biāo)準(zhǔn)差擾動(dòng)對基尼系數(shù)產(chǎn)生負(fù)向影響，之后逐漸減弱，雖然其后過程有細(xì)微波動(dòng)，但在整個(gè)沖擊響應(yīng)階段保持微弱的負(fù)向影響，表明財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出對我國長期社會公平有一定促進(jìn)作用；而財(cái)政消費(fèi)性支出對基尼系數(shù)的影響不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，后期逐漸收斂。
（2）由圖2可以看出，財(cái)政投資性支出標(biāo)準(zhǔn)差擾動(dòng)對經(jīng)濟(jì)增長率交替產(chǎn)生正負(fù)影響，最終維持在-0.001410影響水平上，這表明財(cái)政投資性支出對我國經(jīng)濟(jì)增長先表現(xiàn)出引致效應(yīng)，隨后產(chǎn)生擠出效應(yīng)；財(cái)政消費(fèi)性支出和轉(zhuǎn)移性支出的標(biāo)準(zhǔn)差擾動(dòng)對經(jīng)濟(jì)增長率產(chǎn)生正向影響財(cái)務(wù)管理論文，其后過程雖有波動(dòng)，但在整個(gè)沖擊響應(yīng)階段對經(jīng)濟(jì)增長率保持正向影響，這表明財(cái)政消費(fèi)性支出和轉(zhuǎn)移性支出對我國經(jīng)濟(jì)增長具有穩(wěn)定的引致效應(yīng)，不存在擠出效應(yīng)。
圖3 基尼系數(shù)方差分解圖4 經(jīng)濟(jì)增長率方差分解
（3）由圖3可以看出，財(cái)政消費(fèi)性支出和經(jīng)濟(jì)增長對基尼系數(shù)的影響很小，基尼系數(shù)預(yù)測方差主要受其自身、財(cái)政投資性支出和轉(zhuǎn)移性支出的影響，整個(gè)期間自身影響逐漸減弱最終鎖定43%，不同的是財(cái)政投資性支出和轉(zhuǎn)移性支出的影響都是逐漸增加，最終分別穩(wěn)定在33%和13%。
（4）由圖4可以看出，經(jīng)濟(jì)增長受其自身影響最大，除此之外基尼系數(shù)對其影響逐漸減弱至12.5%，財(cái)政投資性支出和消費(fèi)性支出對其影響迅速增加至9%和13%，而整個(gè)期間財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出對其影響基本穩(wěn)定在3%。
四、研究結(jié)論與政策建議
經(jīng)濟(jì)增長和社會公平是構(gòu)建和諧社會可持續(xù)發(fā)展的重要基石。在社會公平與經(jīng)濟(jì)增長日益沖突的背景下，本文從財(cái)政投資性支出、消費(fèi)性支出和轉(zhuǎn)移性支出三方面對我國經(jīng)濟(jì)增長和社會公平的影響進(jìn)行了動(dòng)態(tài)分析，最終研究結(jié)果表明：
（1）長期中社會公平有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，經(jīng)濟(jì)增長對社會公平的影響不顯著核心期刊。但是，短期中經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政支出對社會公平具有顯著影響。
（2）財(cái)政支出分別與經(jīng)濟(jì)增長和社會公平存在協(xié)整關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長和社會公平在發(fā)展變化中都存在著明顯的路徑依賴效應(yīng)，反向誤差修正速度很慢，都需要不同財(cái)政支出的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。
（3）在財(cái)政支出結(jié)構(gòu)上，財(cái)政消費(fèi)性支出對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著影響，財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出對社會公平具有顯著影響，而財(cái)政投資性支出具有兩面性，基礎(chǔ)設(shè)施等物質(zhì)資本投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用顯著，科教文衛(wèi)等人力資本投資對社會機(jī)會公平和結(jié)果公平創(chuàng)造了條件。
因此，從本文的研究結(jié)果和我國社會發(fā)展的現(xiàn)狀來看，根據(jù)不同時(shí)期既定政策目標(biāo)和社會環(huán)境，政府應(yīng)該適時(shí)調(diào)整投資性支出、消費(fèi)性支出和轉(zhuǎn)移性支出在財(cái)政支出中所占比重。具體而言財(cái)務(wù)管理論文，可以從以下幾方面做起：
第一，在財(cái)政支出以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為首要目標(biāo)的情況下，可以考慮增加財(cái)政消費(fèi)性支出的同時(shí)，增加財(cái)政投資性支出。短期內(nèi)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路和公路等基本建設(shè)方面的投資性支出可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長；長期內(nèi)，科學(xué)、教育、文化和衛(wèi)生等民生領(lǐng)域投資性支出可以緩解社會不公平壓力，這對我國經(jīng)濟(jì)和社會的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
第二，在財(cái)政支出以緩解社會不公平程度為首要目標(biāo)的情況下，可以考慮適度提高財(cái)政轉(zhuǎn)移性支出比重的同時(shí)，適當(dāng)增加民生領(lǐng)域財(cái)政投資性支出。不過，應(yīng)特別注意不能簡單指望調(diào)整這類開支比重就能夠自動(dòng)地實(shí)現(xiàn)改善社會公平的目標(biāo)。因?yàn)?，在我國社會公平是一個(gè)復(fù)雜的問題，不單單是收入分配不均的問題，制度結(jié)構(gòu)與變遷所帶來的不公平更是關(guān)鍵之所在。
第三，財(cái)政支出不能片面地把經(jīng)濟(jì)增長和社會公平對立起來，而應(yīng)有所重點(diǎn)有所兼顧。一定程度的社會不公平才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，進(jìn)而維持社會整體公平以及高質(zhì)量的公平。
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論文關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)制度國有企業(yè)負(fù)責(zé)人，業(yè)績評價(jià)
一、建立國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)制度的背景
黨的十四屆三中全會上提出了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的國有企業(yè)改革總體思路，并將其明確為國有企業(yè)改革的基本目標(biāo)。現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要特征就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的相互分離。然而，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離最終也導(dǎo)致了委托問題的產(chǎn)生。國有企業(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)制度的組成部分，也同樣存在上述問題。那么，在如今的這種情況下，作為國有資產(chǎn)出資者代表即“大股東”定位的國資委應(yīng)該如何正確的評價(jià)與考核國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以實(shí)現(xiàn)出資人財(cái)富的最大化和國有資產(chǎn)的保值增值成了我們重點(diǎn)關(guān)注的問題。
對于經(jīng)營性國有資產(chǎn)而言，沒有國企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的考核，也就無所謂國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理。作為國有資產(chǎn)出資者代表的國資委，必須通過考核國企負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績來掌握國有資產(chǎn)的收益和保值增值狀況，實(shí)現(xiàn)對國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理，避免國有資產(chǎn)的流失。國資委對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行的業(yè)績考核，是為了提高國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任心和積極性，從而促進(jìn)國有資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量和效率。其目的是要把國有資產(chǎn)經(jīng)營的責(zé)任落實(shí)到企業(yè)負(fù)責(zé)人，對國有出資企業(yè)實(shí)現(xiàn)的國有資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行考核。
二、相關(guān)的理論依據(jù)
（一）委托理論
信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在很大程度上把整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系歸結(jié)為委托—關(guān)系。即在執(zhí)行契約的過程中人獲得某種私有信息企業(yè)管理論文，而委托人無法獲得這些信息，導(dǎo)致人的行為對委托人的利益造成損害。國有企業(yè)出資者并不直接支配資本的運(yùn)用，而是委托專門的管理人員在滿足自身利益的前提下決定其資本營運(yùn)。在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇現(xiàn)象普遍存在的情況下，經(jīng)營者的財(cái)務(wù)目標(biāo)會偏離出資者的目標(biāo)。為了充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營者的積極性，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，需要構(gòu)建一套完整的經(jīng)營者激勵(lì)機(jī)制，而激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)問題就是業(yè)績評價(jià)。
（二）超產(chǎn)權(quán)理論
泰騰郎（1996）、馬丁和帕克（1997）等學(xué)者，以競爭理論為基礎(chǔ)提出超產(chǎn)權(quán)論（BeyondProperty-Right Argument）。超產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為企業(yè)效益主要與市場結(jié)構(gòu)有關(guān)，即與市場競爭程度有關(guān)。在競爭比較充分的市場上，企業(yè)私有化后的平均效益有顯著提高；在壟斷市場上，企業(yè)私有化后的平均效益改善不明顯。國有企業(yè)是一種適應(yīng)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)制度的產(chǎn)權(quán)安排，效率的決定與產(chǎn)權(quán)形態(tài)、組織形式無關(guān)，只與信息的充分程度有關(guān)，而信息是否充分，不是由產(chǎn)權(quán)決定的，而是由競爭決定的。競爭可以讓企業(yè)經(jīng)營者的努力與努力程度更加充分公開，從而做到更有效的監(jiān)督經(jīng)營者。
因此，根據(jù)超產(chǎn)權(quán)理論的觀點(diǎn)，只有對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行公開、公平、公正的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)，將其置于一個(gè)相互競爭的環(huán)境之中，做到透明考核，明確國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任，使國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的努力成果和最終的考核結(jié)果相符，才能真正的將國有企業(yè)處于一個(gè)競爭的環(huán)境當(dāng)中。如果沒有競爭，高效率企業(yè)的負(fù)責(zé)人和低效率企業(yè)的負(fù)責(zé)人都不會被淘汰，最終只會導(dǎo)致國有企業(yè)的停滯不前以及國有資產(chǎn)的流失，也無法實(shí)現(xiàn)所有者利益的最大化。
（三）激勵(lì)理論
哈羅德·孔茨認(rèn)為，激勵(lì)是指揮與領(lǐng)導(dǎo)工作的一項(xiàng)重要摘要把企業(yè)負(fù)責(zé)人的報(bào)酬和公司的經(jīng)營目標(biāo)聯(lián)系起來企業(yè)管理論文，建立合理的激勵(lì)機(jī)制，降低委托成本，最大可能的為股東創(chuàng)造財(cái)富。
三、我國國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的現(xiàn)狀
2004年1月1日，國資委頒布實(shí)施了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委令第二號）國資委按照此《暫行辦法》以出資人的身份對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行業(yè)績考核。這一業(yè)績考核制度體現(xiàn)了：明確了評價(jià)主體是國資委———它行使國有資產(chǎn)出資人角色；考核對象是企業(yè)負(fù)責(zé)人；確定了“年度考核與任期考核相結(jié)合、結(jié)果考核與過程評價(jià)相統(tǒng)一、考核結(jié)果與獎(jiǎng)懲相掛鉤”的制度規(guī)范；考核內(nèi)容為年度經(jīng)營業(yè)績與任期業(yè)績相結(jié)合。其中，年度業(yè)績核心指標(biāo)為利潤總額、凈資產(chǎn)收益率；任期業(yè)績核心指標(biāo)包括國有資產(chǎn)保值增值率、三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率等。中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核制度的全面推行，結(jié)束了中央企業(yè)負(fù)責(zé)人“有任命沒有明確任期，有職務(wù)沒有嚴(yán)格考核，薪酬同業(yè)績不掛鉤”的歷史，使業(yè)績考核有法可依、有章可循，走上了規(guī)范化和良性發(fā)展的道路。部分地方國資委也建立了相似的國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制度，從而擴(kuò)大了國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制的發(fā)那位，促進(jìn)了地方國有企業(yè)的發(fā)展。2007年1月1日正式實(shí)施新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委第17號令）。該辦法中年度經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)和任期經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)中的基本指標(biāo)都沒有變化，分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，綜合考慮反映企業(yè)經(jīng)營管理水平、技術(shù)創(chuàng)新投入及風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素確定。值得注意的是：經(jīng)濟(jì)增加值將被引入業(yè)績考核。新的《暫行辦法》更加突出發(fā)揮業(yè)績考核在國有資產(chǎn)監(jiān)管中的導(dǎo)向功能，注重把考核導(dǎo)向的重點(diǎn)放到提高目標(biāo)管理水平、推動(dòng)戰(zhàn)略管理、引入價(jià)值創(chuàng)造理念、提升可持續(xù)發(fā)展等能力方面。2010年1月1日又頒布實(shí)施了新的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委第22號令）。年度經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)仍然包括基本指標(biāo)和分類指標(biāo)，但基本指標(biāo)有所變化，包括利潤總額和經(jīng)濟(jì)增加值，正式將經(jīng)濟(jì)增加值作為一項(xiàng)業(yè)績考核的指標(biāo)。分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，針對企業(yè)管理“短板”，綜合考慮企業(yè)經(jīng)營管理水平、技術(shù)創(chuàng)新投入及風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素確定。
四、我國國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)存在的問題
（一）偏重財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)
一般情況下，財(cái)務(wù)指標(biāo)無法涵蓋影響企業(yè)業(yè)績的所以因素，尤其不能涵蓋那些對企業(yè)業(yè)績具有重要影響卻又難以量化的因素。我國目前會計(jì)信息披露制度尚不完善，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表存在著信息不對稱等問題，在企業(yè)會計(jì)信息發(fā)生嚴(yán)重異常的情況（如數(shù)據(jù)失真等）或受外部環(huán)境因素影響程度提高的情況下，如果只偏重財(cái)務(wù)指標(biāo)，所得的結(jié)果必然有很大的片面性。此外，目前對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核多以盈利能力指標(biāo)為主企業(yè)管理論文，這會刺激管理者操縱盈利指標(biāo)，比如凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，在利潤總額不變的情況下，管理者有動(dòng)機(jī)操縱分母，通過發(fā)行更多的債券和回購股票等方式，大幅提高凈資產(chǎn)收益率。財(cái)務(wù)指標(biāo)過分依賴會計(jì)數(shù)據(jù)，容易引起國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的不實(shí)。而采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，可以從外部環(huán)境和非財(cái)務(wù)角度對財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)結(jié)果進(jìn)行修正和補(bǔ)充。
（二）考核程序不夠完善
考核指標(biāo)確定后，如何科學(xué)地確定目標(biāo)值是考核能否達(dá)到效果的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。實(shí)際工作中，考核目標(biāo)確定主要依據(jù)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，進(jìn)行環(huán)比，并沒有真正與企業(yè)戰(zhàn)略、年度預(yù)算相掛鉤，更不用說向行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。為確保完成業(yè)績指標(biāo)，企業(yè)存在“雪藏”部分業(yè)績的可能性很大。此外，還缺乏嚴(yán)格的動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，對企業(yè)經(jīng)營的具體過程缺少關(guān)注。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核不是目的，而是出資人履行權(quán)利，落實(shí)資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任的一個(gè)重要手段。所以，考核不僅是對考核期經(jīng)營情況算總賬，更要加強(qiáng)日常的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，解決問題。做好企業(yè)經(jīng)營業(yè)績動(dòng)態(tài)監(jiān)控，對于促進(jìn)企業(yè)完成和超額完成目標(biāo)，具有重要作用。
（三）考核體系不夠科學(xué)化
各地國資委對其管轄地區(qū)的國有企業(yè)都采取了統(tǒng)一辦法，統(tǒng)一考核的方式，但由于企業(yè)所處行業(yè)不同，規(guī)模不一，發(fā)展階段千差萬別企業(yè)管理論文，所有企業(yè)共同運(yùn)用一個(gè)考核辦法，按照統(tǒng)一的考核體系和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)，很難做到合理科學(xué)的考核。處于不同環(huán)境的國有企業(yè)業(yè)績其結(jié)果的差異可能來自于行業(yè)差異，而不是管理者的經(jīng)營能力和努力程度差異。如果國資委不區(qū)別所轄企業(yè)在壟斷性領(lǐng)城與充分競爭性領(lǐng)城的巨大不同，而以‘一刀切’的考核指標(biāo)來獎(jiǎng)懲，科學(xué)公正的目標(biāo)肯定會打折扣?，F(xiàn)有考核指標(biāo)容易出現(xiàn)“鞭打快牛”的問題，各個(gè)企業(yè)行業(yè)、規(guī)模、現(xiàn)實(shí)條件、市場環(huán)境和業(yè)務(wù)起點(diǎn)等都不一樣，但面臨的基本考核指標(biāo)都是一樣的。實(shí)際考核的結(jié)果，往往出現(xiàn)效益好的企業(yè)因起點(diǎn)高而達(dá)到的績效得分不高、起點(diǎn)低的企業(yè)績效得分反而高的現(xiàn)象。
五、對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績評價(jià)的改進(jìn)建議
（一）對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績評價(jià)改進(jìn)的必要性
效用是指對消費(fèi)者通過消費(fèi)或者享受閑暇等使自己的需求、欲望等得到滿足的一個(gè)度量，可以解釋一種經(jīng)濟(jì)行為是否帶來了好處。國資委所轄的各個(gè)國有企業(yè)有其自身性質(zhì)、所處行業(yè)以及競爭狀態(tài)等的差異，同時(shí)目前對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的業(yè)績評價(jià)基本上都采用了統(tǒng)一的考評辦法，缺乏差異化的評價(jià)，很多國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人出于自身利益的考慮往往會有一些就職的偏向，導(dǎo)致一些沒有壟斷地位的國有企業(yè)出現(xiàn)了人才缺乏的現(xiàn)象。因此，國資委只有對當(dāng)前的業(yè)績評價(jià)體系做進(jìn)一步的改進(jìn)，才能夠讓在不同國有企業(yè)中任職的負(fù)責(zé)人獲得的效用在同一條無差異線上，使其無論在何種情況下都能獲得相同的效用，以遏制有的國有企業(yè)人才缺乏的現(xiàn)象，促進(jìn)國有企業(yè)全面健康持續(xù)的發(fā)展。
（二）改進(jìn)的建議
1、重視對非財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用
非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)效績評價(jià)導(dǎo)致的短期行為，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)利益最大化。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)定考慮了創(chuàng)新能力、競爭能力等與企業(yè)戰(zhàn)略密切相關(guān)的因素。同時(shí)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)受會計(jì)政策的干擾較少，也能夠更加順應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)營環(huán)境的需要。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的外延比較寬，但大致可分為客戶、員工、市場、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、創(chuàng)新、社會責(zé)任等方面。在對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)可以引入一些諸如市場占有率、客戶滿意度、員工滿意度、技術(shù)創(chuàng)新、社會生態(tài)環(huán)保等的指標(biāo)，將其與財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，才能對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績給出綜合全面、科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u價(jià)，克服國有企業(yè)短期行為。
2、完善對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核程序
國資委應(yīng)對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人報(bào)送的年度經(jīng)營業(yè)績考核目標(biāo)建議值嚴(yán)格把關(guān)，了解是否存在低報(bào)目標(biāo)值的現(xiàn)象。國資委在核定年度經(jīng)營業(yè)績考核目標(biāo)值的過程中，應(yīng)根據(jù)“相同行業(yè)、相同尺度”的原則企業(yè)管理論文，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展周期、企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況等，對其目標(biāo)建議值進(jìn)行嚴(yán)格審核。此外，應(yīng)加強(qiáng)對考核具體過程的監(jiān)督與控制，建立相應(yīng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，以激勵(lì)被考核者超額完成目標(biāo)。
3、促進(jìn)考核體系的科學(xué)化
了解各個(gè)行業(yè)以及企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段的情況是國資委對國有企業(yè)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的前提，國資委在制定國有企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系的過程中應(yīng)引入差異化業(yè)績評價(jià)的策略。在制定具體的考核方式時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮被考核企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展階段、戰(zhàn)略目標(biāo)等因素，并結(jié)合行業(yè)的差異,建立能夠滿足不同需求主體、體現(xiàn)行業(yè)差異的多重權(quán)重的評價(jià)體系。與此同時(shí),應(yīng)明確規(guī)定每種具體權(quán)重指標(biāo)體系的適用范圍及適用情況,并要求評價(jià)者在公布企業(yè)績效評價(jià)結(jié)果時(shí),充分披露所采用的權(quán)重體系。
4、構(gòu)建基于EVA的企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系
現(xiàn)代企業(yè)制度下，要求建立一種符合資本效率有效發(fā)揮的新型激勵(lì)機(jī)制。即要在保證所有者財(cái)富增加的前提下，將價(jià)值創(chuàng)造的部分獎(jiǎng)勵(lì)于經(jīng)營者。EVA是經(jīng)濟(jì)增加值的英文縮寫。它是公司稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本成本之間的差額，是所有成本被扣除后的剩余收入。它可以全面地衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反應(yīng)管理價(jià)值的所有方面，是為股東創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。目前新出臺的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》已在年底考核的基本指標(biāo)中引進(jìn)了EVA指標(biāo)，使對國有企業(yè)的業(yè)績評價(jià)進(jìn)一步的客觀化、合理化。各地國資委也應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)氐那闆r積極的引入EVA指標(biāo)，在對其經(jīng)營業(yè)績做客觀、公平評價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，以促進(jìn)國有資產(chǎn)的保值增值。
參考文獻(xiàn)
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【3】國資委.中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法[Z].2009，(12).
【4】徐敏.出資人視角下的國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核體系研究[D].山東：山東大學(xué)，2007.
論文關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)制度國有企業(yè)負(fù)責(zé)人，業(yè)績評價(jià)
一、建立國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)制度的背景
黨的十四屆三中全會上提出了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的國有企業(yè)改革總體思路，并將其明確為國有企業(yè)改革的基本目標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)重要特征就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的相互分離。然而，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離最終也導(dǎo)致了委托問題的產(chǎn)生。國有企業(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)制度的組成部分，也同樣存在上述問題。那么，在如今的這種情況下，作為國有資產(chǎn)出資者代表即“大股東”定位的國資委應(yīng)該如何正確的評價(jià)與考核國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以實(shí)現(xiàn)出資人財(cái)富的最大化和國有資產(chǎn)的保值增值成了我們重點(diǎn)關(guān)注的問題。
對于經(jīng)營性國有資產(chǎn)而言，沒有國企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的考核，也就無所謂國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理。作為國有資產(chǎn)出資者代表的國資委，必須通過考核國企負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績來掌握國有資產(chǎn)的收益和保值增值狀況，實(shí)現(xiàn)對國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理，避免國有資產(chǎn)的流失。國資委對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行的業(yè)績考核，是為了提高國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任心和積極性，從而促進(jìn)國有資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量和效率。其目的是要把國有資產(chǎn)經(jīng)營的責(zé)任落實(shí)到企業(yè)負(fù)責(zé)人，對國有出資企業(yè)實(shí)現(xiàn)的國有資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行考核。
二、相關(guān)的理論依據(jù)
（一）委托理論
信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在很大程度上把整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系歸結(jié)為委托—關(guān)系。即在執(zhí)行契約的過程中人獲得某種私有信息企業(yè)管理論文，而委托人無法獲得這些信息，導(dǎo)致人的行為對委托人的利益造成損害。國有企業(yè)出資者并不直接支配資本的運(yùn)用，而是委托專門的管理人員在滿足自身利益的前提下決定其資本營運(yùn)。在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇現(xiàn)象普遍存在的情況下，經(jīng)營者的財(cái)務(wù)目標(biāo)會偏離出資者的目標(biāo)。為了充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營者的積極性，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，需要構(gòu)建一套完整的經(jīng)營者激勵(lì)機(jī)制，而激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)問題就是業(yè)績評價(jià)。
（二）超產(chǎn)權(quán)理論
泰騰郎（1996）、馬丁和帕克（1997）等學(xué)者，以競爭理論為基礎(chǔ)提出超產(chǎn)權(quán)論（BeyondProperty-Right Argument）。超產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為企業(yè)效益主要與市場結(jié)構(gòu)有關(guān)，即與市場競爭程度有關(guān)。在競爭比較充分的市場上，企業(yè)私有化后的平均效益有顯著提高；在壟斷市場上，企業(yè)私有化后的平均效益改善不明顯。國有企業(yè)是一種適應(yīng)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)制度的產(chǎn)權(quán)安排，效率的決定與產(chǎn)權(quán)形態(tài)、組織形式無關(guān)，只與信息的充分程度有關(guān)，而信息是否充分，不是由產(chǎn)權(quán)決定的，而是由競爭決定的。競爭可以讓企業(yè)經(jīng)營者的努力與努力程度更加充分公開，從而做到更有效的監(jiān)督經(jīng)營者。
因此，根據(jù)超產(chǎn)權(quán)理論的觀點(diǎn)，只有對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行公開、公平、公正的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)，將其置于一個(gè)相互競爭的環(huán)境之中，做到透明考核，明確國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任，使國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的努力成果和最終的考核結(jié)果相符，才能真正的將國有企業(yè)處于一個(gè)競爭的環(huán)境當(dāng)中。如果沒有競爭，高效率企業(yè)的負(fù)責(zé)人和低效率企業(yè)的負(fù)責(zé)人都不會被淘汰，最終只會導(dǎo)致國有企業(yè)的停滯不前以及國有資產(chǎn)的流失，也無法實(shí)現(xiàn)所有者利益的最大化。
（三）激勵(lì)理論
哈羅德·孔茨認(rèn)為，激勵(lì)是指揮與領(lǐng)導(dǎo)工作的一項(xiàng)重要摘要把企業(yè)負(fù)責(zé)人的報(bào)酬和公司的經(jīng)營目標(biāo)聯(lián)系起來企業(yè)管理論文，建立合理的激勵(lì)機(jī)制，降低委托成本，最大可能的為股東創(chuàng)造財(cái)富。
三、我國國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的現(xiàn)狀
2004年1月1日，國資委頒布實(shí)施了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委令第二號）國資委按照此《暫行辦法》以出資人的身份對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行業(yè)績考核。這一業(yè)績考核制度體現(xiàn)了：明確了評價(jià)主體是國資委———它行使國有資產(chǎn)出資人角色；考核對象是企業(yè)負(fù)責(zé)人；確定了“年度考核與任期考核相結(jié)合、結(jié)果考核與過程評價(jià)相統(tǒng)一、考核結(jié)果與獎(jiǎng)懲相掛鉤”的制度規(guī)范；考核內(nèi)容為年度經(jīng)營業(yè)績與任期業(yè)績相結(jié)合。其中，年度業(yè)績核心指標(biāo)為利潤總額、凈資產(chǎn)收益率；任期業(yè)績核心指標(biāo)包括國有資產(chǎn)保值增值率、三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率等。中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核制度的全面推行，結(jié)束了中央企業(yè)負(fù)責(zé)人“有任命沒有明確任期，有職務(wù)沒有嚴(yán)格考核，薪酬同業(yè)績不掛鉤”的歷史，使業(yè)績考核有法可依、有章可循，走上了規(guī)范化和良性發(fā)展的道路。部分地方國資委也建立了相似的國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制度，從而擴(kuò)大了國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制的發(fā)那位，促進(jìn)了地方國有企業(yè)的發(fā)展。2007年1月1日正式實(shí)施新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委第17號令）。該辦法中年度經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)和任期經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)中的基本指標(biāo)都沒有變化，分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，綜合考慮反映企業(yè)經(jīng)營管理水平、技術(shù)創(chuàng)新投入及風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素確定。值得注意的是：經(jīng)濟(jì)增加值將被引入業(yè)績考核。新的《暫行辦法》更加突出發(fā)揮業(yè)績考核在國有資產(chǎn)監(jiān)管中的導(dǎo)向功能，注重把考核導(dǎo)向的重點(diǎn)放到提高目標(biāo)管理水平、推動(dòng)戰(zhàn)略管理、引入價(jià)值創(chuàng)造理念、提升可持續(xù)發(fā)展等能力方面。2010年1月1日又頒布實(shí)施了新的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國資委第22號令）。年度經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)仍然包括基本指標(biāo)和分類指標(biāo)，但基本指標(biāo)有所變化，包括利潤總額和經(jīng)濟(jì)增加值，正式將經(jīng)濟(jì)增加值作為一項(xiàng)業(yè)績考核的指標(biāo)。分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，針對企業(yè)管理“短板”，綜合考慮企業(yè)經(jīng)營管理水平、技術(shù)創(chuàng)新投入及風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素確定。
四、我國國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績評價(jià)存在的問題
（一）偏重財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)
一般情況下，財(cái)務(wù)指標(biāo)無法涵蓋影響企業(yè)業(yè)績的所以因素，尤其不能涵蓋那些對企業(yè)業(yè)績具有重要影響卻又難以量化的因素。我國目前會計(jì)信息披露制度尚不完善，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表存在著信息不對稱等問題，在企業(yè)會計(jì)信息發(fā)生嚴(yán)重異常的情況（如數(shù)據(jù)失真等）或受外部環(huán)境因素影響程度提高的情況下，如果只偏重財(cái)務(wù)指標(biāo)，所得的結(jié)果必然有很大的片面性。此外，目前對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核多以盈利能力指標(biāo)為主企業(yè)管理論文，這會刺激管理者操縱盈利指標(biāo)，比如凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，在利潤總額不變的情況下，管理者有動(dòng)機(jī)操縱分母，通過發(fā)行更多的債券和回購股票等方式，大幅提高凈資產(chǎn)收益率。財(cái)務(wù)指標(biāo)過分依賴會計(jì)數(shù)據(jù)，容易引起國有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的不實(shí)。而采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，可以從外部環(huán)境和非財(cái)務(wù)角度對財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)結(jié)果進(jìn)行修正和補(bǔ)充。
（二）考核程序不夠完善
考核指標(biāo)確定后，如何科學(xué)地確定目標(biāo)值是考核能否達(dá)到效果的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。實(shí)際工作中，考核目標(biāo)確定主要依據(jù)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，進(jìn)行環(huán)比，并沒有真正與企業(yè)戰(zhàn)略、年度預(yù)算相掛鉤，更不用說向行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。為確保完成業(yè)績指標(biāo)，企業(yè)存在“雪藏”部分業(yè)績的可能性很大。此外，還缺乏嚴(yán)格的動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，對企業(yè)經(jīng)營的具體過程缺少關(guān)注。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核不是目的，而是出資人履行權(quán)利，落實(shí)資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任的一個(gè)重要手段。所以，考核不僅是對考核期經(jīng)營情況算總賬，更要加強(qiáng)日常的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，解決問題。做好企業(yè)經(jīng)營業(yè)績動(dòng)態(tài)監(jiān)控，對于促進(jìn)企業(yè)完成和超額完成目標(biāo)，具有重要作用。
（三）考核體系不夠科學(xué)化
各地國資委對其管轄地區(qū)的國有企業(yè)都采取了統(tǒng)一辦法，統(tǒng)一考核的方式，但由于企業(yè)所處行業(yè)不同，規(guī)模不一，發(fā)展階段千差萬別企業(yè)管理論文，所有企業(yè)共同運(yùn)用一個(gè)考核辦法，按照統(tǒng)一的考核體系和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)，很難做到合理科學(xué)的考核。處于不同環(huán)境的國有企業(yè)業(yè)績其結(jié)果的差異可能來自于行業(yè)差異，而不是管理者的經(jīng)營能力和努力程度差異。如果國資委不區(qū)別所轄企業(yè)在壟斷性領(lǐng)城與充分競爭性領(lǐng)城的巨大不同，而以‘一刀切’的考核指標(biāo)來獎(jiǎng)懲，科學(xué)公正的目標(biāo)肯定會打折扣?，F(xiàn)有考核指標(biāo)容易出現(xiàn)“鞭打快牛”的問題，各個(gè)企業(yè)行業(yè)、規(guī)模、現(xiàn)實(shí)條件、市場環(huán)境和業(yè)務(wù)起點(diǎn)等都不一樣，但面臨的基本考核指標(biāo)都是一樣的。實(shí)際考核的結(jié)果，往往出現(xiàn)效益好的企業(yè)因起點(diǎn)高而達(dá)到的績效得分不高、起點(diǎn)低的企業(yè)績效得分反而高的現(xiàn)象。
五、對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績評價(jià)的改進(jìn)建議
（一）對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績評價(jià)改進(jìn)的必要性
效用是指對消費(fèi)者通過消費(fèi)或者享受閑暇等使自己的需求、欲望等得到滿足的一個(gè)度量，可以解釋一種經(jīng)濟(jì)行為是否帶來了好處。國資委所轄的各個(gè)國有企業(yè)有其自身性質(zhì)、所處行業(yè)以及競爭狀態(tài)等的差異，同時(shí)目前對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的業(yè)績評價(jià)基本上都采用了統(tǒng)一的考評辦法，缺乏差異化的評價(jià)，很多國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人出于自身利益的考慮往往會有一些就職的偏向，導(dǎo)致一些沒有壟斷地位的國有企業(yè)出現(xiàn)了人才缺乏的現(xiàn)象。因此，國資委只有對當(dāng)前的業(yè)績評價(jià)體系做進(jìn)一步的改進(jìn)，才能夠讓在不同國有企業(yè)中任職的負(fù)責(zé)人獲得的效用在同一條無差異線上，使其無論在何種情況下都能獲得相同的效用，以遏制有的國有企業(yè)人才缺乏的現(xiàn)象，促進(jìn)國有企業(yè)全面健康持續(xù)的發(fā)展。
（二）改進(jìn)的建議
1、重視對非財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用
非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)效績評價(jià)導(dǎo)致的短期行為，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)利益最大化。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)定考慮了創(chuàng)新能力、競爭能力等與企業(yè)戰(zhàn)略密切相關(guān)的因素。同時(shí)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)受會計(jì)政策的干擾較少，也能夠更加順應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)營環(huán)境的需要。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的外延比較寬，但大致可分為客戶、員工、市場、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、創(chuàng)新、社會責(zé)任等方面。在對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)可以引入一些諸如市場占有率、客戶滿意度、員工滿意度、技術(shù)創(chuàng)新、社會生態(tài)環(huán)保等的指標(biāo)，將其與財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，才能對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績給出綜合全面、科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u價(jià)，克服國有企業(yè)短期行為。
2、完善對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核程序
國資委應(yīng)對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人報(bào)送的年度經(jīng)營業(yè)績考核目標(biāo)建議值嚴(yán)格把關(guān)，了解是否存在低報(bào)目標(biāo)值的現(xiàn)象。國資委在核定年度經(jīng)營業(yè)績考核目標(biāo)值的過程中，應(yīng)根據(jù)“相同行業(yè)、相同尺度”的原則企業(yè)管理論文，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展周期、企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況等，對其目標(biāo)建議值進(jìn)行嚴(yán)格審核。此外，應(yīng)加強(qiáng)對考核具體過程的監(jiān)督與控制，建立相應(yīng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，以激勵(lì)被考核者超額完成目標(biāo)。
3、促進(jìn)考核體系的科學(xué)化
了解各個(gè)行業(yè)以及企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段的情況是國資委對國有企業(yè)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的前提，國資委在制定國有企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系的過程中應(yīng)引入差異化業(yè)績評價(jià)的策略。在制定具體的考核方式時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮被考核企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展階段、戰(zhàn)略目標(biāo)等因素，并結(jié)合行業(yè)的差異,建立能夠滿足不同需求主體、體現(xiàn)行業(yè)差異的多重權(quán)重的評價(jià)體系。與此同時(shí),應(yīng)明確規(guī)定每種具體權(quán)重指標(biāo)體系的適用范圍及適用情況,并要求評價(jià)者在公布企業(yè)績效評價(jià)結(jié)果時(shí),充分披露所采用的權(quán)重體系。
4、構(gòu)建基于EVA的企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系
現(xiàn)代企業(yè)制度下，要求建立一種符合資本效率有效發(fā)揮的新型激勵(lì)機(jī)制。即要在保證所有者財(cái)富增加的前提下，將價(jià)值創(chuàng)造的部分獎(jiǎng)勵(lì)于經(jīng)營者。EVA是經(jīng)濟(jì)增加值的英文縮寫。它是公司稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本成本之間的差額，是所有成本被扣除后的剩余收入。它可以全面地衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反應(yīng)管理價(jià)值的所有方面，是為股東創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。目前新出臺的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》已在年底考核的基本指標(biāo)中引進(jìn)了EVA指標(biāo)，使對國有企業(yè)的業(yè)績評價(jià)進(jìn)一步的客觀化、合理化。各地國資委也應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)氐那闆r積極的引入EVA指標(biāo)，在對其經(jīng)營業(yè)績做客觀、公平評價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，以促進(jìn)國有資產(chǎn)的保值增值。
參考文獻(xiàn)
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論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，營運(yùn)資本，績效，現(xiàn)金周期
一、引言
對我國眾多中小企業(yè)來說，融資困難往往是因?yàn)樽陨碣Y本實(shí)力較弱，受資金不足的困擾，中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常主要由流動(dòng)資產(chǎn)組成，因難于在資本市場籌集長期資金，流動(dòng)負(fù)債成為主要外源性融資渠道。因此，實(shí)施有效的營運(yùn)資本[①]管理對中小企業(yè)尤其重要。20世紀(jì)80年代以來，隨著理論界對財(cái)務(wù)管理企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)認(rèn)識的趨同，營運(yùn)資本管理的理論和實(shí)踐都取得了迅速發(fā)展，已經(jīng)成為財(cái)務(wù)管理體系中與融資管理、投資管理和股利政策同樣重要的決策領(lǐng)域。營運(yùn)資本管理的有效性，涉及流動(dòng)性及其盈利性的權(quán)衡。流動(dòng)性是蘊(yùn)含于企業(yè)經(jīng)營過程中的動(dòng)態(tài)意義上的償付能力企業(yè)管理論文，保持充分的流動(dòng)性對規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和適應(yīng)環(huán)境變化具有重要作用，由于流動(dòng)性越強(qiáng)的資本其盈利性越弱，過度強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性必然會犧牲盈利性，而盈利性的提高又有賴于營運(yùn)資本的加速周轉(zhuǎn)。營運(yùn)資本管理的目標(biāo)應(yīng)該是通過實(shí)施有效管理，在保證營運(yùn)資本的安全性和流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)上的合理搭配，并盡可能加速營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)營運(yùn)資本的盈利能力。
傳統(tǒng)營運(yùn)資本管理理念認(rèn)為，由于應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的期限結(jié)構(gòu)和屬性結(jié)構(gòu)很難做到完全匹配，而且存貨變現(xiàn)需要很長時(shí)間，很難做到精確的資本預(yù)測，因而企業(yè)必須持有一定量的營運(yùn)資本，才能保證充分的流動(dòng)性和安全性。然而，西方企業(yè)中“零營運(yùn)資本”和“負(fù)營運(yùn)資本”的理論與實(shí)踐對傳統(tǒng)的營運(yùn)資本管理理念提出了挑戰(zhàn)。“零營運(yùn)資本”理論對營運(yùn)資本的界定為“存貨+應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款”，認(rèn)為保持流動(dòng)性并不意味著必然要維持很高的營運(yùn)資本，只要企業(yè)能夠合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量和期限，保證它們之間的銜接與匹配，并且加速應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)，就可以通過對供應(yīng)商應(yīng)付賬款的延期支付提供存貨資金，動(dòng)態(tài)地保證償債能力，將營運(yùn)資本降至為零甚至為負(fù)的水平，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升[1]。
中小企業(yè)受管理者知識、理念和經(jīng)驗(yàn)的制約企業(yè)管理論文，在營運(yùn)資金管理方面無論是觀念、方法、還是手段上都與發(fā)達(dá)國家有明顯差距中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。長期以來，財(cái)務(wù)管理研究的核心內(nèi)容傾向于投資管理、融資管理和股利政策的研究，營運(yùn)資本管理在我國財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐應(yīng)用中并未受到應(yīng)有的關(guān)注，這是由于營運(yùn)資本作為一個(gè)財(cái)務(wù)概念是1993年我國實(shí)行與國際慣例接軌的會計(jì)制度以后才引入我國的。全面實(shí)證考察中小企業(yè)營運(yùn)資本管理效率與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，有助于豐富我國營運(yùn)資本管理的實(shí)證研究成果，為中小企業(yè)制定營運(yùn)資本管理政策、提高營運(yùn)資本管理效率提供理論依據(jù)。
二、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)
營運(yùn)資本是企業(yè)資本中最具有活力的組成部分，其投入和收回是一個(gè)循環(huán)往復(fù)的過程。只有實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的有效管理和運(yùn)轉(zhuǎn)，才能保證銷各環(huán)節(jié)的銜接，中小企業(yè)才能得以生存與發(fā)展。反映企業(yè)營運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)是現(xiàn)金周期，Richard V．D．a(chǎn)nd E．J．Laughlin提出采用現(xiàn)金周期指標(biāo)反映營運(yùn)資金管理狀況的全貌，將現(xiàn)金周期定義為從供應(yīng)商處購買原材料支付現(xiàn)金到向客戶銷售產(chǎn)品收回貨款之間的時(shí)間，等于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與存貨周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期[2]，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型如圖1所示?，F(xiàn)金周期越長，營運(yùn)資本投資越大，較長的現(xiàn)金周期通常源于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期或存貨周轉(zhuǎn)期較長，或者應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期較長，可能帶來銷售收入的提高，但如果持有較高應(yīng)收賬款和存貨投資的邊際成本超過邊際收益，則會帶來企業(yè)盈利能力的下降。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短，通常表明企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨中有些部分需要靠成本較高的長期資金維持，從而降低企業(yè)的盈利能力。
國外學(xué)者對企業(yè)營運(yùn)資本管理效率的研究已經(jīng)形成了一個(gè)比較科學(xué)、系統(tǒng)的體系，其主要摘要素的最佳余額企業(yè)管理論文，有效管理應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款[5]。然而，大量投資于應(yīng)收賬款和存貨會同時(shí)帶來機(jī)會成本、壞賬損失和管理費(fèi)用的增加，降低資產(chǎn)使用效率，從而導(dǎo)致盈利能力下降。應(yīng)付賬款是經(jīng)營過程中自然形成的資本來源，一般成本較低而且比較靈活，延遲應(yīng)付賬款的支付可以提高企業(yè)盈利能力。然而，如果供應(yīng)商提供早期付款折扣優(yōu)惠，放棄現(xiàn)金折扣將具有很高的隱含融資成本。在使用現(xiàn)金周期作為綜合指標(biāo)考察企業(yè)營運(yùn)資本管理效率對企業(yè)績效的影響方面，Shin and Soenen對美國企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金周期與盈利能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即將現(xiàn)金周期降低至合理的較低水平可以提高企業(yè)盈利能力，為股東創(chuàng)造價(jià)值[6]。Deloof研究證明，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可以通過縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期提高盈利能力。研究還發(fā)現(xiàn)，盈利能力差的企業(yè)一般都會延期支付供應(yīng)商貨款[7]。Lazaridis and Tryofonidis認(rèn)為延期支付供應(yīng)商貨款有助于提高企業(yè)盈利能力[8]。Garcia-teruel and Martinez-solano認(rèn)為應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對盈利能力沒有顯著影響[9]。
由于營運(yùn)資本管理在我國起步較晚，探討營運(yùn)資本管理效率的實(shí)證研究較少。毛付根最早采用規(guī)范方法對營運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)管理進(jìn)行分析，從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的相互關(guān)系上著手，將流動(dòng)資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來，從總體上觀察和研究流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及兩者變動(dòng)引起的盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間的消長關(guān)系，據(jù)此制定合理的營運(yùn)資金管理政策[10]。楊雄勝等結(jié)合中國現(xiàn)實(shí)分析了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期指標(biāo)在理論與方法上存在的不足，指出周轉(zhuǎn)額應(yīng)是某一形態(tài)的墊支資金不斷回到其原有狀態(tài)的數(shù)額，建議將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期改為應(yīng)收賬款平均賬齡指標(biāo)企業(yè)管理論文，并采用應(yīng)收賬款逾期率作輔助指標(biāo)，將存貨周轉(zhuǎn)期改為存貨平均占用期，并按其內(nèi)容進(jìn)行材料平均儲存期、在產(chǎn)品平均生產(chǎn)期以及產(chǎn)成品平均庫存期等指標(biāo)細(xì)化，以揭示存貨在不同環(huán)節(jié)的營運(yùn)效率[11]中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。王竹泉等提出將跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上的理念，倡導(dǎo)將營運(yùn)資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等研究有機(jī)結(jié)合起來，建立營運(yùn)資本管理理論新框架[12]。汪平和閆甜采用多元回歸分析方法研究營運(yùn)資本政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，為“零營運(yùn)資本”概念與技術(shù)的運(yùn)用提供經(jīng)驗(yàn)支持，并對營運(yùn)資本政策決定因素進(jìn)行了回歸分析和檢驗(yàn)[13]?？讓帉幍瓤疾炝酥圃炱髽I(yè)上市公司營運(yùn)資本管理效率對公司盈利能力的影響，認(rèn)為公司盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)[14]。本文借鑒國外營運(yùn)資本管理效率與企業(yè)盈利能力的研究成果，結(jié)合我國當(dāng)前資本市場環(huán)境，實(shí)證研究我國中小企業(yè)營運(yùn)資本管理效率與績效之間的關(guān)系，考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金周期與盈利能力的相關(guān)性，提出以下基本假設(shè)：
H1：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)
H2：存貨周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)
H3：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績正相關(guān)
H4：現(xiàn)金周期與中小企業(yè)業(yè)績負(fù)相關(guān)
三、研究設(shè)計(jì)
1．樣本選取和數(shù)據(jù)來源
基于2007年我國開始實(shí)施新的會計(jì)準(zhǔn)則，報(bào)表中各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算口徑和范圍按照一貫性原則的要求進(jìn)行編制，數(shù)據(jù)具有可比性，可以消除異常樣本對研究結(jié)論的影響。因此，本文選取截止2006年上市的222家中小企業(yè)作為研究對象。樣本企業(yè)的具體篩選過程如下：①剔除每年被ST的上市中小企業(yè)5家；②剔除金融類上市的中小企業(yè)1家；③剔除研究所需樣本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完備的中小企業(yè)6家；④剔除各變量的1%異常值的上市中小企業(yè)11家。經(jīng)過篩選，共獲得199家樣本中小企業(yè)597個(gè)有效觀測值。
文中數(shù)據(jù)來源于深市中小企業(yè)版網(wǎng)上信息披露平臺cninfo.com.cn/sme/gsgg/nb.html和巨潮資訊網(wǎng)提供的相關(guān)上市中小企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，具體財(cái)務(wù)指標(biāo)由作者根據(jù)199家上市中小企業(yè)2007-2009年年報(bào)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理和計(jì)算得出。
2．模型設(shè)計(jì)和變量安排
(1)模型設(shè)計(jì)
本文借鑒國外相關(guān)研究成果，結(jié)合我國中小企業(yè)實(shí)際情況，構(gòu)建以下模型考察營運(yùn)資本管理效率對績效的影響：
ROEit =α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4ARDit+μit(1)
ROEit =α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4INVDit+μ(2)
ROEit=α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4APDit+μit(3)
ROEit=α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4CCDit+μit(4)
其中，下標(biāo)i代表各家公司(橫截面維度)企業(yè)管理論文，變動(dòng)范圍為從1到199；t代表年數(shù)(時(shí)間序列維度)，變動(dòng)范圍為從l到3。
(2)變量安排
①因變量：中小企業(yè)績效指標(biāo)
本文采用凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為因變量來衡量中小企業(yè)的績效能力。從財(cái)務(wù)管理角度看，凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的最主要指標(biāo)，作為企業(yè)銷售規(guī)模、成本控制、資產(chǎn)營運(yùn)、籌資結(jié)構(gòu)的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力綜合作用的結(jié)果，直接表明所有者擁有凈資產(chǎn)的獲利能力和收益水平，即企業(yè)盈利的真正績效。采用凈資產(chǎn)收益率績效指標(biāo)，試圖更加準(zhǔn)確地描述營運(yùn)資本管理效率與中小企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性。
②自變量：營運(yùn)資本管理效率評價(jià)指標(biāo)
本文使用現(xiàn)金周期作為營運(yùn)資本管理效率的衡量指標(biāo)?，F(xiàn)金周期(CCD)是衡量營運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)，可以分解為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期三個(gè)組成部分。本文使用主營業(yè)務(wù)收入作為計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額，使用主營業(yè)務(wù)成本作為計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額。為深入分析現(xiàn)金周期對中小企業(yè)績效的影響程度，本文進(jìn)一步研究應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)、存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)對績效的影響，也將它們作為營運(yùn)資本管理效率的衡量指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)收入]，存貨周轉(zhuǎn)期=[(期初存貨+期末存貨)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]。
③控制變量
第一，中小企業(yè)規(guī)模(Size)。國內(nèi)外相關(guān)研究表明，企業(yè)規(guī)?？梢杂绊懡M織結(jié)構(gòu)和決策能力，進(jìn)而影響企業(yè)績效[15]，因此本文把中小企業(yè)規(guī)模作為控制變量納入模型。由于本文研究營運(yùn)資本管理效率與中小企業(yè)績效的相關(guān)性，因此使用主營業(yè)務(wù)收入來控制企業(yè)規(guī)模和市場需求對績效影響，但考慮到年度主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模較大，對其取自然對數(shù)以減小不同年度之間主營業(yè)務(wù)收入差距，使數(shù)據(jù)更接近正態(tài)分布中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。
第二企業(yè)管理論文，財(cái)務(wù)杠桿(Lev)。財(cái)務(wù)杠桿水平的高低反映中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。由于中小企業(yè)外源性融資主要采用借款等債務(wù)融資方式，財(cái)務(wù)杠桿反映了債權(quán)人和所有者對企業(yè)的影響程度，對企業(yè)績效具有較大影響。因此，本文在控制變量中引入財(cái)務(wù)杠桿，以控制不同財(cái)務(wù)狀況對中小企業(yè)績效的影響，本文使用平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額作為財(cái)務(wù)杠桿。
第三，銷售增長率(Sgrow)。銷售增長率反映企業(yè)的成長能力和發(fā)展速度，從動(dòng)態(tài)角度體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力。一般而言，較高的銷售增長率表明企業(yè)具有較強(qiáng)的發(fā)展勢頭和盈利能力。
表1 變量描述與研究假設(shè)[②]
變量
描述
相關(guān)性假設(shè)
凈資產(chǎn)收益率(ROE)
凈利潤/平均凈資產(chǎn)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)
平均應(yīng)收賬款×365/主營業(yè)務(wù)收入
（-）
存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)
平均存貨×365/主營業(yè)務(wù)成本
（-）
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)
平均應(yīng)付賬款×365/主營業(yè)務(wù)成本
（+）
現(xiàn)金周期(CCD)
ARD+ INVD- APD
（-）
企業(yè)規(guī)模(Size)
Ln(主營業(yè)務(wù)收入)
（+）
財(cái)務(wù)杠桿(Lev)
平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額
（+）
銷售增長率(Sgrow)
（本年主營業(yè)務(wù)收入-上年主營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)務(wù)收入
（+）
四、實(shí)證結(jié)果分析
1．描述性統(tǒng)計(jì)分析
本文對2007-2009年中小企業(yè)樣本觀測值利用SPSS13.0進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表2所示。
表2 樣本觀測值描述性統(tǒng)計(jì)
變量
變量名
觀測值
均值
中位數(shù)
極小值
極大值
標(biāo)準(zhǔn)差
ROE
凈資產(chǎn)收益率
597
13.47%
11.44%
-26.28%
300.36%
18.25%
ARD
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期
597
69.18
62.76
1.62
356.03
47.93
INVD
存貨周轉(zhuǎn)期
597
119.80
96.93
5.37
722.83
97.27
APD
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
597
66.28
61.94
2.14
680.45
54.09
CCD
現(xiàn)金周期
597
122.70
105.39
-156.74
787.98
106.55
Size
企業(yè)規(guī)模
597
20.42
20.40
17.42
24.79
0.98
Lev
財(cái)務(wù)杠桿
597
41.34%
41.69%
4.26%
80.82%
15.72%
Sgrow
銷售增長率
597
22.85%
16.23%
-49.50%
977.99%
57.03%
統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，凈資產(chǎn)收益率均值為13.47%，反映出樣本總體的平均績效水平較低?，F(xiàn)金周期均值為122.7天，中位數(shù)為105.39天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期均值為69.18天，中位數(shù)為62.76天；存貨周轉(zhuǎn)期均值為119.80天，中位數(shù)為96.93天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期均值為66.28天，中位數(shù)為61.94天。通過比較可以看出，中小企業(yè)從供應(yīng)商處獲得的平均信用期66.28天小于給予客戶的平均信用期69.18天，存貨的平均周轉(zhuǎn)期119.8天，周轉(zhuǎn)速度較慢。財(cái)務(wù)杠桿均值為41.34％，中位數(shù)為41.69％，說明中小企業(yè)總體債務(wù)水平適中，經(jīng)營安全企業(yè)管理論文，風(fēng)險(xiǎn)水平不高；銷售增長率均值為22.85％，中位數(shù)為16.23％，說明中小企業(yè)的銷售額整體上保持著較快的增長速度。
2．變量相關(guān)性分析
表3列示了模型所有變量利用SPSS13.0運(yùn)行的Pearson相關(guān)系數(shù)，結(jié)果如表3所示。
表3 各變量的Pearson相關(guān)系數(shù)
ROE
ARD
INVD
APD
CCD
Size
Lev
Sgrow
ROE
1
ARD
-0.117**
（0.000）
1
INVD
0.021*
（0.603）
0.229**
（0.000）
1
APD
0.173**
（0.000）
0.346**
（0.000）
0.349**
（0.000）
1
CCD
-0.76
（0.063）
0.483**
（0.000）
0.839**
（0.000）
-0.033
（0.419）
1
Size
0.194**
（0.000）
-0.380**
（0.000）
-0.339**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
-0.400**
（0.000）
1
Lev
0.013*
（0.757）
-0.167**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
0.177**（0.000）
-0.198**
（0.000）
0.484**
（0.000）
1
Sgrow
0.148**
（0.000）
-0.069
（0.092）
-0.045
（0.277）
-0.034
（0.408）
-0.055
（0.184）
0.090*
（0.027）
0.075
（0.066）
1
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
結(jié)果表明，績效指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與營運(yùn)資本管理效率指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明加速收款會提高中小企業(yè)績效。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不相符，表明加速存貨周轉(zhuǎn)意味著存貨占用水平過低和頻繁發(fā)生存貨缺貨。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款有助于績效水平的提高。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期高度負(fù)相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明縮短現(xiàn)金周期可以提高盈利能力，從而證實(shí)了有效的營運(yùn)資本管理對績效的影響。凈資產(chǎn)收益率與控制變量中小企業(yè)規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明規(guī)模較大的中小企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率與財(cái)務(wù)杠桿在5％的水平上顯著正相關(guān)，說明負(fù)債率越高，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，中小企業(yè)績效水平越好；凈資產(chǎn)收益率與銷售增長率在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明銷售增長越快中小企業(yè)的績效越好中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。各自變量之間的相關(guān)性總體較弱，只有現(xiàn)金周期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)較高，分別為0.483、0.839和-0.76企業(yè)管理論文，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關(guān)注。
3．回歸分析
本文利用回歸分析考察營運(yùn)資本管理效率對中小企業(yè)績效的影響，使用時(shí)間權(quán)重的固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，表4列示了采用Eviews6.0運(yùn)行后模型1-4的回歸結(jié)果。
表4 回歸分析結(jié)果
Model
Variable
Coefficient
Std.Error
Prob.
(1)
C
Lev
Sgrow
Size
ARD
-0.7041
0.1681
0.0476
0.0432
-0.1632
0.1207
0.0335
0.0100
0.0010
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(2)
C
Lev
Sgrow
Size
INVD
-0.6788
0.1671
0.0462
0.0421
0.0001
0.1185
0.0337
0.0100
0.0060
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0628*
(3)
C
Lev
Sgrow
Size
APD
-0.6521
0.1662
0.0446
0.0405
0.1023
0.1153
0.0351
0.0100
0.0059
0.0009
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(4)
C
Lev
Sgrow
Size
CCD
-0.6549
0.1658
0.0472
0.0412
-0.1605
0.1218
0.0336
0.0101
0.0061
0.0015
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
從運(yùn)行結(jié)果上看，績效指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明應(yīng)收賬款回收的速度越快，資金被其他單位占用的時(shí)間越短，管理應(yīng)收賬款的效率越高。但是奉行過于嚴(yán)格的信用政策，采取過于苛刻的信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件會限制銷售收入的擴(kuò)大，造成存貨的積壓和流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的緩慢。延長客戶付款期限可能帶來銷售收入的增加，進(jìn)而增加利潤水平，但同時(shí)會帶來資金成本和壞賬損失等費(fèi)用的增加，對績效水平產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，要制定合理的信用政策，通過對客戶的資信狀況進(jìn)行調(diào)查和評估，嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款的規(guī)模有助于提高績效水平。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不符，表明延長存貨周轉(zhuǎn)期有助于提高中小企業(yè)盈利能力，也反映出存貨周轉(zhuǎn)率過快，存貨儲備水平不足企業(yè)管理論文，造成存貨缺乏、生產(chǎn)中斷或銷售緊張，影響供貨和銷售水平。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款可以提升績效水平。然而，應(yīng)付賬款規(guī)模和期限的大小不僅與自身的信用有關(guān)，而且與銷貨方提供的信用條件有關(guān)。如果中小企業(yè)意欲展延付款期拖欠貨款不還，就會導(dǎo)致因信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他客戶的信用，或招致日后更加苛刻的信用條件。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期在1％的水平上顯著負(fù)相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明治理機(jī)構(gòu)可以通過縮短現(xiàn)金周期提高盈利能力?，F(xiàn)金周期是對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的綜合分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負(fù)相關(guān)對現(xiàn)金周期與績效能力的負(fù)相關(guān)關(guān)系具有正面影響，存貨周轉(zhuǎn)期與績效能力正相關(guān)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負(fù)相關(guān)對現(xiàn)金周期與績效能力的負(fù)相關(guān)關(guān)系具有負(fù)面影響。現(xiàn)金周期與績效能力關(guān)系回歸結(jié)果的顯著負(fù)相關(guān)，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對現(xiàn)金周期的變動(dòng)趨勢具有更大的影響作用。
在時(shí)間權(quán)重的固定效應(yīng)模型中，各控制變量與因變量的相關(guān)性均為顯著。中小企業(yè)績效與規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明規(guī)模較大的中小企業(yè)有可能創(chuàng)造較高利潤?？冃脚c財(cái)務(wù)杠桿在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明具有較高財(cái)務(wù)杠桿中小企業(yè)的盈利能力較好?？冃脚c銷售增長率在1％水平上顯著正相關(guān)，表明市場機(jī)會是企業(yè)得以提高盈利能力的重要因素，具有較高銷售增長率的中小企業(yè)績效能力更強(qiáng)。
五、研究結(jié)論與啟示
本文選取截止2006年在我國深市上市的199家中小企業(yè)2007—2009報(bào)表數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證考察營運(yùn)資本管理效率與績效能力之間的關(guān)系中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。研究結(jié)果表明，我國上市中小企業(yè)的盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、現(xiàn)金周期顯著負(fù)相關(guān)；延長存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期有助于提升中小企業(yè)的績效；采取高負(fù)債利用財(cái)務(wù)杠桿融資策略會提升績效；擴(kuò)大中小企業(yè)規(guī)模、提高銷售增長率有助于增強(qiáng)中小企業(yè)實(shí)力，進(jìn)而增加盈利水平。
盡管本文研究結(jié)論的得出是基于上市中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，但對其它非上市中小企業(yè)同樣具有借鑒意義。(1)中小企業(yè)管理者應(yīng)將營運(yùn)資本管理作為財(cái)務(wù)管理的重要部分，據(jù)以了解經(jīng)營情況和管理水平。中小企業(yè)資本周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)密切相關(guān)企業(yè)管理論文，采取恰當(dāng)?shù)男庞谜?、加?qiáng)存貨的科學(xué)管理、選擇最優(yōu)債務(wù)支付時(shí)機(jī)和支付方式等措施，將現(xiàn)金周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期控制在合理的最優(yōu)水平，在保證充分流動(dòng)性和安全性的前提下，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。(2) 凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期負(fù)相關(guān)表明，對管理水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對較弱的中小企業(yè)來說，縮短收款時(shí)間可以有效降低應(yīng)收賬款機(jī)會成本、管理成本和壞賬成本，其變現(xiàn)能力直接影響到中小企業(yè)的盈利能力。(3)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的正相關(guān)關(guān)系表明，中小企業(yè)因難于在資本市場籌集長期資金，正規(guī)金融和商業(yè)信用成為其主要外源融資渠道，會導(dǎo)致中小企業(yè)過于依賴甚至長期拖欠上游客戶賬款，進(jìn)而影響自身的信譽(yù)狀況。因此，中小企業(yè)不宜片面追求延期付款帶來的成本收益，而應(yīng)權(quán)衡在供應(yīng)鏈中所處位置，制定適合自身的付款政策。(4) 凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期的顯著負(fù)相關(guān)表明，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對現(xiàn)金周期的變動(dòng)趨勢具有更大的影響作用，應(yīng)該通過加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和合理控制存貨水平實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)金周期的最佳控制。
本文研究的主要缺陷：一是在營運(yùn)資本管理效率評價(jià)指標(biāo)中，選擇現(xiàn)金周期及其組成部分作為衡量指標(biāo)，可能會使研究結(jié)果存在一定測量偏差。二是研究資料僅涉及2007-2009三年數(shù)據(jù)，在一定程度上會影響研究結(jié)論的可靠性。
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論文關(guān)鍵詞：安徽省企業(yè)，核心競爭力
一、企業(yè)核心競爭力的調(diào)查分析
本文結(jié)合調(diào)查數(shù)據(jù)對安徽省企業(yè)核心競爭力做了簡單的分析，本文的數(shù)據(jù)來源于媒體，獲得的都是可公開的信息。經(jīng)過整理后得到。企業(yè)樣本數(shù)為40份，企業(yè)年收入在500萬以上現(xiàn)代企業(yè)管理論文，主要從企業(yè)制度，品牌產(chǎn)品，技術(shù)，企業(yè)文化，戰(zhàn)略五個(gè)方面來分析。
（一）企業(yè)制度領(lǐng)域
表一 企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域和經(jīng)營方式
經(jīng)營方式
獨(dú)資經(jīng)營
有限責(zé)任
其他
經(jīng)營領(lǐng)域
同行業(yè)多種經(jīng)營
單一經(jīng)營
多元經(jīng)營
企業(yè)數(shù)量
6
32
2
企業(yè)數(shù)量
8
3
29
占比
15%
80％
5％
占比
0.2%
0.75％
72.5％
目前從企業(yè)的制度來看絕大多數(shù)（80%）企業(yè)都建立了現(xiàn)代企業(yè)制度形式，仍然有少數(shù)企業(yè)（15%）是獨(dú)資經(jīng)營。72.5%的企業(yè)選擇多元經(jīng)營中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。所有的調(diào)查企業(yè)目前都有著比較好的盈利水平。
（二）企業(yè)產(chǎn)品和企業(yè)技術(shù)狀況
表二企業(yè)近三年產(chǎn)品技術(shù)狀況
有無新產(chǎn)品開發(fā)
有
無
—
有無新技術(shù)開發(fā)
有
無
——
企業(yè)數(shù)量
6
32
2
企業(yè)數(shù)量
8
3
29
占比
15%
80％
5％
占比
20%
7.5％
72.5％
單純的從產(chǎn)品技術(shù)的角度來看，企業(yè)的創(chuàng)新能力確實(shí)不足，僅僅有15%的企業(yè)開發(fā)了新產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示20%的企業(yè)進(jìn)行了技術(shù)創(chuàng)新，另有72..5%的企業(yè)無法獲得技術(shù)創(chuàng)新的數(shù)據(jù)現(xiàn)代企業(yè)管理論文，無法獲得技術(shù)方面的數(shù)據(jù)無非是：企業(yè)沒有技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)未公布相關(guān)內(nèi)容，企業(yè)技術(shù)屬于商業(yè)機(jī)密。一般而言商業(yè)機(jī)密并不多，所以可以判定多數(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新并不強(qiáng)。
（三）品牌知名度
表三企業(yè)主要產(chǎn)品(業(yè)務(wù))品牌知名度及市場占有率
知名度
地方性名牌
省內(nèi)品牌
國內(nèi)名牌
國際
其他
企業(yè)數(shù)量
24
5
7
1
3
占比(％)
60%
12.5%
17．5%
2.5%
7.5%
品牌知名度是指潛在購買者認(rèn)識到或記起某一品牌是某類產(chǎn)品的能力。它涉及產(chǎn)品類別與品牌的聯(lián)系。品牌知名度影響企業(yè)的銷售量和企業(yè)的收入。所以它是衡量企業(yè)知名度的主要指標(biāo)之一。安徽省大部分企業(yè)其主要產(chǎn)品(服務(wù))品牌建設(shè)的市場范圍局限于地方，占60%，大品牌而言（指國內(nèi)和國際的）占10%從這一點(diǎn)來看，很可能存在著地方保護(hù)的問題，雖然地方保護(hù)的問題基本上被人們遺忘，但是品牌的地域性可以很明顯的表明地方品牌受地方扶持。
（四）企業(yè)文化培育能力狀況
表四 企業(yè)的經(jīng)營理念和企業(yè)的文化精抻
企業(yè)經(jīng)營理念和文化精神
有
無
企業(yè)數(shù)
17
23
占比
42.5％
57.5％
大部分企業(yè)已經(jīng)具有企業(yè)文化建設(shè)的意識。從表四可知現(xiàn)代企業(yè)管理論文，42.5％的企業(yè)有自己的經(jīng)營理念，57.5％的企業(yè)有自己的企業(yè)文化精神中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。但是，盡管規(guī)模以上大部分民營企業(yè)都已經(jīng)具有企業(yè)文化建設(shè)意識，但是通過調(diào)查企業(yè)的企業(yè)文化建設(shè)往往流于表面，沒有深入挖掘其內(nèi)涵，也未根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)培育其獨(dú)特的企業(yè)文化。如這些企業(yè)的經(jīng)營理念集中在以人為本、靠質(zhì)量、誠信、服務(wù)、成本求發(fā)展；企業(yè)文化精神則體現(xiàn)在團(tuán)結(jié)、開拓、發(fā)展、創(chuàng)新等方面。這些都是些大眾化的口號，沒有任何特色。也正因?yàn)槿绱?，企業(yè)員工的往往表現(xiàn)出缺少歸屬感、人心渙散的風(fēng)貌。
（五）企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
表五企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
有、無戰(zhàn)略
無戰(zhàn)略
有戰(zhàn)略1-5年
其他
企業(yè)數(shù)
15
19
6
占比
37．5%
47.5%
.15%
很多企業(yè)沒有自己的戰(zhàn)略，說明企業(yè)沒有長遠(yuǎn)的發(fā)展眼光現(xiàn)代企業(yè)管理論文，僅僅局限于走一步看一步的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
（六）結(jié)論
根據(jù)本文的數(shù)據(jù)顯示來看安徽省企業(yè)核心競爭的現(xiàn)狀：當(dāng)前大部分企業(yè)沒有形成核心競爭力，有些企業(yè)雖然是世界 500 強(qiáng)，但名次比較靠后而且有些是在政府的保護(hù)之下，還有的是我國歷史形成的壟斷行業(yè)，這些企業(yè)恐怕就難以與世界真正的強(qiáng)手較量。小企業(yè)所表現(xiàn)出的弱點(diǎn)就更加突出，小而弱大而散，產(chǎn)品質(zhì)量相對較差，技術(shù)創(chuàng)新能力差，企業(yè)管理水平低現(xiàn)代企業(yè)管理論文，人員素質(zhì)偏低，企業(yè)戰(zhàn)略定位不夠準(zhǔn)確，市場反應(yīng)能力不強(qiáng)。
綜上所述，安徽省企業(yè)的核心競爭力總體水平偏弱。這主要表現(xiàn)在：1管理體制上很多企業(yè)仍然沒能建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2.技術(shù)開發(fā)能力非常弱。這主要表現(xiàn)在研發(fā)投入很少，自主研發(fā)能力弱，缺少專利技術(shù)，新產(chǎn)品開發(fā)少，易被模仿中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。企業(yè)知識技能資源方面未能有效地構(gòu)建起自己的核心競爭力。3.企業(yè)文化培育能力較弱。主要表現(xiàn)在沒有創(chuàng)建獨(dú)特的企業(yè)文化，員工缺少歸屬感現(xiàn)代企業(yè)管理論文，人力資源開發(fā)能力不如人意。4、企業(yè)影響力較低。企業(yè)總體影響力較低，主要體現(xiàn)在其知名度較小。，60％企業(yè)的影響力局限于當(dāng)?shù)鼗虻胤?，影響面較小。
二、培養(yǎng)安徽省企業(yè)核心競爭力的途徑
（一）培養(yǎng)良好的外部環(huán)境
一是政府可以進(jìn)一步落實(shí)國家在技術(shù)創(chuàng)新等方面的稅收優(yōu)惠政策。結(jié)合企業(yè)所得稅和企業(yè)財(cái)務(wù)制度改革，鼓勵(lì)企業(yè)建立技術(shù)研究開發(fā)專項(xiàng)資金，為形成自身的核心競爭力打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。二是政府在幫助企業(yè)解決融資，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方面大有可為：一方面，建立以資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度，切實(shí)解決企業(yè)融資難的問題。通過完善信用制度可以科學(xué)地規(guī)劃有關(guān)企業(yè)的融資貸款事宜。另一方面現(xiàn)代企業(yè)管理論文，政府可以進(jìn)一步規(guī)劃民間的資本市場，有計(jì)劃、有組織地按照借貸程序科學(xué)管理企業(yè)的融資中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。由此，既解決了企業(yè)的融資問題，又給民間資本提供一定的科學(xué)增值，使企業(yè)培養(yǎng)核心競爭力有了物質(zhì)保障。三是加強(qiáng)扶持，規(guī)范市場。一方面政府要規(guī)范市場秩序，成為市場的監(jiān)督者；另一方面，應(yīng)該加大扶持力度，在明確一部分重點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展主攻方向后現(xiàn)代企業(yè)管理論文，通過積極的財(cái)政政策進(jìn)行支持。
（二）培養(yǎng)企業(yè)的核心技術(shù)
由于企業(yè)核心競爭力的核心是技術(shù)核心，所以企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是關(guān)鍵。通常在以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。一是加強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新意識，營造創(chuàng)新的氛圍。二是努力創(chuàng)建創(chuàng)新體系。建立一系列的科研管理制度以及獎(jiǎng)勵(lì)制度來調(diào)動(dòng)研發(fā)部門的積極性，加強(qiáng)與高校以及和科研院所的合作。三是靈活選擇創(chuàng)新的戰(zhàn)略。
（三）制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
世界已經(jīng)進(jìn)人企業(yè)戰(zhàn)略制勝的時(shí)代。企業(yè)離不開發(fā)展戰(zhàn)略中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是關(guān)于如何協(xié)同不同生產(chǎn)技能及整合多種技術(shù)的集合知識。它是指企業(yè)的研究開發(fā)能力、生產(chǎn)制造能力和市場營銷能力．是在產(chǎn)品族創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，把產(chǎn)品推向市場的能力；是使企業(yè)獨(dú)具特色并為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的知識體系：是一個(gè)企業(yè)能夠長期獲得競爭優(yōu)勢的能力。因此，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定需要遵循長效性原則、全局性原則、競爭性原則、動(dòng)態(tài)性原則。
（四）建立合理的人才培養(yǎng)與管理機(jī)制
一是要加大高等教育的力量，積極調(diào)整高等教育的人才培養(yǎng)結(jié)構(gòu)；二是要規(guī)范人才市場運(yùn)作機(jī)制，促進(jìn)人才的合理流動(dòng)與合作，以滿足企業(yè)發(fā)展所需的多方面人才；三是要建立科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)代企業(yè)管理論文，努力營造吸引人才的環(huán)境，在人才的管理中要充分體現(xiàn)“以人為本”的理念，落實(shí)“事業(yè)留人、待遇留人”的人才政策。
（五）完善知識產(chǎn)權(quán)制度
知識產(chǎn)權(quán)是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營運(yùn)作、開拓國際市場的一種競爭力。政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)提高知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造能力，把知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略納入總體戰(zhàn)略；進(jìn)一步完善知識產(chǎn)權(quán)法律和政策；加大對知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)司法和行政執(zhí)法的力度；保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人合法權(quán)益；建立知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)預(yù)警機(jī)制；建立完善對重大跨國并購知識產(chǎn)權(quán)管理制度和嚴(yán)格評估審查管理體系，切實(shí)維護(hù)企業(yè)合法權(quán)利；建立健全知識產(chǎn)權(quán)社會服務(wù)體系。
企業(yè)核核心競爭力的培養(yǎng)需要持續(xù)、穩(wěn)定、有計(jì)劃的投入，需要國家、地方政府、社會中介組織、其他企業(yè)等多個(gè)主體之間的配合和扶持，同時(shí)企業(yè)自身的持續(xù)努力是不可或缺的。
