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投資保險(xiǎn)范文1

1海外私人直接投資保險(xiǎn)的法理內(nèi)涵

海外私人直接投資是現(xiàn)代國際上金融資本流動(dòng)的重要方式之一。國際投資根據(jù)投資方式的不同，主要包括直接投資、間接投資。海外私人直接投資方一般擁有東道國以外的其他國家的國籍，投資到東道國境內(nèi)，參與東道國當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)經(jīng)營。直接投資是指海外私人投資方對(duì)被投企業(yè)重大經(jīng)營事項(xiàng)擁有表決權(quán)，一般委派代表參與被投企業(yè)的三會(huì)決策層面，即股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。與直接投資對(duì)應(yīng)的是間接投資，間接投資指購買企業(yè)的股票、債券等有價(jià)證券，以獲得資產(chǎn)增值為目的。直接投資在被投企業(yè)占有股權(quán)的比例，各國規(guī)定不一，從理論上分為兩種:一種是控股股東;另一種是實(shí)際控制人。在實(shí)踐中，美國以投資方持有被投企業(yè)股權(quán)的25%以上，確定為直接投資的標(biāo)準(zhǔn)。中國法律規(guī)定，直接投資指持有公司股權(quán)50%以上或?qū)嶋H上能夠影響、支配公司行為的情形。海外私人直接投資東道國的模式主要包括以下三種:第一，在當(dāng)?shù)卦O(shè)立子、分公司進(jìn)行經(jīng)營;第二，收購其本國國內(nèi)法人或非法人企業(yè)的股權(quán)，參與經(jīng)營甚至直接控制;第三，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資設(shè)立企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營。海外私人直接投資一方面發(fā)揮海外私人投資方所在國的先進(jìn)技術(shù)和金融資本優(yōu)勢，另一方面利用東道國當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源和廉價(jià)勞動(dòng)力，帶動(dòng)了東道國當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，自二戰(zhàn)以來國際直接投資市場發(fā)展迅猛。但由于東道國本國政策易變、政治格局不穩(wěn)定，甚至發(fā)生暴動(dòng)、內(nèi)亂，國際直接投資風(fēng)險(xiǎn)較大，從而催生了海外投資保險(xiǎn)制度的快速發(fā)展。

1．1海外私人直接投資保險(xiǎn)的基本概念海外私人直接投資保險(xiǎn)制度，當(dāng)前有部分學(xué)者也稱之為海外私人直接投資保證制度，是一種維護(hù)現(xiàn)代國際資本直接投資的制度。從國內(nèi)法角度分析，是海外私人直接投資方母國鼓勵(lì)、保護(hù)本國資本輸出的制度。與一般性質(zhì)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比較，其主要是為特殊風(fēng)險(xiǎn)提供保障，如東道國實(shí)行國有化、外匯管制、發(fā)生內(nèi)亂、戰(zhàn)爭等與東道國政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)相關(guān)的情形，與貨幣貶值等一般商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不同，海外投資者面對(duì)東道國的特殊風(fēng)險(xiǎn)往往無法維權(quán)，從而遭受重大損失，海外投資方母國為了保障本國資本安全而設(shè)立的國內(nèi)法制度。二戰(zhàn)以來，國際資本流動(dòng)加速，歐洲復(fù)興、發(fā)展中國家快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來了極大風(fēng)險(xiǎn)。海外投資方母國針對(duì)東道國風(fēng)險(xiǎn)嘗試種種保護(hù)措施，海外投資保險(xiǎn)被認(rèn)為是普遍適用的有效制度。

1．2海外私人直接投資保險(xiǎn)制度的運(yùn)行機(jī)制海外私人直接投資保險(xiǎn)運(yùn)作程序基本分為五步。第一，申請(qǐng)投保。在資本接受國獲得投資項(xiàng)目批準(zhǔn)的海外投資人，可以依照相關(guān)法律規(guī)定向保險(xiǎn)審批機(jī)構(gòu)申請(qǐng)海外投資保險(xiǎn)。第二，審批。海外投資保險(xiǎn)審批機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審查申報(bào)來的投資項(xiàng)目，以確定申報(bào)的投資項(xiàng)目是否與本國的各項(xiàng)政策、本國現(xiàn)行的法律規(guī)定相一致。第三，投保。能夠達(dá)到投保要求的投資者，就海外投資保險(xiǎn)協(xié)議與海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)成一致后，如果發(fā)生協(xié)議中所約定的政治風(fēng)險(xiǎn)，則直接根據(jù)約定，由海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來賠付。第四，獲得賠償及代位權(quán)。如果資本接受國發(fā)生保險(xiǎn)協(xié)議承保的政治風(fēng)險(xiǎn)，投資者有權(quán)要求海外私人直接投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照保險(xiǎn)合同的約定支付賠償金，風(fēng)險(xiǎn)就從投資者轉(zhuǎn)移到海外私人直接投資保險(xiǎn)公司。海外私人直接投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在向投資者賠償損失后，即可對(duì)資本接受國申請(qǐng)代位性質(zhì)的求償。第五，索賠或者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。獲得海外私人直接投資保險(xiǎn)代位權(quán)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，依據(jù)其所在國與資本接受國政府之間的投資保護(hù)協(xié)議或通過行使外交保護(hù)，要求接受投資的國家對(duì)海外投資者補(bǔ)償因其本國政治風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生所造成的損失，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)海外投資者合法權(quán)益的維護(hù)。如若未能順利獲得應(yīng)有的賠償，海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)由此造成的損失。海外私人直接投資保險(xiǎn)制度的內(nèi)在邏輯是承保的特殊風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后，海外投資者要求海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)其損失進(jìn)行賠償，在賠償損失后，海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可直接要求接受投資的國家對(duì)其補(bǔ)償。通過這種方式，投資者面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移到國家，對(duì)本國投資者的保護(hù)由傳統(tǒng)的國內(nèi)法層面轉(zhuǎn)移到國際法層面?？梢跃痛说贸?，海外私人直接投資保險(xiǎn)制度是一種間接的外交保護(hù)，其是通過保險(xiǎn)代位權(quán)的轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)的。

2海外私人直接投資保險(xiǎn)的發(fā)展

經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢帶動(dòng)了國際海外私人直接投資的發(fā)展，在國際投資的進(jìn)程中，接受投資的國家為了本國公共利益的需要，對(duì)海外投資方的財(cái)產(chǎn)實(shí)行國有化或征收措施，東道國為了平衡本國國際貨幣收支，限制甚至禁止海外投資方利潤匯出，東道國內(nèi)部發(fā)生動(dòng)亂，損害了海外投資方的財(cái)產(chǎn)?！陡鲊?jīng)濟(jì)權(quán)利義務(wù)憲章》第二條提出，每個(gè)國家自身都有天然的權(quán)力將外國的資產(chǎn)進(jìn)行征收或?qū)ζ渌袡?quán)予以轉(zhuǎn)移。國際私人投資的相關(guān)實(shí)踐中無法避免上述特殊風(fēng)險(xiǎn)，海外資金提供者的資產(chǎn)都會(huì)受到難以避免的巨大損失，甚至難以繼續(xù)經(jīng)營下去，往往面臨維權(quán)無門，或?qū)で螽?dāng)?shù)鼐葷?jì)耗時(shí)漫長，且維權(quán)也無法有效解決這類風(fēng)險(xiǎn)，從而損害海外投資的積極性。對(duì)海外資金提供者所在的國家來說，海外私人直接投資不僅涉及其資金提供方的利益，往往還會(huì)對(duì)國家公共方面的利益產(chǎn)生影響。海外投資一方面可以發(fā)揮海外投資方母國的先進(jìn)技術(shù)和資金優(yōu)勢，另一方面可以獲取東道國廉價(jià)的勞動(dòng)力和生產(chǎn)原料，從而獲得高額利潤，增加其投資方母國的財(cái)政收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的規(guī)?；焖侔l(fā)展和平衡國際貨幣收入，已經(jīng)成為展現(xiàn)一個(gè)國家對(duì)外競爭能力的重要手段。海外投資發(fā)展初期，海外投資是通過投資方母國對(duì)其海外投資的外交保護(hù)實(shí)現(xiàn)的，但是由于外交保護(hù)權(quán)的構(gòu)成缺乏第三方公允的評(píng)估確認(rèn)方式，對(duì)其濫用又沒有制約者，所以，僅靠外交保護(hù)權(quán)不能全面的保護(hù)海外投資。于是，一種以往未出現(xiàn)過的保障國家間投資的方式，即海外私人直接投資保險(xiǎn)制度便由此產(chǎn)生了。

同時(shí)投資者所在國還對(duì)海外投資提出稅法上的優(yōu)惠措施、政府資金援助、技術(shù)援助、提供投資信息等其他相關(guān)的鼓勵(lì)性措施。二戰(zhàn)以后，歐洲百廢待興，急需海外資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)，美國作為二戰(zhàn)的受益國，資金欲尋找出口，于是美國政府推出馬歇爾計(jì)劃重建歐洲，重點(diǎn)就是對(duì)歐洲直接投資。為了更好地鼓勵(lì)本國的閑置資金對(duì)西歐投資的積極性，美國在二戰(zhàn)后審批通過了《經(jīng)濟(jì)合作法案》，初次提出海外私人直接投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度，以降低甚至轉(zhuǎn)移海外投資面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)。此次法案，承保險(xiǎn)種只規(guī)定了外匯險(xiǎn)，但依然規(guī)定了險(xiǎn)種、保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人，從保險(xiǎn)的法律構(gòu)成角度來看，已基本具備海外私人直接投資保險(xiǎn)的法律特征。此后各個(gè)國家的海外私人直接投資保險(xiǎn)制度就是以這個(gè)法案作為基本雛形，又歷次進(jìn)行完善而建立起來的。為了更有效地保障海外投資，美國政府還設(shè)立了經(jīng)濟(jì)合作署，管理海外投資，逐步實(shí)行海外私人直接投資保險(xiǎn)制度。20世紀(jì)60年代末，美國修訂《美利堅(jiān)合眾國對(duì)外援助法》，據(jù)此成立了專業(yè)化從事海外私人直接投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司并規(guī)定其由聯(lián)邦中央政府所管理。鑒于海外投資保險(xiǎn)制度有效保障了海外投資人的利益，聯(lián)邦德國、日本等后續(xù)發(fā)展起來的國家在借鑒美國海外投資保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)上，立足本國國情，在逐步地探索中構(gòu)建起符合自身的海外私人直接投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度。由于歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)興崛起，美國的資金側(cè)重點(diǎn)又轉(zhuǎn)而投資到利潤相對(duì)豐厚的發(fā)展中國家，海外投資保險(xiǎn)制度也相應(yīng)地調(diào)整變化并具體地適用于發(fā)展中國家。20世紀(jì)60年代初，美國在其法律明確規(guī)定，承保地區(qū)是不發(fā)達(dá)的友好國家和地區(qū)。并且擴(kuò)大了承保的險(xiǎn)別，從貨幣兌換險(xiǎn)，到征用及類似措施險(xiǎn)和戰(zhàn)爭內(nèi)亂險(xiǎn)。

3海外私人直接投資保險(xiǎn)制度的價(jià)值

第一，有效保障海外投資方的財(cái)產(chǎn)。海外私人直接投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度產(chǎn)生以前，私人投資者面對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)往往求救無門。私人投資者求救于其母國，若其母國對(duì)東道國行使外交保護(hù)，一方面根據(jù)國際法慣例，行使外交保護(hù)需滿足國籍繼續(xù)及用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則，在私人投資資本快速流動(dòng)的環(huán)境中，無法滿足快速保障投資者利益的要求;另一方面，行使外交保護(hù)往往招惹東道國的反感，認(rèn)為其行為是一種外交上的侵略。若母國依據(jù)“長臂管轄”原則，扣押東道國在其境內(nèi)的財(cái)產(chǎn)，東道國會(huì)堅(jiān)決抗議甚至?xí)扇⊥瑯拥拇胧?，結(jié)果容易引發(fā)國際沖突。另外，私人投資者由于不是適格的國際法主體，也無法以接受投資的國家為被告提起訴訟。海外私人直接投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度的出現(xiàn)為私人投資方母國介入海外投資權(quán)益保護(hù)提供了一種合法的方式。海外私人直接投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)承保的是政治風(fēng)險(xiǎn)，即政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，私人投資者求諸于投資者母國，海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相應(yīng)地補(bǔ)償私人投資者的損失之后，對(duì)接受投資的國家提出求償?shù)臋?quán)利。一般海外投資者母國以雙邊投資保護(hù)協(xié)定為依據(jù)，向東道國交涉，從而將傳統(tǒng)的私人投資者的私力救濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者母國的國家救濟(jì)。接受投資的國家迫于國際壓力往往會(huì)履行雙邊投資保護(hù)協(xié)定。第二，有助于投資方母國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。海外私人直接投資除了體現(xiàn)海外投資方的私人利益，還在一定程度上體現(xiàn)投資方母國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一國往往通過海外私人直接投資保險(xiǎn)制度引導(dǎo)海外投資資金的方向，即政府可以通過對(duì)投保人的海外投資保險(xiǎn)申請(qǐng)予以間接調(diào)控。如可以限制向不利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家投資，或者鼓勵(lì)向符合國家對(duì)外開放政策的國家投資。從這個(gè)角度來看，通過海外私人直接投資保險(xiǎn)制度，在一定程度上促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)利益更具實(shí)踐可能性。第三，有助于發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)。發(fā)展中國家一方面政策易變，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，另一方面急需先進(jìn)的技術(shù)和資金以促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。如果沒有海外投資保險(xiǎn)制度，發(fā)展中國家的融資將會(huì)異常艱難，海外投資方也存在擔(dān)憂，海外私人直接投資保險(xiǎn)制度將投資融資兩方主體的需求聯(lián)系起來，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的國家，海外私人直接投資保險(xiǎn)制度有助于促進(jìn)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和資金引入國內(nèi)，從而推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)的規(guī)?；l(fā)展。

4結(jié)語

海外投資保險(xiǎn)制度是一種鼓勵(lì)投資者走出去的保險(xiǎn)制度，一方面一定程度上體現(xiàn)了背后的國家意志，另一方面降低國際投資風(fēng)險(xiǎn)，大大激發(fā)了有投資條件的商業(yè)主體對(duì)外投資的熱情。在我國實(shí)施“走出去”的背景下，海外投資保險(xiǎn)助力我國企業(yè)海外投資安全具有重要意義。

作者:馮冬冬 單位:西北政法大學(xué)國際法研究中心

投資保險(xiǎn)范文2

第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國65歲以上老年人口在2020年底達(dá)到1.91億人，占總?cè)丝诒戎貫?3.5%。任澤平的《老齡化研究報(bào)告2022》預(yù)計(jì)，到2035年、2050年，中國65歲及以上老年人口將分別達(dá)3.27億人、3.93億人。中國老年人數(shù)量增長迅速，按聯(lián)合國官方的統(tǒng)計(jì)，30年后我國的社會(huì)撫養(yǎng)比將由目前的1∶5發(fā)展為1∶1.5，社會(huì)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)及贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)日益加重。在提振經(jīng)濟(jì)，減稅降費(fèi)的大環(huán)境下，養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率從2019年就已經(jīng)從20%下降至16%，預(yù)期還會(huì)有所下降，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的缺口也會(huì)隨之增大。如何投資運(yùn)營養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，讓資本運(yùn)轉(zhuǎn)起來，實(shí)現(xiàn)保值增值，成為重要的研究方向。

老齡化占比稍有優(yōu)勢的貴州是否就能高枕無憂呢？答案顯然是否定的。根據(jù)第七次人口普查，截至2020年底，貴州省常住人口為3，856.21萬人，10年共增長38.16萬人。全省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)分別達(dá)到713.98萬人、1，904.49萬人，養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率為68%。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金方面，《貴州省2020年人力資源和社會(huì)保障事業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》給出的2020年底的數(shù)據(jù)如下：城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入分別為668.01億元、80.44億元，其中：征繳收入460.24億元、14.82億元；支出分別為683.68億元、62.11億元，其中，待遇支出分別為677.54億元、60.49億元；結(jié)余分別為878.38億元、153.96億元。征繳收入和待遇支出的差額為-217.3億元、-45.67億元。僅就目前而言，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的壓力就已經(jīng)十分沉重了，還不要說今后的老齡化趨勢。全省養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余增速放緩，如何投資運(yùn)營、保值增值，成為亟待解決的問題。受養(yǎng)老保險(xiǎn)基金制度及省情的影響，貴州省近年來養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余僅限于存銀行定期，收益率較低，投資運(yùn)營領(lǐng)域又缺乏經(jīng)驗(yàn)，達(dá)不到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的目的。所以，對(duì)該問題進(jìn)行深入研究，找出適合的路徑，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，本文的研究對(duì)與貴州處在相似困境的省份也有著重要的借鑒意義。由于城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金目前全省還屬于縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌層次低，基金分散，還不具備投資運(yùn)營條件，本文只選取城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為研究對(duì)象。

一、貴州省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理現(xiàn)狀

貴州省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要來源由三個(gè)部分構(gòu)成：社會(huì)統(tǒng)籌基金、個(gè)人賬戶和財(cái)政補(bǔ)助，其中，統(tǒng)籌基金采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，主要用途為養(yǎng)老金的支付和調(diào)劑，基金來源是企業(yè)繳費(fèi)，基本沒有基金結(jié)余；個(gè)人賬戶基金實(shí)行完全積累制，主要來源為在職職工和個(gè)體人員繳費(fèi)，理論上應(yīng)從人員繳費(fèi)開始累積，直至參保人員退休，并在退休后使用。這兩部分基金是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保障基金，其規(guī)模大小決定了養(yǎng)老金償付能力的強(qiáng)弱。近年來，貴州省養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面不斷擴(kuò)大，參保人數(shù)也日益增多。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入2018年以前呈上升趨勢，以后則有所下降；支出除了2019年有所下降，整體呈上升趨勢。征繳收入和待遇支出數(shù)據(jù)從2019年開始統(tǒng)計(jì)，可以看出它們之間存在差額，并且有所擴(kuò)大，見表1。（表1）

（一）賬戶方面。全省基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（含城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)）資產(chǎn)主要分為兩大賬戶：一是各級(jí)政府財(cái)政專戶存款；二是各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)支出戶存款；其他還包括一些暫付款、債券投資、委托運(yùn)營、協(xié)議存款。從目前的情況看，貴州省城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)主要以銀行定期存款的方式集中在各級(jí)政府財(cái)政專戶上。
（二）風(fēng)控方面。采取了如下兩種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制：（1）五險(xiǎn)合一方式。如果五險(xiǎn)中有一險(xiǎn)未交，其他的險(xiǎn)金福利就不能享受到。例如，當(dāng)月養(yǎng)老保險(xiǎn)金未按時(shí)繳納，下月的醫(yī)保就不能使用。稅務(wù)部門采用托收的手段，如果公司賬戶上的資金不夠交付，會(huì)優(yōu)先收繳養(yǎng)老金和醫(yī)保金。（2）預(yù)警繳納制度。如公司未按時(shí)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，當(dāng)月就會(huì)進(jìn)入欠繳預(yù)警名單，并在網(wǎng)站進(jìn)行公示；若三個(gè)月內(nèi)，公司未繳清欠款，社保中心會(huì)對(duì)公司暫停結(jié)算業(yè)務(wù)。

（三）監(jiān)督方面。實(shí)行收支兩條線管理，專戶儲(chǔ)存、?？顚Ｓ?，全部用于職工養(yǎng)老保險(xiǎn)?；鸾Y(jié)余額，除留足兩個(gè)月的支付費(fèi)用外，存入財(cái)政專戶，由社?；鸨O(jiān)督委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)還受到財(cái)政、審計(jì)、工會(huì)等部門的監(jiān)督。

二、投資運(yùn)營存在的問題

（一）收不抵支，養(yǎng)老金出現(xiàn)缺口。截至2020年期末，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余為878.38億元，但是已經(jīng)出現(xiàn)了下降的情況，較2019年有所下降。從征繳收入和待遇支出的差額看，情況更為不利，已經(jīng)出現(xiàn)了缺口，且缺口有所增大。從市州的數(shù)據(jù)看，有些市州的累計(jì)結(jié)余額度很少，安順市、銅仁市、黔東南、黔南幾個(gè)市州情況較為嚴(yán)峻。主要原因可能來自于以下幾點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)因素，繳費(fèi)能力跟不上；二是收入有限，很多群眾只能把僅有的資金用于當(dāng)前生活，無暇顧及養(yǎng)老保險(xiǎn)金的繳交問題；三是提前退休，貴州很多地區(qū)都有此情況，對(duì)資金缺口產(chǎn)生加劇的作用；四是發(fā)放金額上漲，近年來的上漲壓力逐漸增大。幾點(diǎn)因素的共同作用，毫無疑問會(huì)導(dǎo)致城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的缺口增大。

（二）基金分散，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。基金分散不集中，不能積累到一定的數(shù)量，此時(shí)介入投資，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力就弱，難以確保基金的投資安全。投資市場上，資金量與抗風(fēng)險(xiǎn)能力成正比，由于投資量大，通常尋求長線投資策略，并搭配進(jìn)行投資組合，有效抵御短期投資波動(dòng)。分散基金就很難做到這一點(diǎn)。貴州在省級(jí)統(tǒng)籌層面還相對(duì)較弱，目前統(tǒng)籌工作主要還是按當(dāng)期征繳的一定比例征集調(diào)劑金，并進(jìn)行調(diào)劑。這雖在一定程度上緩解了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金地區(qū)之間的不平衡，但尚未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的統(tǒng)一，其調(diào)劑功能有限，無法從根本上解決基金的有效集中問題，各地基金本身的支撐能力也較為脆弱，存在較大的保值增值風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資單一,資產(chǎn)配置收益率低。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額巨大，且關(guān)系到民生問題，安全歷來都是放在第一位的，這就使得基金所能選擇的金融產(chǎn)品很少，貴州省的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要投資方向就是定期存款，不可否認(rèn)的是確實(shí)保證了安全性，但同時(shí)帶來的就是基金投資收益率較低，有時(shí)投資收益率可能會(huì)低于同期的物價(jià)消費(fèi)指數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的，穩(wěn)健型投資的收益都相對(duì)較低。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的目標(biāo)就是要在保證安全的前提下，提高投資回報(bào)率。采取合理的投資組合方案，實(shí)現(xiàn)多樣化投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，是近年來養(yǎng)老保險(xiǎn)基金需要改進(jìn)的方向。貴州省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方向需要找到更多的安全投資標(biāo)的，有效進(jìn)行資產(chǎn)配置。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要由政府機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營，在缺乏更為專業(yè)的把控下，選擇當(dāng)然會(huì)更加傾向于“穩(wěn)”的方向。

（四）缺乏專業(yè)人才?；鹜顿Y運(yùn)營的決定權(quán)主要在財(cái)政局手中。財(cái)政局行政管理人員根據(jù)國家的政策方針，考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性決定投資方案。這樣的投決模式，決定了眼界的局限性，缺少外部專業(yè)人士的參與，很難達(dá)到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營科學(xué)有效的目標(biāo)。相反，看似“節(jié)省”的方式下，實(shí)際上造成了資金的“浪費(fèi)”，增加了相對(duì)的管理成本。委托第三方公司的形式，也許是個(gè)可選的方式，只要做好管理設(shè)計(jì)，防止尋租行為的產(chǎn)生，應(yīng)該是個(gè)可選項(xiàng)。在投資運(yùn)營過程中，必然能夠培養(yǎng)起更多的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

（五）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)督機(jī)制還需提升。投資于定期存款風(fēng)險(xiǎn)主要來自于通貨膨脹。所以，一旦通貨膨脹嚴(yán)重，投資會(huì)產(chǎn)生較大的損失。而風(fēng)險(xiǎn)控制的原則就是安全性，投資方式單一，實(shí)際上并沒有遵循安全性的原則。而監(jiān)督機(jī)制方面，按照《社會(huì)保險(xiǎn)法》的要求，基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)毋庸置疑也是政府職能機(jī)關(guān)，以及金融監(jiān)管機(jī)關(guān)和社會(huì)監(jiān)督機(jī)關(guān)。但是，不可避免的是，貴州的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收取是通過貴州各級(jí)社會(huì)保障局來進(jìn)行的，這可能會(huì)出現(xiàn)“既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”的尷尬局面。歸根到底，是貴州省的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督體系不夠全面，不敢放開，雖然從法律角度而言，這是安全的方式，但是這些卻實(shí)實(shí)在在影響了資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

三、投資運(yùn)營對(duì)策建議

（一）投資運(yùn)營環(huán)境構(gòu)建

1、大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)建設(shè)。這是發(fā)展最重要的基礎(chǔ)，沒有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，基金就難以得到長足發(fā)展。這也就是為什么本文提出，“好看”的老齡化占比，并不能使貴州城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金高枕無憂的真正原因。由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，社保領(lǐng)域的壓力，實(shí)際上會(huì)比其他看似老齡化更嚴(yán)重的省份來的更加沉重。貴州在礦產(chǎn)資源、生態(tài)資源等方面都獨(dú)具優(yōu)勢，必須善加利用，使其成為經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。利用好《關(guān)于支持貴州在新時(shí)代西部大開發(fā)上闖新路的意見》等文件的政策傾斜，加快建立起經(jīng)濟(jì)支柱，從而找到基金投資運(yùn)營的根基所在。

2、加快省級(jí)統(tǒng)籌發(fā)展。提出統(tǒng)籌至今已20余年，但仍未實(shí)現(xiàn)完全的省級(jí)統(tǒng)籌目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)繳費(fèi)比例、基金養(yǎng)老金計(jì)發(fā)辦法、發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)、基金管理等方面的統(tǒng)一，應(yīng)最終實(shí)現(xiàn)完整的制度和體系。在實(shí)現(xiàn)省級(jí)統(tǒng)籌過程中，必須克服以下困難：一是繼續(xù)拓寬養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面，重點(diǎn)做好非國有經(jīng)濟(jì)覆蓋工作。二是繼續(xù)做好征繳工作，政府應(yīng)做好相應(yīng)的配套，如創(chuàng)建良好的營商環(huán)境，對(duì)困難企業(yè)實(shí)行政策優(yōu)惠等，從源頭上來解決征繳問題。三是加強(qiáng)地區(qū)間的協(xié)調(diào)，規(guī)避地方保護(hù)主義的影響，打通道路。3、儲(chǔ)備專業(yè)化人才。完善儲(chǔ)備機(jī)制，培養(yǎng)和吸引基金投運(yùn)專業(yè)化人才到貴州落戶。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營涉及多個(gè)方面，如基金管理、基金投資、金融市場、資本市場、法律法規(guī)等，因此儲(chǔ)備多方面的人才以備基金投資運(yùn)營的建設(shè)。因此，應(yīng)該加大對(duì)這些方面的專業(yè)化人才的培養(yǎng)，儲(chǔ)備一批具有專業(yè)知識(shí)的人才來推動(dòng)貴州養(yǎng)老保險(xiǎn)基金發(fā)展。因?yàn)樗麄兞私饨鹑谑袌觯獣韵嚓P(guān)法律，具有豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，這些能夠確?；鸢踩那疤嵯?，實(shí)現(xiàn)收益的增長。

（二）投資運(yùn)營模式優(yōu)化

1、擴(kuò)大投資范圍。選擇定期存款基本符合安全性的要求，除去通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)外，可以看作是無風(fēng)險(xiǎn)投資。隨著資本市場的完善，可逐漸嘗試投資于創(chuàng)新工具。重點(diǎn)考慮投資到有明確資金歸口來源的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目及其相關(guān)的金融產(chǎn)品中。這是基于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的特性———推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)又有確定性的資金來源?？紤]到周期較長及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)資金流動(dòng)性的要求，可以限定小部分資金投資其中?？蛇x擇“十四五”時(shí)期重點(diǎn)規(guī)劃的大型基建項(xiàng)目、新能源基建項(xiàng)目，以及鄉(xiāng)村振興提出的重點(diǎn)項(xiàng)目，核心是資金一定要有明確的歸口來源。2020年貴州省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)分行業(yè)后，主要利潤率如下：白酒制造81.23%，非金屬礦物制品業(yè)14.95%，采礦業(yè)13.50%，煤炭開采和洗選業(yè)13.78%，醫(yī)藥制造業(yè)21.91%，煙草制品業(yè)75.39%。由此可見，貴州的白酒制造和煙草制品都是潛在可選投資方向。

2、適度引入競爭模式。政府集中管理與商業(yè)競爭管理模式相平衡。依據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金特點(diǎn)進(jìn)行管理，強(qiáng)制繳納部分政府集中管理，自愿繳納部分可以適度考慮由商業(yè)基金公司進(jìn)行管理。安全邊界更寬一些的自愿繳納部分，采取適度競爭模式，能夠激勵(lì)資金的市場化運(yùn)作。政府仍然是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理者，商業(yè)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營行為由政府進(jìn)行監(jiān)管。這樣可以部分解決資金運(yùn)作懈怠的問題。國外一些運(yùn)行得比較好的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金正是采取了這一模式，貴州在“未立未破”前，建立此模式，反而免去了“先破后立”的障礙。實(shí)行這種委托代理管理模式，貴州可根據(jù)當(dāng)前情況，通過競標(biāo)的方式選擇有實(shí)力的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營，測試新的路徑，減輕社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一家獨(dú)大，決策靠后的問題。

3、建立信息披露制度。由于貴州省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還未涉足真正意義上的投資運(yùn)營，因此弊端尚未顯露，但是隨著工作的推動(dòng)，政府角色定位就會(huì)尤為關(guān)鍵，信息披露的程度很大程度上將影響基金的安全。政府應(yīng)全方位獨(dú)立出來，主要進(jìn)行監(jiān)管工作。在這種設(shè)定下，建立委托管理人制度。貴州省政府采取招投標(biāo)的形式，聘用有實(shí)力的專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資運(yùn)營。在基金投資運(yùn)營環(huán)節(jié)，建立以政府基金管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督為核心，相關(guān)部門、社會(huì)組織、新聞媒體、公眾監(jiān)督為補(bǔ)充的體系。管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)立紀(jì)律及行政檢查的常設(shè)機(jī)構(gòu)，建立監(jiān)督、財(cái)審和信息披露制度等。由中立機(jī)構(gòu)對(duì)基金現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資運(yùn)營進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和披露。開通渠道，加大輿論監(jiān)督和公眾監(jiān)督，讓貴州省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在陽光下茁壯成長，變成貴州人民老有所依的“參天大樹。

作者:徐新 王玥 單位:南京特殊教育師范學(xué)院 中共紅花崗區(qū)委黨校

投資保險(xiǎn)范文3

在可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式與經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，助力“雙碳”目標(biāo)的低碳經(jīng)濟(jì)模式逐漸成為新的發(fā)展目標(biāo)。與此同時(shí)，更加注重環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任的ESG投資理念受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。BloombergIntelligence數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，全球ESG投資規(guī)模已接近40萬億美元，較2016年末大幅增長66%，占全球整體資產(chǎn)管理規(guī)模的30%。中國金融機(jī)構(gòu)積極參加國際可持續(xù)投資組織，參與ESG投資的熱情進(jìn)一步提高。截至2021年末，我國共有20家內(nèi)地機(jī)構(gòu)簽署聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議（UNEPFI），有84家企業(yè)加入聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UNPRI）。清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院預(yù)測，中國要實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)需累計(jì)投資138萬億元人民幣，占每年GDP的2.5%左右。如此巨大體量的資金規(guī)模，政府兜底只能占較少一部分，大部分資金缺口需要市場補(bǔ)齊。海外成熟市場引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長期資金開展ESG投資，給我國發(fā)展ESG投資提供了重要經(jīng)驗(yàn)。從我國保險(xiǎn)資管的發(fā)展來看，截至2021年末，已有39家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及保險(xiǎn)私募基金開業(yè)運(yùn)營，通過發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、受托管理等方式管理資產(chǎn)總規(guī)模為24.89萬億元，同比增速達(dá)18.52%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)快速增長。保險(xiǎn)資金逐漸發(fā)展成為彌補(bǔ)國家綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展資金缺口的重要來源之一。

一、ESG投資與險(xiǎn)資屬性具有天然適配性

保險(xiǎn)資金長期性、避險(xiǎn)性以及社會(huì)價(jià)值屬性等特性與ESG投資理念天然適配。第一，險(xiǎn)資尤其是壽險(xiǎn)資金的存續(xù)周期長，投資往往可以跨越時(shí)代。險(xiǎn)資會(huì)更關(guān)注一些長期因素，更加追求長期穩(wěn)健性，而不是短期超額收益，這與ESG投資中追求長期價(jià)值投資的理念天然適配。第二，保險(xiǎn)資金的負(fù)債屬性與風(fēng)險(xiǎn)特征具有特殊性。以財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)為例，其賠付具有較高的不確定性，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的外生屬性明顯。而壽險(xiǎn)則背負(fù)了百萬家庭的托付，且資金量巨大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力十分有限。從中可以看出，無論是資金配置規(guī)模還是現(xiàn)有的保險(xiǎn)資管存續(xù)產(chǎn)品，債券類等固定收益投資品種始終是保險(xiǎn)資管業(yè)的重要投資標(biāo)的，占比常年位列第一。而ESG投資在篩選投資標(biāo)的中常用的篩選方法會(huì)將特殊風(fēng)險(xiǎn)的投資品種篩選出來，比如我國部分綠色項(xiàng)目需利用各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具和方法規(guī)避環(huán)境和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，險(xiǎn)資的避險(xiǎn)屬性與ESG投資理念高度契合。第三，險(xiǎn)資與ESG投資的社會(huì)價(jià)值屬性高度匹配。險(xiǎn)資具有明顯的公眾屬性，無論是壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)還是養(yǎng)老保險(xiǎn)，其資金都帶有明顯的社會(huì)公共屬性，需要能夠保障居民生活，促進(jìn)社會(huì)公平正義。而ESG投資理念關(guān)注環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理，體現(xiàn)綠色、人文、公平正義等理念，兩者在社會(huì)價(jià)值屬性方面同樣高度匹配。在負(fù)債端，保險(xiǎn)與ESG投資理念依然相互吻合，保險(xiǎn)產(chǎn)品為ESG投資提供了風(fēng)險(xiǎn)分散的重要工具。保險(xiǎn)產(chǎn)品既可以發(fā)揮預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的作用，又可以充分分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。在ESG投資過程中，面臨的很多風(fēng)險(xiǎn)是可保風(fēng)險(xiǎn)，如涉及環(huán)境的自然災(zāi)害、環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)，涉及社會(huì)價(jià)值的員工人身健康、社會(huì)公平風(fēng)險(xiǎn)，涉及公司治理的企業(yè)產(chǎn)品以及董事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)等。這些都可以通過保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分散，通過風(fēng)險(xiǎn)管理降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率并減輕風(fēng)險(xiǎn)損失，實(shí)現(xiàn)ESG投資價(jià)值，為社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。整體而言，無論是從負(fù)債端還是資產(chǎn)端，ESG投資與保險(xiǎn)資金的屬性都具有天然的適配性。保險(xiǎn)資金可以深度參與ESG投資，在助力實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展方面發(fā)揮獨(dú)特的作用。

二、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展ESG投資所面臨的挑戰(zhàn)與未來探索

（一）保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)參與ESG投資面臨的問題和挑戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)是一個(gè)漫長的過程，在這一過程中，經(jīng)濟(jì)社會(huì)將發(fā)生深刻變革。而人口老齡化導(dǎo)致的人口年齡結(jié)構(gòu)的變化，更是會(huì)改變整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在上述背景下，強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展的ESG投資理念得到了包括保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的越來越多的投資者關(guān)注。無論是從頂層設(shè)計(jì)還是具體實(shí)踐來看，我國保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)都在積極擁抱ESG投資理念，助力國家“雙碳”戰(zhàn)略的實(shí)施，努力擴(kuò)大險(xiǎn)資的社會(huì)價(jià)值。需要注意的是，從理論上看，雖然險(xiǎn)資與ESG投資理念天然適配，但無論是政策層面還是市場層面，抑或是具體行業(yè)的機(jī)構(gòu)層面，我國保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)從事ESG投資仍舊面臨著不小的挑戰(zhàn)。

1.從政策層面看，適應(yīng)我國市場的官方ESG評(píng)價(jià)和信息披露體系尚未建立，險(xiǎn)資參與ESG投資的指引性和激勵(lì)性政策還未出臺(tái)ESG理念起源于上世紀(jì)60年代的歐洲，截至2020年末，歐美ESG投資占世界份額的82%以上，所以，無論是ESG投資的信息披露標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)體系還是投資策略，歐美在ESG領(lǐng)域擁有絕對(duì)的話語權(quán)。雖然歐美已經(jīng)建立起了比較成熟的ESG評(píng)價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)，比如英國富時(shí)（FTSE）、湯森路透（ThomsonReuters）、道瓊斯（DowJones）、明晟（MSCI）等，但其使用的指標(biāo)體系如何與中國市場相匹配尚處于摸索階段，金融企業(yè)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司以及行業(yè)協(xié)會(huì)等都在探索構(gòu)建我國的ESG評(píng)級(jí)體系，其所形成的各種指標(biāo)差異化明顯，數(shù)據(jù)缺乏透明度，適應(yīng)我國市場的官方權(quán)威的ESG評(píng)價(jià)體系尚未建立。當(dāng)前，監(jiān)管部門雖然陸續(xù)出臺(tái)了《綠色債券發(fā)行指引》和《綠色信貸指引》，但尚未對(duì)險(xiǎn)資如何參與ESG投資作出規(guī)定，缺少相關(guān)指引和激勵(lì)政策，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資流程、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等方面也尚未提供規(guī)范性引導(dǎo)，監(jiān)管體系存在空白。

2.從市場層面看，我國ESG投資起步較晚，目前市場規(guī)模較小，適應(yīng)保險(xiǎn)資金特點(diǎn)的ESG金融產(chǎn)品不足中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，全球ESG投資規(guī)模已經(jīng)超過40萬億美元，較2014年末大幅增長122%，占全球整個(gè)資產(chǎn)管理規(guī)模的30%。據(jù)GSIA統(tǒng)計(jì)，美國、歐盟ESG產(chǎn)品規(guī)模占當(dāng)?shù)乜傄?guī)模的48％和34％。而我國ESG投資起步較晚，截至2021年11月30日，ESG產(chǎn)品凈值總規(guī)模僅17879億元，相對(duì)于我國超百萬億元的整體資管規(guī)模而言無異于杯水車薪，而且簽署PRI的中國企業(yè)僅占全球的2％，市場規(guī)模較小。另外，我國ESG主題基金、債券等金融產(chǎn)品種類單一，主要為主題公募基金與指數(shù)，ESG主題基金仍以被動(dòng)指數(shù)型基金為主（35%），靈活配置類的產(chǎn)品較少（9%），而且這些基金主要以環(huán)保和公司治理為主，投資風(fēng)格較為單一，與險(xiǎn)資特點(diǎn)相適應(yīng)的金融產(chǎn)品不足。

3.從行業(yè)機(jī)構(gòu)層面看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)自身的ESG投資能力存在短板如何平衡長期價(jià)值和短期利益是包括保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者必須考慮的問題。我國ESG投資剛剛起步，ESG投資理念對(duì)具體業(yè)務(wù)的影響仍有待評(píng)估。從政策出臺(tái)到落地，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略規(guī)劃、投資流程管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等諸多方面均需完善和改進(jìn)。2021年8月，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研報(bào)告顯示，我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展ESG信息與數(shù)據(jù)披露工作尚處于起步階段，大多數(shù)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理體系有待完善，對(duì)ESG治理和組織架構(gòu)健全的認(rèn)知度仍需提高。從整體上看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)自身的ESG投資能力存在短板，仍需在戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資流程等多方面進(jìn)行改善，持續(xù)提升ESG投資管理和實(shí)踐能力。

（二）未來探索

雖然保險(xiǎn)資管開展ESG投資尚處于起步階段，同時(shí)也面臨著不小的困難和挑戰(zhàn)，但ESG投資前景廣闊，未來市場巨大。清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院預(yù)測，中國要實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)需累計(jì)投資138萬億元人民幣，占每年GDP的2.5%左右。而這僅僅涉及環(huán)境治理一項(xiàng)，ESG投資當(dāng)中的社會(huì)責(zé)任、企業(yè)治理等，與我國鄉(xiāng)村振興、國企改革以及共同富裕等發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，將產(chǎn)生巨額的資金需求量。保險(xiǎn)資金是我國資產(chǎn)管理市場的重要組成部分，是我國資產(chǎn)管理領(lǐng)域僅次于銀行理財(cái)和公募基金的第三大資金持有方。險(xiǎn)資久期長、投資穩(wěn)健兼顧社會(huì)價(jià)值的特性與ESG投資理念天然適配，不管是監(jiān)管部門還是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)自身，都應(yīng)該抓住機(jī)遇，克服挑戰(zhàn)，積極引導(dǎo)險(xiǎn)資擁抱ESG投資理念，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展，持續(xù)提升ESG投資能力。

1.完善頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建官方統(tǒng)一的ESG信息交流共享平臺(tái)缺乏統(tǒng)一權(quán)威的ESG評(píng)級(jí)體系和信息披露標(biāo)準(zhǔn)是我國保險(xiǎn)資管投身ESG投資實(shí)踐的最大阻礙。因此，監(jiān)管部門要從ESG評(píng)級(jí)體系與信息披露標(biāo)準(zhǔn)著手，將國外成熟的指標(biāo)體系與中國發(fā)展實(shí)踐相結(jié)合，并綜合借鑒中國已有的ESG指標(biāo)體系，發(fā)布官方的ESG篩選方案和指標(biāo)體系，為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展ESG投資提供抓手；抓緊制定保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)ESG投資指引，為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資流程、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等方面的具體指引，讓其活動(dòng)開展有規(guī)可依，引導(dǎo)其擁抱ESG投資；除引導(dǎo)外，更要出臺(tái)政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展ESG投資，比如，出臺(tái)綠色審批通道，對(duì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展的符合ESG投資理念的股權(quán)和債券投資計(jì)劃開辟綠色審批通道，加快審批效率。另外，監(jiān)管部門要時(shí)刻關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格規(guī)范ESG評(píng)級(jí)和認(rèn)證，防范市場上的“洗綠”“漂綠”現(xiàn)象，干擾ESG投資市場的運(yùn)行效率，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.推進(jìn)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)市場化改革，持續(xù)提高保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)ESG投資能力近年來，在“1+3”產(chǎn)品制度規(guī)則的指導(dǎo)與規(guī)范下，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場化改革進(jìn)一步推進(jìn)，但保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的資金來源中自有資金占比近七成，在“你中有我，我中有你”的大資管背景下不夠靈活，仍需推進(jìn)險(xiǎn)資運(yùn)用的市場化改革。結(jié)合ESG理念和我國發(fā)展實(shí)際，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的改革可以從以下幾個(gè)方面展開。首先，拓寬產(chǎn)業(yè)基金的資金來源，支持保險(xiǎn)資管開展創(chuàng)業(yè)投資，設(shè)立各類支持國家新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長基金。其次，在“去杠桿”的時(shí)代背景下，保險(xiǎn)資管中的債權(quán)投資越來越困難，加大股權(quán)投資成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的未來方向。監(jiān)管部門可以取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，有限度、有方向地放開控制權(quán)投資權(quán)限，讓保險(xiǎn)資金可以參與企業(yè)治理，以ESG中的“G”為抓手，發(fā)揮險(xiǎn)資久期長、社會(huì)價(jià)值大的優(yōu)勢，引導(dǎo)被投資企業(yè)更加關(guān)注環(huán)境保護(hù)和社會(huì)治理等正外部性較強(qiáng)的領(lǐng)域，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。最后，保險(xiǎn)資管在投資過程中，要加強(qiáng)ESG風(fēng)險(xiǎn)管理，將ESG思維納入投資風(fēng)險(xiǎn)管理，規(guī)避“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)。

3.進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)ESG投資意識(shí)，積極開拓ESG投資主題新產(chǎn)品2021年8月，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)研報(bào)告顯示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)仍需提高對(duì)ESG治理和組織架構(gòu)健全的認(rèn)知度，大多數(shù)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資理念的踐行仍處于起步、觀望階段。因此，要想讓保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)真正認(rèn)識(shí)并踐行ESG投資，首先要提高其ESG投資意識(shí)。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可以積極邀請(qǐng)行業(yè)專家定期開展培訓(xùn)，促進(jìn)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資的理解，同時(shí)也能培養(yǎng)相關(guān)人才。另外，要鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)積極開發(fā)ESG主題投資產(chǎn)品，例如綠色基金、綠色債券、綠色ABS以及編制ESG指數(shù)產(chǎn)品等。

作者:方云龍 單位:中國再保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司博士后工作站