時間：2023-02-28 15:53:05
序論：在您撰寫金融全球化論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
中國借助積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)內(nèi)需，卓有成效地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長的“V”型回復(fù)。 全球化有兩面刃：讓大家共享榮景，也讓眾生共渡危機(jī)。在景氣時，人們褒揚(yáng)全球化之舞;在危機(jī)時，人們則轉(zhuǎn)而質(zhì)疑和垢病全球化。在危機(jī)后，我們對全球化應(yīng)該有一個更為全面的認(rèn)識! 1.全球化有多大的推動力，就有多大的沖擊力。 全球化的載體有信息流、人流、商品流和金融流(包括資金流和各種金融產(chǎn)品)。
信息流擁有頂級的流動性。網(wǎng)絡(luò)化為信息流洞開了多維空間，全球涌流的信息宛如風(fēng)流云散。金融流具有極好的流動性?，F(xiàn)代金融市場為豐富的金融產(chǎn)品和不斷創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品開創(chuàng)了廣泛便捷的渠道。如果說信息流是“氣”態(tài)的，金融流便是“液” 態(tài)的，商品流乃是固態(tài)的，人流則是“生”態(tài)的。 全球化增加了多少“流動”性，增強(qiáng)了多少流動力，同時也就潛伏著多少野性和破壞力。一旦這些流動性泛濫成災(zāi)，人們就會窮于應(yīng)付。全球化為世界增加了廣泛而便捷的聯(lián)通性，縮短了人們的時空距離。然而，全球化在順境時具有多大的功效，在“流感”來襲時，就具有多大的傳染性。這次美國金融危機(jī)引致的世界經(jīng)濟(jì)衰退就是很好的佐證。
全球化使世界聯(lián)成一個龐大的有機(jī)體，局域的影響會很快擴(kuò)散到整體。我們在享有全球化的成果和功效時，很可能也在增加系統(tǒng)的應(yīng)力和風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)千億美元的順差，5千萬噸鋼材的凈出口，世界市場可謂大矣!可一旦美國人囊中羞澀，減少消費(fèi)，世界需求不振，中國出口立馬萎縮?？此坪苓h(yuǎn)的寒流，眨眼就吹到面前，冷入肌骨。 2.全球化既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。 經(jīng)濟(jì)全球化始于商品全球化、金融全球化，漸人人才全球化、企業(yè)全球化的佳境。全球化為每一個人帶來歷史的機(jī)會，敞開未來的大門;為每一個企業(yè)提供廣闊的世界舞臺，洞開無限的發(fā)展空間。
但是，誰能真正把握機(jī)遇，誰能在前所未有的激烈競爭中勝出，誰才能最終享受全球化的大餐。否則，全球化帶來的只是挑戰(zhàn)和不幸而已。 國家也是如此。全球化給你一個開放的世界，你得還之以一個開放的國度。外商會近悅遠(yuǎn)來，投資會紛至沓來，熱錢會逐利而來……，可你得提供優(yōu)惠政策，提供廉價的土地，容忍某種程度的排放和資源的耗散……全球化會帶來產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移，問題是你將把什么菜撿到籃里?撿菜的過程就是一個產(chǎn)業(yè)分化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成的過程，就是國際分工的過程：有的國家趁勢成為世界金融中心，有的國家一舉成為世界工廠，有的國家借機(jī)逐鹿世界辦公室……中國改革開放以來最大的成就之一是“中國制造”。“中國制造”制造了輝煌，也制造了不少麻煩和問題。“中國制造”必須轉(zhuǎn)向中國自造，從為洋人做嫁衣裳到更多地為國人制造暢銷品，把過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向農(nóng)村，轉(zhuǎn)向“城鎮(zhèn)化”的基礎(chǔ)設(shè)施和配套產(chǎn)品。
“中國制造”必須轉(zhuǎn)向中國智造。最好的轉(zhuǎn)化過剩產(chǎn)能的途徑是提升產(chǎn)能，劍指高端;跳出低水平重復(fù)生產(chǎn)、惡性競爭的紅海，直掛云帆濟(jì)藍(lán)海一一開拓全新的更大的價值空間。 中國要化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，必須把調(diào)結(jié)構(gòu)放在首位，把擴(kuò)內(nèi)需置于要沖。經(jīng)濟(jì)增長則是隨之而來的因變量。因?yàn)橹袊幱诩铀俟I(yè)化和城市化的發(fā)展階段，GDP增速一般是不會低的，完全不必再大“保”其駕。明智的做法是穩(wěn)增長，常常要提防地方政府的投資熱、提防通貨膨脹、提防經(jīng)濟(jì)過熱!
3.比特加速全球化的進(jìn)程，金融加劇全球化的風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)時代加速了全球化的進(jìn)程。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)搜索成為一種時尚的生活方式，全球化也 如人們早晚面對的三屏(電腦屏、彩電屏、手機(jī)屏)一樣變得觸手可摸。如果說豐富的比特之于全球化頗具加速效應(yīng)，金融杠桿之于全球化則富有放大效應(yīng)。金融杠桿不僅激發(fā)并放大了全球化的能量，也積聚并放大了它的風(fēng)險(xiǎn)。 美國的住宅貴也罷，賤也罷，本與世界其它各國了無關(guān)系?？梢坏┧粋?，從次級貸款衍生出一系列頗具創(chuàng)意的金融衍生品，事情就完全不一樣了，事態(tài)就演變得一發(fā)不可收拾。次貸引發(fā)美國金融危機(jī)，迅速全球化為席卷世界的金融風(fēng)暴，進(jìn)而誘發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國在金融領(lǐng)域雖然幸免于難，但出口通道卻間接受到重創(chuàng)。 金融有多大的創(chuàng)造力，就有多大的破壞力。金融杠桿的魔力來自四個方面：一是金融體量大。外匯的日均交易量高達(dá)3萬億美元，股票年交易量逾百萬億美元，2008年全球債券余額達(dá)到86萬億美元，場外利率衍生品(叮C)余額達(dá)到458萬億美元。 金融體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際經(jīng)濟(jì)體量。二是反應(yīng)速度快。三是衍生產(chǎn)品多。
四是關(guān)聯(lián)性和隱蔽性強(qiáng)。 太極生兩儀。美國要去杠桿化，因?yàn)槊绹税呀鹑诟軛U玩得太瘋，杠桿率玩得太高，風(fēng)險(xiǎn)太大。 “兩房”曾經(jīng)玩到60倍，投資銀行玩到30倍。中國則應(yīng)杠桿化。我們的金融杠桿還未充分發(fā)揮作用，住房公積金還遠(yuǎn)未發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。我們應(yīng)該倒過來想、倒過來汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：金融有多大的破壞力，就有多大的創(chuàng)造力。中國應(yīng)有健康的“兩房”、“三房”，也學(xué)學(xué)美國人，玩玩金融杠桿，只是不要玩到60倍，甚至不玩到20倍，還有什么可怕的呢? 4.全球化不同情弱者，適者生存，強(qiáng)者發(fā)展。 在全球化的浪潮中，只有強(qiáng)者才能駕馭潮流，得心應(yīng)手。商品可以攻城略地，技術(shù)可以斬關(guān)奪隘，資本可以搶灘稱雄，信息和文化同樣可以洗腦掠色。強(qiáng)國會竭力借助全球化的力量壓抑甚至取消弱國的貿(mào)易壁壘，而自己在必要時總會悄悄祭起貿(mào)易保護(hù)的旗幟。技術(shù)強(qiáng)大自會打技術(shù)牌，資本雄厚自會打資本牌。
中國在制造業(yè)領(lǐng)域看似強(qiáng)大，但只是處于“微笑”曲線的下方，靠加工、代工，消耗資源、能源，通過出口取得一點(diǎn)微薄的收益，上游的研發(fā)設(shè)計(jì)，下游的營銷通路大都假手他人，肥水外流;到頭來，還背上一個“高排放”、污染環(huán)境的惡名。我們用制造品去交換美國的金融品(國債)，把血汗掙來的“順差”又借給美國人消費(fèi)揮霍。吃盡虧，到頭來還落了一個“高儲蓄”的不是;美國人享用了“中國制造”的價廉物美，反倒無理地?cái)?shù)落人民幣為什么不升值! 強(qiáng)國的貨幣流通為世界貨幣，強(qiáng)國的語言流行為世界語言。強(qiáng)國的文化也橫行世界，擁有壓倒的優(yōu)勢。中國要爭取貨幣話語權(quán)、產(chǎn)業(yè)話語權(quán)，就必須自強(qiáng)不息，努力增強(qiáng)實(shí)力。
只有發(fā)展了，才有發(fā)言權(quán)。在全球化浪潮中，國力是基礎(chǔ)，只能以內(nèi)需為體，出口為刃，而不能本末倒置，過于依賴出口市場。 5.全球化時代呼喚全球責(zé)任。 當(dāng)個人不得不進(jìn)行全球化思考，當(dāng)企業(yè)不得不駕馭全球化軒轅，當(dāng)國家不得不順應(yīng)全球化潮流，全球責(zé)任便應(yīng)運(yùn)而生。 僅僅考慮氣象問題是不夠的。排了多少二氧化硫、煙塵和粉塵，只會造成酸雨，影響有限時空的氣象。排了多少二氧化碳、多少溫室氣體，則是絕頂要緊的大事，事關(guān)氣候問題，涉及生態(tài)大時空，關(guān)乎人與自然的可持續(xù)發(fā)展! 全球化的企業(yè)必須承擔(dān)全球性的社會責(zé)任。在環(huán)境層面，就是保護(hù)自然生態(tài)，節(jié)能降耗減排，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)，承擔(dān)氣候責(zé)任。
首先，世界的通貨膨脹率已經(jīng)下降到40年來的最低點(diǎn)，這本身也是一個主要的政策成就。鑒于高通貨膨脹率的教訓(xùn)以及各國間的比較和示范效應(yīng)，追求低通貨膨脹率成為各國貨幣當(dāng)局的一個共識：由于許多國家加強(qiáng)了財(cái)政約束，從而促進(jìn)了貨幣約束和實(shí)際及預(yù)期的通貨膨脹率的下降；一些國家實(shí)行了貿(mào)易自由化、國有企業(yè)私有化、放松產(chǎn)業(yè)管制等政策，客觀上降低了生產(chǎn)的成本，從而降低了價格，在一定程度上造成了通貨膨脹率的下降。通貨膨脹率的下降給一些國家的貨幣當(dāng)局帶來了相當(dāng)大的壓力，這種壓力主要來自對通貨緊縮的擔(dān)心，事實(shí)上，通貨緊縮的現(xiàn)象已經(jīng)在一些國家出現(xiàn)，它會加重宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。
其次，全球金融市場的一體化導(dǎo)致國際間的金融傳導(dǎo)機(jī)制更加復(fù)雜化。在金融市場一體化的條件下，全球的金融資源會在任何時候轉(zhuǎn)向任何相對活躍的國家或地區(qū)，其間的大量資本流動可能會促使正處于擴(kuò)張階段的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)市場泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，同時，巨額的國際資本流動也會損害一些國家脆弱的金融體系并導(dǎo)致貨幣發(fā)生不穩(wěn)定的波動。
第三，越來越多的國家采取靈活的匯率制度，這將導(dǎo)致采用釘住匯率制的國家更容易受到?jīng)_擊，因?yàn)檫@些國家在貨幣政策上喪失了一定的自，無法完全按照本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢制定相應(yīng)的貨幣政策，而只能被動地跟隨所釘住貨幣的發(fā)行國調(diào)整自己的貨幣政策。在這種背景下，由于90年代以來發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)周期不再與發(fā)達(dá)國家相一致，當(dāng)發(fā)達(dá)國家根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整其宏觀經(jīng)濟(jì)政策時，釘住其貨幣的發(fā)展中國家不得不跟隨其進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，由于這種調(diào)整并不是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所需要的，調(diào)整的結(jié)果必然造成國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的加劇。
考慮到金融全球化對宏觀政策的影響。制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時，要注意以下幾方面的問題：
第一，通貨膨脹目標(biāo)要考慮資產(chǎn)的價格。在低通貨膨脹率的良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可能會誘使投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去購買資產(chǎn)，從而造成資產(chǎn)價格上漲。據(jù)此，蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)生產(chǎn)率大幅度提高時，貨幣當(dāng)局應(yīng)努力把通貨膨脹率維持在正的水平上，否則名義收入增加從而購買力增加會產(chǎn)生錯誤的利潤信息，這種錯誤的信息往往會導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹，并最終造成宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。有人提議計(jì)算廣義的通貨膨脹率，即計(jì)算商品與服務(wù)、房地產(chǎn)和股票市場三個市場價格的加權(quán)平均數(shù)作為通貨膨脹率，權(quán)數(shù)可按三個市場資產(chǎn)量占資產(chǎn)量的比重取值。
一、金融全球化及其二元效應(yīng)分析
(一)金融全球化的特點(diǎn)。
金融全球化是指金融主體所從事的金融活動在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)展和深化的過程。它主要表現(xiàn)為這樣幾個特點(diǎn)：第一，發(fā)達(dá)國家及跨國金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中處于主導(dǎo)地位。這主要表現(xiàn)在：發(fā)達(dá)國家金融資本雄厚，金融體系成熟；調(diào)控手段完備，基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施完善；以發(fā)達(dá)國家為基地的跨國金融機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大，金融創(chuàng)新層出不窮；與之對應(yīng)，全球金融規(guī)則也主要來自發(fā)達(dá)國家，這些規(guī)則總體上有利于其金融資本在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)利益最大化。第二，信息技術(shù)的發(fā)展，為金融全球化提供了技術(shù)通道。當(dāng)達(dá)的電子計(jì)算機(jī)技術(shù)為全球性金融活動提供了前所未有的便利。特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟、電子貨幣的普及，網(wǎng)絡(luò)銀行和網(wǎng)上交易將突破國界在全球鋪開，全球金融市場越來越被連接成為一個整體，金融市場的同質(zhì)性進(jìn)一步提高。第三，金融創(chuàng)新層出不窮。適應(yīng)新技術(shù)條件下競爭的需要，同時亦為規(guī)避限制性法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)，從20世紀(jì)60—70年代開始，在發(fā)達(dá)國家率先出現(xiàn)金融創(chuàng)新活動。這既包括制度的創(chuàng)新，又包括工具的創(chuàng)新，例如信用制度的創(chuàng)新、股權(quán)衍生工具的創(chuàng)新等等。在金融創(chuàng)新的推動下，一方面融資證券化趨勢大大加強(qiáng)，另一方面，也帶來了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。第四，金融資本規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期游資與長期資本并存。在金融全球化進(jìn)程中，隨著參與全球化的金融主體越來越多，全球金融資本不斷擴(kuò)大。在這其中，既有長期投資的資本，也有短期投機(jī)的資本。目前，在全球市場中出入的國際投機(jī)資本大約有7．2萬億美元，相當(dāng)于全球每年GDP總和的20％。應(yīng)該說，長期資本的投入有利于一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，而短期游資的逐利和投機(jī)，則易引發(fā)一國的金融動蕩。
(二)金融全球化對發(fā)展中國家產(chǎn)生的二元效應(yīng)。
金融全球化在對各國經(jīng)濟(jì)和金融的影響中，同時具有正負(fù)兩種效應(yīng)。出于研究的需要，在這里我們著重分析它對發(fā)展中國家的雙重影響。對發(fā)展中國家而言，金融全球化的正效應(yīng)體現(xiàn)為：第一，金融全球化有利于發(fā)展中國家從國際市場引入外資。發(fā)展中國家由于自身發(fā)展比較落后，普遍面臨著資金短缺的矛盾。隨著金融全球化的拓展，相當(dāng)多的資金流向了發(fā)展中國家和地區(qū)，這在一定程度上彌補(bǔ)了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金缺口，并帶動了技術(shù)的擴(kuò)散和人力資源的交流。第二，金融全球化有利于發(fā)展中國家學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家金融運(yùn)作的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身的金融效率。發(fā)達(dá)國家由于市場經(jīng)濟(jì)建立較早，金融體系較為完善，金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制嚴(yán)密。這給發(fā)展中國家提供了很好的學(xué)習(xí)借鑒之機(jī)。同時，金融全球化還提高了國內(nèi)外金融業(yè)間的競爭程度，迫使發(fā)展中國家金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新減少交易成本，提高運(yùn)作效率。
金融全球化對發(fā)展中國家的負(fù)效應(yīng)主要表現(xiàn)在：第一，金融全球化使發(fā)展中國家民族金融業(yè)的生存面臨巨大壓力。發(fā)展中國家參與金融全球化，符合自身長遠(yuǎn)利益。但是，由于其金融業(yè)處于弱勢地位，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還較差。如果外國金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入，勢必給其民族金融業(yè)造成巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第二，金融全球化為國際游資制造風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。金融全球化雖然有利于資本在國際間自由流動。但是，出于逐利的動機(jī)，國際游資會利用發(fā)展中國家利率、匯率管制放開后產(chǎn)生的金融產(chǎn)品價格波動，大量涌入發(fā)展中國家套利和套匯。加之目前國際上尚未對投機(jī)資本提供必要的約束機(jī)制，若有風(fēng)吹草動，國際游資就會從所在國大量撤走，從而引發(fā)嚴(yán)重的金融動蕩。第三，金融全球化加劇了發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的泡沫化程度。在過去20年中，發(fā)展中國家從國際市場籌集到的大筆資金被過度投入股市和樓市進(jìn)行炒作。同時，國際投機(jī)資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐下，證券、房地產(chǎn)市場逐漸脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面而飚升，并逐步演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)。第四，金融全球化給發(fā)展中國家的金融監(jiān)管和調(diào)控帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融全球化意味著金融資本在全球范圍內(nèi)自由流動與獲利。出于獲利的需要，國際上許多金融資源被無序、過度開發(fā)，金融投機(jī)性凸顯。加之現(xiàn)代金融交易工具發(fā)展迅速，極短時間內(nèi)即可完成巨額資金的交易與轉(zhuǎn)移，其去向不確定性很大。這既給發(fā)展中國家金融監(jiān)管與調(diào)控帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也削弱了其貨幣政策的調(diào)控力度。
二、中國金融業(yè)當(dāng)前存在的主要問題
金融全球化的特點(diǎn)和二元效應(yīng)有助于我們形成它與發(fā)展中國家關(guān)系的一般性理解框架。為了將問題引向深入，我們還需進(jìn)一步分析中國金融業(yè)在全球化時代所面臨的特殊問題，并尋求相應(yīng)的解決方法。當(dāng)前，中國金融業(yè)所面臨的問題主要集中于三個方面：
(一)金融業(yè)整體缺乏競爭力。
從銀行業(yè)看，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化，資本嚴(yán)重不足，收益急劇下滑。銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是決定其競爭力的關(guān)鍵因素。按國家規(guī)定，銀行不良資產(chǎn)比重不得超過15％。而我國銀行的不良債權(quán)已大大超過了這一比例。到1995年，國有銀行不良資產(chǎn)比重即達(dá)22．3％，與當(dāng)年商業(yè)銀行的總準(zhǔn)備率21％相當(dāng)。另據(jù)巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行的資本比率不得低于8％，而我國國有銀行的資本充足率距此標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)，截至1997年6月，四大國有銀行的平均資本充足率只有3．12％。雖然1998年發(fā)行了2700億特別國債補(bǔ)充資本金，但依然離所需甚遠(yuǎn)。銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的直接后果就是經(jīng)營效益急劇下滑。1996年，國有四大銀行凈資產(chǎn)利潤率只有5．5％，這一指標(biāo)不但低于國內(nèi)其他非國有銀行，更遠(yuǎn)低于東南亞國家金融機(jī)構(gòu)。而正是銀行不良貸款及低收益率是導(dǎo)致東南亞金融危機(jī)的誘因。
從非銀行金融機(jī)構(gòu)看，證券業(yè)的競爭力問題較為典型。這主要表現(xiàn)為證券業(yè)規(guī)模偏小，實(shí)力有限。眾所周知，證券業(yè)展開競爭和抗御風(fēng)險(xiǎn)是要以必要的規(guī)模和實(shí)力作為保證的。目前，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)相比，規(guī)模普遍偏小。工、農(nóng)、中、建四大國有銀行各自資產(chǎn)總額都在10000億元以上，合計(jì)10萬億元。而在證券公司中，截至1999年10月，全部證券公司資產(chǎn)總額約為3500億元，規(guī)模最大的申銀萬國證券資產(chǎn)僅有300億元左右。如果再與外國投資銀行相比，中國證券的實(shí)力就相差更遠(yuǎn)了。在這種情況下，隨著資本市場和證券業(yè)的對外開放，隨著跨國大型投資銀行大舉進(jìn)軍中國資本市場，以國內(nèi)現(xiàn)有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的實(shí)力，是無法與其比肩相爭的，所面臨的壓力可想而知。
(二)金融創(chuàng)新乏陳。
與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在兩大問題：其一，金融創(chuàng)新過于依賴政府。由于我國的金融機(jī)構(gòu)還不是真正的企業(yè)，金融創(chuàng)新主要依靠政府和金融主管當(dāng)局，表現(xiàn)為一個自上而下的強(qiáng)制性過程。其二，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡。例如，金融工具、產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新步履緩慢；在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，負(fù)債類業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)類業(yè)務(wù)；在資產(chǎn)類業(yè)務(wù)中，真正能夠保證受益、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新寥寥無幾。顯然，金融創(chuàng)新的不平衡性和行政主導(dǎo)降低了金融資源的效率，削弱了中國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。
(三)中國金融業(yè)的監(jiān)管存在突出問題。
關(guān)鍵詞：全球化，資本流動，推動因素
當(dāng)我們?yōu)?0世紀(jì)的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃上最后一個句號的時候，已經(jīng)沒有人能夠否認(rèn)全球化是主導(dǎo)這個世紀(jì)經(jīng)濟(jì)活動的主旋律。在所向披靡的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，金融資本作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本要素，率先實(shí)現(xiàn)了大范圍的跨國界流動，金融市場邊緣日漸模糊，日益一體化。但是，就在人們彈冠相慶金融一體化和資本流動全球化功績的時候，新興市場金融危機(jī)的不期而至為全球化的進(jìn)程蒙上了陰云，促使人們反思金融資本全球化的利弊善惡，并提出疑問：金融全球化是歷史發(fā)展的必然，還是個別發(fā)達(dá)國家別有所圖?quot;陰謀",進(jìn)行所謂"運(yùn)用金融杠桿掠奪財(cái)富的戰(zhàn)爭"？金融全球化的進(jìn)程是如何推進(jìn)的？這個過程的性質(zhì)如何？發(fā)展中國家在金融全球化的浪潮面前如何自處？本文試圖通過對金融資本流動全球化歷史進(jìn)程中驅(qū)動因素的分析，從一個側(cè)面對金融資本全球化的發(fā)展屬性作出初步判斷。
一、金融資本全球化的內(nèi)涵與表現(xiàn)
金融資本全球化是國際資本流動發(fā)展的重要階段，是資本跨越國界的大規(guī)模活動，表現(xiàn)為多向及多邊的資本流動，是資本實(shí)現(xiàn)全球范圍重新配置的過程。金融資本全球化過程表現(xiàn)為貨幣資本的國際轉(zhuǎn)移及實(shí)物形態(tài)的生產(chǎn)資金的國際轉(zhuǎn)移兩種形式。世界生產(chǎn)力的發(fā)展和國際分工的深化促使資本流動由生產(chǎn)資本和商品資本形式為主轉(zhuǎn)向貨幣資本的國際化過程，并導(dǎo)致全球金融市場的一體化及無邊緣化。
資本流動的全球化不是一帆風(fēng)順的。本世紀(jì)初，資本流動一度達(dá)到很高的全球化程度，1929-1933年金融危機(jī)引發(fā)的全球性大蕭條和世界范圍的戰(zhàn)爭與動蕩使這個進(jìn)程戛然而止，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，資本流動重新走上了全球化道路，經(jīng)歷了歐洲資本時期、石油資本時期、債務(wù)危機(jī)時期等階段，最終進(jìn)入資本的全球化流動時期，全球資本流動規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，資本跨國流動的影響范圍不斷擴(kuò)大。
從具體內(nèi)容看，金融資本全球化具有如下表現(xiàn)形式：
1、資本跨國流動規(guī)模急劇擴(kuò)張。
在國際資本市場，籌資總額由1988年的3694億美元增加到1995年的8322億美元，增長了一倍以上，到1998年，以國際債券發(fā)行、銀團(tuán)貸款和其它債務(wù)工具為主要內(nèi)容的國際資本市場融資額達(dá)12247億美元，比兩年前增長了近50%。
2、資本跨國界流動對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響力大幅度上升。
在資本流動總量大幅度增加的同時，資本跨國流動與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的相對比例顯著提高，國際清算銀行依據(jù)國際收支統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算的證券跨境交易資料顯示，1975年到1998年間，西方國家各類證券在居民和非居民之間的交易總額相對于GDP的比重迅速上升，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%，其中，增長最快的時期集中在80年代末和90年代初。
3、資本流動的速度快速提高，資本流動性上升。
在資本流動規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時，金融技術(shù)的日新月異，金融創(chuàng)新的大量使用，以及各類金融衍生工具的開發(fā)和普及，大大提高了國際資本的流動速度。根據(jù)國際清算銀行的調(diào)查，到1998年4月，全球外匯市場的名義日交易金額超過1.5萬億美元，比上次統(tǒng)計(jì)的1995年增長近50%，三年間的年平均增長率是14%，大大超過1992到1995年的9%。顯然，外匯市場交易規(guī)模擴(kuò)大表明全球范圍的資本流動在不斷加速。
4、更多的國家和地區(qū)以更有利的條件進(jìn)入國際資本市場。
最近幾年間，新興市場國家再度成為資本流動的重要目標(biāo)，發(fā)展中國家進(jìn)入國際資本市場的條件顯著改善，參與國際資本市場活動融通資金的國家越來越多，各類資本市場進(jìn)入的障礙和藩籬紛紛消除。
5、國際資本市場的價格呈現(xiàn)趨同趨勢，利率的波動具有明顯的聯(lián)動性。
資本流動的全球化使不同國家和地區(qū)在國際金融市場的融資條件趨于一致，不同國家的利率差距縮小。過去20年間，主要工業(yè)國中央銀行基準(zhǔn)利率差距不斷縮小，進(jìn)入90年代后，美國、德國和日本的央行基準(zhǔn)利率一度收斂于6%的水平，盡管此后又出現(xiàn)一定程度的分離，但總體升降趨勢基本同步，利差趨于穩(wěn)定。此外，隨著歐元的出臺，歐洲主要國家利率水平率先趨同。
從利率水平的調(diào)整看，西方主要國家央行的決策具有顯著的相關(guān)性，幾乎主要國家利率的每一次調(diào)整都會引起其他國家的快速響應(yīng)。
二、金融資本全球化與世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的調(diào)整息息相關(guān)
從歷史發(fā)展過程看，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開資本的積累、推動和擴(kuò)張，國際貿(mào)易的發(fā)展先行于國際資本輸出，但是，當(dāng)資本可以繞過貿(mào)易保護(hù)壁壘而自由流動時，其對貿(mào)易發(fā)展的推動作用顯著上升。可見，資本流動的全球化是一系列經(jīng)濟(jì)金融活動規(guī)律調(diào)整的結(jié)果。其中，世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的變化構(gòu)成了資本流動全球擴(kuò)張的客觀基礎(chǔ)。
盡管貨幣作為虛擬經(jīng)濟(jì)符號，凌駕于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，甚至出現(xiàn)與之相分離之勢，但是，以資本流動為主體的跨國界的金融活動與世界經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)仍然是非常深厚的。世界經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致全球范圍的金融資產(chǎn)規(guī)?？焖倥蛎?，從而為資本的全球流動提供了必要的基礎(chǔ)。而資本的全球化布局與全球不同區(qū)域的GDP表現(xiàn)、通貨膨脹水平等因素之間密切相關(guān)。
1、經(jīng)濟(jì)周期與資本流動
1973年以來，全球資本流動以顯著的波動性快速擴(kuò)張。國際資本市場的年度籌資額一度以50-70%的速度增長，轉(zhuǎn)而又出現(xiàn)-0.14%到-12%的下降。從長的周期上看，資本流動的高速增長往往出現(xiàn)在全球GDP上升時期，而GDP的周期性低谷，也往往伴隨著全球資本流動規(guī)模擴(kuò)張速度的降低，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。
2、全球通貨膨脹與資本流動
相應(yīng)地，過去30年間，全球通貨膨脹水平經(jīng)歷了1969-1974年的大幅度上升，1974-1986年的逐步下降并在較低水平的企穩(wěn)，1986-1990的再度上升，以及1990年以來的快速下降等幾個時期。
從總體上看，國際資本市場籌資額的變動與GDP平減指數(shù)的相關(guān)關(guān)系是：資本流動增長往往出現(xiàn)在通脹呈現(xiàn)下降趨勢時期，而資本流動擴(kuò)張速度的減慢往往與通脹的上升基本同步。尤其是在1980-1985年，全球出現(xiàn)14-15%的高通脹，資本市場籌資額有3個年份出現(xiàn)負(fù)增長，其余年份則是高達(dá)40%和70%的增長，表現(xiàn)出極大的不穩(wěn)定性。而90年代后期后，全球通貨膨脹進(jìn)入低水平穩(wěn)定發(fā)展時期，資本市場的擴(kuò)張也變得更為平穩(wěn)，基本穩(wěn)定在10%左右。
3、全球貿(mào)易增長與資本流動
同樣，從數(shù)量變動上看，全球資本流動與世界商品進(jìn)出口總額的增長率也表現(xiàn)出一定的相關(guān)性。世界進(jìn)出口總額增長最為迅速的時期往往伴隨著國際資本市場籌資額的上升，而世界進(jìn)出口總額的收縮則與國際資本市場的籌資增長減緩呈現(xiàn)一定的同步性。但是，1985年之后，國際資本市場籌資變動相對平穩(wěn)，與全球貿(mào)易增長的相關(guān)性有所下降。
三、國際利率水平的調(diào)整與資本流動全球化
國際利率水平的調(diào)整在一定程度上左右著資本全球流動的結(jié)構(gòu)和變動方向。
增值是資本運(yùn)動的內(nèi)在動力和唯一目標(biāo)，如果資本投資于國內(nèi)能夠獲得多于投資于國外的利潤，也就沒有必要流向國外。利潤驅(qū)動是主導(dǎo)資本國際流動的首要動機(jī)，因此，各國利率差異必然引起國際資本的頻繁流動。
過去30年間，發(fā)達(dá)國家率先實(shí)現(xiàn)了利率自由化，而更多的發(fā)展中國家把放松利率管制作為金融深化的主要措施，市場決定正在成為國際利率確定的基礎(chǔ)，市場利率格局基本形成。
與此同時，利率在發(fā)達(dá)國家貨幣政策運(yùn)用中的作用發(fā)生了微妙的調(diào)整。整個70年代，貨幣學(xué)派主導(dǎo)西方主要國家貨幣政策制定與調(diào)整，各國中央銀行普遍以貨幣供應(yīng)量作為控制目標(biāo)。80年代以后，西方國家開始面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，控制貨幣供應(yīng)對于通貨膨脹的抑制能力有限，利率逐漸確立了在反通貨膨脹中的基礎(chǔ)地位，因此，各國中央銀行越來越重視利率工具在貨幣政策中的使用，利率成為當(dāng)代貨幣政策最直接與最有效的工具。最近以來，西方國家貨幣管理當(dāng)局有意運(yùn)用利率來調(diào)節(jié)金融市場的資產(chǎn)價格，當(dāng)他們認(rèn)為金融資產(chǎn)價格過高，可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)時，便調(diào)高利率來控制資金供應(yīng)，促使金融資產(chǎn)價格回落。這樣，利率水平與金融市場價格的相關(guān)性明顯提高。
過去30年國際利率的調(diào)整周期與全球性通貨膨脹的變動緊密相連，70-80年代的高利率是通貨膨脹居高不下情況下西方國家實(shí)行緊縮性貨幣政策的直接結(jié)果。90年代以后，盡管西方經(jīng)濟(jì)曾在1992到1993年間出現(xiàn)短暫的衰退，但通脹得到抑制，利率基本保持在比較低的水平上。
利率作為資本的市場價格直接影響資本全球流動的總量和結(jié)構(gòu)。
首先，從總量上看，在利率水平大幅度調(diào)整時期，國際資本市場的融資額也出現(xiàn)比較大的增減變動，而在90年代以后利率波動幅度明顯收窄之后，國際資本市場進(jìn)入一個相對平穩(wěn)的發(fā)展時期。顯然，利率的波動性高低直接影響資本流動的波動程度。
其次，國際利率的相對水平變動對資本流動的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生很大影響。通常情況下，當(dāng)國際利率處于比較低的水平時，國際資本往往流向收益率較高的新興市場國家，而當(dāng)國際利率水平顯著回升時，國際資本往往從新興市場國家撤出，轉(zhuǎn)向西方工業(yè)國的金融市場。90年代初期，美國和日本普遍實(shí)行異乎尋常的低利率，與西方國家普遍出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退相互作用，發(fā)達(dá)國家不動產(chǎn)和證券市場的收益出現(xiàn)萎縮，國際資本被吸引到高投資收益和經(jīng)濟(jì)前景看好的亞洲和拉丁美洲地區(qū)的發(fā)展中國家金融市場。可以說，工業(yè)國家經(jīng)濟(jì)不景氣、低利率，是發(fā)展中國家進(jìn)入國際資本市場條件明顯好轉(zhuǎn)的重要因素。自1994年2月起，美國開始實(shí)行緊縮性的貨幣政策，國際利率轉(zhuǎn)入上升軌道，發(fā)展中國家資本大規(guī)模流入的趨勢開始逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)外平衡受到影響，為金融危機(jī)的最后爆發(fā)埋下了伏筆。
第三，對于新興市場國家來說，在其他條件基本確定的情況下，國內(nèi)利率與國際利率水平的差距是決定資本流入規(guī)模及結(jié)構(gòu)的重要因素。
四、資本帳戶管理政策與資本流動全球化進(jìn)程
隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化的不斷深化，國際資本需要自由地、迅速地流向全球回報(bào)率最高的地區(qū)，為此，取消外匯管制推動資本流動自由化的呼聲不斷高漲。事實(shí)上，經(jīng)常帳戶和資本帳戶可兌換范圍的擴(kuò)大成為促進(jìn)私人資本流動快速發(fā)展的重要因素之一。
國際貨幣基金組織大多數(shù)成員國在戰(zhàn)后初期對資本項(xiàng)目交易實(shí)行某種形式的限制。布雷頓森林體系瓦解之后，主要工業(yè)國家開始了資本帳戶可兌換的過程，到1994年，主要工業(yè)國基本實(shí)現(xiàn)了資本帳戶的開放。
相對于發(fā)達(dá)國家而言，大多數(shù)發(fā)展中國家一直嚴(yán)格限制著資本外流。80年代初期以后，在國內(nèi)金融體系逐步自由化的同時，發(fā)展中國家在資本帳戶可兌換方面開始取得進(jìn)展。1991年到1993年，部分拉美和亞洲國家相繼實(shí)現(xiàn)完全的貨幣可兌換，而更多發(fā)展中國家正在逐步放松對長期和短期證券投資流入的限制，并對商業(yè)銀行和居民的外匯業(yè)務(wù)管制實(shí)行自由化。
目前，在資本交易控制方面，控制資本市場證券的成員國為133個，控制貨幣市場工具的國家為115個，控制共同投資證券的國家為103個，控制衍生和其他工具的國家為87個，控制商業(yè)信貸的國家為105個，控制金融信貸的國家為112個，控制擔(dān)保等備用金融工具的國家為88個，控制直接投資的國家為149個，控制直接投資清償?shù)膰覟?2個，控制不動產(chǎn)交易的國家為134個，控制個人資本移動的國家為82個，針對商業(yè)銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)實(shí)行特別條款的國家為155個，對機(jī)構(gòu)投資者實(shí)行特別條款的國家為82個。
此外，聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會議的統(tǒng)計(jì)表明，許多原來對外資采取限制和管制政策的國家紛紛修改其外資法或頒布新的外資法，以更有利的條件吸引外國直接投資流入。1991-1998年間，修改外資法律法規(guī)的國家年平均超過50個，其中，94%的修改是為了加大對外資的吸引力度，只有6%的修改是加強(qiáng)了對外資的管制。
隨著越來越多的國家相繼承諾實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的可兌換，國內(nèi)和外部金融交易的各種限制等影響全球金融市場資本流動的樊籬逐步消除，大量的國際資本用于彌補(bǔ)工業(yè)化國家巨額的財(cái)政及經(jīng)常帳戶不平衡所產(chǎn)生的融資需求，工業(yè)化國家之間資本流量的凈額得到迅速的增長，資本流量的增長同樣顯著。
五、國際貨幣體系與全球資本流動
國際貨幣體系穩(wěn)定是全球宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。國際貨幣體系作為各國國際收支平衡、匯率調(diào)整、國際借貸安排等對外貨幣政策和法規(guī)的集合,構(gòu)筑了維持自由貿(mào)易運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的法律框架和制度規(guī)范。
國際貨幣體系主要包括可供選擇的匯率機(jī)制、儲備資產(chǎn)和由其構(gòu)成的國際清償能力，以及一個調(diào)整和籌措資金的機(jī)制。
過去200年間，從本位貨幣和匯率制度的選擇看，國際貨幣體系經(jīng)歷了金本位時期、以美元為本位的固定匯率時期，和浮動匯率三個主要時期。
全球性金本位時期開始于1879年，其基本特征表現(xiàn)為：金幣可以自由鑄造或熔化，自發(fā)地滿足流通中的需要；金幣可自由兌換，以保證黃金與其他金屬鑄幣和銀行券之間比價的穩(wěn)定；黃金可自由輸出入，以保證外匯市場的相對穩(wěn)定與國際金融市場的統(tǒng)一。20世紀(jì)后，金本位制的運(yùn)行規(guī)則受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷發(fā)生使各國的商品輸出減少，出于保值目的資本外逃增加，各國紛紛限制黃金流動，黃金的自由輸出入受到嚴(yán)重制約。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國實(shí)行黃金禁運(yùn)和停止銀行券的兌現(xiàn)，古典的國際金本位制走向終結(jié)。
經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)前后漫長的國際貨幣混亂時期，1945年，建立了國際貨幣史上第一個帶有正式約束性的國際貨幣制度--布雷頓森林體系，即以美元為核心的固定匯率制。在前20年間，布雷頓森林體系運(yùn)轉(zhuǎn)基本順利，匯率的基本穩(wěn)定在很大程度上促進(jìn)了國際貿(mào)易的擴(kuò)大，而對資本跨國流動的控制，相應(yīng)放松了成員國的政策約束，使政策制定者可以在保持匯率穩(wěn)定的前提下追求國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，從而促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
但是，布雷頓森林體系的內(nèi)在缺欠--"特里芬之迷"始終困擾其運(yùn)行，而戰(zhàn)后國際經(jīng)濟(jì)的重建和新興市場的發(fā)展，以及交易技術(shù)的提高，不斷侵蝕著各國控制資本流動政策的有效性。面對伴隨著資本流動性提高的國際金融市場交易規(guī)模的快速膨脹，官方儲備的相對規(guī)模持續(xù)下降，已不足以維持匯率釘住及釘住水平的有序調(diào)整。在外匯市場連續(xù)出現(xiàn)拋售美元，搶購黃金和其他硬通貨的美元危機(jī)后，1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布"新經(jīng)濟(jì)政策"，美元停止兌換黃金，敲響了布雷頓森林體系的喪鐘。
自1976年國際貨幣基金臨時委員會達(dá)成"牙買加協(xié)議"起，國際貨幣體系進(jìn)入"無體系"時代，其重要特點(diǎn)是匯率安排和儲備貨幣的多樣化。在匯率安排方面，協(xié)議規(guī)定，各國可以根據(jù)自身偏好獨(dú)立選擇匯率制度。實(shí)際運(yùn)行結(jié)果是，從各國匯率制度名義安排上看，管理浮動及獨(dú)立浮動國家增多，實(shí)行釘住制國家減少，尤其是釘住美元的國家數(shù)目更是下降了半數(shù)左右，但是，從各國實(shí)際執(zhí)行情況看，實(shí)行管理浮動的國家接近半數(shù)在具體操作中，自覺或不自覺地轉(zhuǎn)換成了變相地釘住美元的匯率制度，而針對單一貨幣有限度浮動的國家事實(shí)上也在根據(jù)美元匯率變動調(diào)整其匯率水平，加上名義及實(shí)際均釘住美元的國家，在1997年7月初，至少有超過60個國家的貨幣與美元保持相當(dāng)緊密的聯(lián)系，約占報(bào)告國家總數(shù)的三分之一強(qiáng)。顯然，以浮動匯率制為特征的"牙買加體系"，僅僅解決了部分發(fā)達(dá)國家對美元的過度依賴問題，對多數(shù)發(fā)展中國家來說，其經(jīng)濟(jì)政策的制定與執(zhí)行效果很大程度上仍然受制于美元的匯率變動，匯率制度的不均衡程度日益嚴(yán)重。
上述三種不同的國際貨幣體系是在各自特定的歷史條件下產(chǎn)生和發(fā)展的，因而帶有其各自鮮明的特色。同樣，在三種貨幣體系下，資本的跨國流動也表現(xiàn)出截然不同的特征。
首先從匯率的波動幅度看，金本位時期，西方主要貨幣匯率波動程度很低，英鎊對美元匯率高低限相對于平價波動幅度僅為-0.59%到0.70%，美元對法郎匯率高低限相對于平價的波動幅度為-0.68%到-0.62%。在以美元為本位的固定匯率時期，英鎊對美元匯率的高低限相對與平價的變動幅度擴(kuò)展到上下各1%，同樣美元對法郎匯率高低限相對于平價波動幅度擴(kuò)展到上下各0.99%。而在浮動匯率制度下，主要貨幣匯率波動率大幅度提高。
其次，不同國際貨幣體系下，西方主要貨幣利率的波動也表現(xiàn)出不同的特征，基本規(guī)律是，長期債券利率波動率的歷史上最小值出現(xiàn)在金本位時期，美元本位時期居中，浮動時期最高；短期債券利率波動率則以美元本位時期為最低，金本位時期居中，而浮動匯率制時期最高。
第三，從資本跨國流動的相對量來看，在金本位制度下，金幣形式資本可以流向任何地區(qū)，資本跨國流動常常受到輸入國的鼓勵，外國證券在大多數(shù)股票交易所自由交換，利潤回流不受阻礙，資本跨國流動發(fā)展迅猛，以跨國資本流動總額相對于各國GDP的比例衡量，1880－1914年間平均為3.3％（Taylor,1996），其中，英國的年平均資本流出量占同期GDP的5%到9%，法國的資本流動占GDP的2%，德國為3%。而由于控制資本流動成為美元本位時期有效實(shí)施的前提，資本的跨國流動受到很大程度的抑制，資本流動的相對規(guī)模明顯低于金本位時代。而在浮動匯率制下，黃金與貨幣正式脫鉤，國際貨幣制度實(shí)際上真正進(jìn)入信用本位制，這就為資本的無限度膨脹打開了方便之門。隨著資本帳戶管制放松浪潮由發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家的傳遞，資本重新獲得了實(shí)現(xiàn)全球流動和布局的動力，資本流動規(guī)?？焖贁U(kuò)張，流動速度顯著提高，流動形式出現(xiàn)巨大調(diào)整，無論是在數(shù)量還是質(zhì)量上，都大大超過了歷史上任何時期。
總之，在國際貨幣體系由金本位到美元本位再到浮動匯率制度的變化過程中，全球資本流動經(jīng)歷了高度流動到高度抑制再到重新流動的發(fā)展過程，其變化的關(guān)鍵在于，本位貨幣、匯率調(diào)整以及資本流動管理政策，決定了資本在跨國流動的法律地位和難易程度，從而直接影響全球資本流動的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。
六、跨國公司及國際組織政策調(diào)整與全球資本流動
（一）、跨國公司是資本流動全球化發(fā)展的助推器
80年代中期以來，全球出口增長大大超過全球產(chǎn)出增長，全球直接投資增長又大大超過全球出口增長?？鐕咀鳛橐粋€或幾個國家建立分公司或子公司，從事跨越國界的生產(chǎn)或經(jīng)營活動的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)實(shí)體取得了長足的發(fā)展。
目前，世界上共有4萬家跨國公司，其海外子公司多達(dá)17萬個，每家跨國公司所擁有的國外子公司多達(dá)7家。世界總值的1/3、世界貿(mào)易的2/3、直接投資的70%都掌握在跨國公司的手中。世界上最大的100家跨國公司掌握全球3.1萬億美元資產(chǎn)，占世界跨國界直接投資的50%。這100家跨國公司中，美國占了32家，其余主要分布在西歐和日本。
跨國公司的全球化經(jīng)營戰(zhàn)略和對外直接投資，以及其不斷加劇的競爭及購并行為，對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，傳統(tǒng)的以商業(yè)貿(mào)易為主的國際經(jīng)濟(jì)交往，正在被全球范圍的國際分工和資源配置所取代。
跨國公司海外活動的增加，要求并推動資本以更快的速度實(shí)現(xiàn)國際化。而跨國銀行的國際網(wǎng)絡(luò)逐漸遍布全球，為資本的全球化流動提供了巨大便利?？鐕炯捌渲鲗?dǎo)的資本流動全球化發(fā)展客觀上有助于保持貿(mào)易收支的平衡，但也加劇了國際金融市場的動蕩程度，削弱各國貨幣政策的效力，甚至引發(fā)通貨膨脹的國際傳遞。
（二）、國際組織和區(qū)域金融集團(tuán)全力推動資本流動全球化進(jìn)程
在資本流動規(guī)模的快速擴(kuò)張過程中，國際貨幣組織、OECD和一些區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融集團(tuán)發(fā)揮了積極的推動作用。
國際貨幣基金組織對于資本流動的政策有一個明顯的轉(zhuǎn)變過程。布雷頓森林體系實(shí)施之初，基金組織認(rèn)為，經(jīng)常性國際支付應(yīng)該是自由的，而資本轉(zhuǎn)移從法律上看可以是限制性?；鸾M織協(xié)定沒有就管理大規(guī)模的資本流動所發(fā)生的外匯交易與轉(zhuǎn)移作出說明。因此，根據(jù)基金組織協(xié)定，成員國有權(quán)限制資本轉(zhuǎn)移。
但是，盡管在協(xié)定中沒有明確區(qū)分短期投機(jī)性的資本流動和生產(chǎn)性投資的資本流動，基金組織協(xié)定的目的并不是阻擾長期性的國際投資，基金組織明確表示應(yīng)當(dāng)取消管制不僅限于直接與經(jīng)常性國際交易有關(guān)的支付轉(zhuǎn)移，而且還包括阻滯生產(chǎn)性的資本活動的管制。
布雷頓森林體系解體后，資本流動規(guī)模和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅度調(diào)整，影響力不斷擴(kuò)大。尤其是80年代后期，開放資本帳戶及管理大規(guī)模及具有潛在波動性的資本流動所產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)等問題開始引起關(guān)注，并成為基金組織政策討論的一個焦點(diǎn)。
隨著時間的推移，基金組織對于消除匯率限制及資本項(xiàng)目自由化的政策意圖開始昭于天下，1997年，基金組織臨時委員會達(dá)成協(xié)議，"同意修改基金組織的條款，將促進(jìn)資本項(xiàng)目的自由化作為基金組織的具體目標(biāo)，并授權(quán)基金組織對資本流動進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾怼?1999年7月，當(dāng)時的基金總裁米切爾·康德蘇在美國對外關(guān)系委員會演講中指出："資本流動既是過去10年取得的巨大成就，也是引發(fā)危機(jī)的重要原因。國際社會正在考慮是否擴(kuò)大對IMF在資本帳戶自由化方面的授權(quán)，以修訂IMF的司法權(quán)限。在1997年香港召開的IMF年會上，國際社會已經(jīng)認(rèn)識到是給布雷頓森林體系加上新章節(jié)的時候了"。
經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）是全球資本流動的大力推動者之一。早在1961年，OECD就通過了《資本流動自由化法典》和《經(jīng)常項(xiàng)目無形經(jīng)營自由化法典》，1976年，又通過了《國際投資與多國企業(yè)聲明》等，作為區(qū)域內(nèi)具有約束性文件，該決議包括所有對外資本交易和經(jīng)常項(xiàng)下無形交易，適用于OECD地區(qū)經(jīng)營的由外國人控制的企業(yè)，要求根據(jù)國際法，為外國投資控制的企業(yè)提供公平、公正的國民待遇。長期以來，OECD有關(guān)文件主要適用于商業(yè)信貸和貸款，1989年，OECD將有關(guān)章程條文擴(kuò)大到主要的資本交易，尤其是大多數(shù)短期資本流動，但是，這些條文并沒有將成員國的義務(wù)擴(kuò)大到與資本流動有關(guān)的所有外匯交易，例如，屬于資本交易的對轉(zhuǎn)移征稅、多重匯率做法以及要求事先存款的規(guī)定，不在章程規(guī)定的范圍內(nèi)。
世界關(guān)稅貿(mào)易總協(xié)定及后來的世界貿(mào)易組織通過《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》和《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》等規(guī)則，對于直接投資給予法律上的保障。
其他一些區(qū)域性經(jīng)濟(jì)與貨幣安排等機(jī)構(gòu)也相應(yīng)建立了有關(guān)資本流動的管理規(guī)定及新的游戲規(guī)則。如阿拉伯經(jīng)濟(jì)同盟1970年通過了《阿拉伯國家相互投資及資本自由流動協(xié)議》，此外，1987年東盟成員國簽署了《東盟國家投資協(xié)定》，1994年亞太經(jīng)濟(jì)合作理事會通過了《亞太經(jīng)濟(jì)合作非約束性投資原則》等，北美通過《北美自由貿(mào)易協(xié)定》，1993年非洲有關(guān)國家簽署了《東南非共同市場協(xié)定》。盡管這些協(xié)定或文本在法律約束力方面有一定差異，并且多數(shù)以貿(mào)易為主要內(nèi)容，但是，這些協(xié)定至少在地區(qū)內(nèi)部為資本的跨國界流動提供了法律支持。
七、基本結(jié)論
綜上所述，推動全球資本流動的主要因素包括：生產(chǎn)力的發(fā)展和國際分工的不斷深化及世界經(jīng)濟(jì)的周期性變動，國際貿(mào)易發(fā)展，金融市場內(nèi)在需求及利率變動、金融創(chuàng)新及金融自由化的發(fā)展，資本帳戶管理政策，國際貨幣體系，跨國公司，以及國際組織等方面。有關(guān)動力的屬性又可以劃分為：經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的客觀需要和有關(guān)國家或國際組織人為推動兩部分。
在一般情況下，世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易本身的推動力應(yīng)歸入客觀必然性類別；金融活動快速上升產(chǎn)生的內(nèi)在推動力則兼具客觀必然性和人為推動兩方面的屬性，但是，相對而言，其客觀必然性的色彩更強(qiáng)烈一些；在資本帳戶開放進(jìn)程中，發(fā)達(dá)國家的政策推動發(fā)揮了一定的作用，但是，這種開放過程又是更多的國家對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系不斷擴(kuò)大的結(jié)果，因而同樣具有客觀必然性的一面；國際貨幣體系作為國際貨幣關(guān)系的準(zhǔn)則，其總體政策取向更大程度上體現(xiàn)了西方主要工業(yè)國家的意愿；跨國公司和國際組織政策調(diào)整可以全部歸入人為推動的范疇。
在上述分析具有一定合理性的假設(shè)下，由上述七大因素推進(jìn)的金融資本全球化進(jìn)程總體上看是世界經(jīng)濟(jì)、金融活動規(guī)律調(diào)整的必然結(jié)果，但是，又在一定程度上體現(xiàn)了部分發(fā)達(dá)國家的意志，具有人為推動的一面。
從另一個角度看，資本流動的全球化發(fā)展和國內(nèi)金融市場的開放是金融自由化過程中相互聯(lián)系又各具特點(diǎn)的組成部分，資本運(yùn)動的自由化意味著居民可以參與國際金融市場活動，也意味著國內(nèi)消費(fèi)者可以購買外國金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，本國金融機(jī)構(gòu)可以為外國消費(fèi)者提供金融服務(wù)，從而從內(nèi)外兩個角度進(jìn)一步推動了金融服務(wù)貿(mào)易的自由化。其最終結(jié)果是資本效益的最大化和資源配置的最佳化，這就是金融全球化的市場表現(xiàn)形式。
金融資本全球化進(jìn)程屬性的特殊性決定了其發(fā)展過程的復(fù)雜性和收益分配的不均衡性。從全球資本流動的地域結(jié)構(gòu)看，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)繼續(xù)保持在資本全球流動中的地位和作用，成為資本全球化布局的出發(fā)點(diǎn)和目的地，尤其是美國、歐洲和日本等相互間的資本流動繼續(xù)保持較高水平，資本多向流動趨勢日益顯著。即使是金融危機(jī)的大范圍爆發(fā)，也不僅沒有影響發(fā)達(dá)工業(yè)國在國際資本市場的活動，反而促使資本以更快的速度和更大的規(guī)模流入發(fā)達(dá)國家。尤其是美國成為全球資本流動的最終目的地，大量持續(xù)的資本流入促使其金融實(shí)力超強(qiáng)發(fā)展，使其對國際資本市場未來格局的影響力不斷上升。
金融全球化以資本自由流動和金融貿(mào)易服務(wù)自由化等形式，促進(jìn)了全球金融領(lǐng)域的競爭，推動風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬趨向于平均水平，并通過資產(chǎn)價格的迅速調(diào)整保持市場均衡與穩(wěn)定。同時，資本自由流動促使金融中介機(jī)構(gòu)更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估和管理，擴(kuò)大技術(shù)轉(zhuǎn)讓的范圍，其結(jié)果是更多的金融機(jī)構(gòu)能夠在更大的范圍內(nèi)提供優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，推動金融市場效率的提高。此外，資本流動的全球化要求一國有關(guān)管理當(dāng)局切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)金融政策的可信度和有關(guān)政策組合的協(xié)調(diào)能力。
當(dāng)然，從人類歷史發(fā)展的長河看，金融全球化過程中的資本擴(kuò)張僅僅是個開始，資本的全球化擴(kuò)張還處于初始階段。80年代后期出現(xiàn)的全球金融危機(jī)開始逐漸暴露出金融資本全球化的負(fù)面效應(yīng)，但是，與我們傳統(tǒng)認(rèn)識相背離的是，即使不同資本流動工具的變動規(guī)模呈現(xiàn)此起彼伏的波動特征，但是，作為一個整體，全球資本流動持續(xù)增長的趨勢并未受到金融危機(jī)的影響，國際融資的增長成為一種不斷持續(xù)的行為。
從這個意義上說，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，資本作為經(jīng)濟(jì)增長的第一推動力，將不斷地向更廣闊的范圍、更深入的層次發(fā)展，因此，金融資本的全球化擴(kuò)張是一個不間斷的持續(xù)過程，這個過程還將不斷地繼續(xù)下去。
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[關(guān)鍵詞]金融全球化；國際金融法；影響
金融全球化的含義和特征
考察晚近的國際經(jīng)濟(jì)生活，其發(fā)展動向和顯著特征表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的全球化。在20世紀(jì)的最后20年里，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢已明確無誤地展現(xiàn)在世人面前。作為全球化浪潮在經(jīng)濟(jì)層面上的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)全球化主要以商品、服務(wù)、技術(shù)和資金大規(guī)?？缇沉鲃右约案鞣N生產(chǎn)要素的全球配置與重組為特征。經(jīng)濟(jì)全球化是經(jīng)濟(jì)市場化和國際化的延伸和必然要求，反映了世界各國經(jīng)濟(jì)依存度的日益加深。從內(nèi)容上看，經(jīng)濟(jì)全球化可以分為生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化、投資全球化和金融全球化等。金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的核心內(nèi)容和高級發(fā)展階段。這是由晚近世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一特點(diǎn)-經(jīng)濟(jì)的金融化所決定的。所謂經(jīng)濟(jì)的金融化，是指實(shí)物經(jīng)濟(jì)被金融經(jīng)濟(jì)所取代，社會資產(chǎn)的金融資產(chǎn)化程度不斷加深，國家間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益深入地表現(xiàn)為國際金融關(guān)系，如國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系、國際股權(quán)股利關(guān)系、國際委托關(guān)系、國際風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)關(guān)系等；金融因其更適合“數(shù)字化”和“終極市場”而成為經(jīng)濟(jì)生活中一個核心性、主導(dǎo)性和戰(zhàn)略性的要素，對社會經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域、各個層面的滲透和影響不斷增強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)金融化程度的加深，經(jīng)濟(jì)的全球化突出地表現(xiàn)為金融的全球化。
所謂金融全球化，是指國家或地區(qū)在金融業(yè)務(wù)、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢，表現(xiàn)為貨幣體系、資本流動、金融市場、金融信息流動、金融機(jī)構(gòu)等要素的全球化以及金融政策與法律制度的全球化等。金融全球化一方面構(gòu)成經(jīng)濟(jì)全球化的應(yīng)有之義，是生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化和投資全球化發(fā)展的必然要求和自然結(jié)果，并與生產(chǎn)全球化、貿(mào)易全球化和投資全球化之間交互作用、交互影響。另一方面，金融全球化又因金融的特質(zhì)和發(fā)展?fàn)顩r而具有自身獨(dú)特的內(nèi)容和運(yùn)行規(guī)律。
首先，從金融全球化的歷史進(jìn)程看，金融全球化并不是晚近伊始的新生事物，而是一個一直處于進(jìn)行之中的發(fā)展過程，是金融一體化在全球范圍內(nèi)的不斷擴(kuò)展與深化。這一過程不是均勻展開和一蹴而就的，而是具有時間上的階段性、空間上的地域性、結(jié)構(gòu)上的非均衡性特點(diǎn)。金融全球化趨勢早在20世紀(jì)60、70年代就初見端倪，80年代以后迅速推進(jìn)，90年代至今則因更加充分地展開了其多樣化的內(nèi)容而進(jìn)入階段。在空間上，金融全球化可表現(xiàn)為區(qū)域化，金融全球化在一定程度上就是金融區(qū)域化推進(jìn)和作用的結(jié)果。金融的區(qū)域化和全球化從先后繼起到同步運(yùn)行，彼此間既融合又排異的互動發(fā)展，成為晚近世界金融發(fā)展的一道風(fēng)景線。金融全球化發(fā)展的另一個顯著特點(diǎn)是涉及的主體范圍不斷擴(kuò)大，由發(fā)達(dá)國家逐漸向發(fā)展中國家擴(kuò)展。但這一進(jìn)程是不均衡的，不同的國家和地區(qū)參與金融全球化的程度不同，享受到的利益也不同，金融發(fā)展速度有快有慢。發(fā)達(dá)國家及其跨國金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中居于主導(dǎo)地位，是金融全球化的規(guī)則制定者和主要獲益者。發(fā)展中國家特別是最不發(fā)達(dá)國家在金融全球化進(jìn)程中則經(jīng)常處于被動的、受制約的地位，面臨著“邊緣化”和“第四世界化”的威脅，一般較少地分享到金融全球化的利益，而較多地受到金融全球化浪潮的沖擊。
其次，從影響金融全球化的因素看，除跨國生產(chǎn)、貿(mào)易、投資和科技進(jìn)步等實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素對金融全球化的推動外，跨國金融機(jī)構(gòu)的全球擴(kuò)展和全能化運(yùn)作為金融全球化構(gòu)造了微觀組織基礎(chǔ)，層出不窮的金融創(chuàng)新和日益激烈的金融競爭為金融全球化提供了持續(xù)的技術(shù)支持和發(fā)展動力；自20世紀(jì)70年代起在世界范圍廣泛興起的金融自由化浪潮，因打破了資本跨國流動的政策，使金融交易的市場空間進(jìn)一步突破國家和地域的界限，為金融的全球化發(fā)展提供了制度上的保證。
第三，從金融全球化的內(nèi)容看，金融全球化是指國家或地區(qū)在金融業(yè)務(wù)、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢。金融全球化的各種構(gòu)成要素之間相互作用、相互影響，使得各國的金融資源可以在各個層次上以多種形式轉(zhuǎn)移、劃撥、融合和互動，金融創(chuàng)新日趨活躍，全球資金光速流動，金融領(lǐng)域的國際競爭異常激烈，可謂是21世紀(jì)國際經(jīng)濟(jì)競爭的最主要領(lǐng)域之一。金融全球化一方面加劇了金融競爭，促進(jìn)了金融效率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人類的福利，但另一方面它又具有負(fù)效應(yīng)，它使金融風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，金融波動通過一體化的市場得以迅速傳導(dǎo)，局部的金融災(zāi)難動輒演化成為地區(qū)性、全球性金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！耙粯s俱榮、一損俱損”成為當(dāng)代國際金融生活的寫真。在金融全球化的形勢下，每個國家的金融均成為國際金融的有機(jī)組成部分，單個國家對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控能力明顯削弱，國際金融市場的失靈現(xiàn)象不時出現(xiàn)。
第四，從金融全球化的運(yùn)行看，一方面，世界金融發(fā)展已經(jīng)歷了中介金融、信用金融和資本金融三個階段，目前正在步入產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展階段。從其產(chǎn)業(yè)地位看，金融不僅是第三產(chǎn)業(yè)中的獨(dú)立組成部分，而且日漸成為第三產(chǎn)業(yè)中的龍頭產(chǎn)業(yè)。與產(chǎn)業(yè)化相伴生和相適應(yīng)，世界金融發(fā)展又衍生出工程化、信息化、混業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化等特點(diǎn)，對傳統(tǒng)的金融管理體制、金融經(jīng)營理念等產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊。另一方面，這一時期的金融運(yùn)行不再是簡單地從屬、外生、決定于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在相融、適應(yīng)、內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時，在很大程度上表現(xiàn)為獨(dú)立、超越、背離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的符號性和虛擬性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在巨額的國際資本流動中，只有10%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)。而與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)動無關(guān)的國際資本流動大量屬于投機(jī)性資本流動，其全球游蕩和肆意攻擊成為威脅世界經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要因素。再者，隨著金融全球化的深化，全球金融市場間的相關(guān)度提高，經(jīng)濟(jì)大國通過金融渠道對世界經(jīng)濟(jì)施加影響更為便利和直接，已超出了貿(mào)易、投資等傳統(tǒng)渠道對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生的影響。經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的國家在經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展方向和進(jìn)程等方面往往被迫依從于發(fā)達(dá)國家的戰(zhàn)略利益，致使金融全球化的運(yùn)行結(jié)果在一定程度上顯示為個別金融霸權(quán)主宰的金融全球化。
金融全球化對國際金融法的影響
顯然，當(dāng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到金融全球化階段，其深度和廣度已然大大推進(jìn)。實(shí)踐證明，晚近世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所表現(xiàn)出來的上述趨勢是一個不可逆轉(zhuǎn)的自然歷史過程，并已對或正在對國際政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化生活發(fā)生著廣泛的影響。國際金融法作為國際經(jīng)濟(jì)法的重要組成部分，作為國際經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)整器和控制機(jī)制，植根于國際經(jīng)濟(jì)生活并靈敏地回應(yīng)著國際經(jīng)濟(jì)生活。全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的上述變化對國際金融法勢必也會發(fā)生重大影響，簡析如下：
第一，金融全球化凸顯了國際金融法的地位。金融全球化作為經(jīng)濟(jì)金融化的結(jié)果，深刻地揭示了金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的核心地位和作用，如金融在全球市場資源配置中的核心地位和作用、金融在國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控中的樞紐地位和作用等，對于全球的法制體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。它使國際金融法在當(dāng)代社會經(jīng)濟(jì)即金融經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益上升，成為調(diào)整國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的最重要的法律部類之一，在國際經(jīng)濟(jì)法中逐漸占據(jù)核心地位。反映在國際經(jīng)濟(jì)法的研究上，表現(xiàn)為學(xué)者們研究重心的轉(zhuǎn)移。在20世紀(jì)70年代末，國際經(jīng)濟(jì)法還是以研究國際直接投資的法律問題為中心，輻射國際貿(mào)易、國際貨幣等領(lǐng)域的研究；到80年代末，學(xué)者們的研究重心就開始轉(zhuǎn)向以研究國際金融的法律問題為中心，輻射國際投資、國際貿(mào)易等領(lǐng)域的法律問題。從國家層面考察，金融全球化對各國的國內(nèi)法制也具有深刻的影響：一方面，金融法在各國法律體系中的地位和作用日漸凸顯，金融法發(fā)達(dá)與否已成為衡量現(xiàn)代各國經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)劣的重要標(biāo)志，以及國家法律、文化乃至社會文明程度的重要標(biāo)準(zhǔn)。如果一國的金融監(jiān)管體系比較健全，金融法制比較完備，就可以推定該國具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推定其經(jīng)濟(jì)和社會環(huán)境相對安全和穩(wěn)定，那么該國就可能成為人氣旺盛的“網(wǎng)站”，吸引大量國際資金的流入。另一方面，金融全球化使得金融和金融業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)中的重要性日益上升，使金融法成為各國法律體系中最富特色的一個組成部分。金融業(yè)所具有的顯著的系統(tǒng)性、宏觀調(diào)節(jié)性和時間信用性等特點(diǎn)，在一定程度上影響和改變著傳統(tǒng)的法律觀念和制度設(shè)計(jì)。相應(yīng)地，現(xiàn)代金融法較之其他部門法，更加重視維護(hù)貨幣資金的使用權(quán)，更加重視鼓勵和保障金融資產(chǎn)的跨國流動，更加重視營建信用環(huán)境、契約環(huán)境、產(chǎn)權(quán)環(huán)境和會計(jì)環(huán)境等金融業(yè)發(fā)展之必要環(huán)境。此外，現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展還呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)國際化、體制混業(yè)化、資產(chǎn)證券化、業(yè)務(wù)創(chuàng)新化等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)使金融法成為當(dāng)前各國法律體系中發(fā)展最快、最活躍的法律部門之一。第二，金融全球化拓寬了國際金融法的范圍。在金融全球化背景下，跨國銀行及各類金融機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展，國際信貸和國際證券融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，國際金融市場、國際金融工具和國際金融服務(wù)方式不斷創(chuàng)新，發(fā)展中國家更多地參與國際金融活動，國際金融關(guān)系無論在主體范圍方面還是客體范圍方面都得到極大的擴(kuò)展，并呈現(xiàn)出纏結(jié)交叉、異化衍生、變幻莫測的特點(diǎn)。國際金融關(guān)系的多樣化和復(fù)雜化，客觀上要求國際金融法擴(kuò)大調(diào)整范圍、改進(jìn)調(diào)整方法，隨著國際金融關(guān)系的發(fā)展而發(fā)展。例如，伴隨國際保付業(yè)務(wù)的興起，國際保理聯(lián)合會（FCI）的《國際保付通則》（1987年制訂、1997年最新修訂）與國際統(tǒng)一私法協(xié)會的《國際保付公約》（1988年正式通過）相繼問世；隨著互換、期權(quán)、票據(jù)發(fā)行便利、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等金融工具的出現(xiàn)，巴塞爾委員會與國際證監(jiān)會組織聯(lián)合了1994年《衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理指南》、1998年《關(guān)于銀行與證券公司的衍生交易的監(jiān)管信息框架》等建議案；隨著廣泛從事銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)，由巴塞爾委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管協(xié)會三方組成的“聯(lián)合論壇”（theJointForum）于1999年推出了一套《多元化金融企業(yè)集團(tuán)的監(jiān)管》文件。晚近國際金融創(chuàng)新的層出不窮勢必要求國際金融法制度跟進(jìn)創(chuàng)新，從而導(dǎo)致國際金融法的調(diào)整范圍不斷擴(kuò)大，迄今已涵蓋國際銀行、國際證券、國際保險(xiǎn)、國際信托等國際金融的各個領(lǐng)域，所管轄的金融市場由傳統(tǒng)市場擴(kuò)大到歐洲債券市場、歐洲貨幣市場、期貨市場、期權(quán)市場等新興市場。由于全球化使得國際金融關(guān)系變得復(fù)雜多樣，促使國際金融法在調(diào)整方法上不斷嘗試、改進(jìn)和發(fā)展。例如，各國金融監(jiān)管立法和實(shí)踐越來越強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的有效性，體現(xiàn)在監(jiān)管思路和方法上就是發(fā)生了如下變化：由全局性管制為主向日常性監(jiān)督為主轉(zhuǎn)變，由質(zhì)性金融控制機(jī)制向質(zhì)性與量性相結(jié)合的金融控制機(jī)制轉(zhuǎn)變，由事后監(jiān)管向涵蓋事前、事中和事后的全程監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由針對個案的被動型業(yè)務(wù)監(jiān)管向系統(tǒng)性的主動型全面風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)變，由東道國當(dāng)局單一監(jiān)管向東道國與母國當(dāng)局合作監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
第三，金融全球化促進(jìn)了金融法的統(tǒng)一化和協(xié)調(diào)化。首先，金融全球化所帶來的金融業(yè)務(wù)的規(guī)?；c國際化、金融市場的全球化和資本流動的自由化，必然要求沖破地域性金融管制的藩籬以獲得更大的發(fā)展空間，從而沖擊了國別金融制度壁壘，推動了各國金融政策和法制的國際化；其次，金融全球化意味著金融交易量增多、金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，為了保障金融交易的有序和安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和擴(kuò)大，各國一方面加快本國的金融法治建設(shè)，另一方面積極參與國際金融合作與交流，參與多邊金融談判和條約締結(jié)，在這一過程中不同程度地放棄或讓渡金融，由此促進(jìn)了金融法的統(tǒng)一化。例如，各國金融服務(wù)業(yè)的規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展及其對世界經(jīng)濟(jì)的深層次影響，促使跨國金融服務(wù)立法納入法律統(tǒng)一化進(jìn)程，最終導(dǎo)致WTO《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》及其金融附件、《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》等條約和協(xié)議的問世。從此，140多個國家和地區(qū)在金融服務(wù)業(yè)的市場開放方面必須承擔(dān)相應(yīng)的國際義務(wù)，必須對照WTO金融服務(wù)貿(mào)易法和其承諾對相關(guān)國內(nèi)法進(jìn)行“立改廢”。我國為履行入世承諾，于2001年底頒布對《外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》及實(shí)施細(xì)則進(jìn)行破舊立新，就是一個典型例證。面對日益激烈的全球金融競爭，各國在金融實(shí)踐中還積極移植和引進(jìn)他國先進(jìn)立法，競相采行金融慣例規(guī)則，以重塑或改善本國的金融投資環(huán)境，促進(jìn)金融交易安全與發(fā)展，并避免本國金融業(yè)遭受歧視性待遇而陷入籌資難、進(jìn)駐難的被動境地。各國的自發(fā)行動不僅促進(jìn)了金融統(tǒng)一慣例的形成和發(fā)展，而且也促進(jìn)了各國金融交易規(guī)則和監(jiān)管制度的趨同。研究表明，近20年來，國際金融慣例取得了長足發(fā)展，內(nèi)容廣泛涉及國際貨幣兌換、國際商業(yè)貸款、國際證券交易、國際支付結(jié)算、國際融資擔(dān)保等各個領(lǐng)域，特別是催生了一大批金融監(jiān)管的行業(yè)性慣例，如國際銀行業(yè)監(jiān)管的巴塞爾原則和標(biāo)準(zhǔn)、國際證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的原則和規(guī)則。各國金融監(jiān)管當(dāng)局在實(shí)踐中自覺貫徹和推行這些慣例和標(biāo)準(zhǔn)，其結(jié)果是各國金融監(jiān)管制度表現(xiàn)出相當(dāng)程度的相似性。
此外，近年來國際貨幣基金組織等重大國際經(jīng)濟(jì)組織職能和作用的演變、相互間金融交流與合作的加強(qiáng)，以及各類區(qū)域性金融組織在推動區(qū)域金融法治方面的活躍表現(xiàn)，則為金融法的統(tǒng)一化和趨同化提供了組織基礎(chǔ)和制度條件。金融全球化呼喚金融治理的全球化和法治化，作為全球金融法律秩序的主要構(gòu)建者和維護(hù)者，重大國際經(jīng)濟(jì)和金融組織一方面注重加強(qiáng)自身的制度建設(shè)，如發(fā)展國際金融監(jiān)管職能，加強(qiáng)對國際金融事務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)能力，建立和完善多邊談判機(jī)制和爭端解決機(jī)制，為國際金融統(tǒng)一法的形成和實(shí)施提供有力的制度保障；另一方面注重加強(qiáng)組織間的政策協(xié)調(diào)和信息溝通，例如基金組織與世界銀行集團(tuán)、國際清算組織在監(jiān)控私人資本跨國流動方面的金融合作與交流，金融行業(yè)性組織在監(jiān)管規(guī)則創(chuàng)制方面的國際合作和交流，全球性金融組織和區(qū)域性金融組織在金融危機(jī)預(yù)警和救助中的協(xié)調(diào)行動等，在合作中促進(jìn)國際金融統(tǒng)一法制度的形成和有效實(shí)施。
第四，金融全球化暴露出現(xiàn)行國際金融法的不足并推動其改革。金融全球化是一柄雙刃劍：其一方面促進(jìn)金融資源全球配置效率的提高從而促進(jìn)國際金融的發(fā)展；另一方面也使金融風(fēng)險(xiǎn)的全球擴(kuò)散變得更為容易和迅捷，從而破壞國際金融的穩(wěn)定、阻礙國際金融的發(fā)展；一方面使人類休戚與共從而促進(jìn)了人類的協(xié)同互助，另一方面也使人類面臨的全球性金融問題日益增多，從而給金融投機(jī)勢力興風(fēng)作浪以及金融霸權(quán)國家轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)提供了可乘之機(jī)。20世紀(jì)最后十年頻繁發(fā)生的金融危機(jī)，便是各類國際金融問題的總爆發(fā)。慘痛的教訓(xùn)為世人敲響了警鐘。分析這些問題的生成，它們固然暴露出某些國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融監(jiān)管等方面的種種缺陷，但更重要的是，它們暴露出了現(xiàn)行國際金融法存在的調(diào)整真空與軟弱性，暴露出了新形勢下國際金融體制的落后與低效。而在金融全球化的今天，如果長期缺乏健全有力的國際金融法治，缺乏完善有效的國際金融宏觀調(diào)控機(jī)制，則任何國家難以獨(dú)善其身。由此，改革國際金融體制、完善國際金融立法呼聲雀起，推動了國際金融法制度的變革。在國際層面上，基于貨幣金融領(lǐng)域的權(quán)威地位和職能與業(yè)務(wù)便利，國際貨幣基金組織責(zé)無旁貸地?fù)?dān)負(fù)起改革使命。世紀(jì)之交，基金組織多次組織修訂《基金協(xié)定》，增加和調(diào)整資本份額、改革特別提款權(quán)制度、改善決策機(jī)制、整肅貨幣紀(jì)律；推動國際金融體制改革的研究和試驗(yàn)，根據(jù)國際金融環(huán)境的變化調(diào)整基金宗旨、完善信貸制度，發(fā)展金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與金融危機(jī)救助職能?；鸾M織所領(lǐng)導(dǎo)的國際貨幣金融制度改革作為國際金融法對國際金融實(shí)踐的積極回應(yīng)，目前仍在進(jìn)行之中。
在國家層面，晚近，各國金融立法和改革空前活躍。從執(zhí)世界金融發(fā)展之牛耳的西方發(fā)達(dá)國家，到金融危機(jī)重災(zāi)區(qū)的發(fā)展中國家，均采取積極態(tài)度，在強(qiáng)化金融法治上大做文章。這一方面是出于各國完善金融法治、保障金融安全的需要，另一方面也是呼應(yīng)國際貨幣金融體制改革的結(jié)果。例如《國際貨幣基金協(xié)定》的每一項(xiàng)修改，關(guān)涉世界184個國家的貨幣金融利益和制度。值得注意的是，發(fā)達(dá)國家在金融立法改革中發(fā)揮了領(lǐng)軍作用。這不僅表現(xiàn)在有關(guān)國際資本流動和國際金融市場的規(guī)范方面，相關(guān)的國際法規(guī)則和法律秩序主要是幾個發(fā)達(dá)國家國內(nèi)法律和慣例的境外延伸；而且表現(xiàn)在對國內(nèi)法的示范方面，發(fā)達(dá)國家由于在金融全球化中居于主導(dǎo)地位，其對國際金融環(huán)境的變化往往更為敏感，反應(yīng)更為迅速，因而金融立法和改革更貼近市場，引領(lǐng)著金融立法現(xiàn)代化的潮流。如日本1992年通過的《金融改革法案》、美國1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》、英國2000年通過的《金融服務(wù)和市場法》等，提出了功能監(jiān)管、并表監(jiān)管等金融監(jiān)管的新理念和新方法，嘗試和發(fā)展了金融企業(yè)集團(tuán)監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管等新制度，對其他國家的涉外金融立法無疑具有重要的參考價值和示范效應(yīng)，對金融法的統(tǒng)一化方向也具有潛在的影響。
1．金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險(xiǎn)；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險(xiǎn)等。在整個風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報(bào)告工作。
2．市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理；同時報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個清晰的框架。
3．市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。整個風(fēng)險(xiǎn)評估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。
4．為了正確評估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動；在股票市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差；在外匯市場，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動；對于商品市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。
5．市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。
6．根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。
二、金融全球化對我國金融保險(xiǎn)業(yè)的正負(fù)效應(yīng)
1．目前中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中存在著的不足是由不同原因引起的。比如，在保險(xiǎn)供給上，存在著供給總量不足和供給結(jié)構(gòu)上的矛盾。這其中涉及到保險(xiǎn)業(yè)自身的供給能力、保險(xiǎn)的供給價格、保險(xiǎn)的服務(wù)水準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)的約束程度、潛在保險(xiǎn)需求人群收入水平、社會安全網(wǎng)的覆蓋范圍及保險(xiǎn)水準(zhǔn)等方面。保險(xiǎn)供給能力是指保險(xiǎn)業(yè)可主動向社會提供的接受和承載保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的容量及滿足社會不斷增添的新保險(xiǎn)需求的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。中國的保險(xiǎn)雖然是從西方傳人的，但1949年后的保險(xiǎn)發(fā)展卻受蘇聯(lián)的影響較大。即使是1980年后恢復(fù)的保險(xiǎn)業(yè)也依然延用了原有的經(jīng)營管理模式，保險(xiǎn)的險(xiǎn)種設(shè)置有限、費(fèi)率結(jié)構(gòu)簡陋、保障范圍不寬、管理高度集中，保險(xiǎn)發(fā)展相當(dāng)一段時間處于“賣方市場”狀態(tài)，加之保險(xiǎn)公司本身的專業(yè)技術(shù)條件限制及欠缺創(chuàng)新能力，因而必然會對保險(xiǎn)供給直接產(chǎn)生影響。時至今日，在西方一些保險(xiǎn)市場已流行頗長時間的一些保險(xiǎn)產(chǎn)品，在我國還被當(dāng)作新險(xiǎn)種來看待，在一些工業(yè)化國家中常見的保險(xiǎn)作法，在我國要靠行政的力量在供需兩方面來推動才可達(dá)成保險(xiǎn)行為的建立，責(zé)任保險(xiǎn)領(lǐng)域也存在諸多空白。
2．保險(xiǎn)供給價格是保險(xiǎn)人向保險(xiǎn)購買人提供保險(xiǎn)保障的對價條件，具體表現(xiàn)為保險(xiǎn)費(fèi)率的標(biāo)準(zhǔn)高低。保險(xiǎn)費(fèi)率包含兩個構(gòu)成因素：一是保險(xiǎn)人依據(jù)大數(shù)法則原理計(jì)算出來的用以賠償給付某一類風(fēng)險(xiǎn)損失的責(zé)任準(zhǔn)備部分；二是維持保險(xiǎn)人經(jīng)營所需的行政費(fèi)用及一定水準(zhǔn)的利潤?？陀^地講，我國的保險(xiǎn)費(fèi)率雖因險(xiǎn)種的不同各有高低，但就財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)而言，其保險(xiǎn)費(fèi)率水平依然是較高的，而且導(dǎo)致保險(xiǎn)費(fèi)率較高的原因并不在于用以賠償給付的那部分費(fèi)率因素訂得過高，而主要是在粗放式的經(jīng)營模式之下，保險(xiǎn)公司的行政費(fèi)用因素占用過大。在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)構(gòu)成中，固定資產(chǎn)所占的比例之高在全球保險(xiǎn)公司中都是不多見的，人均消耗費(fèi)用在國內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)中也屬較高的水準(zhǔn)。過高的費(fèi)用支出必然會使保險(xiǎn)服務(wù)價格居高不下。而那些確有保險(xiǎn)需求、但又不得不為自己的日常生計(jì)精打細(xì)算的潛在保險(xiǎn)購買人，面對著那一幢幢豪華的保險(xiǎn)大廈，面對著那些收入遠(yuǎn)高于自己的保險(xiǎn)從業(yè)人員，面對著以收入的相當(dāng)部分才可換得的保險(xiǎn)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不得不望而卻步，有時更會產(chǎn)生逆反心理，這也勢必會使保險(xiǎn)的供給能力被相對削弱。
3．從直接反映保險(xiǎn)公司效率的保險(xiǎn)經(jīng)營成果方面看，我國保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營效率也是差強(qiáng)人意的。1999年，在未按國際慣例提取IBNP潑生但未報(bào)告索賠）的情況下，雖然國內(nèi)保險(xiǎn)公司在財(cái)產(chǎn)經(jīng)營方面比上年盈利有所增加，但這樣的盈利水準(zhǔn)，無論是從保險(xiǎn)公司的總資本規(guī)模衡量，還是與整個市場的業(yè)務(wù)規(guī)模比較都是極不相稱的。如果把壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的巨額實(shí)際虧損與之相抵，可以肯定地說，保險(xiǎn)業(yè)全年的經(jīng)營結(jié)果是令人難以確信的行業(yè)性虧損。之所以出現(xiàn)這樣的經(jīng)營狀況，也是多方面原因造成的。首先，國內(nèi)的保險(xiǎn)公司都先后重復(fù)著同樣的一種經(jīng)營模式：以市場規(guī)模大小論英雄。在這樣的經(jīng)營主導(dǎo)思想之下，各保險(xiǎn)公司都采取了以拼成本換規(guī)模的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，竭力在降低保險(xiǎn)費(fèi)率、提高中間人傭金方面不惜血本展開原始性的爭奪，這樣的惡性競爭會給保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營帶來什么樣的后果是可想而知的，保險(xiǎn)公司的邊際利潤下降也就不是什么匪夷所思之事了。其次，保險(xiǎn)公司按規(guī)模比例提取費(fèi)用的管理辦法也導(dǎo)致越來越多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)忽視承保質(zhì)量，為更多的提取、使用費(fèi)用而不講條件地接受一些不應(yīng)接受的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司總、分公司之間形成了一種準(zhǔn)關(guān)系。這樣的管理方式一方面造成了費(fèi)用支出非合理的日趨增大，另一方面則因承保質(zhì)量的下降而造成了承保利潤的日益下滑。
三、我國金融保險(xiǎn)業(yè)在金融全球化進(jìn)程中的應(yīng)對策略
1．加大改革力度采取制度性措施改革銀行業(yè)。為促進(jìn)我國金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展必須深化體制改革，強(qiáng)化國內(nèi)脆弱的金融體系，而重點(diǎn)在于切實(shí)推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革。把國有銀行辦成真正資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)從根本上轉(zhuǎn)換銀行的經(jīng)營機(jī)制。
2．改革和完善我國金融監(jiān)管體制，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄捅O(jiān)管模式。我國目前實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式。分業(yè)監(jiān)管在混業(yè)經(jīng)營和金融全球化的條件下，面臨巨大的壓力，無論是基本信息的及時、全面收集，還是對市場波動的隨機(jī)應(yīng)變，都因體制缺陷而可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件，甚至沖擊金融穩(wěn)定性。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)因受分業(yè)經(jīng)營的限制，在競爭中明顯處于不利地位，尤其是在一些新興業(yè)務(wù)中，完全處于被動地位。因此，在改革目標(biāo)上，可借鑒英、日等國經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國的實(shí)際情況，逐步將分業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄捅O(jiān)管模式，從體制上解決現(xiàn)行監(jiān)管結(jié)構(gòu)和監(jiān)管理念的矛盾。
3．積極推進(jìn)資本項(xiàng)目的可自由兌換和入民幣的區(qū)域化、國際化步伐。但隨著保險(xiǎn)獨(dú)家經(jīng)營的解體，保險(xiǎn)市場上多個競爭主體的出現(xiàn)及競爭的日益激烈化，各家公司的服務(wù)水平會在競爭中不斷提高。保險(xiǎn)公司要想吸引客戶，只有更新保險(xiǎn)營銷觀念，在認(rèn)真研究市場、調(diào)查市場的基礎(chǔ)上進(jìn)行市場細(xì)分，根據(jù)企業(yè)自身優(yōu)勢及經(jīng)營特點(diǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的保險(xiǎn)市場定位，同時在選準(zhǔn)并確定目標(biāo)市場后，按照客戶的需求開發(fā)新產(chǎn)品，拓展保險(xiǎn)產(chǎn)品線的長度和寬度，占領(lǐng)并不斷鞏固市場份額。
伴隨金融全球化的深入發(fā)展，不斷涌現(xiàn)的國際金融危機(jī)，使全球金融、經(jīng)濟(jì)恐慌，不可避免引發(fā)了新的金融安全問題。金融全球化與金融安全的問題越來越成為國際金融界爭論的熱門話題。
從廣義來看，金融安全是指一國具有抵御來自國際金融危機(jī)侵?jǐn)_，保持國內(nèi)投融資秩序正常、保持金融體系穩(wěn)定以及國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展的能力。在開放經(jīng)濟(jì)條件下一國如何防止金融風(fēng)險(xiǎn)乃至防止整個經(jīng)濟(jì)受到來自外部的沖擊引發(fā)動蕩并導(dǎo)致國民財(cái)富的大量損失是金融安全的主要內(nèi)容。
在全球化過程中金融風(fēng)險(xiǎn)有普遍增大的趨勢，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都面臨著金融全球化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但是相比較而言發(fā)展中國家面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。發(fā)展中國家由于自身的實(shí)力薄弱，經(jīng)濟(jì)金融制度及結(jié)構(gòu)的缺陷較多，對開放進(jìn)程的準(zhǔn)備和力量積蓄都不充分，因此，難以適應(yīng)全球化引發(fā)的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不足。這是70年代金融全球化以來金融危機(jī)主要在發(fā)展中國家爆發(fā)的重要原因。
二、中國進(jìn)一步金融開放面臨的風(fēng)險(xiǎn)
（一）人民幣資本賬戶開放存在風(fēng)險(xiǎn)
資本賬戶的開放是一國對外經(jīng)濟(jì)部門自由化的重要內(nèi)容，也是金融全球一體化的重要組成部分。從我國的現(xiàn)實(shí)情況看，開放資本賬戶將面臨以下幾個方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)：首先，貨幣政策獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定之間存在沖突的風(fēng)險(xiǎn)。其次，增加債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。資本賬戶開放后，資本流入結(jié)構(gòu)中的間接投資、短期資本和私人資本所占的重將大大增加，將增大債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）中國金融監(jiān)管制度存在缺陷，不適應(yīng)金融全球化條件下對金融監(jiān)管的要求
90年代以來，我國涉外金融活動規(guī)模越來越大，國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)系日益密切，外國金融機(jī)構(gòu)來華設(shè)立分支機(jī)構(gòu)日益增加，這些變化對我國金融業(yè)的發(fā)展提出了更高要求。然而，目前我國金融監(jiān)管體系仍存在許多問題，例如：信息披露機(jī)制不健全；現(xiàn)行監(jiān)管法律體系不健全；監(jiān)管的市場化、國際化步伐不適應(yīng)銀行業(yè)發(fā)展的需要；我國金融機(jī)構(gòu)資本充足率偏低等，所以風(fēng)險(xiǎn)和隱患依然存在。
（三）國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)缺乏競爭力，外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)形成沖擊
我國商業(yè)銀行的整體素質(zhì)還不能適應(yīng)金融全球化的要求，在當(dāng)今全球性互動的巨大變革背景下，我國銀行業(yè)已不由自主地被拋入了不變不行的激烈競爭之中。然而，必須冷靜地看到，在如何及早完成銀行體系再造、提高競爭力、加快金融創(chuàng)新等方面，我國銀行在許多方面還不能適應(yīng)金融全球化的要求。
三、我國在金融全球化進(jìn)程中維護(hù)金融安全的政策措施
(一)逐步開放資本賬戶，推進(jìn)人民幣利率市場化改革
應(yīng)盡快促進(jìn)人民幣利率市場化改革，從而有效防止國際游資的沖擊；同時，能夠密切利率與匯率之間的聯(lián)系，即利率變動會通過國內(nèi)資金供求、國際資本流動方向及遠(yuǎn)期外匯供求等方面的變化來影響匯率，使人民幣匯率機(jī)制趨于完善。
(二)加強(qiáng)金融監(jiān)管，控制金融風(fēng)險(xiǎn)
金融監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行和宏觀金融調(diào)控的重要保證，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。所謂金融監(jiān)管是通過立法和管理?xiàng)l例對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、資金的價格、市場準(zhǔn)入(出)以及分支機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面實(shí)施限制，旨在保證金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的安全和整個金融體系的穩(wěn)定。我國已于2001年12月加入WTO，中國金融業(yè)的對外開放勢在必行，而在開放市場的同時會不可避免地引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在健全金融法律法規(guī)的同時加強(qiáng)金融監(jiān)管成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最有效的手段。
1．增加金融運(yùn)行的透明度，強(qiáng)化信息披露。透明度要解決的是游戲規(guī)則和某些必須披露信息的公開化問題:一是擔(dān)負(fù)經(jīng)濟(jì)調(diào)控和管理職能的政府，特別是金融監(jiān)管當(dāng)局，必須做到及時公布重大政策變動，并且，中央政府與地方政府、政府各職能部門之間，在政策動作上應(yīng)該協(xié)調(diào)一致；二是各類金融機(jī)構(gòu)的會計(jì)財(cái)務(wù)規(guī)則基本符合國際慣例，并向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告真實(shí)的數(shù)據(jù)。
2．建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。通過借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)，建立符合我國國情的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的安全指標(biāo)體系。金融全球化風(fēng)險(xiǎn)是一種宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，必須由中央政府統(tǒng)一設(shè)計(jì)指標(biāo)體系和設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和評估，由金融監(jiān)管當(dāng)局結(jié)合國內(nèi)金融穩(wěn)健性情況統(tǒng)一擬訂反應(yīng)對策。最重要的是，要保證信息暢通和反應(yīng)機(jī)制的靈敏性，能夠?qū)ν獠恐卮鬀_擊和風(fēng)險(xiǎn)因素做出快捷的回應(yīng)。
3．建立存款保險(xiǎn)制度
從防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度看，銀行體系和金融市場天生存在著脆弱性和不穩(wěn)定性，一旦個別經(jīng)營不善的銀行出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，健康的銀行也可能會受到?jīng)_擊。而存款保險(xiǎn)制度的建立，有助于抑制擠兌，維護(hù)銀行體系和金融市場的穩(wěn)定。
目前正是中國建立存款保險(xiǎn)制度的最佳時機(jī):中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好，降低了建立存款保險(xiǎn)制度的成本和風(fēng)險(xiǎn)；中國銀行業(yè)監(jiān)管水平有了很大的提高，從而為存款保險(xiǎn)制度的出臺創(chuàng)造了前提條件；國有商業(yè)銀行改制上市取得顯著成效，銀行不良資產(chǎn)的大規(guī)模政策性集中處置工作已經(jīng)告一段落；經(jīng)營不善金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制正在建立中。
(三)積極推進(jìn)我國商業(yè)銀行的重組與再造，培育在金融全球化環(huán)境中的競爭優(yōu)勢
1．積極培育符合國際水準(zhǔn)的大銀行。在當(dāng)前金融全球化的大環(huán)境下，對銀行體系的重組要有前瞻性發(fā)展眼光。為此，必須按照符合市場經(jīng)濟(jì)要求，有利于銀行業(yè)健康發(fā)展，與國際慣例接軌的思路，重新構(gòu)造我國商業(yè)銀行，培養(yǎng)具有國際競爭力的銀行體系。
2．積極推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營國際化進(jìn)程。經(jīng)營國際化是金融全球化的時代潮流和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的內(nèi)在要求，也是中國加入世貿(mào)組織后國內(nèi)銀行所無法回避的現(xiàn)實(shí)課題，對中國商業(yè)銀行未來的生存和發(fā)展具有戰(zhàn)略性意義。國內(nèi)銀行必須在遵循國際標(biāo)準(zhǔn)的前提下，對自身的發(fā)展戰(zhàn)略、管理體制、產(chǎn)品和服務(wù)、技術(shù)與人才等進(jìn)行全方位、大幅度、深層次的再造和升級，實(shí)現(xiàn)高層次的經(jīng)營國際化。
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